Мы не знаем как именно изменилась стоимость SpaceX после успешного запуска Crew Dragon, - акции компании торгуются только на непубличном рынке и следить за их котировками в онлайн режиме нельзя.
Зато мы можем посмотреть на динамику других компаний, связанных с космосом:
- Virgin Galactic (SPCE) +2.82%
- Maxar Technologies (MAXR) +8.89%
- “Космическая” компания Tesla (TSLA) тоже не отстала и выросла в понедельник на +7.56%.
Для того чтобы не выбирать отдельных эмитентов, а взять более диверсифицированную позицию на космос, можно воспользоваться двумя ETF’ами:
- Procure Space ETF (UFO) +3,78%
- SPDR S&P Kensho Final Frontiers ETF (ROKT) +0,93%
Этот сегмент находится только в самом начале своего развития:
- Оба фонда очень молодые: ROKT был создан в октябре 2018, а UFO в 2019 году.
- Количество эмитентов в портфеле - менее 30 у обоих фондов. На публичном рынке пока не так много компаний, выручка которых завязана на космос.
- Сравнительно высокое для ETF’ов вознаграждение фондов: 0,75% в UFO и 0,45% в ROKT. В отсутствии какой-либо выраженной конкуренции фонды стараются “снять сливки” высокими комиссионными.
Интересно, что даже такой монстр рынка как State Street не смог привлечь в свой ROKT каких-либо значительных средств - размер фонда составляет на сегодняшний день менее $5 млн. У UFO объем активов под управлением больше - около $20 млн., что по меркам рынка коллективных инвестиций США все равно практически равняется нулю.
Зато мы можем посмотреть на динамику других компаний, связанных с космосом:
- Virgin Galactic (SPCE) +2.82%
- Maxar Technologies (MAXR) +8.89%
- “Космическая” компания Tesla (TSLA) тоже не отстала и выросла в понедельник на +7.56%.
Для того чтобы не выбирать отдельных эмитентов, а взять более диверсифицированную позицию на космос, можно воспользоваться двумя ETF’ами:
- Procure Space ETF (UFO) +3,78%
- SPDR S&P Kensho Final Frontiers ETF (ROKT) +0,93%
Этот сегмент находится только в самом начале своего развития:
- Оба фонда очень молодые: ROKT был создан в октябре 2018, а UFO в 2019 году.
- Количество эмитентов в портфеле - менее 30 у обоих фондов. На публичном рынке пока не так много компаний, выручка которых завязана на космос.
- Сравнительно высокое для ETF’ов вознаграждение фондов: 0,75% в UFO и 0,45% в ROKT. В отсутствии какой-либо выраженной конкуренции фонды стараются “снять сливки” высокими комиссионными.
Интересно, что даже такой монстр рынка как State Street не смог привлечь в свой ROKT каких-либо значительных средств - размер фонда составляет на сегодняшний день менее $5 млн. У UFO объем активов под управлением больше - около $20 млн., что по меркам рынка коллективных инвестиций США все равно практически равняется нулю.
S&P осталось добавить всего 1,1% чтобы вернуться к значениям на начало года и 5,7% чтобы переписать свои максимальные исторические значения.
Nasdaq уже справился с этой задачей.
Кризиса больше нет, забыли его как страшный сон. Только за один день, в пятницу:
- American Airlines (AAL) +11.18%
- Royal Caribbean Cruises (RCL) +20.37%
- Occidental Petroleum Corporation (OXY) +33.70%
- Hertz (HTZ), подавший недавно на банкротство +71.33%
Есть только одно “но”:
”A bull market is like sex. It feels best just before it ends’”
Barton Biggs
Nasdaq уже справился с этой задачей.
Кризиса больше нет, забыли его как страшный сон. Только за один день, в пятницу:
- American Airlines (AAL) +11.18%
- Royal Caribbean Cruises (RCL) +20.37%
- Occidental Petroleum Corporation (OXY) +33.70%
- Hertz (HTZ), подавший недавно на банкротство +71.33%
Есть только одно “но”:
”A bull market is like sex. It feels best just before it ends’”
Barton Biggs
Хлеба и зрелищ.
США в полной мере обеспечило своих граждан хлебом: банки предлагают программы по заморозке кредитных платежей, а объем прямой финансовой помощи от государства для многих получателей даже превысил их обычный уровень дохода.
Финансовые избытки люди понесли на фондовой рынок и ФРС не подвела - сделала все чтобы увеличить “финансовый комфорт” населения и здесь.
Почему же тогда десятки тысяч американцев вышли на улицы разных городов США, разбивая машины и витрины магазинов?
Им не хватало зрелищ.
Социальное дистанцирование лишило американцев возможности сходить на шопинг в мегамолл, покричать на трибунах стадиона и съесть попкорн в кинотеатре. Разговоры в Zoom о роли Билла Гейтса в вопросе чипирования всего человечества не могут полноценно заменить обсуждение сплетен о новом начальнике на обеденном перерыве.
В отсутствии прочих источников эндорфинов достаточно было “одной спички” чтобы люди вышли на улицу в поисках приключений. Эта волна массовых протестов уже стала крупнейшей за последние 50 лет, в 40 городах США объявлен комендантский час.
Поэтому (в том числе и поэтому) власти так торопятся снять lockdown и вернуть всех к привычной жизни.
К жизни, в которой будет достаточно зрелищ.
К жизни в которой опять нужно будет ходить на работу для того чтобы добыть средства к существованию, ведь тогда у людей уже не будет времени на всякие “глупости” типа уличных протестов.
Что если маятник качнется теперь в другую сторону?
Вернув людям зрелища, можно отобрать у них хлеб.
Отменить “вертолетные” деньги, чтобы выгнать всех на работу.
Заодно напомнить про кредитные обязательства, - банкам же тоже надо зарабатывать чтобы платить налоги.
Вернувшись к привычной модели потребления, но потеряв прямую финансовую поддержку от государства, люди скорее всего придут за вторым источником легких денег к той бумажной прибыли которая накопилась у них на брокерских счетах.
Вот тогда у перегретого фондового рынка и появится хорошая возможность выпустить пар и пройти через здоровую коррекцию.
США в полной мере обеспечило своих граждан хлебом: банки предлагают программы по заморозке кредитных платежей, а объем прямой финансовой помощи от государства для многих получателей даже превысил их обычный уровень дохода.
