Movchan's Daily
24.5K subscribers
768 photos
75 videos
12 files
1.55K links
Новости, мнения и исследования мира экономики, финансов и инвестиций от команды Movchan's Group, группы компаний по управлению капиталами.

Узнать про продукты компании и стать клиентом: https://taplink.cc/movchans
Сотрудничество: pr@movchans.com
Download Telegram
Что бывает с теми, кто инвестирует в технологии

График выше — отличная иллюстрация того, как инновации, реально меняющие мир к лучшему, «переваривают» деньги инвесторов.

Краткая история железных дороги в Англии:

- 1825 год. Открытие линий Стоктон — Дарлингтон, первой общественной железной дороги на паровой тяге.

- 1840-е. Железнодорожный бум: быстрый рост сети, массовое строительство новых линий, появление десятков компаний.

- За следующие 60 лет протяженность дорог вырастает более чем в 10 раз, а пассажиропоток к 1900 году достиг 1 млрд человек в год.

1914 год. Государство берет под контроль дороги для нужд фронта, позднее возвращает их в частные руки, но жестко регулирует.

Краткая история тех, кто инвестировал в дороги:

- Кто вложился в 1820-е и успел продать акции на пике в 1840-х, могли заработать более 300% примерно за 20 лет (около 7% годовых).

- Следующие 70 лет инвесторы стабильно несли убытки, и в начале XX века рыночная стоимость железных дорог вернулась к уровням 100-летней давности.

Интересно, насколько будут успешны портфели тех, кто сегодня покупает модные AI-бумаги, биотехи и прочие прорывные компании.

#История

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.
👍34🔥31🤔1613👎6😁5👏1
🎙 Азия в фокусе нового выпуска подкаста «Дерзкие цифры»

На первый взгляд — неделя была спокойной:
📉 S&P 500 стоит на месте
💥 Рынки игнорируют войну на Ближнем Востоке
🏦 ФРС ставку не тронула

🛡 На фоне войны между Израилем и Ираном нефть подорожала до $75, как часто это бывает во время эскалации конфликтов на Ближнем Востоке.
Обсудили с партнером-учредителем Movchan’s Group Андреем Мовчаном, как это сказывается на настроениях инвесторов. И как устроены рыночно-нейтральные стратегии, — например, стратегия фонда LAIF, который не показал ни одной убыточной недели за 250 недель существования.

📈 Фокус выпуска на Азии:
– Что не так с китайской статистикой
– Почему Vanguard и Bank of America уверены в росте emerging markets
– И зачем фонд GEIST вложился в активистский хедж-фонд в Японии

📍Бонус: подробно разбираем новую программу редомициляции в Гонконге. Для кого она выгодна, какие налоги, и почему банки там не торопятся работать с россиянами, рассказал управляющий партнер юридической компании NSV Consulting Сергей Назаркин.

🎧 Слушайте выпуск на нашем YouTube-канале.

Хотите сохранить капитал в 2025 — получите стратегический разбор от экспертов Movchan’s Group.
12👍10🔥5👌3😇2
Налоговый дайджест за май 2025 года

Обзор главных новостей от налогового юриста Марка Гиндилеева:

◦ РСПП выдвинул объемные требования для разрешения зарубежным компаниям вернуться. И это при том, что сообщений о намерениях возвращения в Россию со стороны западных компаний пока немного.
◦ Госдума тоже планирует ограничить возможности иностранного бизнеса вернуться в страну после ухода с российского рынка.
◦ Российские депутаты также могут освободить от подоходного налога вклады на срок от трех лет. Ранее председатель Банка России Эльвира Набиуллина отмечала, что необходимо исключить «перекосы в мотивационных мерах» для длинных депозитов по сравнению с рынком капитала.
◦ Иностранные инвесторы в американские активы могут попасть на новый налог на пассивный доход, если налоговая политика их страны вредна для американских интересов. Выбирать такие страны будет Казначейство США.
◦ Гонконг открывает двери для редомициляции — этим могут воспользоваться и российские компании. Гонконг теперь конкурирует с ОАЭ, Маврикием и другими популярными направлениями для переезда российского бизнеса, однако у него есть свои особенности.
◦ Россияне с картой Bank of Georgia больше не смогут оплачивать ею покупки дороже €300 в люксовых магазинах. Впервые банк будет сам контролировать исполнение санкций, введенных в 2022 году.

