#акции
#оценка
Елена Чиркова.
Что делать, если не уверен в оценке акций? Два способа.
Читаю письма к инвесторам одного молодого, но очень умного американского управляющего. Он пишет в стиле Уоррена Баффетта. Кто интересуется темой, возможно, помнит высказывание Баффетта насчет оценки технологических компаний, сделанное во время доткомовского бума. Оно звучало примерно так: «Сначала нужно определить, будут ли в принципе птицы в кустах (аллюзия на выражение «синица в руках лучше, чем журавль в небе», только в английском синица не в руках, а в кустах, а журавль — так же, в небе. — Е.Ч.). Если птицы в кустах будут, то сколько? И под какую ставку дисконтирования нужно дисконтировать этих птиц?»
Молодой менеджер пишет в апреле 2020 года, на какие вопросы нужно себе ответить, чтобы делать вменяемую (на чем-то базирующуюся) оценку акций.
Они такие:
1. Будет ли вакцина? Если да, то когда?
2. Можно ли заболеть ковидом дважды?
3. Когда мы будем управлять бизнесом так же, как управляли в декабре?
4. Сколько будет стоить компания, если она потеряет значительную часть своих клиентов, сотрудников, поставщиков или капитала и будет подвержена подобным потерям в будущем?
5. Пойдет ли Джо Потребитель в его любимый популярный ресторан. Такой, где надо знать метрдотеля, чтобы забронировать столик?
6. Когда нам будет снова комфортно собираться большими группами на празднованиях дней рождения и свадеб, на выпускном, на спортивных и корпоративных мероприятиях?
7. Что станет с экономикой, если 25% населения не будет ни в чем участвовать (в 90 млн оценивается число людей старше 60 или с серьезными заболеваниями).
Пример показывает, как трудно делать оценку в условиях кризиса и как легко ошибиться. Оценка акций — это искусство (и немного удачи с угадыванием), а не number crunching в стиле «научили зайчика играть на барабанчике». Если не уверен в оценке, то выхода два — хеджироваться либо иметь очень длинный инвестиционный горизонт и исповедовать соломоново «и это пройдет».
#оценка
Елена Чиркова.
Что делать, если не уверен в оценке акций? Два способа.
Читаю письма к инвесторам одного молодого, но очень умного американского управляющего. Он пишет в стиле Уоррена Баффетта. Кто интересуется темой, возможно, помнит высказывание Баффетта насчет оценки технологических компаний, сделанное во время доткомовского бума. Оно звучало примерно так: «Сначала нужно определить, будут ли в принципе птицы в кустах (аллюзия на выражение «синица в руках лучше, чем журавль в небе», только в английском синица не в руках, а в кустах, а журавль — так же, в небе. — Е.Ч.). Если птицы в кустах будут, то сколько? И под какую ставку дисконтирования нужно дисконтировать этих птиц?»
Молодой менеджер пишет в апреле 2020 года, на какие вопросы нужно себе ответить, чтобы делать вменяемую (на чем-то базирующуюся) оценку акций.
Они такие:
1. Будет ли вакцина? Если да, то когда?
2. Можно ли заболеть ковидом дважды?
3. Когда мы будем управлять бизнесом так же, как управляли в декабре?
4. Сколько будет стоить компания, если она потеряет значительную часть своих клиентов, сотрудников, поставщиков или капитала и будет подвержена подобным потерям в будущем?
5. Пойдет ли Джо Потребитель в его любимый популярный ресторан. Такой, где надо знать метрдотеля, чтобы забронировать столик?
6. Когда нам будет снова комфортно собираться большими группами на празднованиях дней рождения и свадеб, на выпускном, на спортивных и корпоративных мероприятиях?
7. Что станет с экономикой, если 25% населения не будет ни в чем участвовать (в 90 млн оценивается число людей старше 60 или с серьезными заболеваниями).
Пример показывает, как трудно делать оценку в условиях кризиса и как легко ошибиться. Оценка акций — это искусство (и немного удачи с угадыванием), а не number crunching в стиле «научили зайчика играть на барабанчике». Если не уверен в оценке, то выхода два — хеджироваться либо иметь очень длинный инвестиционный горизонт и исповедовать соломоново «и это пройдет».