Финансовые избытки люди понесли на фондовой рынок и ФРС не подвела - сделала все чтобы увеличить “финансовый комфорт” населения и здесь.
Почему же тогда десятки тысяч американцев вышли на улицы разных городов США, разбивая машины и витрины магазинов?
Им не хватало зрелищ.
Социальное дистанцирование лишило американцев возможности сходить на шопинг в мегамолл, покричать на трибунах стадиона и съесть попкорн в кинотеатре. Разговоры в Zoom о роли Билла Гейтса в вопросе чипирования всего человечества не могут полноценно заменить обсуждение сплетен о новом начальнике на обеденном перерыве.
В отсутствии прочих источников эндорфинов достаточно было “одной спички” чтобы люди вышли на улицу в поисках приключений. Эта волна массовых протестов уже стала крупнейшей за последние 50 лет, в 40 городах США объявлен комендантский час.
Поэтому (в том числе и поэтому) власти так торопятся снять lockdown и вернуть всех к привычной жизни.
К жизни, в которой будет достаточно зрелищ.
К жизни в которой опять нужно будет ходить на работу для того чтобы добыть средства к существованию, ведь тогда у людей уже не будет времени на всякие “глупости” типа уличных протестов.
Что если маятник качнется теперь в другую сторону?
Вернув людям зрелища, можно отобрать у них хлеб.
Отменить “вертолетные” деньги, чтобы выгнать всех на работу.
Заодно напомнить про кредитные обязательства, - банкам же тоже надо зарабатывать чтобы платить налоги.
Вернувшись к привычной модели потребления, но потеряв прямую финансовую поддержку от государства, люди скорее всего придут за вторым источником легких денег к той бумажной прибыли которая накопилась у них на брокерских счетах.
Вот тогда у перегретого фондового рынка и появится хорошая возможность выпустить пар и пройти через здоровую коррекцию.
"Easy come, Easy go"
Этот кризис породил большое количество новых "инвесторов", которые пришли на рынок в поисках подешевевших акций и быстрого результата. Даже в США, где ценные бумаги есть у каждого второго, бум на открытие новых брокерских счетов.
Также понятно за счет чего были пополнены эти счета.
Coinbase (платформа для хранения и торговли криптовалютами) отмечала резкий рост новых депозитов в размере $1200 сразу после того как США начали программу финансовой поддержки населения (размер антикризисной помощи составил как раз $1200 на человека).
А вот теперь кроме статистики у нас есть и качественный срез по крайней мере части тех, за счет кого растет сейчас фондовый рынок. Это Google-перевод одного сообщения из чата трейдеров, торгующих через Robinhood:
"Моя мама говорит мне, чтобы получить работу на полный рабочий день. Я просыпаюсь с 3 утра до 10 утра, торгуя (по островному времени) с понедельника по пятницу. Я изучал фондовый рынок более года неукоснительно. Я разрываю свою задницу, и мне это нравится. Вот почему я торгую. Так что мне не нужно работать. Это моя карьера. В прошлом месяце я заработал 800% на своем портфеле. Мама слушай меня
Разве это не считается работой на полный рабочий день ????"
Что будет когда удача отвернется и этот парень, торгующий с Гавайских островов, перестанет зарабатывать 800% в месяц? Сколько он сможет зарабатывать на рынке, на котором не будет страховки от потерь в виде ФРС с их триллионными бюджетами на скупку ценных бумаг?
Хватит ли ему средне-исторических темпов роста фондового рынка на уровне ниже 10% в год, чтобы прокормить себя и свою семью? Будет ли ему в принципе что инвестировать, когда ему перестанут перечислять $1200 в месяц?
Конечно, то что произошло это прекрасная рекламная компания фондового рынка в целом (как это уже было с рынком криптовалют, когда биткоин подорожал до $20 тыс), но я не уверен, что большинство людей, вновь пришедших на рынок, сможет сохранить и приумножить свой капитал (как это уже было на рынке криптовалют, когда биткоин начал падать с $20 тыс).
Этот кризис породил большое количество новых "инвесторов", которые пришли на рынок в поисках подешевевших акций и быстрого результата. Даже в США, где ценные бумаги есть у каждого второго, бум на открытие новых брокерских счетов.
Также понятно за счет чего были пополнены эти счета.
Coinbase (платформа для хранения и торговли криптовалютами) отмечала резкий рост новых депозитов в размере $1200 сразу после того как США начали программу финансовой поддержки населения (размер антикризисной помощи составил как раз $1200 на человека).
А вот теперь кроме статистики у нас есть и качественный срез по крайней мере части тех, за счет кого растет сейчас фондовый рынок. Это Google-перевод одного сообщения из чата трейдеров, торгующих через Robinhood:
"Моя мама говорит мне, чтобы получить работу на полный рабочий день. Я просыпаюсь с 3 утра до 10 утра, торгуя (по островному времени) с понедельника по пятницу. Я изучал фондовый рынок более года неукоснительно. Я разрываю свою задницу, и мне это нравится. Вот почему я торгую. Так что мне не нужно работать. Это моя карьера. В прошлом месяце я заработал 800% на своем портфеле. Мама слушай меня
Разве это не считается работой на полный рабочий день ????"
Что будет когда удача отвернется и этот парень, торгующий с Гавайских островов, перестанет зарабатывать 800% в месяц? Сколько он сможет зарабатывать на рынке, на котором не будет страховки от потерь в виде ФРС с их триллионными бюджетами на скупку ценных бумаг?
Хватит ли ему средне-исторических темпов роста фондового рынка на уровне ниже 10% в год, чтобы прокормить себя и свою семью? Будет ли ему в принципе что инвестировать, когда ему перестанут перечислять $1200 в месяц?
Конечно, то что произошло это прекрасная рекламная компания фондового рынка в целом (как это уже было с рынком криптовалют, когда биткоин подорожал до $20 тыс), но я не уверен, что большинство людей, вновь пришедших на рынок, сможет сохранить и приумножить свой капитал (как это уже было на рынке криптовалют, когда биткоин начал падать с $20 тыс).
Как известно “Быстро поднятое упавшим не считается”.
Видимо именно это имеют ввиду все финансовые руководители США, повторяя каждый раз мантру о том, что в третьем квартале начнется “быстрое восстановление экономики”.
