Movchan's Daily
24.3K subscribers
766 photos
75 videos
12 files
1.55K links
Новости, мнения и исследования мира экономики, финансов и инвестиций от команды Movchan's Group, группы компаний по управлению капиталами.

Узнать про продукты компании и стать клиентом: https://taplink.cc/movchans
Сотрудничество: pr@movchans.com
Download Telegram
Андрей Мовчан: «Наша стратегия LAIF — вторая стратегия в мире. Жалко, что не первая».

В новом видео Андрей Мовчан и Рафаэль Нагапетьянц не только обсуждают, как растет бизнес и кто сегодня в команде, но и делятся тем, что обычно остается за кадром.

Это видео стоит посмотреть, если вы:
— следите за нашими фондами
— интересуетесь инвестиционными стратегиями
— хотите понять, как мы принимаем решения.

В выпуске:
• Секрет доходности стратегии LAIF
• Почему мы все еще верим в трежерис США — и как именно
• Что мешает GEIST обгонять рынок
• Когда начнет приносить прибыль фонд ARQ
• Как часто клиенты забирают деньги — и почему мы не переживаем
👍318🔥4🥰2
Что, если акции бигтехов больше не будут толкать рынок и концентрация рынков снизится, как это прогнозирует Vanguard?

У активных управляющих появится больше возможностей обыграть рынок. А в портфеле нашего фонда GEIST все хедж-фонды — как раз активно управляемые. И большинство из них не вкладываются в бумаги самых крупных компаний. Подробнее читайте на нашем сайте.
👍205🔥4😁1
Что важного произошло в апреле в области налогов и права:

- административная нагрузка на бизнес при переходе на уплату НДС стала меньше
- НДФЛ для случаев продажи акций и долей после 5 лет владения станет более унифицированным
- возможности российского государства оспаривать сделки спустя десятилетия расширились
- дело о взыскании «западных» долгов с российской дочерней компании получило новое развитие.

Читайте подробнее на нашем сайте.
👍75🔥4👎1🙏1
Forwarded from Экономизм
Легкий списочек компаний, отказавшихся от дивидендов за 2024 год.

- "Газпром";
- вся металлургия - НЛМК, "Северсталь", ММК, "Норникель", "Русал";
- "Магнит", хотя там ждали;
- НeadHunter, хотя там ждали еще больше;
- "Самолет" и ПИК, хотя тут очевидно;
- "Позитив";
- ЦИАН, но там может быть спецдивиденд в районе 17% после редомициляции, хотя пример HeadHunter говорит, что не факт;
- EN+:
- "Промомед";
- "Русагро".

Список за ближайшие пару недель пополнится еще. Плюс "Сургут" заплатит меньше ожиданий, МТС тупо не стал увеличивать размер, хотя тоже ждали - как было 35 рублей, так и осталось.

Что говорите, нет рецессии, нет жесткого охлаждения, ЦБ молодцы? Ну-ну.
👍29😁11🔥62👎2👏2🙏1
Рынок оценил долг США как «около мусорного». Пора переживать?

Вторую неделю экономисты и прогнозисты всего мира чувствуют легкую панику. Они смотрят на быстрый рост доходностей в длинных бондах развитых стран — и находят в этом сигналы наступления долгового кризиса.

Один из таких сигналов — исторический рекорд по длинным бондам Японии. У страны долг в размере 250% ВВП, и ей все сложнее занимать. При этом Япония — крупнейший иностранный держатель долга США ($1,1 трлн), что подводит к сценарию, когда Токио распродает американские трежерис для решения собственных проблем.

Все это происходит на фоне подготовки к переговорам в Конгрессе США о потолке госдолга. Ожидание нового бюджетного кризиса спровоцировало резкий рост CDS (страховки от дефолта) на американские облигации. Настолько резкий, что расчетный кредитный рейтинг Штатов обвалился до уровня Уругвая.

