Еуджениу Кирэу, советник фонда ARGO, представил Макроэкономический взгляд за февраль 2025 года.
Мы выбрали несколько важных тезисов о мировой экономике и рынках.
◦Торговая политика администрации Трампа остается одним из главных факторов неопределенности для инвесторов. В то же время информационный шум вокруг торговых пошлин преувеличивает их масштаб: угроз существенно больше, чем действий. Среди реализованных мер пока нет таких, которых не ожидали бы инвесторы.
◦Экономические и политические процессы, происходящие в США и остальном мире, оказывают разнонаправленное влияние на инфляцию и экономический рост. Торговая и миграционная политика текущей администрации США может привести к росту инфляции. Но потенциальные дезинфляционные факторы не менее сильны. Совокупно они могут привести к существенному замедлению роста потребительских цен.
◦Высокая волатильность на долговых рынках свидетельствует о том, что среди инвесторов еще не сформировался консенсус относительно баланса этих сил. Ситуация осложняется тем, что торговая и миграционная политика влияют преимущественно на совокупное предложение, а остальные факторы — на совокупный спрос. С высокой вероятностью торговая и миграционная политика замедлят экономический рост или приведут к рецессии.
◦Планируемое увеличение государственных расходов и ослабление фискальной дисциплины в крупнейших странах ЕС потребуют существенного роста заимствований. В отсутствие системных реформ в экономике это может привести разве что к краткосрочному ускорению роста [экономики]. Почему новые военные расходы не разгонят экономику Европы в долгосрочной перспективе, мы рассказывали здесь.
◦Экономическая политика США, приобретающая направление, диаметрально противоположное европейской, кажется более разумной. В то же время следует понимать, что политика США стала менее предсказуемой, но более прагматичной. Более детально об этом команда Movchan’s Group размышляла тут.
◦Причины роста китайского рынка кажутся в большей степени спекулятивными, нежели фундаментальными. Цены на недвижимость, хоть и медленно, но продолжают снижаться. Это указывает на то, что явного разворота в фундаментальной экономической картине нет, и не исключено, что текущее ралли окажется таким же недолговременным, как и рост рынков в октябре прошлого года.
Читайте подробности по ссылке.
#Макро
Мы выбрали несколько важных тезисов о мировой экономике и рынках.
◦Торговая политика администрации Трампа остается одним из главных факторов неопределенности для инвесторов. В то же время информационный шум вокруг торговых пошлин преувеличивает их масштаб: угроз существенно больше, чем действий. Среди реализованных мер пока нет таких, которых не ожидали бы инвесторы.
◦Экономические и политические процессы, происходящие в США и остальном мире, оказывают разнонаправленное влияние на инфляцию и экономический рост. Торговая и миграционная политика текущей администрации США может привести к росту инфляции. Но потенциальные дезинфляционные факторы не менее сильны. Совокупно они могут привести к существенному замедлению роста потребительских цен.
◦Высокая волатильность на долговых рынках свидетельствует о том, что среди инвесторов еще не сформировался консенсус относительно баланса этих сил. Ситуация осложняется тем, что торговая и миграционная политика влияют преимущественно на совокупное предложение, а остальные факторы — на совокупный спрос. С высокой вероятностью торговая и миграционная политика замедлят экономический рост или приведут к рецессии.
◦Планируемое увеличение государственных расходов и ослабление фискальной дисциплины в крупнейших странах ЕС потребуют существенного роста заимствований. В отсутствие системных реформ в экономике это может привести разве что к краткосрочному ускорению роста [экономики]. Почему новые военные расходы не разгонят экономику Европы в долгосрочной перспективе, мы рассказывали здесь.
◦Экономическая политика США, приобретающая направление, диаметрально противоположное европейской, кажется более разумной. В то же время следует понимать, что политика США стала менее предсказуемой, но более прагматичной. Более детально об этом команда Movchan’s Group размышляла тут.
◦Причины роста китайского рынка кажутся в большей степени спекулятивными, нежели фундаментальными. Цены на недвижимость, хоть и медленно, но продолжают снижаться. Это указывает на то, что явного разворота в фундаментальной экономической картине нет, и не исключено, что текущее ралли окажется таким же недолговременным, как и рост рынков в октябре прошлого года.
Читайте подробности по ссылке.
#Макро
В 2024 году хедж-фонды продемонстрировали один из самых сильных результатов за последнее десятилетие. Согласно индексу PivotalPath, который отслеживает результаты более чем 1 100 хедж-фондов, средняя доходность после вычета комиссий за 2024 год составила 10,7% — лучший показатель с 2020 года, когда фонды заработали 11,4% в условиях волатильности на фоне пандемии. До этого двузначный рост отмечался в 2013 году.