А вот цифры из свежего прогноза ФРС, опубликованного вчера вечером.
ВВП США:
2020 -6,5%
2021 +5%
2022 +3,5%
Другими словами через полтора года, к концу 2021 года, ВВП США будет все еще ниже уровня 2019 года. А для того чтобы его превысить, потребуется 2,5 года.
Безработица:
2020 9,3%
2021 6,5%
2022 5,5%
Конечно, 5,5% это лучше, чем текущие 13,3%. Но для понимания, такой уровень безработицы был в США в начале 2015 года, - индекс S&P 500 был тогда на уровне 2.000 пунктов.
Не самое “быстрое” восстановление экономики, на мой взгляд.
Видимо именно это имеют ввиду все финансовые руководители США, повторяя каждый раз мантру о том, что в третьем квартале начнется “быстрое восстановление экономики”.
А вот цифры из свежего прогноза ФРС, опубликованного вчера вечером.
ВВП США:
2020 -6,5%
2021 +5%
2022 +3,5%
Другими словами через полтора года, к концу 2021 года, ВВП США будет все еще ниже уровня 2019 года. А для того чтобы его превысить, потребуется 2,5 года.
Безработица:
2020 9,3%
2021 6,5%
2022 5,5%
Конечно, 5,5% это лучше, чем текущие 13,3%. Но для понимания, такой уровень безработицы был в США в начале 2015 года, - индекс S&P 500 был тогда на уровне 2.000 пунктов.
Не самое “быстрое” восстановление экономики, на мой взгляд.
С начала года число частных инвесторов в РФ увеличилось на один миллион человек. Общее количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, достигло в середине мая этого года пяти миллионов человек.
В США только у одного брокера количество клиентов уверенно перевалило за 10 млн человек, 3 млн счетов было открыто только в первом квартале.
Robinhood далеко не самый крупный брокер в США. Интересен он скорее тем, что средний возраст клиента у компании равен 31 году, что резко отличает эту выборку от других гигантов финансовой индустрии, где обслуживаются более “возрастные” инвесторы.
А благодаря тому, что компания щедро делится статистикой относительно предпочтений своей клиентской базы, мы можем видеть как миллениалы повели себя в этот кризис.
Первое, что бросается в глаза и это подтверждается статистикой других брокеров - это резкий рост активности розничных трейдеров. Проблемы в экономике и снижение котировок стало для них скорее сигналом для покупок.
В США только у одного брокера количество клиентов уверенно перевалило за 10 млн человек, 3 млн счетов было открыто только в первом квартале.
Robinhood далеко не самый крупный брокер в США. Интересен он скорее тем, что средний возраст клиента у компании равен 31 году, что резко отличает эту выборку от других гигантов финансовой индустрии, где обслуживаются более “возрастные” инвесторы.
А благодаря тому, что компания щедро делится статистикой относительно предпочтений своей клиентской базы, мы можем видеть как миллениалы повели себя в этот кризис.
Первое, что бросается в глаза и это подтверждается статистикой других брокеров - это резкий рост активности розничных трейдеров. Проблемы в экономике и снижение котировок стало для них скорее сигналом для покупок.
Само по себе такое повышенное внимание к фондовому рынку со стороны розничного инвестора не является чем то плохим. Сомнение вызывает мотивация с которой на рынок пришло большинство физических лиц.
На графике приведена статистика поисковых запросов Google за последние 5 лет по словам “investments” и “day trading”. Если первое слово говорит скорее о долгосрочном формировании капитала, то второе о краткосрочных спекуляциях.
Важно понимать, что такой риск-аппетит возник во многом благодаря прямым субсидиям, выделяемым США физическим лицам. В силу психологии, человек с большей готовностью рискует тем, что досталось ему легко.
На графике приведена статистика поисковых запросов Google за последние 5 лет по словам “investments” и “day trading”. Если первое слово говорит скорее о долгосрочном формировании капитала, то второе о краткосрочных спекуляциях.
Важно понимать, что такой риск-аппетит возник во многом благодаря прямым субсидиям, выделяемым США физическим лицам. В силу психологии, человек с большей готовностью рискует тем, что досталось ему легко.
Почему рынок “споткнулся” в прошлый четверг и упал на 5,9% за один день?
Есть несколько причин для этого:
- Рынок рос долго и подошел к своим историческим уровням, коррекция напрашивалась уже даже технически
- Плохие данные по новым случаям заражений после снятия ограничений и социального дистанцирования резко повысили страхи второй волны пандемии
- ФРС после своего заседания опубликовал реалистичный, но неприятный для многих спекулянтов прогноз восстановления экономики
За этим новостным фоном незаметным остался еще один важный фактор.
Такая “мелочь” как баланс ФРС.
Падение рынка началось после того, как 19 февраля индекс достиг своих максимумов. А уже начиная с 26 февраля ФРС начал накачивать рынок ликвидностью, скупая ценные бумаги на свой баланс: с 26 февраля по 4 марта, ФРС влил в рынок $83 млрд.
Всего за эти 3,5 месяца ФРС нарастил свой баланс на $3 трлн, предоставляя рынку ликвидность в среднем по $200 млрд еженедельно.
Размер “дозы”, которую ФРС закачивал в рынок менялся от максимум $586 млрд, до “всего лишь” $60 млрд в неделю. Но еще раз, ведь эта цифра достойна чтобы повторить ее снова, - средний рост баланса ФРС с 26 февраля по 10 июня составил $200 млрд в неделю!
Чем примечательны 7 дней с 3 по 10 июня?
Тем, что за этот срок баланс ФРС увеличился на $3,7 млрд.
Сравните эти жалкие $4 млрд с $200 млрд в среднем и $60 млрд минимум за неделю, которые рынок получал ранее. Рынок не мог не почувствовать такие изменения и 11 июня громко сказал, что он думает по этому поводу.
В условиях жуткой переоценки финансовых активов, рынок будет чихать, спотыкаться и падать каждый раз когда не будет получать следующую порцию допинга.
Есть несколько причин для этого:
- Рынок рос долго и подошел к своим историческим уровням, коррекция напрашивалась уже даже технически
- Плохие данные по новым случаям заражений после снятия ограничений и социального дистанцирования резко повысили страхи второй волны пандемии
- ФРС после своего заседания опубликовал реалистичный, но неприятный для многих спекулянтов прогноз восстановления экономики
За этим новостным фоном незаметным остался еще один важный фактор.