В нашей новой статье на сайте мы рассказываем о происходящем более детально. Без алармизма — с цифрами и графиками.
👍49🔥12😁83🤔2
Май стал лучшим месяцем для S&P 500 с 1990 года, но доходность длинных облигаций — на максимумах с 2008-го. Не предвестие ли это долгового кризиса? Что происходит с трежерис и CDS США объясняет Еуджениу Кирэу, партнер Movchan’s Group, советник фонда ARGO в новом подкасте «Дерзкие цифры».

🎙️ Еще обсудили в этом выпуске кого из инвесторов могут обязать платить повышенный налог с американских инвестиций — предложение есть проекте бюджета администрации Трампа, как Баффету при консервативном подходе удалось за 60 лет преумножить каждый вложенный доллар $1 до $55023, и почему ресторатор Александр Орлов превращает бани в глобальный бизнес.
👍275🔥3😁1
Почему не стоит повторять за Баффетом
В этом году Уоррен Баффет завершает свою карьеру. На рынке его называют гением и оракулом. И, кажется, есть за что: с 1965 года его Berkshire Hathaway принесла своим акционерам 5 500 000% доходности (да, именно 5,5 миллионов процентов).
Это почти 20% годовых на протяжении 60 лет подряд. Фантастический результат, учитывая, что рынок акций США за это же время с учетом дивидендов приносил в среднем чуть более 10%.

1. Главные победы — в прошлом
Однако есть нюанс, который хорошо видно на гистограмме. Основную прибыль Баффет заработал задолго до того как стал легендой. В 1960-1980-е годы прирост акций Berkshire Hathaway доходил до 80–120%. Но было такое только 6 раз.
Вся остальная доходность— это магия сложных процентов. По сути, главная заслуга Баффета в том, что он редко терял деньги. 
Это опять же отлично видно на иллюстрации выше. С конца 1990-х у Berkshire Hathaway больше не было настолько успешных сделок, какие были до этого. Последние 20 лет компания Баффета растет на уровне рынка, принося акционерам 10–11% в год.

2. Почему тогда это работало
Berkshire десятилетиями использовала уникальное преимущество — страховой бизнес с крайне редкими выплатами (бедствия и катастрофы). Это давало доступ к дешевому капиталу:
деньги клиентов можно было инвестировать до момента выплат
ставка условного заимствования близка к нулю
для сравнения, остальные компании в 1980-х занимали под 5–10%
Последние годы всё иначе:
фондирование было дешевым (сейчас уже дорогое) для всех
рынок стал быстрым и высококонкурентным
оценка компаний стала сложнее, особенно в IT-секторе, где Баффет сам признает, что не понимает этот бизнес.

3. Что это значит для инвестора
Даже сам Баффет не может повторить прошлые результаты Баффета. Рынок меняется, успешные стратегии тоже. Но качественные стратегии могут держаться годами и даже десятилетиями.

В эпоху сложных рынков важна диверсификация: и активов, и стратегий, и управляющих. 
👍10325👎4🔥3👌3🤯1
Доллар или евро? В какой валюте меньше рисков

Вопрос от одного из наших клиентов.

«Я предполагаю, что США сейчас будут намеренно удерживать курс доллара низким ради реиндустриализации экономики, что приведет к усилению колебаний курсов валют. Мне, как жителю еврозоны, насколько рискованно сейчас вкладывать мои евро, в которых я трачу деньги, в ваши долларовые продукты?»


Если коротко:

Для инвестиций доллар более привлекателен, чем евро. Прежде всего из-за более высоких ставок доходности (см. график).

Если более детально:

1. Дешевый доллар действительно выгоден для ряда индустрий, но вместе с этим есть гораздо больше игроков на рынке, которым это невыгодно:

- компании-импортеры, закупающие весь спектр потребительских товаров
- экспортеры в США, зависимые от поставок комплектующих из-за рубежа
- американские потребители, включая тех из них, которые голосуют на выборах
- правительство США, которое вынуждено занимать все дороже (ставки растут)
- инвесторы, в том числе институциональные, для которых растут риски в долларе.

2. Курс пары евро/доллар невозможно удерживать искусственно, поскольку это потребовало бы слишком больших ресурсов. Дневной оборот торговли в паре EUR/USD часто превышает планку в $1 трлн.