Подробнее читайте на сайте.

#Налоги

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.
👎6🔥64👌4👍3
Forwarded from Slava
Что не так с ценами акций США

Мы собрали несколько нестандартных графиков, которые помогают понять, насколько дорог сейчас американский рынок. Рекомендуем потратить несколько минут и внимательно их рассмотреть.  

1. Третий раз за 30 лет

Компании США торгуются более чем за 25 размеров максимальных прибылей. Не текущих, не средних, а лучших в серии последних отчетов.
Отношение цена / пиковая прибыль для акций, входящих в S&P 500, было таким высоким, как сейчас, только в 2020 году, а до этого — в эпоху пузыря доткомов.

Кстати, медианное значение данного показателя — около 17. Сейчас инвесторы платят за акции почти в 1,5 раза больше, чем они стоили в прежние годы.

2. Дороже, чем в 1920-е

Долгосрочная оценка акций США по методу нобелевского лауреата Роберта Шиллера говорит ровно о том же: цены сейчас недалеки от исторических пиков.

CAPE (Cyclically adjusted PE), который вводит поправку на инфляцию для каждых 10 лет наблюдений, для S&P 500 дает более 35 единиц.
Это почти вдвое выше медианы и, что еще любопытнее, выше уровней, на которых акции США торговались незадолго до Великой депрессии.

3. Ожидаемая доходность — 3%

От точки входа в рынок акций во многом зависит ваша будущая доходность, и сейчас рынок США — в одной из худших точек для инвестора: нижний (первый) дециль.

За предыдущую сотню лет те, кто покупал акции с CAPE выше 26 единиц, следующие 10 лет зарабатывали в среднем 3,1% в год.

Для сравнения: в безрисковых долларовых облигациях можно зафиксировать доходности выше 4%, то есть смысл покупки акций сейчас стремится к нулю. 

P. S.
Еще раз отметим: этот расчет «не притянут» к неудачным изгибам графика. Это реальный результат инвесторов, которые покупали акции США по ценам, близким к сегодняшним, в самые разные годы, месяцы и дни.

#Рынки

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.
🔥4924👍17🤝6😁4🤔3
Суть стратегии LAIF можно сравнить с бизнес-моделью страховой компании, в качестве которой и выступает LAIF. Мы продаем пятидневные страховки против падения рынка за такие деньги, что они оправдывают тот риск, который в эти страховки заложен. А в нашем случае риск стремится к нулю.

Реализуется такая стратегия продажей пут-опционов на Nasdaq. Детали, благодаря которым стратегия показывает прибыль все 250 недель ее существования, обсудили Андрей Мовчан и Михаил Портной, советник фонда LAIF.

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.

#Фонды
17🔥9👍5👎2👏1
Forwarded from Akcent UK
Налоговая служба Великобритании вводит новые правила для криптокомпаний

Управление по налоговым и таможенным сборам Великобритании (HMRC) ужесточает правила работы с криптоактивами. Цель нововведений — усилить прозрачность крипторынка и приблизить стандарты отчетности в криптосфере к банковским.

С 1 января 2026 года криптокомпании должны будут собирать и передавать в налоговую службу информацию о клиентах и сведения о транзакциях. Обязательства будут распространяться на местные и иностранные компании. За нарушение правил или предоставление неполной отчетности предусмотрены штрафы в размере до 300 фунтов за каждого клиента.
👌11👎62🤔2🤯2
Откуда и куда бегут люди с деньгами

В этом году из своих стран эмигрирует 142 тысячи долларовых миллионеров, говорится в последнем отчете о глобальной миграции капитала, подготовленном Henley & Partners и New World Health.

Первое место по оттоку хайнетов (HNWI, High Net Worth Individuals) впервые за 10 лет займет Британия (–16 500 человек), первое место по притоку традиционно достанется Эмиратам (+9 800). Для обеих стран это будет исторический рекорд.