Такая “мелочь” как баланс ФРС.
Падение рынка началось после того, как 19 февраля индекс достиг своих максимумов. А уже начиная с 26 февраля ФРС начал накачивать рынок ликвидностью, скупая ценные бумаги на свой баланс: с 26 февраля по 4 марта, ФРС влил в рынок $83 млрд.
Всего за эти 3,5 месяца ФРС нарастил свой баланс на $3 трлн, предоставляя рынку ликвидность в среднем по $200 млрд еженедельно.
Размер “дозы”, которую ФРС закачивал в рынок менялся от максимум $586 млрд, до “всего лишь” $60 млрд в неделю. Но еще раз, ведь эта цифра достойна чтобы повторить ее снова, - средний рост баланса ФРС с 26 февраля по 10 июня составил $200 млрд в неделю!
Чем примечательны 7 дней с 3 по 10 июня?
Тем, что за этот срок баланс ФРС увеличился на $3,7 млрд.
Сравните эти жалкие $4 млрд с $200 млрд в среднем и $60 млрд минимум за неделю, которые рынок получал ранее. Рынок не мог не почувствовать такие изменения и 11 июня громко сказал, что он думает по этому поводу.
В условиях жуткой переоценки финансовых активов, рынок будет чихать, спотыкаться и падать каждый раз когда не будет получать следующую порцию допинга.
Telegram
WealthCare
Как известно “Быстро поднятое упавшим не считается”.
Видимо именно это имеют ввиду все финансовые руководители США, повторяя каждый раз мантру о том, что в третьем квартале начнется “быстрое восстановление экономики”.
А вот цифры из свежего прогноза ФРС…
Видимо именно это имеют ввиду все финансовые руководители США, повторяя каждый раз мантру о том, что в третьем квартале начнется “быстрое восстановление экономики”.
А вот цифры из свежего прогноза ФРС…
Стали бы вы читать про инвестиции в мужском журнале — ну, например, в MAXIM?
Несколько лет назад мы с моим другом Антоном Городецким, который тогда работал там заместителем главреда, рискнули и написали статью о 10 типовых ошибках в инвестировании для этого журнала.
Сейчас Антон работает в игровом подразделении Mail.ru Group, которое называется MY.GAMES, где он возглавляет медийный проект PLAYER ONE. Параллельно он ведет канал https://t.me/propoveduetgames, в котором рассказывает об игровой индустрии: от релизов новых игр до бизнес-моделей этого огромного рынка. Подписывайтесь, рекомендую.
Несколько лет назад мы с моим другом Антоном Городецким, который тогда работал там заместителем главреда, рискнули и написали статью о 10 типовых ошибках в инвестировании для этого журнала.
Сейчас Антон работает в игровом подразделении Mail.ru Group, которое называется MY.GAMES, где он возглавляет медийный проект PLAYER ONE. Параллельно он ведет канал https://t.me/propoveduetgames, в котором рассказывает об игровой индустрии: от релизов новых игр до бизнес-моделей этого огромного рынка. Подписывайтесь, рекомендую.
Telegram
Preaching Games
Head of Industry Relations at MY.GAMES / Co-Founder at InvestGame.net. Inquiries — @anton_gorodetsky
Достаточно было рынку чуть оступится и перестать расти, чтобы на помощь ему опять прискакала кавалерия.
ФРС заявила, что начнет прямую скупку корпоративных облигаций.
А Трамп начал словесные интервенции на тему выделения $1 трлн на финансирование инфраструктурных проектов.
“Show Must Go On”
S&P +2,8% в моменте - практически вернули индекс туда, откуда он начал корректироваться в прошлый четверг.
ФРС заявила, что начнет прямую скупку корпоративных облигаций.
А Трамп начал словесные интервенции на тему выделения $1 трлн на финансирование инфраструктурных проектов.
“Show Must Go On”
S&P +2,8% в моменте - практически вернули индекс туда, откуда он начал корректироваться в прошлый четверг.
В июне 1999 года, то есть 21 год назад, молодой стартап, основанный совсем недавно - в сентябре 1998 года, сумел поднять $25 млн инвестиций от двух крупных венчурных фондов: Sequoia Capital и Kleiner Perkins Caufield & Byers.
Компания, которая сама описывал себя как “start-up dedicated to providing the best search experience on the web” оценивалась тогда в $75 млн.
В момент выхода на IPO в 2004 году, Google стоила уже около $23 млрд.
Сейчас капитализация компании около $1 трлн.
Компания, которая сама описывал себя как “start-up dedicated to providing the best search experience on the web” оценивалась тогда в $75 млн.
В момент выхода на IPO в 2004 году, Google стоила уже около $23 млрд.
Сейчас капитализация компании около $1 трлн.
Вот думаю книгу опубликовать про современный фондовый рынок.
Только что закончил этот фундаментальный опус: от самых истоков и до сегодняшнего дня.
Основной текст написал на одном дыхании, с комментариями пришлось чуть повозиться.
Вся рукопись ниже.
“Полная история эволюции фондового рынка за последние 12 лет, с краткими комментариями и источниками”
“Buy the dip” -> “FOMO” -> “BRRR” -> “YOLO”
Краткие комментарии и источники.
“Buy the dip” - изначально рациональный призыв к непрофессиональным инвесторам о покупке акций не по максимально высоким ценам на пике популярности, когда покупают все, а наоборот, когда цены корректируются и актив можно купить дешевле.
В эпоху политики QE (покупка ценных бумаг центральным банком США на свой баланс для поддержания уровня рыночных цен на финансовые активы), принцип “buy the dip” исказился до беспроигрышной “инвест-идеи”: https://youtu.be/0akBdQa55b4
Этот видео-ролик времен 2008/2009 годов звучит исключительно актуально и сегодня.
“FOMO” (fear of missing out) - это “Buy the dip” умноженный на QE.
Боязнь пропустить выгодную сделку на фоне того, что остальные уже легко зарабатывают на ней миллионы долларов прибыли. После того как FOMO охватывает достаточное количество людей оно перерастает в панические покупки:
https://www.investopedia.com/terms/p/panicbuying.asp
“BRRR” - это QE умноженное на Трампа.
