Прогресс в снижении инфляции США продолжается, но медленно

Индекс потребительских цен в ноябре вырос на 0,3% в четвертый раз подряд, а базовый ИПЦ, исключающий волатильные расходы на продукты питания и энергоносители, увеличился на ту же величину, показали вчерашние данные Бюро статистики труда. Базовый показатель — наиболее предпочтительный для экономистов для оценки инфляции — вырос на 3,3% по сравнению с предыдущим годом, что совпало с прогнозами.

Отчет «дает Федеральной резервной системе (ФРС) зеленый свет для снижения ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании, так как он подтверждает, что прогресс в снижении инфляции продолжается, хотя она и остается „липкой“», цитирует Bloomberg одного из аналитиков. Трейдеры свопами увеличили вероятность подъема ставки на заседании на следующей неделе практически до 100% — c 75% неделей ранее.

ФРС также обращает пристальное внимание на рост заработной платы, поскольку он может помочь с ожиданиями относительно потребительских расходов — главного двигателя экономики. Отдельный отчет в среду, объединяющий данные по инфляции с последними данными по заработной плате, показал, что реальный почасовой заработок вырос на 1,3% по сравнению с прошлым годом. Чиновники ФРС заявляли, что не спешат снижать ставку — отчасти из-за того, что они больше не считают рынок труда источником инфляции.

На следующей неделе ФРС представит обновленный прогноз по ставкам. Если бы чиновники оставили свои сентябрьские прогнозы без изменений, то это означало бы еще четыре снижения ставки в 2025 году после декабрьского сокращения. Но многие аналитики ожидают, что количество снижений в 2025 году уменьшится из-за растущих опасений по поводу устойчивости инфляции. С сентября темпы снижения инфляции оказались медленнее, чем ожидалось.

Зачем это знать

Данные по инфляции укрепили рынки в мнении, что в декабре ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов. Количество снижений в 2025 году — открытый вопрос.

#Макро

Частным инвесторам нередко сложно самостоятельно разобраться в том, как выстроить надежную инфраструктуру для своего капитала. Поэтому крайне важно найти заслуживающего доверия проводника.

Не так давно мы рассказывали о преимуществах той инфраструктуры, которую можем выстроить мы, и о ситуации в целом для инвесторов с российский паспортом.

Серия постов, составленных при участии директора департамента инфраструктуры Софьи Кухно:

• Как мы перестроили инфраструктуру в последние два года

• Как мы нашли одно полезное решение для клиентов

• В чем особенность работы в офшорных юрисдикциях

• Как мы сейчас выстраиваем отношения с провайдерами

• В чем преимущество инфраструктуры Movchan's Group по сравнению с тем, что могут выстроить частные инвесторы

Последнее в этом году обсуждение макроэкономической ситуации

Команда Movchan’s Group провела встречу, где подвела итоги уходящего года для рынков и экономики и поразмышляла о возможном развитии ситуации в 2025 году:

https://youtu.be/HRDTFJbPlAo

#Макро

Сегодня на канале вышел наш разговор с Дмитрием Некрасовым, который мы так и назвали - “брутально честный”. Давно у нас не было таких прямолинейных героев, готовых отвечать на любые неудобные вопросы, - хоть про купленную диссертацию, хоть про взятки в строительном бизнесе, хоть про политический “договорняк”. В прошлом Некрасов был сотрудником Администрации президента и работал с Дворковичем в медведевской команде, потом перешел на сторону оппозиции и даже стал ответственным секретарем Координационного совета. Выдвигал на президентских выборах Собчак, тесно дружит с Дмитрием Гудковым, основал на Кипре think tank CASE, а еще параллельно держит в Доминикане плантации маракуйи.  

Широкой аудитории Некрасов известен тем, что спорит с экономистами, которые предвещают скорую кончину российской экономике. В частности, со своим преподавателем Игорем Липсицем. Его имя, кстати, не раз всплывало в критических комментариях к выпуску с Липсицем, как предложение послушать и другую сторону, и,  вуаля, вот вам интервью. 