Успешный результат в 2024 году выглядит обнадеживающе для отрасли, сталкивающейся с критикой из-за высоких комиссий фондов, которые при этом зачастую демонстрируют посредственные результаты. Несмотря на впечатляющий год, суммарная доходность хедж-фондов все равно уступает общему росту S&P 500, который в 2024-м достиг 25% с учетом дивидендов. Однако привлекательность хедж-фондов для крупных инвесторов, таких как пенсионные фонды, заключается не только в росте, но и в защите капитала во время спадов, а также в отсутствии корреляции с другими активами.
По данным PivotalPath, лучшими стали фонды, торгующие акциями компаний из сектора технологий, медиа и телекоммуникаций, средняя доходность которых в 2024 году составила почти 23%. Стоит отметить, что в 2024-м наблюдалась большая дисперсия в доходностях акций. Это дало возможность наиболее искусным менеджерам обыграть индексы и конкурентов, выбирая потенциальных «победителей» и открывая короткие позиции на потенциальных аутсайдеров. Фонды, работающие с проблемными кредитами и количественными стратегиями в акциях, показали результаты на уровне 15–16%.
С конца 1990-х годов и до мирового финансового кризиса хедж-фонды часто показывали двузначные доходности за год. Однако все изменилось, когда мягкая денежно-кредитная политика 2010-х снизила волатильность рынка, и отрасль в значительной степени сменила фокус с крупных, высокорискованных ставок на получение стабильной прибыли с более пристальным вниманием к управлению рисками.
Зачем это знать
2024 год показал, что хедж-фонды могут демонстрировать сильные результаты. Но остается вопрос, удастся ли сохранить этот импульс или отрасль снова столкнется с трудностями в ближайшем будущем. Выбор хедж-фонда — сложная задача, которую частным инвесторам непросто решить самостоятельно. О том, как это делаем мы, можно прочитать тут.
#Новости_хедж_фондов
Успешный результат в 2024 году выглядит обнадеживающе для отрасли, сталкивающейся с критикой из-за высоких комиссий фондов, которые при этом зачастую демонстрируют посредственные результаты. Несмотря на впечатляющий год, суммарная доходность хедж-фондов все равно уступает общему росту S&P 500, который в 2024-м достиг 25% с учетом дивидендов. Однако привлекательность хедж-фондов для крупных инвесторов, таких как пенсионные фонды, заключается не только в росте, но и в защите капитала во время спадов, а также в отсутствии корреляции с другими активами.
По данным PivotalPath, лучшими стали фонды, торгующие акциями компаний из сектора технологий, медиа и телекоммуникаций, средняя доходность которых в 2024 году составила почти 23%. Стоит отметить, что в 2024-м наблюдалась большая дисперсия в доходностях акций. Это дало возможность наиболее искусным менеджерам обыграть индексы и конкурентов, выбирая потенциальных «победителей» и открывая короткие позиции на потенциальных аутсайдеров. Фонды, работающие с проблемными кредитами и количественными стратегиями в акциях, показали результаты на уровне 15–16%.
С конца 1990-х годов и до мирового финансового кризиса хедж-фонды часто показывали двузначные доходности за год. Однако все изменилось, когда мягкая денежно-кредитная политика 2010-х снизила волатильность рынка, и отрасль в значительной степени сменила фокус с крупных, высокорискованных ставок на получение стабильной прибыли с более пристальным вниманием к управлению рисками.
Зачем это знать
2024 год показал, что хедж-фонды могут демонстрировать сильные результаты. Но остается вопрос, удастся ли сохранить этот импульс или отрасль снова столкнется с трудностями в ближайшем будущем. Выбор хедж-фонда — сложная задача, которую частным инвесторам непросто решить самостоятельно. О том, как это делаем мы, можно прочитать тут.
#Новости_хедж_фондов
Как выбрать надежную платежную систему для бизнеса и личных финансов?
На второй встрече партнер-учредитель Movchan’s Group Андрей Мовчан и управляющий партнер GSL Law & Consulting Александр Алексеев разобрали ключевые аспекты платежных систем. А мы выбрали самые интересные моменты.
◦Банковская система — одна из последних вертикально интегрированных систем в мире. Платежные системы (платежки) — пример дезинтеграции, когда сервис платежей выходит за пределы традиционных банков. Во многом это происходит потому, что нагрузка на банки с точки зрения себестоимости транзакций, 50% которой занимает комплаенс, становится все больше. То, что мы видим, — это «кавалерийский наскок» платежных систем на банковский мир.