Сайт https://brrr.money/ дает детальное и главное наглядное представление о том, что сейчас является основной движущей силой на финансовых рынках мира. Сайт обязателен к изучению для всех у кого есть деньги.
“YOLO” (you only live once) - это “FOMO” умноженное на “BRRR”.
Гремучая смесь из безвозмездной финансовой помощи, которую получили миллионы американцев и маниакальной решимости финансовых властей США выкупать любые коррекции на фондовом рынке привели к появлению целого класса “инвесторов”, готовых поставить всё на зеро.
Наблюдать YOLO-кейсы можно подсматривая за поведением клиентов брокерской компании Robinhood. Например, как десятки тысяч людей стали скупать акции компании Hertz, объявившей себя банкротом: https://robintrack.net/symbol/HTZ
Только что закончил этот фундаментальный опус: от самых истоков и до сегодняшнего дня.
Основной текст написал на одном дыхании, с комментариями пришлось чуть повозиться.
Вся рукопись ниже.
“Полная история эволюции фондового рынка за последние 12 лет, с краткими комментариями и источниками”
“Buy the dip” -> “FOMO” -> “BRRR” -> “YOLO”
Краткие комментарии и источники.
“Buy the dip” - изначально рациональный призыв к непрофессиональным инвесторам о покупке акций не по максимально высоким ценам на пике популярности, когда покупают все, а наоборот, когда цены корректируются и актив можно купить дешевле.
В эпоху политики QE (покупка ценных бумаг центральным банком США на свой баланс для поддержания уровня рыночных цен на финансовые активы), принцип “buy the dip” исказился до беспроигрышной “инвест-идеи”: https://youtu.be/0akBdQa55b4
Этот видео-ролик времен 2008/2009 годов звучит исключительно актуально и сегодня.
“FOMO” (fear of missing out) - это “Buy the dip” умноженный на QE.
Боязнь пропустить выгодную сделку на фоне того, что остальные уже легко зарабатывают на ней миллионы долларов прибыли. После того как FOMO охватывает достаточное количество людей оно перерастает в панические покупки:
https://www.investopedia.com/terms/p/panicbuying.asp
“BRRR” - это QE умноженное на Трампа.
Сайт https://brrr.money/ дает детальное и главное наглядное представление о том, что сейчас является основной движущей силой на финансовых рынках мира. Сайт обязателен к изучению для всех у кого есть деньги.
“YOLO” (you only live once) - это “FOMO” умноженное на “BRRR”.
Гремучая смесь из безвозмездной финансовой помощи, которую получили миллионы американцев и маниакальной решимости финансовых властей США выкупать любые коррекции на фондовом рынке привели к появлению целого класса “инвесторов”, готовых поставить всё на зеро.
Наблюдать YOLO-кейсы можно подсматривая за поведением клиентов брокерской компании Robinhood. Например, как десятки тысяч людей стали скупать акции компании Hertz, объявившей себя банкротом: https://robintrack.net/symbol/HTZ
YouTube
Buy The Dip
Best advice since the 2008/2009 market correction.
DYODD this is just entertainment.
DYODD this is just entertainment.
Revolut уже не тот.
Религия любого современного стартапа - это захват доли рынка.
Маржинальность для слабаков.
Привлекать клиентов можно различными фишками, например, делать бесплатно то, что другие делают за деньги или делать то, что другие делать просто не решаются. Revolut завоевывал рынок бесплатным банковским сервисом, отсутствием комиссий по обмену валют и возможностью привязать к карте криптовалюту.
Конечно кто-то должен это оплачивать.
Неизвестно что было бы с бесплатным WhatsApp если бы они не нашли себе титульного спонсора в лице Facebook. Непонятно как теперь будет монетизироваться Telegram, после вынужденного отказа от запуска своего блокчейна.
Последний инвестиционный раунд Revolut закрыл совсем недавно - в феврале этого года. Но то ли дела идут хуже чем ожидалось, то ли инвесторы потребовали от компании сокращения уровня плановой убыточности.
Revolut объявил о том, что увеличивает действующие тарифы, снижает лимиты на сумму бесплатных конвертаций и уберет возможность привязки криптовалют к банковской карте. Возможность хранения криптовалют на своем счете по прежнему останется, но ее нельзя будет отправить не клиенту банка Revolut… Другими словами владеть биткоином можно, но распоряжаться им вы сможете только в периметре банка.
Вот такого монстра рождает сознание банкира, когда он пытается соединить нецензурируемые криптовалюты с финансовой регуляцией.
Возможно это просто еще одна история о том, что очень сложно быть дизраптором в такой жестко регулируемой сфере как банкинг. Revolut очевидно стал на несколько шагов ближе к обычной банковской бюрократии, к сожалению.
Религия любого современного стартапа - это захват доли рынка.
Маржинальность для слабаков.
Привлекать клиентов можно различными фишками, например, делать бесплатно то, что другие делают за деньги или делать то, что другие делать просто не решаются. Revolut завоевывал рынок бесплатным банковским сервисом, отсутствием комиссий по обмену валют и возможностью привязать к карте криптовалюту.
Конечно кто-то должен это оплачивать.
Неизвестно что было бы с бесплатным WhatsApp если бы они не нашли себе титульного спонсора в лице Facebook. Непонятно как теперь будет монетизироваться Telegram, после вынужденного отказа от запуска своего блокчейна.
Последний инвестиционный раунд Revolut закрыл совсем недавно - в феврале этого года. Но то ли дела идут хуже чем ожидалось, то ли инвесторы потребовали от компании сокращения уровня плановой убыточности.
Revolut объявил о том, что увеличивает действующие тарифы, снижает лимиты на сумму бесплатных конвертаций и уберет возможность привязки криптовалют к банковской карте. Возможность хранения криптовалют на своем счете по прежнему останется, но ее нельзя будет отправить не клиенту банка Revolut… Другими словами владеть биткоином можно, но распоряжаться им вы сможете только в периметре банка.
Вот такого монстра рождает сознание банкира, когда он пытается соединить нецензурируемые криптовалюты с финансовой регуляцией.