3. Краткосрочно (с начала года) доллар теряет до 10% против евро из-за ожиданий снижения ставки ФРС, на чем настаивал Трамп, но чего так и не случилось.

4. Долгосрочно экономика США выглядит сильнее, чем экономика ЕС: по размеру и динамике ВВП, деловой активности, темпам внедрения инноваций.

5. Из-за большой разницы ставок в США (4,5%) и ЕС (2,15%) стоимость хеджирования валютного риска для EUR/USD обходится слишком дорого.

6. Реальные ставки (за вычетом инфляции) в консервативных инструментах США составляют около 2%, а в ЕС приближаются к 0%.

7. Реальный паритет для пары EUR/USD (с учетом разницы инфляции США и ЕС) может находиться около $1,19, то есть сильно выше, чем сейчас.

Вывод: для инвестора, который проживает в еврозоне, вполне рационально инвестировать часть портфеля в долларовые активы, даже если для этого придется взять на себя риск изменения курса пары EUR/USD.

#MG_отвечает
👍4924🤔11🔥5👎1
Там чище, чем в Европе. 5 фактов про офшор на Кайманах

Слово «офшор» имеет неоднозначную репутацию: для широкой публики это почти синоним серой схемы, но для профессионалов, особенно из мира финансов, offshore — нейтральный, чисто технический термин.

Офшор — это особая юрисдикция, часто расположенная на островах, которая специализируется на проведении крупных международных сделок.

1. Некоторые офшоры имеют четко выраженный отраслевой профиль. Например, Каймановы острова заточены на работу с инвестиционными фондами и в этой нише считаются мировым лидером.

2. Офшоры часто дают налоговые льготы для иностранного бизнеса, но это не главное их преимущество — налог 0% есть во многих странах. Прежде всего ценится практика применения английского права.

3. Английское право универсально, оно позволяет иметь юридическую защиту на заморских территориях того же качества, которое дают суды в самой Великобритании, а также в США, Канаде, Австралии.

4. Помимо английского права, Кайманы предлагают богатую финансовую инфраструктуру: крупнейшие регистраторы, международные аудиторы, надежные банки, регулируемые в США и странах Европы.

5. Каймановы острова не входят в серые и черные списки FATF, они признаются чистой юрисдикцией, а потому проблем с комплаенсом у них даже меньше, чем в некоторых развитых странах.

Если вы хотите узнать подробнее, как инвестировать в фонды на Каймановых островах, пожалуйста, свяжитесь с представителем Movchan’s Group — мы будем рады проконсультировать вас.
👍209🤔9🔥4🥰2🤯2
Forwarded from INVESTO
Нарратив “Sell America” вернулся: Уолл-стрит ожидает бюджетный дефицит 

Летом на фондовый рынок вернулся нарратив “Sell America”, пишет Barron’s. Несмотря на майское ралли на рынке акций, доллар переживает худшее начало года за всю историю наблюдений. Еще тревожнее то, что нарушилась привычная — обычно положительная — корреляция между доходностью бондов и курсом доллара. Раньше рост ставок привлекал зарубежный капитал, но теперь эта зависимость ослабла.

Инвесторы закладывают в оценку серьезные системные риски, связанные с госдолгом США. Главный триггер — налоговая реформа Дональда Трампа, которая, по подсчетам, увеличит дефицит бюджета на $2,7 трлн до 2034 года. Белый дом уверяет, что потери компенсируют тарифы и рост экономики, но рынки, судя по всему, настроены скептически. Среди главных «медведей» — CEO JPMorgan Chase Джейми Даймон, предупредивший на днях о возможном долговом кризисе. Он считает, что сейчас высока вероятность того, что казначейские бумаги США могут утратить статус безрискового актива номер один. Это может привести к удорожанию заимствований по всему миру.

По словам аналитиков BlackRock, их ставка «с наибольшей долей уверенности» — underweight по долгосрочным трежерис, учитывая риск роста отношения дефицита бюджета к ВВП до верхней границы диапазона 5–7%. Это, как правило, означает рекомендацию «продавать». Тем временем Организация экономического сотрудничества и развития (OECD) уже снизила прогноз роста США с 2,2% до 1,6%. 