◦Критериев успеха платежной системы можно выделить пять. Первый: у основателей должен быть клиентский управленческий опыт, лучше банковский. Второй: у них должен быть опыт комплаенса. Третий: наличие программного обеспечения. Четвертый: финансовые ресурсы, потому что очень часто речь идет о резервировании капитала. И последний критерий: банковский опыт, то есть связи, позволяющие открыть корреспондентские счета.
◦Выбор платежки зависит от конкретных задач, для которых они нужны: открыть счет, когда его не открывают банки, принять крипту, конвертировать валюту, выпустить карточки, подключить эквайринг.
◦Многие платежки тоже становятся все более похожими на банки по такому критерию, как отношение к людям с российским паспортом. Они не хотят видеть никаких связей с Россией. И они требуют предоставить доказательства, что эти связи разорваны. Причем не декларирование, а доказательства продажи активов, закрытия офисов.
◦Если платежка не задает вопросов, то возникают вопросы в отношении ее надежности. Очень часто вопросы инициируются не самой платежкой, а, например, регулятором или банком-корреспондентом. И если вдруг платежка не будет отвечать на вопросы банка-корреспондента, она просто его потеряет.
◦Очень часто главным критерием, который позволит определить, насколько велики возможности платежки, — перечень корсчетов: по каждой валюте должен быть указан банк-корреспондент. Зачастую это будет список в лучшем случае двух платежек или банков, в которых данная платежка имеет счет.
◦Одним из критериев, насколько платежка адекватна, можно назвать дату ее основания. Если это позже 2018 года, то можно нарваться с высокой долей вероятности на некомпетентность, а иногда и на мошенников. Старт бума платежных систем — 19 февраля 2018 года, когда латвийский банк BLV был вынужден приостановить банковскую деятельность в связи с докладом американского финансового регулятора.
◦Очень многие пользователи платежных систем, в том числе живущие в Евросоюзе, радостно открывали себе счета в Revolut и много лет ими уже пользуются, исходя из того, что информация о них недоступна местным налоговым органам. Вероятно, вопрос об этом скоро начнет подниматься во многих странах — в зависимости от того, насколько эти страны способны качественно администрировать налоговые правоотношения.
Видео уже на нашем канале: https://youtu.be/kyWTS1Lg-iQ
#Видео
На второй встрече партнер-учредитель Movchan’s Group Андрей Мовчан и управляющий партнер GSL Law & Consulting Александр Алексеев разобрали ключевые аспекты платежных систем. А мы выбрали самые интересные моменты.
◦Банковская система — одна из последних вертикально интегрированных систем в мире. Платежные системы (платежки) — пример дезинтеграции, когда сервис платежей выходит за пределы традиционных банков. Во многом это происходит потому, что нагрузка на банки с точки зрения себестоимости транзакций, 50% которой занимает комплаенс, становится все больше. То, что мы видим, — это «кавалерийский наскок» платежных систем на банковский мир.
◦Критериев успеха платежной системы можно выделить пять. Первый: у основателей должен быть клиентский управленческий опыт, лучше банковский. Второй: у них должен быть опыт комплаенса. Третий: наличие программного обеспечения. Четвертый: финансовые ресурсы, потому что очень часто речь идет о резервировании капитала. И последний критерий: банковский опыт, то есть связи, позволяющие открыть корреспондентские счета.
◦Выбор платежки зависит от конкретных задач, для которых они нужны: открыть счет, когда его не открывают банки, принять крипту, конвертировать валюту, выпустить карточки, подключить эквайринг.
◦Многие платежки тоже становятся все более похожими на банки по такому критерию, как отношение к людям с российским паспортом. Они не хотят видеть никаких связей с Россией. И они требуют предоставить доказательства, что эти связи разорваны. Причем не декларирование, а доказательства продажи активов, закрытия офисов.
◦Если платежка не задает вопросов, то возникают вопросы в отношении ее надежности. Очень часто вопросы инициируются не самой платежкой, а, например, регулятором или банком-корреспондентом. И если вдруг платежка не будет отвечать на вопросы банка-корреспондента, она просто его потеряет.
◦Очень часто главным критерием, который позволит определить, насколько велики возможности платежки, — перечень корсчетов: по каждой валюте должен быть указан банк-корреспондент. Зачастую это будет список в лучшем случае двух платежек или банков, в которых данная платежка имеет счет.
◦Одним из критериев, насколько платежка адекватна, можно назвать дату ее основания. Если это позже 2018 года, то можно нарваться с высокой долей вероятности на некомпетентность, а иногда и на мошенников. Старт бума платежных систем — 19 февраля 2018 года, когда латвийский банк BLV был вынужден приостановить банковскую деятельность в связи с докладом американского финансового регулятора.