Возможно это просто еще одна история о том, что очень сложно быть дизраптором в такой жестко регулируемой сфере как банкинг. Revolut очевидно стал на несколько шагов ближе к обычной банковской бюрократии, к сожалению.
“Зайку бросила хозяйка”
На прошлой неделе обратил внимание, что впервые с начала кризиса баланс ФРС за прошедшие семь дней практически не вырос.
Эта неделя оказалась еще интереснее: с 10 по 17 июня баланс сократился на $74 млрд.
У меня пока две версии:
1. Может быть это такой фондовый вариант нашего бюджетного правила?
Когда индекс подходит к своим значениям на начало года, ФРС перестает покупать, если рынок начинает падать, то включает режим “Buy”, превысит какое-то значение - начнет разгружать свои позиции.
2. Начиная с 26 февраля баланс ФРС вырос на $3 трлн.
Как бы старательно нас не убеждали в безлимитном характере QE и в том, что у ФРС еще не кончились все патроны, понятно что подобные операции должны регулироваться хоть каким-то документом. В нем должны быть прописаны правила, сроки и лимиты. Вполне может оказаться, что тяга людей к круглым цифрам сыграла и здесь свою роль. Плюс $3 трлн - такая цифра могла фигурировать в качестве максимально возможного увеличения баланса ФРС.
Не зря же Трамп заговорил именно на этой неделе о возможном выделении $1 трлн на инфраструктурные проекты.
Может быть карман ФРС уже забит под завязку и пока идут бюрократические согласования и торговля по поводу увеличению лимитов, Трамп вынужден искать альтернативный источник новых инъекций в экономику?
В любом случае, расти дальше или даже устоять на месте, без своего покровителя, который “дарил” по $200 млрд каждую неделю, рынку будет сложно.
На прошлой неделе обратил внимание, что впервые с начала кризиса баланс ФРС за прошедшие семь дней практически не вырос.
Эта неделя оказалась еще интереснее: с 10 по 17 июня баланс сократился на $74 млрд.
У меня пока две версии:
1. Может быть это такой фондовый вариант нашего бюджетного правила?
Когда индекс подходит к своим значениям на начало года, ФРС перестает покупать, если рынок начинает падать, то включает режим “Buy”, превысит какое-то значение - начнет разгружать свои позиции.
2. Начиная с 26 февраля баланс ФРС вырос на $3 трлн.
Как бы старательно нас не убеждали в безлимитном характере QE и в том, что у ФРС еще не кончились все патроны, понятно что подобные операции должны регулироваться хоть каким-то документом. В нем должны быть прописаны правила, сроки и лимиты. Вполне может оказаться, что тяга людей к круглым цифрам сыграла и здесь свою роль. Плюс $3 трлн - такая цифра могла фигурировать в качестве максимально возможного увеличения баланса ФРС.
Не зря же Трамп заговорил именно на этой неделе о возможном выделении $1 трлн на инфраструктурные проекты.
Может быть карман ФРС уже забит под завязку и пока идут бюрократические согласования и торговля по поводу увеличению лимитов, Трамп вынужден искать альтернативный источник новых инъекций в экономику?
В любом случае, расти дальше или даже устоять на месте, без своего покровителя, который “дарил” по $200 млрд каждую неделю, рынку будет сложно.
Вчера было официально объявлено об отмене двух крупнейших спортивных мероприятий в мире:
- марафона в Нью-Йорке (около 50 тыс бегунов)
- марафона в Берлине (около 45 тыс бегунов)
Первое.
Решение властей по отмене таких крупных событий говорит о том, что не все так оптимистично в вопросе борьбы с COVID-19. Имея на руках полные данные по динамике и прогнозам развития ситуации, власти решают отменить мероприятия, которые были запланированы на осень этого года (марафоны должны были стартовать в конце сентября - начале ноября этого года).
В России, неделю назад объявили об отмене Восточного экономического форума, который должен был пройти в сентябре.
Второе.
Это не просто 100 тысяч человек, которые выходят на стартовую линию, чтобы пробежать 42,2 км, - это праздник на который приезжают целыми семьями и остаются в локации на несколько дней или пару недель.
Менее масштабные события, такие как фестивали, выставки, ярмарки и так далее, тоже под угрозой отмены. И здесь инициатива может исходить не только от федеральных властей, но уже и от локальных общин. Например, сотрудники Disney Land во Флориде подписали петицию о переносе открытия парка на более поздний срок.
Это конечно не самые хорошие новости для авиакомпаний, туристических компаний и всей индустрии HoReCa.
- марафона в Нью-Йорке (около 50 тыс бегунов)
- марафона в Берлине (около 45 тыс бегунов)
Первое.
Решение властей по отмене таких крупных событий говорит о том, что не все так оптимистично в вопросе борьбы с COVID-19. Имея на руках полные данные по динамике и прогнозам развития ситуации, власти решают отменить мероприятия, которые были запланированы на осень этого года (марафоны должны были стартовать в конце сентября - начале ноября этого года).
В России, неделю назад объявили об отмене Восточного экономического форума, который должен был пройти в сентябре.
Второе.
Это не просто 100 тысяч человек, которые выходят на стартовую линию, чтобы пробежать 42,2 км, - это праздник на который приезжают целыми семьями и остаются в локации на несколько дней или пару недель.
Менее масштабные события, такие как фестивали, выставки, ярмарки и так далее, тоже под угрозой отмены. И здесь инициатива может исходить не только от федеральных властей, но уже и от локальных общин. Например, сотрудники Disney Land во Флориде подписали петицию о переносе открытия парка на более поздний срок.
Это конечно не самые хорошие новости для авиакомпаний, туристических компаний и всей индустрии HoReCa.
Всегда интересно считать чужие деньги )
Какой размер помощи получили американцы, потерявшие работу?
Средний размер обычной страховки по безработице около $400 в неделю (или $1.600 в месяц). Федеральные власти США добавили к этой выплате еще $600 в неделю (или $2.400 в месяц), плюс $1.200 единоразово.
То есть, если взять прошедшие три месяца с даты принятия соответствующего закона, выплаты составили:
($1.600 + $2.400) x 3 + $1.200 = $13.200 или $4.400 в месяц.
Много это или мало?
Согласно исследованию University of Chicago для 68% (или двух третей) потерявших работу такой объем помощи превысил сумму, которую они получали на работе. Более того, для 20% (или для каждого пятого), эта сумма выплат в два раза (!) превысила размер их заработной платы.