Состоятельные резиденты активно покидают Британию по причине отмены режима non-dom. Он давал возможность иностранцам не платить налоги на доходы, поступающие извне. Нон-дом существовал более 200 лет.

Помимо Британии, хайнеты в этом году традиционно покидают страны БРИКС: Китай, Индия, Россия и Бразилия входят в топ-7 по оттоку капитала. Совокупно в 2025 году их покинет 14 000 долларовых миллионеров.

Лидеры по притоку с большим отрывом от остальных стран — это ОАЭ и США. Они же лидируют по абсолютному приросту хайнетов за 10 лет (+98% и +78%). В Европе топ-3 этого года по притоку: Италия, Швейцария и Португалия. 

Мы, члены команды Movchan’s Group, проживаем почти в двух десятках стран и всегда готовы помочь вам с размещением капитала в надежной юрисдикции. Удачи вам с эмиграцией и успешных инвестиций!

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.

#Налоги
👍6324👎4😁2🤝1🤗1
«Мы превратились в компанию по проверке чистоты денег». Андрей Мовчан — в интервью Екатерине Гордеевой*

В частности, они обсуждают, что следует делать в ситуации глобальной нестабильности, каких ошибок избежать.

Мы выбрали несколько тезисов об особенностях финансовой отрасли:

— Тот кто говорит, что может заработать 30% год, может пойти в банк и взять кредит под 5%. Никаких гарантий на рынке нет. Если вы хотите зарабатывать 15% годовых на инвестициях, вы плывете в шторм: можете получить 15-20%, а может, — минус 50%.

— Ни один инвестпрогноз не предназначен для того, чтобы заработали те, кто его читает. Он предназначен для того, чтобы заработали те, кто его пишет. Так работает инвестбанк. Хороший банкир не будет продвигать треш — ему нужно, чтобы большинство клиентов потом вернулись к нему. Но для каждого отдельного клиента доверять исследованию инвестбанка — высокий риск.

* признана в РФ иноагентом


Movchan’s Group — управление частным капиталом

Оставить заявку на консультацию
👍75🔥3930👎3
Недвижимость в США: дорого и бесперспективно

Все больше данных приходит с американского рынка жилья — в основном удручающих. Мы собрали для вас 5 графиков, которые показывают, что происходит с ценами, спросом и предложением.

Спойлер: поводов для роста нет и пока не предвидится. 

Если коротко:
- Жилье все менее доступно для американцев.
- Огромный разрыв числа продавцов и покупателей.
- Рынок аренды тоже переполнен объектами.
- Ипотечные платежи обновляют максимумы.
- Цены де-факто не растут уже более 2 лет.

Все происходящее нам интересно только с точки зрения консервативного инвестора. И выводы напрашиваются однозначные: риски в недвижимости США растут. Более подробный разбор читайте на сайте.

Пишите в комментариях, насколько вам интересна недвижимость в США и какие альтернативы недвижимости вы рассматриваете.

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.

#Налоги
👍42🔥1411😁2🤔2👎1
Российские инвесторы, активно скупавшие дубайскую недвижимость в 2022–2024 годах, несут убытки, пишет Forbes. Цены на новостройки растут, рынок оживлён — но перепродать условную студию в JVC без дисконта нереально.

Завышенные ожидания не реализовались. Проблемы возникли у тех, кто верил в быструю перепродажу и ждал доходность в 40% за два года. По факту: убытки 10–25%, деньги заморожены весь этот срок, вторичка дешевле новостроек.

Мы в Movchan’s Group давно предупреждали: не всё то золото, что off-plan. Без стратегии, анализа ликвидности и расчёта горизонта инвестиций — высок шанс оказаться в ловушке.

#Недвижимость


Movchan’s Group — управление частным капиталом

Оставить заявку на консультацию
👍53🔥1712😁6👏3👎1
Когда инвесторы требуют перемен: активизм набирает силу в Японии

Всего за полгода активисты* инициировали 137 кампаний против японских компаний — это больше, чем за весь прошлый год. Их цель — вскрыть спящие активы, изменить структуру капитала, ускорить рост. Сами японские акции сейчас чувствуют себя хуже глобального рынка — Nikkei 225 вырос лишь на 3% с начала года, в то время как S&P 500 прибавил больше 5%.

