Продолжаем ближе знакомить вас с нашей командой. В сегодняшнем выпуске — финансовый аналитик Movchan's Group Данияр Сериков.

Данияр рассказал о своей работе, о том, как мы выбираем хедж-фонды, о профессиональных удачах, поделился своим мнением о криптовалюте и многом другом.

https://youtu.be/JS4vkbXhnR0

Данияр — соавтор нашей рассылки с новостями о хедж-фондах. Подписаться на нее можно по ссылке.

Дайджест публикаций Movchan's Daily уходящей недели

• Насколько точно рынки предсказывают волатильность и как это использует наша стратегия LAIF — статья с комментариями Михаила Портного

• У реддиторов новый «мемный» любимчик — Palantir

• Ожидания и результаты совещания ФРС — в статьях Александра Овчинникова

• Почему не стоит вестись на название тематического фонда

• Третья серия «Экономики будущего» с экономистом Дмитрем Некрасовым

• Владельцы криптовалют чаще проявляют психопатические черты — исследование

• Можно ли ориентироваться на обложки изданий при принятии инвестиционных решений

• Знакомство с командой — финансовый аналитик Movchan's Group Данияр Сериков.

#Дайджест

Результаты фондов и стратегий Movchan's Group за август

Подробности и анализ ситуации на рынках от партнера-учредителя Movchan’s Group Андрея Мовчана — по ссылке.

#Результаты

Как управляющие могут зарабатывать на «падших ангелах»

Когда рейтинговые агентства понижают рейтинги компаний ниже инвестиционного уровня, многие управляющие вынуждены продавать их облигации, поскольку их мандаты запрещают им владеть подобными бумагами, рассказывает Bloomberg. Эти облигации называются «падшими ангелами». Такие продажи обычно происходят быстро, в результате чего цены опускаются ниже цен на облигации с аналогичным рейтингом. В это время оппортунистически настроенные управляющие, не имеющие подобных ограничений, могут начать покупать облигации.

На подобных особых ситуациях, когда реальные риски по бумагам существенно ниже, чем их оценка рынком, зарабатывает фонд COSSACK.

#Исследования

Макроэкономический взгляд от Еуджениу Кирэу, CFA

Советник фонда ARGO и партнер Movchan’s Group о том, что происходило с экономикой в августе:

• В августе инвесторы сосредоточили внимание на макроэкономической статистике по инфляции и рынку труда. Обе оказались обнадеживающими.
• ВВП США вырос во втором квартале на 3%, темп роста в третьем квартале сохранился на том же уровне.
• В Европе инфляция ниже, чем в США, что дало возможность ЕЦБ и Банку Англии сделать первые шаги по снижению процентной ставки.

Подробнее — по ссылке.

Макроэкономический взгляд — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.

#Макро

Спад рынка дорогой недвижимости в Лондоне

Неопределенность с новым налоговым режимом в Великобритании для состоятельных иностранцев, который могут изменить с 2025 года, привела к тому, что рынок дорогой недвижимости переживает спад.

Многие состоятельные люди уже начали покидать страну или готовятся к отъезду, выбирая более выгодные налоговые условия.

Читайте нашу статью о ситуации и о том, к чему может привести такой исход.

Зачем это знать

Проблемы обладателей британской недвижимости еще раз показывают, почему недвижимость — плохой актив для инвестиций. Даже на таком привлекательном рынке, как британский, она может сильно упасть в цене, и, в отличие от ликвидных активов, ее не перевезешь при переезде.

Крупные сделки, которые позволили бы венчурным инвесторам реализовать прибыль, стали редкостью

В США в этом году было проведено всего четыре IPO компании, оцениваемых более чем в $1 млрд, притом что фондовый рынок продолжает уверенно расти. Для сравнения: в 2021 году, при таких же условиях, размещений было более 70.

В чем заключается проблема и к чему это может привести — в нашей статье.

Зачем это знать

Венчурные фонды привлекают инвесторов историями успеха — тех инвестиций, что принесли огромную доходность. Но на практике такие истории очень редки, поскольку реализовать «бумажную» доходность получается далеко не всегда. Вложения в компании по высоким оценкам оказываются малоликвидными, как только ситуация на рынках меняется.

