ETF нового поколения: агрессивные стратегии и неочевидные риски

Количество биржевых фондов заметно растет, несмотря на нестабильность рынков и громкие заголовки о торговых войнах. В этом году в США запускается по 75 новых ETF в месяц (в 2024 — 59). Только за неполный апрель дебютировали 63 новых фонда и еще десятки находятся в стадии регистрации.

Среди них — продукты с высоким уровнем риска: от ETF с кредитным плечом на акции Exxon Mobil до тематических фондов, которые отслеживают ядерную энергетику или ставят на биткойн-арбитраж Майкла Сейлора, главы MicroStrategy.

Ставки растут. Все чаще в новых ETF используются производные инструменты и кредитное плечо, что повышает волатильность. Эти продукты могут ускорить рост доходности — или так же быстро ее уничтожить. Особенно опасными для капитала сложные стратегии становятся, когда базовый актив движется против ожиданий инвестора.

Почему за этим важно следить

ETF с нестандартной архитектурой могут выглядеть привлекательно в короткие периоды роста. Но за яркой упаковкой часто скрываются риски, неочевидные на первый взгляд, особенно в условиях рыночной нестабильности и высокой неопределенности. Мы наблюдаем за этим трендом не ради любопытства, а чтобы защитить капитал наших клиентов от избыточных рисков.

На фоне перегрева в ETF-сегменте особенно важна стратегия, в которой риски просчитаны, а рост обеспечен не агрессией, а качественным отбором активов. Мы поможем подобрать подходящую стратегию — в личном разговоре.

Наши клиенты часто спрашивают нас, насколько Revolut надежен с точки зрения хранения и переводов денег.

Мы посмотрели на недавний годовой отчет финтеха, чтобы разобраться, есть ли в бизнес-модели риски для пользователей и клиентов.

Подробнее — на нашем сайте.

Американская экономика впервые с 2022 года пошла на спад — ВВП в первом квартале сократился на 0,3% в годовом выражении. Это встревожило рынки: индекс S&P 500 упал сразу на 2%, отмечает Bloomberg. Но за сухими цифрами стоят важные причины, и мы рассказываем, что именно тянет экономику вниз.

Подробнее — на нашем сайте.

#Макро

Пока частные инвесторы продолжают выкупать падения, «умные деньги» покидают рынок. В конечном счете, правыми могут оказаться и те и другие, отмечает советник фонда ARQ Артем Карлов.

Правильный тайминг практически невозможно спрогнозировать, и результат инвестиций будет в большей степени зависеть от способности инвесторов не поддаваться эмоциям и грамотно управлять своими рисками в критические моменты.

#Рынки

Вопрос инвестора

Не могли ли бы вы дать мне ссылку, где можно об этом прочитать, или дать свое понятное объяснение следующему.
Каким образом мне, простому конечному американскому покупателю в магазинах Walmart, Costco, etc., может стать в финансовом плане легче, когда закончится текущая тарифная война. Насколько я понимаю, это я плачу в казну моей страны увеличенные тарифы, налагаемые ею на страны, продукты которых я покупаю. Так же, как китайский покупатель пополняет казну КНР, покупая товары США.

Movchan’s Group отвечает

Тариф — это налог на импорт. Потребители оплачивают его не напрямую, не полностью, и не всегда эта доплата сразу включается в цену товара. Но повышение тарифов делает импорт дороже для бизнеса по всей цепочке: от импортеров до ритейлеров. В итоге часть этих расходов действительно может оказаться в цене товара.

Насколько сильно товар подорожает, зависит прежде всего от конкуренции. Если рынок насыщен, например в электронике, продавцы не могут просто поднять цены, зато могут сократить выбор моделей. В результате покупатель будет платить столько же, но выбор уменьшится.

Теперь — главное: последние данные из США показывают, что тарифы пока не вызвали заметного скачка цен.
• Индекс потребительских расходов (PCE) за апрель вырос всего на 2,3% год к году — чуть выше ожиданий, но ниже январских и февральских значений.
• ВВП США в первом квартале снизился на 0,3%, а это, наоборот, тормозит инфляцию.
• Импорт в страну вырос на 50% — возможно, из-за опережающего спроса. Это не вызвало всплеска цен в магазинах.

Вывод: тарифы — не главная причина инфляции, и их отмена не станет волшебной таблеткой. Американский покупатель, скорее всего, не заметит резкой разницы. Другими словами, влияние торговой войны на рядового американца многие экономисты сейчас сильно переоценивают. И с окончанием торговой войны, к сожалению, автоматически легче не станет.

#MG_отвечает

Золото называют защитным активом. Его цена обгоняет инфляцию на длинной дистанции. За 2,5 года оно подорожало почти в два раза.

Но мы в Movchan’s Group не верим в волшебные активы и проверяем все расхожие утверждения. Поэтому разобрали три ключевых риска, о которых обычно молчат.

Подробнее о них— на нашем сайте.

#Рынки

Риски займов под залог криптовалют, а также то, как работает крипторынок, обсудили партнер-учредитель Movchan’s Group Андрей Мовчан и эксперт по криптовалютам Яков Баринский.

