В октябре Финансовый комитет Франции одобрил поправку о введении налогообложения на основе гражданства. И хотя она вряд ли будет принята, тренд на повышение налогов во Франции и во многих других странах, увеличивших расходы во время пандемии, в последнее время все более очевиден.

Читайте о том, что происходит во Франции, чего ожидать, а также об общих тенденциях в нашей статье.

Зачем это знать

Во втором квартале от граждан Франции, желающих найти альтернативное место жительства, поступило рекордное количество запросов.

У жителей Великобритании и Франции, которые хотят платить меньше налогов, но при этом находиться близко к дому, востребованы несколько направлений в Европе: Италия и Швейцария. Привлекательными для состоятельных людей могут быть и юрисдикции за пределами Европы, отмечает Bloomberg. Например, Абу-Даби и Дубай.

#Налоги

Не так давно мы рассказали о наиболее популярных факторных и мультифакторных стратегиях на американском рынке акций.

Аналитик Movchan’s Group Сергей Гуров в статье для The Bell (признано иноагентом) рассказал о том, как определять стадии экономического цикла и как, в зависимости от них, можно получить опережающую доходность.

Стратегия фонда GEIST — инвестирование в лучшие фондовые рынки (в основном США) с меньшей волатильностью, чем рыночная. Инструменты — фонды третьих лиц, фьючерсы (для трекинга индексов), отдельные акции.

Партнер-учредитель Movchan’s Group Андрей Мовчан и старший партнер, советник фонда GEIST Елена Чиркова рассказали о том, как работает фонд.

https://youtu.be/h-RxKEoEkxE

Зачем это знать

GEIST подойдет тем, кто на длинном интервале хочет получать доход не хуже, чем на глобальных рынках акций, но с меньшей волатильностью. Узнать подробности можно по ссылке.

Данные материалы не предназначены для жителей ЕС, Великобритании и США и не являются предложением инвестирования.

Ключевые новости отрасли хедж-фондов за III кв. 2024 года

Наиболее интересные события, по нашему мнению:

• Хедж-фонды расширяют свое присутствие в Дубае.
• Комиссия по ценным бумагам и биржам США прекратила попытки ввести обязательные правила раскрытия информации о комиссиях хедж-фондов.
• Почти половина традиционных хедж-фондов инвестирует в криптовалюты.
• ETF на одну акцию исполняется два года.
• Point72 собирается вернуть инвесторам миллиарды долларов.
• Роберт Арнотт запускает ETF, который будет инвестировать в компании, исключенные из индексов.
• Журналисты Bloomberg подозревают, что фонд Ocean Leonid Investments, управляемый из Лондона, инвестирует деньги, вырученные за продажу иранской нефти.

Подробнее о трендах отрасли читайте в нашей статье.

Дайджест — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.

#Новости_хеджфондов

Как мы нашли одно полезное решение для клиентов

Рассказывает директор департамента инфраструктуры Софья Кухно.

В нашей текущей работе мы все больше полагаемся на решения, предлагаемые брокерами в разных юрисдикциях, особенно в вопросах движения и хранения средств. Брокеры зачастую оказываются более эффективными и надежными в этом плане по сравнению с банками. Одним из ключевых преимуществ работы с брокерами является упрощенная процедура перевода активов между ними. В частности, мы сейчас предлагаем нашим клиентам возможность перевода активов в ценных бумагах, что часто оказывается более быстрым, эффективным и экономичным способом.

У нас уже есть несколько успешных примеров, когда инвесторы переводили свои активы из европейских банков, где они испытывали некий дискомфорт или трудности в обслуживании, напрямую к нам. Механизм работает следующим образом: инвестор приобретает ликвидные ценные бумаги, такие как казначейские облигации, и затем подает заявку на их перевод. Администратор фонда фиксирует эту заявку с точки зрения подписки, и активы в виде ценных бумаг поступают напрямую на брокерский счет фонда, минуя сложные и медленные банковские процедуры.

В нынешних условиях перевод ценных бумаг может осуществляться быстрее и проще, чем перевод денежных средств через банки, хотя ранее ситуация была обратной.

Традиционный пятничный опрос: какая ваша главная цель в инвестициях?

Выбирайте подходящий вариант ответа и делитесь своим мнением в комментариях.