#Исследования

К чему ведет геймификация приложений для торговли

Геймификация торговых платформ заставляет инвесторов принимать на себя бóльшие риски, особенно при торговле высоковолатильными активами, показало вышедшее недавно исследование. Негативный эффект элементов геймификации, в том числе значков за достижения или поощрительные сообщения, сильнее проявляется у неопытных трейдеров с низким уровнем финансовой грамотности.

Зачем это знать

Инвесторы, осознающие опасности геймификации, могут избежать излишних рисков. Брокеры нередко прибегают к этому способу, чтобы увеличить количество сделок клиентов. Так Robinhood, благодаря низким комиссиям и простоте использования, стал чрезвычайно популярным у частных инвесторов во время пандемии. В марте 2021 года после масштабной критики компания убрала из приложения цифровое конфетти, взрывающееся после первой сделки. Однако заменила их другими элементами геймификации.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) приравнивала к геймификации и другие элементы. Сюда относятся поведенческие подсказки (behavioral prompts), такие как push-уведомления, побуждающие пользователя возвращаться в приложение. А также социальная торговля и копирование, позволяющие следить за чужими сделками и повторять их.

#Рынки

Австралия: экономика страны

В начале сентября в портфель нашего фонда GEIST был добавлен фонд, имеющий прямую ориентацию на рынок акций Австралии. С момента своего создания в 2015 году он принес инвесторам около 22% годовых в долларах США.

Статья об Австралии от аналитика Movchan’s Group Сергея Гурова.

Зачем это знать

Правильная географическая диверсификация вложений может уберечь инвесторов от ряда рисков. Австралия — редкий пример развитой страны с большой экономикой, которая в XXI веке показывала высокий рост ВВП.

#GEIST

Наш аналитик Павел Широчкин рассказал о своей работе в Movchan's Group и о том, как принимаются решения об инвестициях и просчитываются риски, а также может ли частный инвестор стабильно обыгрывать рынок.

Новое видео о команде Movchan's Group: https://youtu.be/Gj87EEYIXUo

#Команда_MG

События 5 августа не только стали потрясением на рынке, а и сыграли важную роль для нашей стратегии LAIF. Дело в том, что такой «черный лебедь» является одновременно и жестким стресс-тестом для опционных стратегий, и возможностью для получения сверхприбыли.

Подробнее о рекордных показателях для стратегии в статье старшего партнера Movchan's Group, советника фонда LAIF Михаила Портного.

Зачем это знать

Для нас, для управляющих, август был важен не столько сверхприбылью, сколько возможностью показать нашим инвесторам на практике, что стратегия LAIF достаточно надежна, чтобы выдержать даже такой сложный стресс-тест, как беспрецедентный скачок волатильности базового актива.

#LAIF

Сегодня был опубликован ключевой индикатор по инфляции в США — дефлятор потребительских расходов (РСЕ).

В целом статистика неплохая. И коль скоро ФРС уже приняла для себя решение, что инфляция побеждена и необходимо сосредоточиться на поддержании рынка труда, то да — вышедшие сегодня данные вполне ложатся в эту канву.

Подробнее об отчете — в статье старшего партнера, советника по долговым рынкам Movchan’s Group Александра Овчинникова.

Зачем это знать

После опубликованных данных можно не сомневаться, что доходность облигаций в фронтальном участке кривой будет снижаться. Можно также почти с уверенностью ожидать, что угол наклона кривой и разница между доходностью длинных и коротких облигаций будет расти. Но мы не можем утверждать, что и долгосрочные облигации также будут снижаться в доходности.

#Макро

Дайджест публикаций Movchan's Daily уходящей недели

• Результаты фондов и стратегий Movchan’s Group за август

• Как управляющие могут зарабатывать на «падших ангелах»

• Макроэкономический взгляд от Еуджениу Кирэу

• С какими сложностями столкнулись владельцы дорогой недвижимости в Лондоне

• Венчурные капиталисты не могут выйти из компаний

• К чему ведет геймификация приложений для торговли

• Как устроена экономика Австралии — статья Сергея Гурова

• Как опционная стратегия LAIF заработала на «черном лебеде» волатильности

• Опубликован ключевой индикатор по инфляции в США — дефлятор потребительских расходов (РСЕ). Разбор Александра Овчинникова

#Дайджест

Сколько людей используют криптовалюты для платежей

Исследование Резервного банка Австралии 2023 года показало, что криптовалютой в качестве платежного инструмента пользуются не более 2% взрослого населения.