Самые интересные моменты выпуска собрали в этом посте.

Баффет, Мобиус и Дракенмиллер выбирают кэш

Когда именитые управляющие не покупают активы, а накапливают кэш — это сигнал. Обратите внимание: Berkshire Hathaway Баффета держит $347,7 млрд наличными, а это 30% из общей стоимости активов на $1,153 трлн. Фонд Мобиуса — на 95% «в деньгах». Дракенмиллер избавился от акций на сумму более $2,5 млрд в начале года и вкладывать эти деньги не спешит.

Даже Рэй Далио, автор фразы "cash is trash", теперь признает, что при ставке 4–5% кэш — снова актив. Замедления мировой экономики ждут 82% управляющих, но рынок этого еще не отыграл. Еще одно подтверждение того, что инвесторы паркуются и ждут, — приток в фонды денежного рынка. Суммарно в них почти $7 трлн.

Тем, кому близок такой поход, мы предлагаем рыночно нейтральную стратегию с недельной ликвидностью.

Подробнее — в статье на сайте.

#Рынки

В Лондоне живут десятки русскоязычных предпринимателей, которые делают бизнес в Великобритании и других странах вне России и СНГ. У каждого из них есть своя история — успехов и неудач, взлетов и падений. Гости проекта «Метаморфозы», ведущим которого стал Андрей Мовчан, известный финансист и основатель группы компаний по управлению инвестициями Mоvchan’s Group, откровенно расскажут о том, какие сложности им пришлось преодолеть, чтобы вывести свой бизнес на международный уровень.

Героем нового эпизода «Метаморфоз» стал Александр Орлов — известный ресторатор и основатель группы Bulldozer, в портфеле которой множество успешных ресторанов по всему миру. В интервью с Андреем Александр поделился историей создания ресторанов, ставших мировыми брендами, и рассказал о своих новых проектах. Смотрите запись разговора на YouTube-канале «Зимы».

Благодарим за помощь в организации съемки лидера индустрии недвижимости Savills и видеопродакшн 3steps.

Конституционный суд РФ подтвердил: срок исковой давности по делам о деприватизации может начинаться не с момента сделки, а с даты, когда прокуратура нашла нарушения.

Прошло 30 лет? Неважно. Главное — доказать, что в процедуре были ошибки, коррупционный след или другие злоупотребления. И можно оспаривать приватизационные сделки.

Что это значит:
— любой актив с приватизационной историей теперь под вопросом
— добросовестность не защищает
— аудит перед покупкой акций в России должен начинаться с 1990-х.

Юристы предупреждают: формально речь идет о конкретных случаях, но по факту создан прецедент. Теперь «под лупой» можно рассмотреть любую приватизацию. Последствия могут коснуться и тех, кто купил актив уже в 2020-х.

Это касается не только основных собственников. Требования могут распространиться и на частных инвесторов, купивших бумаги на Мосбирже, что показал процесс Соликамского магниевого завода (СМЗ). Только недавно апелляционный суд отменил решение первой инстанции. Однако рассмотрение дела может затянуться, а что будет с дивидендами, остается под вопросом.

#Право

За 10 лет цены на жилье в Лондоне выросли всего на 10% в долларах — и это в среднем, следует из данных местного госреестра (Land Registry).  А в дорогих кварталах вроде Сити — даже упали на 10%.

В элитном сегменте все еще печальнее: Knight Frank оценивает падение с 2015 года в 14% в фунтах. Потери в долларах — 25%. Квартиру за £10 млн теперь продают по году и с дисконтом до 30% писал Bloomberg. Еще 10 лет назад во время бума покупатель нашелся бы за пару дней.

Сделок в элитном сегменте все меньше — даже несмотря на отток состоятельных иностранцев, которые спешат покинуть Британию из-за отмены льготного налогового режима, так называемого non-dom (подробнее об этом здесь). Уезжают те, кто раньше охотно покупал дорогую недвижимость. Но и на выезде продать стало трудно — спрос ослаб, дисконты растут.

И это еще не все:
Цифры не учитывают расходы на ремонт, обслуживание, налоги, комиссии, юристов — и особенно стоимость кредита.

Что делать:
Изучать, чем инвестиции в ликвидные фонды недвижимости лучше вложений в «кирпичи» и какие из них выбирать. Подробнее — по ссылке.

#РынкиБезИллюзий, #Недвижимость, #Лондон, #АльтернативаКирпичу

Что делать, чтобы показывать результат лучше, чем индекс

Мы сейчас наблюдаем самый быстрый взлет акций США со времен пандемии. Почти 1000 пунктов вверх (+18%) по индексу S&P 500 всего за шесть недель. Правда до этого он падал более чем на 1300 пунктов, теряя около 20% за два месяца.

Как всегда, в такие моменты возникает интересный вопрос: кто успел на этом заработать? Статистика по клиентам глобальных брокеров и фондов, как обычно, подтянется позднее, но можно ожидать, что в январе-мае обыграть рынок мало кому удалось.

