В конце 2023 года ФРС взяла на себя ответственность и удержала ситуацию под контролем. Через полгода после тех событий ей вновь предстоит восстановить доверие участников рынка

Пятничный отчет по рынку труда в США взбудоражил рынки: прирост новых рабочих мест оказался ниже ожиданий, что вызвало волну коррекции.

Индекс VIX взлетел, фондовые рынки Японии и Турции рухнули, а инвесторы ждут экстренных мер от ФРС. Как рынки справляются с новыми вызовами и какие сценарии ждут нас в ближайшее время в статье старшего партнера Movchan’s Group Александра Овчинникова.

#Макро

Вчерашнее падение рынков не на шутку напугало инвесторов. Причинами падения рынка Японии, которое потянуло за собой остальные рынки, обозреватели вчера называли сворачивание операций керри-трейд с подорожавшей иеной и опасения по поводу рецессии в США.

Но на самом деле основная причина обвала заключается в том, что рынки оставались очень дорогими последние месяцы и становились все дороже, несмотря на то что фундаментальные факторы этому не способствовали, отмечает советник фонда ARGO Еуджениу Кирэу. Рынок акций США не был таким дорогим с периода, предшествующего кризису доткомов.

Подробнее — в тексте на сайте Forbes Kazakhstan.

#Рынки

Налоговый дайджест за июль 2024 года

Обзор главных новостей прошлого месяца от налогового юриста Марка Гиндилеева:

• Рассказываем о деталях налоговой реформы.
• Еврокомиссия запретила участвовать в обмене активами с Россией.
• Международный депозитарий Euroclear разъяснил порядок разблокировки активов.
• Введены новые правила налогообложения материальной выгоды.
• Упрощается использование льготы по долгосрочному владению.
• Продлена возможность безналоговой передачи активов в Россию.
• Изменяется налогообложение процентов по долгосрочным банковским вкладам в России.

Читайте подробности у нас на сайте.

Обзор — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.

#Налоговый_Дайджест

Расхожее утверждение: выкуп компаниями акций (байбэки) — один из главных, если не главный драйвер роста американского фондового рынка.

Почему при больших объемах выкупа стоит ожидать как раз падения, рассказывает старший партнер Movchan’s Group и советник фонда GEIST Елена Чиркова.

#Рынки

Перспектива повышения налогов для богатых людей в Великобритании и Франции заставила некоторых из них задуматься о переезде за границу, пишет Bloomberg. В Швейцарии сейчас тоже идут жаркие дебаты по поводу налогов на наследство ультрабогатых резидентов.

Финансовые консультанты уже отмечают рост интереса к миграции со стороны миллионеров, а больше всего их может направиться в ОАЭ. Рассказываем, чем состоятельных людей привлекает эта и другие юрисдикции.

#Налоги

Дайджест публикаций Movchan's Daily уходящей недели

• В конце 2023 года ФРС взяла на себя ответственность и удержала ситуацию под контролем. Через полгода после тех событий ей вновь предстоит восстановить доверие участников рынка — статья Александра Овчинникова

• С чем связано падение рынков акций на этой неделе — мнение Еуджениу Кирэу

• Налоговый дайджест за июль 2024 года

• Почему выкупы акций являются признаком пузыря на рынке — рассказывает Елена Чиркова

• Куда могут уехать состоятельные жители Британии и Франции от повышения налогов

#Дайджест

В последние дни в ведущих западных деловых изданиях появилось несколько публикаций с объяснениями причин резкого падения рынков и взлета волатильности в конце позапрошлой и начале прошлой недели, где упоминались несколько торговых стратегий.

Какие из объяснений выглядят правдоподобно, а какие либо выглядят сомнительно, либо непроверяемы, рассказывает партнер группы, советник фонда ARQ Артем Карлов.

#Рынки

Отвечает Елена Чиркова, старший партнер Movchan’s Group и советник фонда GEIST.

В идеале ФРС хотела бы контролировать три показателя – инфляцию, экономический рост и уровень фондового рынка. При этом она имеет только один инструмент – учетную процентную ставку. Задача ФРС по сути – решить одно уравнение с тремя неизвестными. Но экономика – это не математика, подобное уравнение с двумя неизвестными ФРС может решать почти успешно. С тремя – уже нет. Именно поэтому ФРС старается по возможности не допускать сильных падений фондового рынка, но пренебрегает этим, если сдерживание падения идет в ущерб другим ее целям.

А не допускать падений фондового рынка ФРС хочет потому, что падение – это потери благосостояния. И не только сверхбогатых и просто богатых, но и американских пенсионеров. В США физическим лицам разрешается самим управлять своими пенсионными накоплениями, и многие пенсионеры и люди предпенсионного возраста инвестируют в них существенную часть своего состояния.

#FAQ

Опубликованный сегодня отчет по потребительской инфляции оказался не столь однозначным, как ожидали инвесторы. Теперь они с волнением будут ждать выступления глав центральных банков — ФРС, Банка Японии, ЕЦБ — на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоул 22–24 августа.

А в его преддверии цены активов могут оставаться в широком диапазоне, как мы видели в последние недели, отмечает старший партнер Movchan’s Group, советник по долговым рынкам Александр Овчинников.

#Макро

Очень часто инвесторы получают информацию, подтверждающую ту или иную теорию в достаточном, по их мнению, объеме. Потом они делают окончательную ставку, формируя позицию «на полную» — мол, «все уже понятно, чего уж там, надо зарабатывать»

Почему не стоит сейчас делать выводов по поводу того, что в будущем динамика цен активов будет однозначной, рассказывает старший партнер Movchan’s Group, советник по долговым рынкам Александр Овчинников.