* Что такое активизм?
Это когда инвесторы, чаще всего фонды, покупают значительную долю в компании с целью влиять на ее стратегию, управление или структуру капитала.

.
Под этим давлением руководители корпораций вынуждены отказываться от «косметических» мер — байбеков и дивидендов — в пользу реальных стратегий роста.

Мы давно следим за этим трендом. В мае фонд GEIST вложился в новый хедж-фонд, ориентированный на активизм в Японии. Он работает 6 лет с доходностью 18% годовых в долларах, и это с поправкой на курс. Для сравнения: лучшие активистские фонды США делают 13–15%.

Подробнее о стратегии и фонде и почему активизм в Японии особенно интересен, старший партнер Movchan’s Group, советник фонда GEIST Елена Чиркова рассказывала тут.

#Фонды

Movchan’s Group — управление частным капиталом

Оставить заявку на консультацию
👍2214🔥5👎1🤯1
📈 S&P 500 обновил исторический максимум в июне, кредитные спреды вернулись к минимумам — оптимизм доминирует. Месяц принес инвесторам хорошие новости: инфляция в США замедлилась до 2,4%, безработица опустилась до 4,1%. Но расслабляться рано. ФРС ставку не снижает, и мнения внутри регулятора различаются: от паузы до снижения на 0,5 п. п. в этом году.

Тем временем масштабный бюджетный законопроект One Big Beautiful Bill прошел Сенат и Палату представителей. С одной стороны, в нем повышается потолок госдолга на $4–5 трлн. С другой — растут опасения относительно долгосрочной финансовой устойчивости США.

Потратить — планируют сейчас, сократить расходы — когда-нибудь потом.

🎙 Полный разбор макроэкономических трендов июня и событий, на которые обратили внимание управляющие Movchan’s Group, — в нашем подкасте на YouTube.

🔻 Среди них:
— Перемирие между Ираном и Израилем остудило нефть, но не риски.
— Что скрывает экономическая программа кандидата в мэры Нью-Йорка Зохрана Мамдани.
— Федеральное агентство по жилищному финансированию США предложило учитывать крипту как актив при выдаче ипотеки — чем грозит такое решение.

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.

#Экономика
👍227👎5🔥5🤝1
Почему российские акции опасны для инвестора

Акции Южуралзолота (ЮГК), одной из самых ликвидных и популярных на российском рынке, подешевели на фоне новостей о задержании основного собственника компании Константина Струкова. Прирост последних двух лет полностью потерян.

ЮГК — вторая по запасам золота в России. У нее высокая рентабельность, низкие долги, двузначные темпы роста добычи. Она провела одно из самых успешных IPO последних лет: акции после размещения росли более чем на 100%.

Всего неделю назад акции ЮГК входили в топ рекомендаций российских брокеров с потенциалом роста на следующий год более чем на 50%. Сегодня все оценки отозваны. Сообщается об аресте акций на счетах розничных инвесторов.

Это еще одна история из серии «ничто не предвещало…» И далеко не первая. В марте этого года акции РусАгро сложились вдвое на фоне ареста основателя компании Вадима Мошковича. Акции с тех пор так и падают.

Если вы считаете, что такие риски заслуживают обсуждения, — поделитесь этим постом.

#Рынки

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию в нашем чат-боте.
👍5619😁11🤔5👎3🤯2🙏1🤝1
В этом году фондовый рынок Израиля — в числе лучших в мире. Причем с момента старта операции в Иране его рост ускорился. Индекс TA-35 за месяц поднялся на 15% в шекелях (на 20% в долларах) и уже 15-й раз обновляет исторический максимум.

В сумме с начала января TA-35 вырос почти на 30% в местной валюте и более чем на 40% в долларах. Валюта Израиля на трехлетних высотах: такой дорогой она не была с 2022 года, когда в страну приехало втрое больше репатриантов, чем обычно.