◦Очень многие пользователи платежных систем, в том числе живущие в Евросоюзе, радостно открывали себе счета в Revolut и много лет ими уже пользуются, исходя из того, что информация о них недоступна местным налоговым органам. Вероятно, вопрос об этом скоро начнет подниматься во многих странах — в зависимости от того, насколько эти страны способны качественно администрировать налоговые правоотношения.
Видео уже на нашем канале: https://youtu.be/kyWTS1Lg-iQ
#Видео
YouTube
Как выбрать надежную платежную систему для бизнеса и личных финансов? Мовчан и Алексеев
На второй встрече партнера-учредителя Movchan’s Group Андрея Мовчана и управляющего партнера GSL Law & Consulting Александра Алексеева мы продолжаем разбирать ключевые вопросы финансового мира.
В этом видео обсуждаем:
Как работают платежные системы для бизнеса…
В этом видео обсуждаем:
Как работают платежные системы для бизнеса…
Основатель AQR Capital Management Клифф Аснесс дал интервью изданию Barron’s. В частности, он снова отметил, что стоимостной подход Уоррена Баффета не так уж сильно отличается от количественного инвестирования. Баффет не считает рынки полностью эффективными и пытается извлечь из этого возможности. Мы выбрали еще несколько интересных моментов интервью.
А вот наши статьи, которые упоминаются в тексте:
• Почему Клиффа Аснесса, в фонд которого мы вложились, считают одним из лучших инвесторов в мире
• Почему мы инвестировали в один из фондов AQR
• Как AQR сочетает стоимостной подход и количественный анализ
#фонды
А вот наши статьи, которые упоминаются в тексте:
• Почему Клиффа Аснесса, в фонд которого мы вложились, считают одним из лучших инвесторов в мире
• Почему мы инвестировали в один из фондов AQR
• Как AQR сочетает стоимостной подход и количественный анализ
#фонды
Налоговый дайджест за февраль 2025 года
Обзор главных новостей прошлого месяца от налогового юриста Марка Гиндилеева:
• Финорганизации обяжут проверять налоговое резидентство клиентов при частом использовании приложений за рубежом
• ЕС отключил еще 13 российских банков от SWIFT
• ФНС РФ пояснила, с какого периода применяется новый перечень государств, не обеспечивающих обмен налоговой информацией
• Минфин предложил упростить налоговый учет заходящих в РФ иностранных компаний
• Власти прорабатывают условия возвращения иностранных компаний в Россию
• Минфин начал обсуждение проблемы повышенного налога по бумагам X5 и «Русагро»
• Банк России повысил имущественный критерий для присвоения статуса квалифицированного инвестора
• Налог на богатство во Франции подвергся критике со стороны правительства
• США приостанавливает требования по предоставлению информации о бенефициарной собственности
Читайте подробности на нашем сайте.
Зачем это знать
Новая мера направлена на то, чтобы налоговые нерезиденты России не могли далее использовать пониженные для резидентов ставки в отношении доходов. К примеру, от операций на российском брокерском счете.
Обзор — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.
#Налоговый_Дайджест
Обзор главных новостей прошлого месяца от налогового юриста Марка Гиндилеева:
• Финорганизации обяжут проверять налоговое резидентство клиентов при частом использовании приложений за рубежом
• ЕС отключил еще 13 российских банков от SWIFT
• ФНС РФ пояснила, с какого периода применяется новый перечень государств, не обеспечивающих обмен налоговой информацией
• Минфин предложил упростить налоговый учет заходящих в РФ иностранных компаний
• Власти прорабатывают условия возвращения иностранных компаний в Россию
• Минфин начал обсуждение проблемы повышенного налога по бумагам X5 и «Русагро»
• Банк России повысил имущественный критерий для присвоения статуса квалифицированного инвестора
• Налог на богатство во Франции подвергся критике со стороны правительства
• США приостанавливает требования по предоставлению информации о бенефициарной собственности
Читайте подробности на нашем сайте.
Зачем это знать
Новая мера направлена на то, чтобы налоговые нерезиденты России не могли далее использовать пониженные для резидентов ставки в отношении доходов. К примеру, от операций на российском брокерском счете.
Обзор — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.
#Налоговый_Дайджест
В последнем дайджесте новостей отрасли хедж-фондов мы рассказывали о том, что Нэйтан Андерсон, основатель Hindenburg Research, объявил о закрытии компании, известной своими разоблачительными докладами, которые оказывали значительное влияние на рыночную стоимость крупных компаний.
За годы деятельности Hindenburg Research провела ряд громких кампаний, оставивших заметный след в истории финансовых рынков. Одним из самых резонансных разоблачений стал доклад против индийской Adani Group в 2023 году. Среди ярких кампаний также атаки на американского производителя электрических грузовиков Nikola и на Twitter.