На самом деле, Дмитрий для меня сложный герой. Я не согласна с ним практически во всем (кроме, может, того факта, что российская экономика не рухнет прямо сейчас под воздействием санкций). Ни с оценкой Навального, ни Болотной, ни со спойлерством Собчак, ни с радикально правой идеологией, ни с походами на пропагандистские каналы. Но мы не обязаны соглашаться друг с другом, чтобы разговаривать. И как же я уважаю Дмитрия за то, что он не боится высказывать свою точку зрения и говорить то, что думает. 

В общем, если вы хотите понять, как устроено мировоззрение российского системного либерала, вы просто обязаны посмотреть это интервью! 
Ну и кроме того, мы обсудили, может ли закончиться война на фоне переговоров при посредничестве Трампа, что будет с российской экономикой после окончания войны, а также недавнее исследование CASE про “Цену жизни” - о том, сколько мужчин в России все еще готовы идти воевать.
Плюс специальный вопрос блица - “Кому на Руси жить хорошо?” 

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ ЕЛИЗАВЕТОЙ НИКОЛАЕВНОЙ ОСЕТИНСКОЙ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА ЕЛИЗАВЕТЫ НИКОЛАЕВНЫ ОСЕТИНСКОЙ 18+

В последнее время мы увеличили количество контента в нашем канале более чем в два раза. И в рамках наших регулярных пятничных опросов мы хотим узнать следующее.

Interactive Brokers ограничил долю биткоина в портфеле клиентов 10%

Interactive Brokers (IB) ограничивает долю вложений своих клиентов в биткоин 10% от общих активов, подтвердил Томас Петерффи, основатель IB, в интервью Bloomberg на этой неделе. Ранее об этом писали пользователи Reddit. Петерффи отметил, что IB, открывший торговлю криптовалютами три года назад, имеет наименьшие комиссии для торговли ними, кроме Robinhood. Но у последнего, по словами Петерффи, больше спреды из-за того, что он отправляет поток заявок клиентов маркетмейкерам. В целом IB более эффективен для инвесторов с точки зрения торговли биткоином.

Сам Петерффи считает, что инвесторам не стоит выделять больше 2–3% своих активов на биткоин. Он выразил обеспокоенность по поводу колебаний цен криптовалюты, заявив, что у нее нет внутренней стоимости.

Зачем это знать

Раньше о том, что популярнейший среди россиян зарубежный брокер ограничивает вложения в биткоин, не было известно.

Morningstar: «правило 4%» — теперь правило 3,7%

«Правило 4%», сформулированное в 1990-е, определяет долю портфеля, которую инвестор может каждый год безопасно изымать из своего пенсионного портфеля и тратить, чтобы его размер через 30 лет остался тем же, с учетом инфляции. Высокие оценки рынка акций и низкие ставки по облигациям способствовали тому, что за 12 месяцев, завершившихся в сентябре 2024 года, этот показатель снизился с 4% до 3,7%, следует из представленных на этой неделе данных Morningstar.

Аналитики рассчитали безопасный уровень изъятия активов с разным соотношением акций и облигаций в 90% прогнозируемых сценариев развития ситуации на рынке. Они использовали данные с 1926 года и исходили из ожидаемой доходности основных классов активов на разных временных горизонтах.

Зачем это знать

Интересно, если инвестор держит в своем портфеле 100% акций, то он может тратить меньше. Эта тенденция заметна на всех временных горизонтах и говорит о том, что в долгосрочном портфеле доля консервативных инструментов должна быть весомой — на уровне 60–70%.

Болгария и Румыния войдут в Шенген с нового года.

Болгария и Румыния войдут в Шенгенскую зону с 1 января 2025 года, сообщается на сайте Совета Евросоюза.

Паспортный контроль на границах с другими странами ЕС и между Болгарией и Румынией с нового года будет снят. «Это исторический момент — наконец приветствовать Болгарию и Румынию в качестве полноправных членов Шенгена», — заявил Шандор Пинтер, министр внутренних дел Венгрии, которая председательствует в Совете ЕС. Он отметил, что этот шаг «принесет пользу не только гражданам Болгарии и Румынии, но и ЕС в целом».