Как на этом заработать

Одна из защитных идей от Трампа — инвестиции в сырьевые товары. В недавнем отчете Goldman Sachs рекомендовал долгосрочным инвесторам включить золото и нефть в портфели в качестве инструментов хеджирования. Золото рассматривается как убежище на фоне опасений относительно доверия к финансовым институтам США, а нефть — как защита от шоков предложения сырья и последующего роста инфляции. О том, как частному инвестору инвестировать в коммодитиз — по ссылке (платный материал).

#новости@investo_world
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
17👍7👌4👎3🔥3🤗1
Рынки плохо предсказуемы, но это не мешает нам инвестировать с прибылью.

Вместо того чтобы гадать, какие компании или технологии выстрелят в следующий раз, мы, в Movchan’s Group, предлагаем принципиально иной подход: мы не вкладываем в один актив или продукт — нам важна диверсификация. И мы не мыслим категориями месяцев — наш портфель собран на годы вперед, рассказал в своем выступлении в Lisbon Founders Club Артем Карлов, советник фонда ARQ и cодиректор по инвестициям Movchan’s Group.

Почему прогнозы не работают, разбор примеров хайпа и другие подробности выступления читайте тут, а о фонде ARQ, его стратегии и результатах — здесь.

#Фонды

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.
👍25🔥52😁2
Каждые три месяца команда управляющих и аналитиков Movchan’s Group выбирает ключевые новости отрасли хедж-фондов. По итогам первого квартала 2025 года они отметили следующие события:

• В Европе запускается первый managed futures ETF.
• Китайские хедж-фонды вновь вызывают интерес у инвесторов.
• BlackRock выводит на рынок модельный портфель, содержащий частный долг.
• Фонд Норвегии впервые инвестировал в лонг-шорт-стратегию и готов нарастить вложения.
• Millennium терпит редкий убыток — худший квартал за шесть лет.
• Активы под управлением Bridgewater Associates продолжают сокращаться.

Подробнее о каждой новости — на нашем сайте.

Movchan’s Group следит за новостями не из праздного любопытства: наш фонд акций GEIST инвестирует в активно управляемые хедж-фонды. О его стратегии можно прочитать здесь.

#Хедж_фонды

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.
👍19🔥63
Инсайдеры продают акции. И не только они…

На рынке США парадоксальная картина: индексы акций вблизи максимумов, а настроения инвесторов стабильно негативные.

Факт № 1. Инсайдеры (директора, крупные акционеры) наращивают продажи три года подряд (с мая 2022 года), и с приходом Трампа этот тренд так и не поменялся.

Факт № 2. Иностранные инвесторы (за пределами США) усиленно продавали американские акции и в мае установили годовой рекорд по оттоку средств, несмотря на рост индексов.

Факт № 3. Индикатор настроений инвесторов (профессиональных, розничных, местных и зарубежных) от Goldman Sachs находится в зоне risk off (продают акции, наращивают кэш, хеджируют портфели).

Факт № 4. Соотношение S&P 500 и Russell 2000 обновило рекорд за четверть века. Сейчас голубые фишки США относительно малых и средних компаний стоят больше, чем в годы кризиса доткомов.

Факт № 5. Индикатор Баффета (отношение рынка акций к ВВП) в Америке выше 200%. Для остального мира он ниже, но все равно у исторического максимума — вблизи 120%.

Мы считаем, что ситуация сложнее, чем кажется, — и рассказываем, какие стратегии Movchan’s Group остаются привлекательными, несмотря ни на что.

#Рынки

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.
37🔥15👍10🤔5😁3👌2😇1
Быстрая эскалация конфликта между Израилем и Ираном сказалась на рынках: золото — на максимумах, резко подорожала нефть, трежерис снова в фокусе.