Медианное значение замещения потерянной заработной платы суммарными выплатами по безработице составило 134%.
Сколько денег могло пойти на фондовый рынок?
Более 50 млн заявлений по безработице было подано только за первые три месяца после начала кризиса в США. Понятно, что уровень безработицы снижается, поэтому возьмем среднюю величину за период в 30 млн безработных. Значит около 6 млн человек удвоили свои “доходы” потеряв работу.
Если эти дополнительные $6.600 ($13.200 / 2) умножим на 6 млн, получим $40 млрд условно “лишних” денег, оказавшихся на руках у населения.
Конечно это капля в море по сравнению с увеличением размера баланса ФРС, но влияние этих денег надо еще умножать на маржинальное кредитование, предоставляемое брокерами и на встроенное по умолчанию в опционы плечо. Именно туда и идут эти “горячие” деньги.
И это мы посчитали только те деньги, которые просто “упали с неба” сверх обычного уровня дохода только 20% счастливо потерявших работу людей.
Для остальных “неудачников” ситуация также не выглядит плачевной.
Представьте, что вы получили мораторий на выплату своих кредитных обязательств в связи с потерей работы. Вы не можете заниматься потреблением в обычном масштабе ввиду локдауна шоппинг центров. Но на вашем банковском счету денег даже больше, чем было раньше. При этом, люди в галстуках каждый день уверяют вас с экрана телевизора в том, что рынок обязательно вырастет и они как руководители государства сделают для этого все возможное.
Это беспроигрышная лотерея на деньги, которые вы только что нашли на улице.
Но с открытием экономики вернулись и прежние соблазны в виде магазинов, ресторанов и прочего и необходимость обслуживать кредитные обязательства. Рынки близки к своим максимальным значениям и лотерея уже не выглядит такой уж привлекательной.
Да и $600 закончат платить в конце июля.
Какой размер помощи получили американцы, потерявшие работу?
Средний размер обычной страховки по безработице около $400 в неделю (или $1.600 в месяц). Федеральные власти США добавили к этой выплате еще $600 в неделю (или $2.400 в месяц), плюс $1.200 единоразово.
То есть, если взять прошедшие три месяца с даты принятия соответствующего закона, выплаты составили:
($1.600 + $2.400) x 3 + $1.200 = $13.200 или $4.400 в месяц.
Много это или мало?
Согласно исследованию University of Chicago для 68% (или двух третей) потерявших работу такой объем помощи превысил сумму, которую они получали на работе. Более того, для 20% (или для каждого пятого), эта сумма выплат в два раза (!) превысила размер их заработной платы.
Медианное значение замещения потерянной заработной платы суммарными выплатами по безработице составило 134%.
Сколько денег могло пойти на фондовый рынок?
Более 50 млн заявлений по безработице было подано только за первые три месяца после начала кризиса в США. Понятно, что уровень безработицы снижается, поэтому возьмем среднюю величину за период в 30 млн безработных. Значит около 6 млн человек удвоили свои “доходы” потеряв работу.
Если эти дополнительные $6.600 ($13.200 / 2) умножим на 6 млн, получим $40 млрд условно “лишних” денег, оказавшихся на руках у населения.
Конечно это капля в море по сравнению с увеличением размера баланса ФРС, но влияние этих денег надо еще умножать на маржинальное кредитование, предоставляемое брокерами и на встроенное по умолчанию в опционы плечо. Именно туда и идут эти “горячие” деньги.
И это мы посчитали только те деньги, которые просто “упали с неба” сверх обычного уровня дохода только 20% счастливо потерявших работу людей.
Для остальных “неудачников” ситуация также не выглядит плачевной.
Представьте, что вы получили мораторий на выплату своих кредитных обязательств в связи с потерей работы. Вы не можете заниматься потреблением в обычном масштабе ввиду локдауна шоппинг центров. Но на вашем банковском счету денег даже больше, чем было раньше. При этом, люди в галстуках каждый день уверяют вас с экрана телевизора в том, что рынок обязательно вырастет и они как руководители государства сделают для этого все возможное.
Это беспроигрышная лотерея на деньги, которые вы только что нашли на улице.
Но с открытием экономики вернулись и прежние соблазны в виде магазинов, ресторанов и прочего и необходимость обслуживать кредитные обязательства. Рынки близки к своим максимальным значениям и лотерея уже не выглядит такой уж привлекательной.
Да и $600 закончат платить в конце июля.
В журнале SPEAR'S вышла моя статья про TON, Telegram и те варианты развития событий, которые были у инвесторов проекта.
https://pbwm.ru/articles/tonalnost-buduschego
Ссылка на журнальную верстку статьи:
bit.ly/SPEARS_TON
https://pbwm.ru/articles/tonalnost-buduschego
Ссылка на журнальную верстку статьи:
bit.ly/SPEARS_TON
PBWM.RU
Тональность будущего
В крупных инвестициях всегда присутствуют эмоции. 1,7 млрд долларов, которые инвесторы доверили команде Павла Дурова, конечно, были в первую очередь инвестициями, а не благотворительностью. Но была в этой сделке и романтика, – идея стать участником проекта…
Это очень важный график для понимания того, что будет если и не “завтра”, то “послезавтра”.
В краткосрочной перспективе цены на финансовые активы могут искажаться байбэками и безлимитным QE, но в долгосрочной перспективе их будет как магнитом притягивать к своим фундаментальным показателям.
На графике представлена динамика корпоративных прибылей после налогов американских компаний и квартальные значения индекса S&P 500 c 1970 года. Долгое время, эти два показателя шли рука об руку, пока бум dot-комов не позволил индексу отклониться вверх, но лишь для того, чтобы потом вновь вернуться к своему альтер эго.
Нечто похожее происходит и сейчас.
Начиная с 2012 года, то есть последние 8 лет, размер совокупной корпоративной прибыли остается примерно на одном и том же уровне: около $1,9 трлн в годовом выражении.
За этот же период рынок вырос более чем в два раза.
В краткосрочной перспективе цены на финансовые активы могут искажаться байбэками и безлимитным QE, но в долгосрочной перспективе их будет как магнитом притягивать к своим фундаментальным показателям.