Теперь флаг Андерсон подхватывают выходцы из фонда, основавшие Morpheus Research. В середине марта они опубликовали первый отчет о Solaris Energy Infrastructure (SEI), энергетической компании из Хьюстона. Обвинений сразу несколько — и рынок в них поверил, судя по тому, что акции SEI упали на 17%.
Вот о чем пишет Morpheus:
◦ Крупнейший клиент SEI — xAI Илона Маска: на нее приходится 96% выручки. При этом SEI эксплуатирует «очень старые турбины», которые могут быть остановлены в течение года.
◦ Руководят Solaris Power Solutions Джон Тума и Джон Джонсон. Они уже были замешаны в скандалах, а Тума получил срок за незаконный сброс отходов.
◦ Обслуживанием турбин Solaris сейчас занимается KTR Management — подставная компания Тумы для вывода денег.
◦ SEI завышает финансовые показатели, в частности за счет того, что указывает срок службы турбин до 25 лет вместо реальных 10–12 лет.
Дайджест — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.
#Новости_хедж_фондов
За годы деятельности Hindenburg Research провела ряд громких кампаний, оставивших заметный след в истории финансовых рынков. Одним из самых резонансных разоблачений стал доклад против индийской Adani Group в 2023 году. Среди ярких кампаний также атаки на американского производителя электрических грузовиков Nikola и на Twitter.
Теперь флаг Андерсон подхватывают выходцы из фонда, основавшие Morpheus Research. В середине марта они опубликовали первый отчет о Solaris Energy Infrastructure (SEI), энергетической компании из Хьюстона. Обвинений сразу несколько — и рынок в них поверил, судя по тому, что акции SEI упали на 17%.
Вот о чем пишет Morpheus:
◦ Крупнейший клиент SEI — xAI Илона Маска: на нее приходится 96% выручки. При этом SEI эксплуатирует «очень старые турбины», которые могут быть остановлены в течение года.
◦ Руководят Solaris Power Solutions Джон Тума и Джон Джонсон. Они уже были замешаны в скандалах, а Тума получил срок за незаконный сброс отходов.
◦ Обслуживанием турбин Solaris сейчас занимается KTR Management — подставная компания Тумы для вывода денег.
◦ SEI завышает финансовые показатели, в частности за счет того, что указывает срок службы турбин до 25 лет вместо реальных 10–12 лет.
Дайджест — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.
#Новости_хедж_фондов
На второй встрече партнер-учредитель Movchan’s Group Андрей Мовчан и управляющий партнер GSL Law & Consulting Александр Алексеев разобрали ключевые аспекты платежных систем. Мы уже рассказывали коротко о главных идеях, сформулированных во время разговора.
А теперь на нашем сайте можно прочитать более подробную текстовую версию разговора.
Зачем это знать
Выбор платежной системы зависит от конкретных задач, для которых они нужны: открыть счет, когда его не открывают банки, принять крипту, конвертировать валюту, выпустить карточки, подключить эквайринг. Но идеальных платежек нет, поэтому необходимо уметь оценивать их преимущества и недостатки.
#Видео
А теперь на нашем сайте можно прочитать более подробную текстовую версию разговора.
Зачем это знать
Выбор платежной системы зависит от конкретных задач, для которых они нужны: открыть счет, когда его не открывают банки, принять крипту, конвертировать валюту, выпустить карточки, подключить эквайринг. Но идеальных платежек нет, поэтому необходимо уметь оценивать их преимущества и недостатки.
#Видео
Индекс акций стоимости крупнейших американских компаний S&P 500 Value в первом квартале снизился на 0,2%, в то время как S&P 500 Growth — сразу на 8,6%. Причины ротации от роста к стоимости — беспокойство по поводу завышенной, по историческим меркам, стоимости акций технологических компаний. А также вызванное импортными тарифами администрации Дональда Трампа снижение аппетита инвесторов к риску.
Читайте об этом подробнее в нашей статье с комментарием старшего партнера Movchan’s Group и советника фонда GEIST Елены Чирковой.
#Рынки
Читайте об этом подробнее в нашей статье с комментарием старшего партнера Movchan’s Group и советника фонда GEIST Елены Чирковой.
#Рынки
С начала 2025 года проблема спада торговой ликвидности на фондовом рынке США стала еще более острой. Это одно из последствий политики Трампа с его торговыми войнами. Но есть еще один значимый фактор — рост пассивных фондов. Подробнее об этом — в статье нашего аналитика Сергея Гурова.
