Баффет, Мобиус и Дракенмиллер выбирают кэш

Когда именитые управляющие не покупают активы, а накапливают кэш — это сигнал. Обратите внимание: Berkshire Hathaway Баффета держит $347,7 млрд наличными, а это 30% из общей стоимости активов на $1,153 трлн. Фонд Мобиуса — на 95% «в деньгах». Дракенмиллер избавился от акций на сумму более $2,5 млрд в начале года и вкладывать эти деньги не спешит.

Даже Рэй Далио, автор фразы "cash is trash", теперь признает, что при ставке 4–5% кэш — снова актив. Замедления мировой экономики ждут 82% управляющих, но рынок этого еще не отыграл. Еще одно подтверждение того, что инвесторы паркуются и ждут, — приток в фонды денежного рынка. Суммарно в них почти $7 трлн.

Тем, кому близок такой поход, мы предлагаем рыночно нейтральную стратегию с недельной ликвидностью.

Подробнее — в статье на сайте.

#Рынки

Конституционный суд РФ подтвердил: срок исковой давности по делам о деприватизации может начинаться не с момента сделки, а с даты, когда прокуратура нашла нарушения.

Прошло 30 лет? Неважно. Главное — доказать, что в процедуре были ошибки, коррупционный след или другие злоупотребления. И можно оспаривать приватизационные сделки.

Что это значит:
— любой актив с приватизационной историей теперь под вопросом
— добросовестность не защищает
— аудит перед покупкой акций в России должен начинаться с 1990-х.

Юристы предупреждают: формально речь идет о конкретных случаях, но по факту создан прецедент. Теперь «под лупой» можно рассмотреть любую приватизацию. Последствия могут коснуться и тех, кто купил актив уже в 2020-х.

Это касается не только основных собственников. Требования могут распространиться и на частных инвесторов, купивших бумаги на Мосбирже, что показал процесс Соликамского магниевого завода (СМЗ). Только недавно апелляционный суд отменил решение первой инстанции. Однако рассмотрение дела может затянуться, а что будет с дивидендами, остается под вопросом.

#Право

За 10 лет цены на жилье в Лондоне выросли всего на 10% в долларах — и это в среднем, следует из данных местного госреестра (Land Registry).  А в дорогих кварталах вроде Сити — даже упали на 10%.

В элитном сегменте все еще печальнее: Knight Frank оценивает падение с 2015 года в 14% в фунтах. Потери в долларах — 25%. Квартиру за £10 млн теперь продают по году и с дисконтом до 30% писал Bloomberg. Еще 10 лет назад во время бума покупатель нашелся бы за пару дней.

Сделок в элитном сегменте все меньше — даже несмотря на отток состоятельных иностранцев, которые спешат покинуть Британию из-за отмены льготного налогового режима, так называемого non-dom (подробнее об этом здесь). Уезжают те, кто раньше охотно покупал дорогую недвижимость. Но и на выезде продать стало трудно — спрос ослаб, дисконты растут.

И это еще не все:
Цифры не учитывают расходы на ремонт, обслуживание, налоги, комиссии, юристов — и особенно стоимость кредита.

Что делать:
Изучать, чем инвестиции в ликвидные фонды недвижимости лучше вложений в «кирпичи» и какие из них выбирать. Подробнее — по ссылке.

#РынкиБезИллюзий, #Недвижимость, #Лондон, #АльтернативаКирпичу

Что делать, чтобы показывать результат лучше, чем индекс

Мы сейчас наблюдаем самый быстрый взлет акций США со времен пандемии. Почти 1000 пунктов вверх (+18%) по индексу S&P 500 всего за шесть недель. Правда до этого он падал более чем на 1300 пунктов, теряя около 20% за два месяца.

Как всегда, в такие моменты возникает интересный вопрос: кто успел на этом заработать? Статистика по клиентам глобальных брокеров и фондов, как обычно, подтянется позднее, но можно ожидать, что в январе-мае обыграть рынок мало кому удалось.

Почему инвесторы часто проигрывают индексам, и что с этим делать — в нашей новой статье на сайте.

Из рубрики «неудачные инвестиции миллиардеров»: Кен Гриффин продал пентхаусы в Чикаго с убытком в 40%.