На графике представлена динамика корпоративных прибылей после налогов американских компаний и квартальные значения индекса S&P 500 c 1970 года. Долгое время, эти два показателя шли рука об руку, пока бум dot-комов не позволил индексу отклониться вверх, но лишь для того, чтобы потом вновь вернуться к своему альтер эго.
Нечто похожее происходит и сейчас.
Начиная с 2012 года, то есть последние 8 лет, размер совокупной корпоративной прибыли остается примерно на одном и том же уровне: около $1,9 трлн в годовом выражении.
За этот же период рынок вырос более чем в два раза.
Итоги первого квартала уже отбросили прибыли на уровень $1,6 трлн, но очевидно, что второй квартал будет гораздо хуже, локдаун экономики пришелся в большей степени на апрель-июнь, нежели чем на январь-март. Последний день квартала индекс S&P 500 закрыл на отметке 3100 пунктов, а прибыли ожидаемо опустятся еще ниже, - дивергенция между этими двумя показателями уже большая, а станет просто огромной.
Это расхождение должно уйти, для этого либо индексу надо упасть на 50%, либо компаниям заработать на 100% больше.
Произойдет резкий рост экономики? Вряд ли.
Ни Всемирный банк, ни МВФ, ни даже ФРС не видят V-образного восстановления экономики, не говоря уже о ее удвоении.
Снижение налоговой нагрузки? Вряд ли.
С экономической точки зрения - это сложно. Корпоративные налоги Трамп уже снижал всего лишь два года назад - начиная с 2018 года ставка налога на прибыль снизилась с 35% до 21%. Предоставить такие же существенные налоговые стимулы еще раз в ситуации когда дефицит государственного бюджета растет и без того огромными темпами будет очень не просто.
С политической точки зрения - это не верно. Оказывать такую поддержку корпоративному миру (который спустил все налоговые выгоды не на развитие бизнеса, а на байбеки своих акций) в то время как десятки миллионов людей остаются безработными - значит проиграть грядущие выборы. Вертолетные деньги безусловно выглядят более популярным решением.
Возможен ли в принципе резкий (в несколько раз) рост корпоративной прибыли за относительно короткий промежуток времени? Да, возможен. За три года, с 2002 по 2005 года, суммарная корпоративная прибыль после налогов удвоилась, а за пять лет, с 2002 по 2007, почти утроилась.
Рынок предсказал это существенно раньше - начиная с 1995 года он рос, невзирая на то, что корпоративные прибыли оставались практически на месте. Цены на акции, как опережающий индикатор, сработали здесь идеально: индекс достиг своего максимума в 2000-ом году, а взрывной рост корпоративной прибыли начался только спустя два года - в 2002-ом.
Возможно мы и сейчас находимся в начале такого же сценария и рынок уже заложил будущий позитив в цены? Вряд ли.
1. Тогда не было пандемии, сейчас есть.
2. Тогда была глобализация, сейчас наоборот.
3. Тогда мир познакомился с Интернетом, сейчас…
Internet Explorer появился в 1996 году, Google в 1998-ом.
Развитие Интернета позволило создать новые бизнес модели, поднять производительность труда и в конечном счете дало возможность экономике вырасти в несколько раз в 2000-ых.
Что может повлиять так же масштабно на всех нас сегодня? Изменить технологический уклад, снизить издержки, открыть принципиально новые возможности, проникнуть практически в каждый уголок нашей повседневной жизни с тем чтобы дать шанс мировой экономике догнать текущую стоимость финансовых активов?
При всем моем уважении к любому бизнесу и к каждому предпринимателю, этого не смогут сделать ни электрические автомобили, ни производители искусственного мяса, ни тем более доставка еды из ресторанов.
Это расхождение должно уйти, для этого либо индексу надо упасть на 50%, либо компаниям заработать на 100% больше.
Произойдет резкий рост экономики? Вряд ли.
Ни Всемирный банк, ни МВФ, ни даже ФРС не видят V-образного восстановления экономики, не говоря уже о ее удвоении.
Снижение налоговой нагрузки? Вряд ли.
С экономической точки зрения - это сложно. Корпоративные налоги Трамп уже снижал всего лишь два года назад - начиная с 2018 года ставка налога на прибыль снизилась с 35% до 21%. Предоставить такие же существенные налоговые стимулы еще раз в ситуации когда дефицит государственного бюджета растет и без того огромными темпами будет очень не просто.
С политической точки зрения - это не верно. Оказывать такую поддержку корпоративному миру (который спустил все налоговые выгоды не на развитие бизнеса, а на байбеки своих акций) в то время как десятки миллионов людей остаются безработными - значит проиграть грядущие выборы. Вертолетные деньги безусловно выглядят более популярным решением.
Возможен ли в принципе резкий (в несколько раз) рост корпоративной прибыли за относительно короткий промежуток времени? Да, возможен. За три года, с 2002 по 2005 года, суммарная корпоративная прибыль после налогов удвоилась, а за пять лет, с 2002 по 2007, почти утроилась.
Рынок предсказал это существенно раньше - начиная с 1995 года он рос, невзирая на то, что корпоративные прибыли оставались практически на месте. Цены на акции, как опережающий индикатор, сработали здесь идеально: индекс достиг своего максимума в 2000-ом году, а взрывной рост корпоративной прибыли начался только спустя два года - в 2002-ом.
Возможно мы и сейчас находимся в начале такого же сценария и рынок уже заложил будущий позитив в цены? Вряд ли.
1. Тогда не было пандемии, сейчас есть.
2. Тогда была глобализация, сейчас наоборот.
3. Тогда мир познакомился с Интернетом, сейчас…
Internet Explorer появился в 1996 году, Google в 1998-ом.
Развитие Интернета позволило создать новые бизнес модели, поднять производительность труда и в конечном счете дало возможность экономике вырасти в несколько раз в 2000-ых.
Что может повлиять так же масштабно на всех нас сегодня? Изменить технологический уклад, снизить издержки, открыть принципиально новые возможности, проникнуть практически в каждый уголок нашей повседневной жизни с тем чтобы дать шанс мировой экономике догнать текущую стоимость финансовых активов?
При всем моем уважении к любому бизнесу и к каждому предпринимателю, этого не смогут сделать ни электрические автомобили, ни производители искусственного мяса, ни тем более доставка еды из ресторанов.