В исследовании ФРС США, проведенном в 2023 году, этот показатель составил 1%, хотя еще недавно был равен 2%. В Швеции, где доля безналичных и онлайн-платежей чрезвычайно высока, криптовалюты для платежей также использует 1% населения.

Зачем это знать

Один из аргументов сторонников ценности криптовалют — в том, что они могут быть средством платежей и переводов, особенно трансграничных. Однако, как подсчитал ранее Goldman Sachs, только как средство транзакций биткоин должен стоить $22. Для сравнения: ежегодно по картам Visa проходит около 140 млрд транзакций, с биткоином — около 100 млн (данные на 2021 год).

Как средство перевода биткоин должен стоить около $150. Такой вывод можно сделать, если сравнить рыночную стоимость компаний, занимающихся денежными переводами, с капитализацией криптовалюты.

#Крипто

Майами возглавил мировой список городов с самым большим риском возникновения пузыря на рынке жилой недвижимости, — ежегодный рейтинг UBS.

К типичным признакам пузыря относятся отрыв цен на жилье от доходов и арендной платы, а также дисбаланс в экономике, который может выражаться в чрезмерном кредитовании и росте строительной активности.

Всего в рейтинг UBS попали 25 городов.

Зачем это знать

Недвижимость Майами и Дубая традиционно популярна у состоятельных россиян. Как показывает UBS, риск коррекции цен на жилье весьма высок.

Кроме того, падение цен на 20% за год в нескольких городах, которые на словах выглядят привлекательно (Франкфурте, Мюнхене, Париже), показывает, что недвижимость обладает серьезными рисками, особенно если ее стоимость сильно переоценена.

#Недвижимость

Юджин Фама против своего ученика

В августе вышло сразу два материала о степени эффективности фондового рынка. По этому вопросу в инвестиционном сообществе нет консенсуса до сих пор.

Первый — интервью нобелевского лауреата по экономике Юджина Фамы. Второй — статья известного инвестиционного менеджера, бывшего студента Фамы Клиффа Аснесса.

Читайте разбор двух материалов в статье аналитика Movchan's Group Сергея Гурова.

Зачем это знать

Для рациональных инвесторов остается неизменно важным умение выбирать правильные активы и придерживаться той стратегии, которая считается правильной, в течение определенного периода без существенных просадок портфеля. Аснесс предостерегает, что навыки, необходимые для успешного инвестирования, изменились: cнижение эффективности рынков упростило первую задачу, но усложнило вторую.

Продолжаем знакомить вас с нашей командой

Советник фонда ARGO и партнер Movchan’s Group Еуджениу Кирэу, CFA, рассказал о своей работе, стратегии ARGO, о том, как обнаружить управляющих-мошенников, работе с рисками и многом другом.

https://youtu.be/MMfoBSdekLw

#Команда_MG

Даже если знать наперед новости, это не значит, что на этом можно заработать, показало исследование.

Авторы создали игру, в которой обученным трейдерам показывали первую страницу Wall Street Journal (с закрашенными котировками) и спрашивали, сколько денег они бы поставили на изменение S&P 500 и стоимости 30-летних казначейских облигаций в предыдущий день.

Результаты исследования, а также ссылка на игру — в нашей статье.

Зачем это знать

Исследование показывает, что в краткосрочной перспективе реакцию рынков на инфоповоды не могут предсказать даже профессиональные трейдеры. На эксперимент авторов вдохновил твит Нассима Талеба от 2016 года: «Если вы сообщите инвестору новости следующего дня за 24 часа, он разорится меньше чем через год». Кроме того, один из выводов этого эксперимента и статьи заключается в том, что хрустальный шар не представляет особой ценности без разумного выбора размера сделки.

#Исследования

Частное кредитование стало одним из самых быстро растущих сегментов рынка инвестиций после мирового финансового кризиса 2008 года. Однако инвестиции в фонды частного кредитования более рискованны, чем инвестиции в рыночные инструменты.

О том, почему такие фонды часто оказываются плохими продуктами — в статье советника фонда ARGO, партнера Movchan’s Group Еуджениу Кирэу, CFA.

Зачем это знать

Инвестиции в фонды частного кредитования стали мейнстримом. Инвесторы все чаще включают их в портфели, ожидая более высокую доходность и меньшую волатильность в сравнении с облигациями. Однако сектор частного кредитования, в отличие от публичного долга, значительно более сложный и менее прозрачный.