Зачем это знать
Пока неопределенность на фондовом рынке сохраняется, важно учитывать факторы, которые влияют на ликвидность на рынке. Ведь продажа акций, прежде всего компаний средней и малой капитализации, может сопровождаться существенными денежными и временными издержками. И это справедливо не только для институциональных, но и частных инвесторов.
#Рынки
Зачем это знать
Пока неопределенность на фондовом рынке сохраняется, важно учитывать факторы, которые влияют на ликвидность на рынке. Ведь продажа акций, прежде всего компаний средней и малой капитализации, может сопровождаться существенными денежными и временными издержками. И это справедливо не только для институциональных, но и частных инвесторов.
#Рынки
Рынки падают, привычный подход «купи и держи» не работает. Поэтому инвесторы снова вспоминают о консервативных инструментах и диверсификации. Рассказываем, какие стратегии уже хорошо показывают себя.
Зачем это знать
В таких условиях наши стратегии показывают себя лучшим образом. Например, фонд ARGO, который имеет диверсифицированный портфель консервативных инструментов, дает результаты лучше рыночных инструментов при их падении и сопоставим при их росте.
#Рынки
Зачем это знать
В таких условиях наши стратегии показывают себя лучшим образом. Например, фонд ARGO, который имеет диверсифицированный портфель консервативных инструментов, дает результаты лучше рыночных инструментов при их падении и сопоставим при их росте.
#Рынки
Андрей Мовчан рассказал Kommersant UK о ситуации в экономике Великобритании (а на самом деле, — и в других странах), как ей выйти на путь устойчивого роста, привлекательности и рисках вложений в классы активов, в том числе недвижимость и криптовалюты. Мы выбрали пять важных пунктов, о которых стоит знать инвесторам.
— Ликвидация режима рез-нон-дом (Non-domiciled residents) — глупая мера, если учесть, что адекватной замены ему не предложили. Возможно, вернуться к самым льготным режимам рез-нон-дом, которые существовали до этого, было бы правильным для развития британской экономики.
— В мире много финансовых хабов, не входящих в ЕС, — Шанхай, Нью-Йорк. Сейчас мир, с точки зрения финансов, глобален, и финансы будут проходить через те центры, в которых себестоимость ниже, регулирование более свободно и просто, есть лучший доступ к трудовым ресурсам.
— В мире всегда существует широкий набор надежных продуктов, приносящих лучшие, чем депозиты, доходы. <…> Но простому инвестору, который не хочет никому отдавать деньги, желает управлять сам, сложно было бы побить депозит за последнее время, не инвестируя в рискованные рынки, в акции например.
— Все [исследования] говорят, что когда ваша ожидаемая доходность превышает примерно 5–10% годовых в долларах, то доля случайности возрастает очень быстро. В рискованных стратегиях, какие бы хорошие специалисты ими ни занимались, доля случайности очень высокая.
— Хедж-фонды и недвижимость тоже считаются альтернативными инвестициями, но <..> тут точно надо доверять профессионалам. Частное лицо на рынке недвижимости не может нормально зарабатывать, если только ему крупно не повезет в какой-то момент. Хедж-фонды — огромный и очень разнообразный мир, есть много хороших и много плохих, их надо уметь выбирать.
Зачем это знать
Консервативные продукты нашей компании сработали лучше депозитов за прошлый год, дали от 1–2 до 4–5% дополнительно к ставкам депозитов. Но простому инвестору, который не хочет никому отдавать деньги, хочет управлять сам, сложно было бы побить депозит за последнее время, не инвестируя в рискованные рынки, в акции например.
#Интервью
— Ликвидация режима рез-нон-дом (Non-domiciled residents) — глупая мера, если учесть, что адекватной замены ему не предложили. Возможно, вернуться к самым льготным режимам рез-нон-дом, которые существовали до этого, было бы правильным для развития британской экономики.
— В мире много финансовых хабов, не входящих в ЕС, — Шанхай, Нью-Йорк. Сейчас мир, с точки зрения финансов, глобален, и финансы будут проходить через те центры, в которых себестоимость ниже, регулирование более свободно и просто, есть лучший доступ к трудовым ресурсам.
— В мире всегда существует широкий набор надежных продуктов, приносящих лучшие, чем депозиты, доходы. <…> Но простому инвестору, который не хочет никому отдавать деньги, желает управлять сам, сложно было бы побить депозит за последнее время, не инвестируя в рискованные рынки, в акции например.
— Все [исследования] говорят, что когда ваша ожидаемая доходность превышает примерно 5–10% годовых в долларах, то доля случайности возрастает очень быстро. В рискованных стратегиях, какие бы хорошие специалисты ими ни занимались, доля случайности очень высокая.