@forbesglobalrus

БЮДЖЕТ США: ПЕРВЫЕ МЕСЯЦЫ НОВОГО ФИНАНСОВОГО ГОДА ФИКСИРУЮТ ПРЕВЫШЕНИЕ ПРОШЛОГОДНИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

По данным Минфина США, дефицит бюджета в ноябре составил -$366.76 млрд vs дефицита в -$314.01 млрд в аналогичном месяце 2023 года. За 2M25 финансового года дефицит составил -$625 млрд vs -$381 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.

В плане крупнейших статей по расходам за 2м25 FY тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($250 млрд vs $234 млрд в 2023),резко выросла Medicare ($206 vs $103 млрд), нацоборона на третьем месте ($179 млрд vs $158 млрд), Health ($165 vs $147 млрд), а на пятом месте расположились расходы на уплату процентов ($160 vs $148 млрд) – эта довольно чувствительная статья заметно увеличилась в последнее время из-за высоких ставок.

Дефицит растет, но планы новой администрации США стабилизировать этот сегмент до уровня дефицита в 3% от ВВП пока что являются не слишком быстрыми – это запланировано осуществить к 2028 году.

Банк международных расчетов: рост госдолга — самая большая угроза стабильности в мире

Пристрастие государств к заимствованиям представляет собой наибольшую опасность для мировой экономической и финансовой стабильности, говорится в свежем квартальном отчете Банка международных расчетов (BIS). Улучшение ситуации с государственными финансами должно стать приоритетом до того, как о них начнут беспокоиться рынки облигаций, заявил Клаудио Борио, глава редакционного совета BIS. Он подчеркнул, что странам необходимо принять меры, чтобы «убедиться, что нет никаких сомнений относительно фискальной устойчивости», прежде чем может произойти какая-либо «резкая корректировка доходности облигаций».

«Существует определенная исключительность США из-за огромной роли доллара в мировой финансовой системе, — сказал Борио. — [В случае с США] может потребоваться больше времени, чтобы появились предупреждающие знаки. Но как только они появляются, влияние на мировую экономику будет сильнее».

Зачем это знать

Фискальный дефицит уже оказался в центре внимания инвесторов как в контексте президентских выборов в США, так и, например, политического кризиса во Франции.

Большинство инвестиций бизнес-ангелов неудачны — исследование

Большая часть инвестиций венчурных инвесторов, поддерживающих стартапы на ранних стадиях, (бизнес-ангелов) — неудачны. Около трети из них заканчиваются потерей всего капитала, говорится в новом исследовании, опубликованном на сайте Национального бюро экономических исследований. Только 1% таких инвестиций возвращает вложенные средства более чем в 50-кратном размере.

Зачем это знать

Инвесторов прельщают истории успеха венчурных капиталистов, однако в реальности это только показатель резкой асимметрии доходности.

Дайджест публикаций Movchan's Daily прошедшей недели

• Ответы на частые вопросы инвесторов от Юлии Прокофьевой

• Что такое мультисемейные офисы и как они работают — видео Андрея Мовчана и Марка Ойгмана

• Клифф Аснесс рассказал об использовании ИИ в AQR

• Частные инвесторы Revolut получили возможность продать акции с прибылью в 40 тысяч процентов

• Ликвидные активы и недвижимость. Панельная дискуссия Андрея Мовчана и Вадима Романова

• Прогресс в снижении инфляции США продолжается, но медленно

• Серия постов об инфраструктуре Movchan's Group

• Последнее в этом году обсуждение макроэкономической ситуации от нашей команды

• Чем хороши вложения в фонды для инвесторов и почему они безопасны

#Дайджест

Налоговый дайджест за ноябрь 2024 года

Обзор главных новостей прошлого месяца от налогового юриста Марка Гиндилеева:

• Вышло большое интервью руководителя ФНС России.
• Изменились правила налогообложения IT-компаний.
• Налоговую задолженность россиян начнут взыскивать во внесудебном порядке.
• ФНС дала пояснения о трансформации индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС).
• Госдума отклонила законопроект об увеличении лимита доходов по спецрежиму для самозанятых.
• В России появились налоговые правила для операций с криптовалютой.

Читайте подробности на нашем сайте.

Зачем это знать

То, что глава ФНС допустил введение налогообложения в России по паспорту, потенциально может стать важнейшей новостью. Эта возможность требует детального изучения и проработки, отметил он.

Обзор — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.

#Налоговый_Дайджест