Друзья, мы ежедневно комментируем темы, связанные с инвестициями, финансами, макроэкономикой и всем, что влияет на людей, которые сохраняют и приумножают свой капитал (или задумываются об этом). Наш канал стартовал как небольшой блог компании, а сегодня он все больше приобретает черты настоящего медиа. Поэтому теперь мы так и называемся — Movchan's Daily.

Здесь по-прежнему будут экспертные колонки, новости и исследования от команды Movchan's Group — инвестиционных менеджеров, аналитиков, специалистов в сфере международных финансов и правового сопровождения инвесторов.

А еще вас ждут новые форматы, рубрики и контент, который мы разработали, чтобы сделать ваше взаимодействие с нами более информативным и местами увлекательным. Следите за нашими обновлениями, советуйте канал друзьям и делитесь своими мыслями и вопросами.

Выпуск очередного эфира #Мовчание от 6 ноября на нашем канале.

Говорим про Россию и её экономику — инфляцию, бюджет, социальную политику. И почему страну сейчас можно назвать самой секретной в мире.

Смотрите запись тут.

Важно:
Прямые эфиры «Мовчания» со следующей недели будут выходить по вторникам в 11:00 мск.

#Мовчание #Живой_гвоздь #Экономика #Россия

Отличные новости для российских инвесторов, предпочитающих инвестировать в зарубежные активы.

Юлия Прокофьева, старший партнер Movchan’s Group

Коллизия, ранее вызванная разъяснениями ЦБ РФ «О применении специальных экономических мер в связи с недружественными действиями Соединенных Штатов Америки и примкнувших к ним иностранных государств и международных организаций» №2-ОР от 18.03.23 и последующим №1-ОР от 28.03.23, наконец-то разрешена.

Президент РФ подписал указ №844 от 08.11.2023 «О дополнительных временных мерах экономического характера, связанных с обращением иностранных ценных бумаг». Данный указ разрешает сделки с иностранными ценными бумагами с «недружественными нерезидентами» (за исключением российских ценных бумаг и еврооблигаций) при соблюдении двух условий:

1) Ценные бумаги учитываются/хранятся за пределами РФ.
2) Расчеты по таким операциям осуществляются через зарубежный счет, информация о котором раскрыта ФНС РФ.

Таким образом, при соблюдении вышеуказанных условий, российские резиденты имеют право совершать с зарубежными финансовыми институтами сделки по приобретению ценных бумаг, в том числе с использованием своих зарубежных брокерских счетов.

Угрозы Moody's, недовольство ФРС и доходность UST

Старший партнер, советник по долговым рынкам #Александр_Овчинников

В самом конце прошедшей недели агентство Moody's заявило, что изменило прогноз рейтинга США со стабильного на негативный. Рынки не успели отреагировать на него в пятницу, но и сегодня вряд ли стоит ожидать серьезной реакции именно на это событие. Куда более существенное влияние на доходность длинных облигаций будут иметь выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла и результаты прошедшего в конце недели аукциона по размещению 30Y UST. Но все по порядку:
 
Комментируя свое решение, агентство Moody's отметило, что оно принято «в контексте более высоких процентных ставок без эффективных мер налогово-бюджетной политики, которые могут привести к сокращению государственных расходов или увеличению доходов». Moody's ожидает, что «бюджетный дефицит США останется очень высоким», а «продолжающаяся политическая поляризация внутри Конгресса США повышает риск того, что сменяющие друг друга силы не смогут достичь консенсуса по бюджетному плану, чтобы продемонстрировать снижение доступности долга». Данные шаги были сделаны явно перед очередным раундом межпартийных переговоров по бюджету и весьма вероятной приостановкой работы правительственных учреждений после 17 ноября (shutdown).
 
Вообще, двойственная трактовка кредитного рейтинга США сохранялась давно: в 2011 году агентство S&P снизило рейтинг до «АА+», но Fitch и Moody's еще долго сохраняли его на уровне «ААА». В начале августа этого года агентство Fitch понизило рейтинг также до «АА+», отреагировав на вновь возникшую в бюджетной политике кризисную ситуацию, способную привести к невозможности США обслуживать свой долг ввиду разногласий между партиями в Конгрессе. В 2011 году решение S&P стало шоком для рынка, но очень быстро большинство договоров, в которых указывалась привязка качества обеспечения к уровню «ААА», были переписаны и в них появились формулировки «долг, обеспеченный правительством США». Поэтому августовское решение Fitch этого года уже не вызвало никакой реакции на рынках. Сейчас, когда Moody's, возможно, снизит рейтинг и устранит его двойственность, вряд ли стоит ждать цунами на рынках.
 
Выступление председателя ФРС Дж. Пауэлла на панельной дискуссии МВФ было куда более выразительным. Оно запомнилось даже не прозвучавшими чьими-то словами: «Да закройте уже эту чертову дверь!», что явно станет мемом надолго, а той досадой, которая читалась между строк в выступлении самого Пауэлла. В свойственной ему манере глава ФРС мягко отметил, что «не уверен», что ставка повышена достаточно для того, чтобы снизить инфляцию до целевых 2%; но — уже более жестко — что «ФРС без колебаний пойдет на ужесточение, если потребуется». Почему? — По итогам прошедшего 1 ноября совещания Комитет ФРС отметил, что «значительное ужесточение финансовых условий» может стать тем фактором, который окажет дополнительное охлаждающее воздействие на экономику и ФРС не потребуется повышать ставку еще. И тут в конце октября доходность длинных бумаг быстро падает. Конечно же, можно представить разочарование и озадаченность ФРС… Но рынок может сам корректировать себя, и результаты прошедшего также в четверг аукциона по размещению 30Y UST, которые многие расценили как провальные, уже двинули доходность выше (самая высокая с 2020-го премия по доходности, падение коэффициента спроса к предложению, рост нагрузки на первичных дилеров). Учитывая планы эмитента по объему привлечения и складывающееся отношение инвесторов, на мой взгляд, логично ожидать возвращения длинных ставок к более высоким уровням около 5%.

#Бюджет_США, #Операции_Казначейства, #Доходность_UST