— Хедж-фонды и недвижимость тоже считаются альтернативными инвестициями, но <..> тут точно надо доверять профессионалам. Частное лицо на рынке недвижимости не может нормально зарабатывать, если только ему крупно не повезет в какой-то момент. Хедж-фонды — огромный и очень разнообразный мир, есть много хороших и много плохих, их надо уметь выбирать.
Зачем это знать
Консервативные продукты нашей компании сработали лучше депозитов за прошлый год, дали от 1–2 до 4–5% дополнительно к ставкам депозитов. Но простому инвестору, который не хочет никому отдавать деньги, хочет управлять сам, сложно было бы побить депозит за последнее время, не инвестируя в рискованные рынки, в акции например.
#Интервью
Стратегия LAIF успешно прошла очередной рыночный «стресс-тест» — худшую неделю для американского фондового рынка со времен эпидемии COVID и сильнейшее двухдневное падение в истории.
Рассказывает старший партнер Movchan’s Group и советник стратегии LAIF Михаил Портной.
Что отличает профессионального инвестора от обычного? Обычных инвесторов, как правило, интересует прежде всего доходность инвестиции. А профессиональные инвесторы наибольшее внимание уделяют риск-профилю инвестиции. Потому что их никогда не интересует просто доходность — профессионалы оценивают инвестицию исключительно как соотношение доходности и риска (risk-adjusted return). А в случае инвестиций в такую стратегию, как LAIF, то есть стратегию абсолютного дохода, профессионалы особое внимание уделяют изучению системы управления риском, то есть системы контроля убытков. И главный вопрос, на который они пытаются получить ответ, — как поведут себя стратегия и ее система управления риском в периоды экстраординарных событий, прежде всего сильных рыночных падений. Причем их не интересует теория — им нужно увидеть, как стратегия проходит реальные форс-мажоры.
Поэтому, управляя стратегией LAIF, мы особо ценим такие форс-мажоры, как рыночная паника прошедшей недели или экстраординарный всплеск волатильности в августе 2024-го. Потому что именно во время таких форс-мажоров мы можем показывать нашим инвесторам, как с этими ситуациями справляется система управления риском стратегии LAIF.
Итог прошедшей недели: система риск-менеджмента отлично справилась с защитой стратегии. В течение пятницы, в тот момент, когда вероятность достижения страйка проданных опционов вышла за пределы допустимых стратегией значений, мы на 100% захеджировали позицию, полностью исключив вероятность каких-либо убытков. Стоимость хеджирования была примерно равна стоимости проданных в понедельник опционов, поэтому доходность недели была минимальной, но положительной.
Система принятия решения при выборе опционного страйка тоже успешно прошла этот стресс-тест — базовый актив стратегии (ETF QQQ) так и не достиг страйка, закрывшись в пятницу на 2% выше.
Подробнее о прошедшей неделе — в статье партнера-учредителя Movchan’s Group Андрея Мовчана.
#Фонды
Рассказывает старший партнер Movchan’s Group и советник стратегии LAIF Михаил Портной.
Что отличает профессионального инвестора от обычного? Обычных инвесторов, как правило, интересует прежде всего доходность инвестиции. А профессиональные инвесторы наибольшее внимание уделяют риск-профилю инвестиции. Потому что их никогда не интересует просто доходность — профессионалы оценивают инвестицию исключительно как соотношение доходности и риска (risk-adjusted return). А в случае инвестиций в такую стратегию, как LAIF, то есть стратегию абсолютного дохода, профессионалы особое внимание уделяют изучению системы управления риском, то есть системы контроля убытков. И главный вопрос, на который они пытаются получить ответ, — как поведут себя стратегия и ее система управления риском в периоды экстраординарных событий, прежде всего сильных рыночных падений. Причем их не интересует теория — им нужно увидеть, как стратегия проходит реальные форс-мажоры.
Поэтому, управляя стратегией LAIF, мы особо ценим такие форс-мажоры, как рыночная паника прошедшей недели или экстраординарный всплеск волатильности в августе 2024-го. Потому что именно во время таких форс-мажоров мы можем показывать нашим инвесторам, как с этими ситуациями справляется система управления риском стратегии LAIF.
Итог прошедшей недели: система риск-менеджмента отлично справилась с защитой стратегии. В течение пятницы, в тот момент, когда вероятность достижения страйка проданных опционов вышла за пределы допустимых стратегией значений, мы на 100% захеджировали позицию, полностью исключив вероятность каких-либо убытков. Стоимость хеджирования была примерно равна стоимости проданных в понедельник опционов, поэтому доходность недели была минимальной, но положительной.