Почему инвесторы часто проигрывают индексам, и что с этим делать — в нашей новой статье на сайте.

Майская оттепель на рынках: что дальше

Паника из-за тарифов Трампа оказалась необоснованной, мы были правы еще в апреле — он просто торгуется. За май рынки полностью восстановились, хотя фундаментальных поводов для роста не появилось. Управляющие Movchan’s Group разобрали в подкасте «Макроэкономика», что стоит за этим восстановлением, и ожидания на ближайшие месяцы.

Обсудили в этом выпуске:

- Есть ли причины для роста мирового рынка акций. И чем интересны долларовые облигации;
- Падение ВВП США в первом квартале оказалось меньше ожиданий.  Экономика США в хорошей форме;
- Европа движется в сторону отрицательных реальных ставок, что это значит для инвесторов;
- Какой коридор цен ждать по нефти; 
- Секреты успеха Баффета.

Слушайте по ссылке

Из рубрики «неудачные инвестиции миллиардеров»: Кен Гриффин продал пентхаусы в Чикаго с убытком в 40%.

В этом году Кен Гриффин продал два пентхауса в No. 9 Walton — одной из самых престижных высоток в Чикаго — за $15,9 млн. Ещё два пентхауса он продал в декабре 2024 года губернатору Иллинойса Джей Би Притцкеру за $19 млн.

Миллиардер приобрёл все четыре пентхауса в 2017 году за рекордные $58,75 млн. Он планировал объединить их в один роскошный дуплекс площадью около 1400 кв. м с четырьмя террасами и бассейном на крыше. Общая сумма продажи — $34,9 млн, то есть на $23,6 млн ниже цены покупки.

Основатель одного из крупнейших хедж-фондов в мире — Citadel, управляющего более чем $60 млрд, — известен агрессивными стратегиями и тягой к недвижимости в духе «я беру этаж целиком».

А вы проверяете ликвидность своей недвижимости?
И стали бы продавать на 40% дешевле покупки, если решили бы от неё избавиться?

Итоги фондов за апрель: затишье после шторма

Это был очень волатильный месяц для мировых рынков. «Индекс страха» VIX несколько дней держался на панических уровнях марта 2020 года. Жёсткий стресс-тест для всех классов активов и всех управляющих, и мы в очередной раз прошли его успешно.

Как отработали стратегии Movchan’s Group, читайте по ссылке

Как любая буря оставляет последствия, так и «Гнев Трампа» оставил международные рынки с повышенной волатильностью, с наследием мартовского падения, с разнонаправленным движением различных бумаг – и с подешевевшим на 10% долларом (что, в принципе, хорошо для США).

Мы остаёмся консервативны: защищаем капитал и используем волатильность на благо клиентов. Благодарим за доверие.

Российских майнеров попросили переехать на Север

Поучительный финал истории с регулированием криптовалют.

Минэнерго предложило перенести производство криптовалют в “энергопрофицитные” регионы, прежде всего северные.

С прошлого года в России легализован майнинг криптовалют. Но в этом году начались сюрпризы. К чему идет дело, размышляет канал Небрехня

Самый быстрый обвал «страха» в истории рынков

В начале апреля VIX подскочил выше 60 — туда, где до этого он бывал всего трижды за 20 лет. Но уже в мае он стоил чуть выше 17. Это не просто коррекция. Это самый быстрый крах волатильности в истории наблюдений.

Сильно испугавшись пошлин Трампа, инвесторы столь же сильно, но уже с облегчением — выдохнули. Страх ушёл, опционы подешевели, рынки сделали вид, что ничего не случилось. Только те, кто не поддался панике, остались при деньгах.

Сколько принесла инвесторам наша авторская стратегия LAIF, зарабатывающая на страхе, — читайте в нашем блоге.

Более 65 000 объявлений о сдаче жилья на Airbnb требуют удалить власти Испании. Формально причина — в нарушении законодательства. Но эта мера стала частью масштабной кампании по ужесточению регулирования краткосрочной аренды в стране.

Барселона уже запретила краткосрочную аренду с 2028 года — под ограничение попадут 10 000 объектов.
Подобные меры — не только в Испании: ограничения усиливаются в Париже, Амстердаме, Нью-Йорке и даже на Кипре.

Что происходит? Города пересматривают подход к аренде. Социальное давление, протесты, дефицит жилья — и, как итог, ужесточение правил.

Что делать инвестору? Разбор вариантов читайте на сайте Movchan’s Group.

Израиль может попасть под санкции

Британия приостановила переговоры с Израилем о новом торговом соглашении. Страны Евросоюза и Канада заявили о готовности ввести санкции в ответ на блокаду Газы.

Основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан рассказал в эфире Sheinkin40, как устроена внешняя торговля Израиля и чего действительно стоит опасаться. Также в выпуске:
• Почему снижен кредитный рейтинг Израиля — и как его можно восстановить;
• Может ли страна полностью обеспечить себя вооружением;
• Насколько Израиль привлекателен для инвесторов;
• Какие шаги могут снизить стоимость жизни в стране.