В новом выпуске подкаста «Дерзкие цифры»:
— Почему не считаем золото защитным активом,
— Перегрет ли рынок американских акций и куда уходят институциональные деньги — обсудили с Артемом Карловым партнером Movchan's Group, советником фонда ARQ,
— Андрей Мовчан, партнёр-учредитель Movchan’s Group, прокомментировал разброс мнений среди крупных банков по поводу следующего шага ФРС по ключевой ставке: Goldman Sachs ждет снижения уже в июле, Citigroup, UBS и Wells Fargo — в сентябре, а Nomura и JP Morgan в декабре,
— Почему продавцов недвижимости в США на 500 000 больше, чем покупателей, и что это значит для инвесторов — подробный разбор от Еуджениу Кирэу, партнера Movchan’s Group, советника фонда ARGO,
— Что происходит с рынком недвижимости в Дубае — и почему Fitch прогнозирует снижение цен, рассказал инвестиционный аналитик Movchan’s Group.

Слушать выпуск «Дерзкие цифры»



Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.
👍3313🔥6😁1
Сколько реально приносит недвижимость в Дубае

Вокруг рынка недвижимости Дубая существует много мифов. К примеру, будто бы он постоянно растет. Мы проверили это на практике.

•За последние 10 лет недвижимость Дубая выросла менее чем на 36%. Это 3% годовых — с учетом инфляции доходность инвесторов составила 1,5% в год.
•Два предыдущих цикла охлаждения в Дубае приводили к падению цен на 35%, и до полного восстановления цен уходило от 6 до 9 лет.
•Объекты, купленные в Дубае на предыдущем пике в 2014 году, в среднем вышли в плюс только к сентябрю 2023 года.

Что еще важно учесть тем, кто думает о покупке недвижимости

Уже во второй половине 2025-го или в 2026 году на дубайском рынке недвижимости произойдет коррекция, прогнозирует рейтинговое агентство Fitch в недавнем отчете. В пользу такого сценария говорит то, что девелоперы накопили в портфелях рекордный объем новых объектов — 250 тысяч штук.

По расчетам Fitch, пик реализации придется на следующий год. Всего в строй будет введена почти половина запасов — 120 тысяч объектов. Для сравнения: в этом году вводится 90 тысяч объектов, годом ранее было лишь 30 тысяч.

Темпы роста предложения в ближайшие три года более чем втрое превысят темпы роста численности резидентов Дубая. То есть перестанет действовать ключевой фактор, который разогревал цены с 2022 года, — опережающий приток экспатов.

Fitch ожидает снижение цен не более чем на 15%, и, если прогноз верен, то это будет самая слабая коррекция рынка за последние 17 лет.

#Недвижимость

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.
🔥25👍2116👎1😁1
Если инфляция резко ускорится из-за повышения стоимости нефти, индекс S&P 500 может потерять до 20%. Такой прогноз содержится в отчете RBC Capital Markets LLC, где рассматриваются три варианта возможного снижения индекса.

Аналитики подчеркивают, что чем шире распространится конфликт на Ближнем Востоке и чем дольше он продолжится, тем сильнее может пострадать американский фондовый рынок. В наиболее неблагоприятном сценарии ожидается снижение S&P 500 до уровня 4 800 пунктов к концу 2025 года, что соответствует апрельским минимумам.

При умеренном развитии ситуации возможна коррекция индекса примерно на 13% — до 5 200 пунктов. В то же время базовый прогноз RBC, не учитывающий потенциальный рост цен на энергоносители, предполагает значение индекса на уровне 5 730 пунктов, что также ниже текущего уровня — 6 033 пункта.

Не нужно забывать, что американские акции остаются уязвимыми после недавнего ралли и высоких оценок, говорится в отчете. О том, что мы думаем об оценках американского рынка, мы рассказывали здесь.

Что делать инвесторам

Вся наша линейка фондов и стратегий нацелена на защиту капитала. Так, GEIST инвестирует в акции с хеджем от падения. ARQ — портфель продуктов с волатильностью вдвое ниже, чем у S&P 500. Оба фонда способны обгонять широкий рынок на просадках.  

Более консервативные решения — это ARGO (фонд облигаций) и LAIF (безубыточная консервативная стратегия). Последняя лучше всего показывает себя как раз в периоды максимальной волатильности, когда S&P 500 выдает самые глубокие падения.

#Рынки

Movchan’s Group — управление частным капиталом.
Оставить заявку на консультацию.
👍2011😁3🤯1👌1