Система принятия решения при выборе опционного страйка тоже успешно прошла этот стресс-тест — базовый актив стратегии (ETF QQQ) так и не достиг страйка, закрывшись в пятницу на 2% выше.
Подробнее о прошедшей неделе — в статье партнера-учредителя Movchan’s Group Андрея Мовчана.
#Фонды
Forwarded from Kommersant UK
Миллиардер Лакшми Миттал покидает Великобританию из-за налоговой реформы для нерезидентов
Индийский миллиардер Лакшми Миттал, основатель и глава сталелитейного гиганта ArcelorMittal, покидает Великобританию после почти 30 лет проживания в стране. Причиной его отъезда стало ужесточение налогового режима для нерезидентов (non-dom), вступающее в силу 6 апреля. Ранее иностранные бизнесмены могли не платить налоги с доходов, полученных за пределами страны, но теперь эта схема будет отменена. По данным Financial Times, Миттал рассматривает переезд в страны с более выгодной налоговой политикой, такие как ОАЭ, Швейцария и Италия.
За последний год Великобританию по той же причине уже покинули 10 800 человек с состоянием более 1 млн долларов, что вдвое превышает показатель 2023 года. По данным аналитической компании New World Wealth, в среднем страну покидают около 30 миллионеров в день, примерно по одному каждые 45 минут. Это второй по масштабам отток капитала в мире после Китая.
Фото: ft.com
👍 Kommersant UK — Главные новости Великобритании на русском языке. Подпишись!
Индийский миллиардер Лакшми Миттал, основатель и глава сталелитейного гиганта ArcelorMittal, покидает Великобританию после почти 30 лет проживания в стране. Причиной его отъезда стало ужесточение налогового режима для нерезидентов (non-dom), вступающее в силу 6 апреля. Ранее иностранные бизнесмены могли не платить налоги с доходов, полученных за пределами страны, но теперь эта схема будет отменена. По данным Financial Times, Миттал рассматривает переезд в страны с более выгодной налоговой политикой, такие как ОАЭ, Швейцария и Италия.
За последний год Великобританию по той же причине уже покинули 10 800 человек с состоянием более 1 млн долларов, что вдвое превышает показатель 2023 года. По данным аналитической компании New World Wealth, в среднем страну покидают около 30 миллионеров в день, примерно по одному каждые 45 минут. Это второй по масштабам отток капитала в мире после Китая.
Фото: ft.com
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В последние недели аналитики активно пересматривают свои прогнозы по американскому рынку. А после того как Дональд Трамп в среду, 2 апреля, объявил о масштабных пошлинах, банки повышают оценки вероятности рецессии в США.
О том, как относиться к таким прогнозам и оценкам, рассказывает Еуджениу Кирэу, советник фонда ARGO.
#Рынки
О том, как относиться к таким прогнозам и оценкам, рассказывает Еуджениу Кирэу, советник фонда ARGO.
#Рынки
Какова вероятность того, что Трампа от власти отстранят в 2025 году по 25-й поправке в Конституции США? Как считают пользователи платформы предсказаний Polymarket, она составляет 5%. Но ставки принимаются не только на политические события. На другой платформе, Kalshi, в последние дни активно растут ставки на то, что индекс S&P 500 упадет ниже 4 500 пунктов.
Как ни относись к ним, рынки предсказаний становятся заметными — их для иллюстрации вероятности событий использует даже Bloomberg. По сути, они напоминают печально известные бинарные опционы и при этом, возможно, уже оказывают влияние на участников фондового рынка. Подробнее — в тексте старшего партнера Movchan’s Group и советника фонда GEIST Елены Чирковой.
#Рынки
Как ни относись к ним, рынки предсказаний становятся заметными — их для иллюстрации вероятности событий использует даже Bloomberg. По сути, они напоминают печально известные бинарные опционы и при этом, возможно, уже оказывают влияние на участников фондового рынка. Подробнее — в тексте старшего партнера Movchan’s Group и советника фонда GEIST Елены Чирковой.
#Рынки
В последние дни активно растет оппозиция Трампу, а заметнее всего выступают представители финансовой отрасли — знаменитые управляющие и банкиры, в том числе и те, кто ранее активно поддерживал действующего президента США. Однако шансов переубедить Трампа у Уолл-стрит, по крайней мере пока, немного.
О том, как имело бы смысл изменить портфель в ожидании сохранения турбулентности на рынке, — в статье с комментарием старшего партнера Movchan’s Group и советника стратегии LAIF Михаила Портного.
#Рынки
О том, как имело бы смысл изменить портфель в ожидании сохранения турбулентности на рынке, — в статье с комментарием старшего партнера Movchan’s Group и советника стратегии LAIF Михаила Портного.
#Рынки