#Макро

Отвечает Елена Чиркова, старший партнер Movchan’s Group и советник фонда GEIST.

Во-первых, сильное падение акций означает трудности с привлечением долга, а также может привести к техническому дефолту по уже существующим долгам. Кредиторы — как банкиры, так и инвесторы в облигации — при принятии решения о предоставлении средств руководствуются двумя основными показателями — отношением размера долга к EBITDA компании и соотношением между размерами ее долга и всего капитала (или всего долга и собственного капитала).

О трех других причинах — подробнее в тексте.

#FAQ

Дайджест публикаций Movchan's Daily прошедшей недели

• Какие торговые стратегии могли способствовать падению рынков — рассказывает партнер группы, советник фонда ARQ Артем Карлов

• Почему для ФРС важна динамика фондового рынка — отвечает Елена Чиркова, старший партнер Movchan’s Group и советник фонда GEIST

• Внимание рынков переносится от ИПЦ и Джексон-Хоул — разбор старшего партнера Movchan’s Group, советника по долговым рынкам Александра Овчинникова

• Почему не стоит сейчас делать выводов по поводу того, что в будущем динамика цен активов будет однозначной — рассказывает старший партнер Movchan’s Group, советник по долговым рынкам Александр Овчинников

• Что падение акций компании означает для ее бизнеса — отвечает Елена Чиркова, старший партнер Movchan’s Group и советник фонда GEIST

#Дайджест

Анализ происходящего на рынках, а также результаты фондов и стратегий Movchan's Group за июль

Подробности от партнера-учредителя Movchan’s Group Андрея Мовчана — по ссылке.

#Результаты

Андрей Мовчан и Олег Радзинский: Влияние изменений среднего класса на экономику

Новый выпуск цикла «Экономика будущего», где партнер-учредитель Movchan's Group Андрей Мовчан общается с экономистами и финансистами и обсуждает различные взгляды на развитие экономики.

Наш гость — писатель, финансист и бывший инвестиционный банкир Олег Эдвардович Радзинский (признан в РФ иноагентом). Говорим о том, как экономика влияет на социальные изменения, разбираемся, что такое средний класс, и обсуждаем, как он влияет на экономические процессы.

Смотрите первый выпуск «Экономики будущего» на нашем канале: https://youtu.be/LjUo1-ktzsk

#Экономика_Будущего

Макроэкономический взгляд от Еуджениу Кирэу, CFA

Советник фонда ARGO и партнер Movchan’s Group о том, что происходило с экономикой в июле и начале августа:

• Почему рост безработицы в США — не обязательно свидетельство сильного ухудшения дел в экономике
• Что может означать неоднородность данных по PMI
• Какие причины могут быть у коррекции рынков акций и всплеска волатильности в августе

Ответы на эти и другие вопросы — по ссылке.

#Макро

Как составить портфель с доходностью на 2-3 п. п. больше инфляции?

Нам на почту написал инвестор, который поделился своей стратегией: он держит ~ 20% портфеля в фонде Movchan’s Group ARGO, ~ 40% — в S&P 500 и еще ~ 40% — в бумагах, которые он сам выбрал. Насколько хороша такая стратегия?

Читайте ответ партнера-учредителя Movchan’s Group Андрея Мовчана с разбором подхода инвестора и рассказом о личной стратегии по ссылке.

В Джексон-Хоуле проходит ежегодный симпозиум, где представители ключевых ЦБ мира делятся с инвесторами взглядами на среднесрочную перспективу.

В этот раз инвесторы ожидали более четких формулировок со стороны ФРС. И по итогам своего непродолжительного выступления председатель ФРС Джером Пауэлл действительно признал, что «пришло время скорректировать политику».

О выступлении Пауэлла и о том, чего ждать от ФРС — в статье старшего партнера Movchan’s Group, советника по долговым рынкам Александра Овчинникова.

#Макро

Дайджест публикаций Movchan's Daily уходящей недели

• Анализ происходящего на рынках, а также результаты фондов и стратегий Movchan's Group за июль от Андрея Мовчана

• Новый выпуск цикла «Экономика будущего» о влиянии изменений среднего класса на экономику

• Макроэкономический взгляд от Еуджениу Кирэу, CFA

• Как составить портфель с доходностью на 2-3 п. п. больше инфляции? Отвечает Андрей Мовчан

• Выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле и чего ждать от ФРС — в статье Александра Овчинникова

#Дайджест

Ключевые новости отрасли хедж-фондов за II квартал 2024 года

Наиболее интересные события, по нашему мнению:

• Борьба SEC за ужесточение регулирования некоторых типов фондов закончилась победой фондов.
• Активы в активно управляемых биржевых фондах (ETF) могут вырасти в четыре раза к 2030 году.
• США намерены усилить защиту хедж-фондов от отмывания денег.
• Ушел из жизни основатель Renaissance Technologies Джеймс Саймонс.
• Билл Акман проведет IPO своей компании Pershing Square.
• Один из крупнейших азиатских хедж-фондов закрывается на фоне обвинений в инсайдерской торговле.
• Ограблен крупный хедж-фонд, инвестирующий в цифровые валюты.

Подробнее о трендах отрасли читайте в нашей статье

Дайджест — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.

#Новости_хеджфондов

Продолжаем ближе знакомить вас с командой Movchan's Group.

Сегодня в рубрике — старший партнер группы Рафаэль Нагапетьянц, который рассказал о своей работе в Movchan's Group, портрете среднестатистического инвестора, мифах об инвестициях, необычных запросах от клиентов и многом другом.

https://youtu.be/Z0GTr1W-JEs

#Команда_MG