На Oninvest вышла статья с разбором того, как рынок Израиля пережил войну с Ираном и почему инвесторы были так позитивны — с комментарием нашего аналитика. (Спойлер: инвесторы даже не успели испугаться.)

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию в нашем чат-боте.
22👍9👎7🔥5🤔3👏1
Швейцария готовится к голосованию по налогу на наследство

Государство будет изымать половину всех активов, превышающих 50 млн швейцарских франков (около $63 млн), если большинство граждан проголосуют за это. В Швейцарии пройдет плебисцит по инициативе, предполагающей введение 50% налога на наследство состоятельных граждан. Об этом сообщило правительство страны во вторник.

С предложением выступила молодежная организация Социал-демократической партии, собравшая 100 тысяч подписей. Цель — финансировать борьбу с климатическими изменениями.

Правительство и большинство партий парламента выступают против. Однако по правилам прямой демократии в Швейцарии достаточно инициативной группы граждан, чтобы вынести вопрос на всенародное голосование.

Страна остается одним из последних европейских «налоговых убежищ» с низкими ставками на доходы и отсутствием налога на наследство на федеральном уровне. Именно поэтому Швейцария в последние годы притягивала состоятельных людей из Великобритании после отмены режима non-dom и из Норвегии после ужесточения налогообложения богатства.

Критики инициативы предупреждают: новый налог приведет к оттоку капитала и подорвет привлекательность юрисдикции для семейных состояний и частных бизнесов. Это касается и наших клиентов.

Мы в Movchan’s Group внимательно следим за подобными изменениями, потому что они напрямую влияют на архитектуру сохранения и передачи капитала. Поэтому мы давно повторяем: важен не только размер капитала, но и его структура. Владение через траст или фонд, диверсификация юрисдикций, гибкость и легитимность — это не усложнение, а защита будущего. Швейцарский референдум — очередное напоминание об этом.

А у вас продумана стратегия передачи капитала? Пишите, что думаете, в комментариях.

Movchan’s Group — управление частным капиталом

Оставить заявку на консультацию в нашем чат-боте
👍23🤯1816👎8😁4👏3
Андрей Анищенко, один из основателей Skillbox, запустил онлайн-платформу в Бразилии и Мексике по аналогии с российским проектом. За первый год ежемесячная выручка достигла миллиона долларов. Однако дальше рост застопорился, а операционная устойчивость оказалась под вопросом.

Причины такой динамики, а также культурные и коммуникационные особенности обсудили Андрей Анищенко и Андрей Мовчан в проекте «Метаморфозы». Это проект ZIMA Magazine, в котором предприниматели откровенно рассказывают о сложностях выхода на международный рынок.

Для инвестора история Андрея Анищенко — не о росте, а о верификации модели. Даже сильный фаундер, обладающий опытом, деньгами и технологией, сталкивается с фундаментальными ограничениями, если операционная база не адаптирована. Масштаб в развивающихся странах требует не дублирования, а полной локализации.

Смотрите запись разговора на YouTube-канале «Зимы».

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию в нашем чат-боте.
27👍17👎5🔥2🤯1
🎙 Что объединяет квантовую физику, теорию вероятностей и инвестиции?

Партнер-учредитель Movchan’s Group Андрей Мовчан в интервью Вадиму Родионову рассуждает о границах познаваемого — об относительности пространства и времени и иррациональности человеческого поведения на финансовых рынках.

«В отличие от мира, где "ракеты летят на Марс", на финансовых рынках действуют реальные люди. Их решения во многом определяются психологическим состоянием. Например, классический набег вкладчиков на банки — это вовсе не следствие строгих математических моделей, а проявление массовой психологии», — говорит Андрей Мовчан.

А также почему инвестиции — это всегда игра на стыке математики и психологии и почему каждый новый технический индикатор представляет собой, по сути, очередную попытку придумать религию там, где царит неопределенность.

📺 Подробное интервью про математику и квантовую физику смотрите на YouTube-канале «И Грянул Грэм»

Movchan’s Group — управление частным капиталом
Оставить заявку на консультацию в нашем чат-боте
🔥41👍2311👎3😁1