В этом году Кен Гриффин продал два пентхауса в No. 9 Walton — одной из самых престижных высоток в Чикаго — за $15,9 млн. Ещё два пентхауса он продал в декабре 2024 года губернатору Иллинойса Джей Би Притцкеру за $19 млн.

Миллиардер приобрёл все четыре пентхауса в 2017 году за рекордные $58,75 млн. Он планировал объединить их в один роскошный дуплекс площадью около 1400 кв. м с четырьмя террасами и бассейном на крыше. Общая сумма продажи — $34,9 млн, то есть на $23,6 млн ниже цены покупки.

Основатель одного из крупнейших хедж-фондов в мире — Citadel, управляющего более чем $60 млрд, — известен агрессивными стратегиями и тягой к недвижимости в духе «я беру этаж целиком».

А вы проверяете ликвидность своей недвижимости?
И стали бы продавать на 40% дешевле покупки, если решили бы от неё избавиться?

Более 65 000 объявлений о сдаче жилья на Airbnb требуют удалить власти Испании. Формально причина — в нарушении законодательства. Но эта мера стала частью масштабной кампании по ужесточению регулирования краткосрочной аренды в стране.

Барселона уже запретила краткосрочную аренду с 2028 года — под ограничение попадут 10 000 объектов.
Подобные меры — не только в Испании: ограничения усиливаются в Париже, Амстердаме, Нью-Йорке и даже на Кипре.

Что происходит? Города пересматривают подход к аренде. Социальное давление, протесты, дефицит жилья — и, как итог, ужесточение правил.

Что делать инвестору? Разбор вариантов читайте на сайте Movchan’s Group.

Биткоин впервые по $110’000
Новый исторический рекорд установил  биткоин на этой неделе - $110’000. Почти столько стоит новый Porsche Cayenne. Монета откатилась к выходным немного вниз, но все крипто-сообщество ликует: биткоин снова на подъеме.
Интересно наблюдать, как «эксперты» ищут причины роста и строят догадки, куда пойдет криптовалюта. И даже строят с виду умные «фрактальные» модели (см. картинку), которые показывают, что биткоин якобы невероятно цикличен.

Внесем свои пару монет в этот дискурс:
1. То что выглядит слишком красиво на графике, никогда не работает на практике, но вас хотят убедить в обратном.
2. «Циклы» и «фазы» в биткоине отражают спекулятивный гон толпы и действия манипуляторов, а у них свое расписание.
3. То, что растет без причин, умеет падать без причин, и в случае с биткоином максимальная просадка достигает 80%.

На наш взгляд, биткоин - отличный аттракцион для тех, кому не хватает острых ощущений. Но не стоит его путать с инструментом для инвестиций и сбережений.

Почему доллар стабильно обгоняет евро по доходности

На графике — сравнение доходности 10-летних гособлигаций США и Германии. Даже с поправкой на инфляцию (в ЕС и США она схожа), реальная доходность доллара — выше.

Это одна из причин, почему доллар остается предпочтительной валютой для консервативных инвесторов.

В еврозоне в ближайшие годы ставки ЕЦБ, скорее всего, будут ниже инфляции. Для сбережений в евро это означает отрицательную реальную доходность. Для экономики — необходимость сохранять статус-кво через мягкую монетарную политику.

А вот американские казначейские облигации — снова привлекательны: ставка выше инфляции, реальная доходность — положительная.

И это на фоне того, что фондовый рынок США остается дорогим — акции и корпоративные облигации чуть просели с начала года, но исторически все еще перекуплены.

Как разобраться в этих противоречиях? Собрали ключевые макроэкономические события апреля и объяснили, что за ними стоит — без алармизма, но и без розовых очков.

Что, если акции бигтехов больше не будут толкать рынок и концентрация рынков снизится, как это прогнозирует Vanguard?

У активных управляющих появится больше возможностей обыграть рынок. А в портфеле нашего фонда GEIST все хедж-фонды — как раз активно управляемые. И большинство из них не вкладываются в бумаги самых крупных компаний. Подробнее читайте на нашем сайте.

Что важного произошло в апреле в области налогов и права:

- административная нагрузка на бизнес при переходе на уплату НДС стала меньше
- НДФЛ для случаев продажи акций и долей после 5 лет владения станет более унифицированным
- возможности российского государства оспаривать сделки спустя десятилетия расширились
- дело о взыскании «западных» долгов с российской дочерней компании получило новое развитие.

Читайте подробнее на нашем сайте.