#Опрос

Дайджест публикаций Movchan's Daily прошедшей недели

• Почему уровень концентрации рынка важен для долгосрочных инвесторов — статья с комментариями Елены Чирковой

• Новые видео про фонды ARQ, GEIST

• Как мы перестроили инфраструктуру в последние два года — статья Софьи Кухно

• Новый макрообзор от Александра Овчинникова

• Как Франция пытается восполнить дефицит бюджета за счет роста налогов

• Как с помощью факторных стратегий опередить рынок при меньшей волатильности — статья Сергея Гурова для The Bell

• Ключевые новости отрасли хедж-фондов за III кв. 2024 года

• Как мы нашли одно полезное решение для клиентов

#Дайджест

Директор департамента инфраструктуры Movchan's Group Софья Кухно рассказала о взаимодействии с провайдерами.

Установить отношения с банками и брокерами сейчас немного сложнее, и это связано с двумя ключевыми аспектами.

• Первый — экономический: необходимо договориться о комиссиях, объемах торговли, которые мы можем предоставить, и количестве клиентов, которые будут обслуживаться.
• Второй — это риск-менеджмент, связанный с комплаенсом: участникам рынка приходится давать больше деталей, связанных с внутренними аспектами риск-менеджмента.

Сегодня эти два аспекта — комплаенс и экономический — тесно взаимосвязаны. Раньше компании могли просто обсуждать комиссии и условия, но теперь они зависят от множества факторов,таких как состав клиентов и бенефициаров компании, рынки, на которых мы работаем, и другие детали.

Юридический аспект — особенно в Европе — стал в некоторой степени важнее, чем финансовый. Если раньше деньги играли ключевую роль в переговорах, то сейчас провайдеры в первую очередь оценивают риски и соблюдение нормативных требований, прежде чем обсуждать экономическую выгоду.

#Инфраструктура

Обсуждение макроэкономической ситуации в октябре и ноябре

Команда Movchan’s Group провела очередную встречу, чтобы обсудить макроэкономическую ситуацию середины осени. Главными темами разговора стали победа Трампа на выборах президента США и как это уже повлияло на рынки.

https://youtu.be/GSGWe63Kff8

#Макро

Результаты работы наших фондов и стратегий в октябре

Партнер-учредитель Movchan's Group Андрей Мовчан рассказал, что происходило на рынках в октябре и чего инвесторам ждать от ноября, а также поделился итоговыми показателями продуктов компании.

Читайте подробности по ссылке

Зачем это знать

В октябре на фоне неопределенности индексы акций и облигаций снизились. Несмотря на это, часть наших продуктов показала рост, а другая — защитила инвесторов от потерь.

#Результаты

Конгресс Испании одобрил отмену «золотых виз» за недвижимость

На прошлой неделе Конгресс Испании одобрил поправки о том, что выдача «золотых виз» за покупку недвижимости будет прекращена. При этом Сенат, находящийся под контролем Народной партии (PP), которая выступает против этого предложения, может с ним согласиться или отложить реализацию этого законопроекта на срок до двух месяцев, но не может окончательно заблокировать его. KPMG в своем недавнем разборе подтверждает, что поправки предусматривают переходный период для тех, кто уже купил недвижимость и подал заявление на получение визы до того момента, как закон начнет действовать. Ранее испанские СМИ писали, что поправки могут начать действовать 1 января 2025 года.

В 2022 году Еврокомиссия рекомендовала прекратить действие программ «золотых виз» по соображениям национальной безопасности, а также из-за риска отмывания денег, отмечает KPMG. Среди других европейских стран, которые предприняли шаги по постепенному отказу от программ «золотых виз», — Нидерланды, Ирландия, Португалия и Швейцария. В Испании заявки на получение «золотых виз» подавали в непропорционально большом количестве граждане Китая и России.

Зачем это знать

У тех, кто планирует получить «золотые визы» в Испании за покупку недвижимости, остается немного времени, чтобы выбрать объект и подать документы.

#Золотые_визы

Макроэкономический взгляд от Еуджениу Кирэу, CFA

О том, как в октябре развивалась ситуация в мировой экономике и почему динамика фондового рынка определялась в большей степени политическими, чем экономическими факторами, — в статье советника фонда ARGO и партнера Movchan’s Group.

Читать подробности.

Зачем это знать

Рынки акций остаются невероятно дорогими. Кредитные спреды облигаций обновили минимумы последних 25 лет. Все это увеличивает риски для частных инвесторов, желающих просто купить и держать бумаги. С другой стороны, стратегии, направленные на защиту от падения рынков, становятся более привлекательными.

Макроэкономический взгляд — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.

#Макро

Налоговый дайджест за октябрь 2024 года

Обзор главных новостей прошлого месяца от налогового юриста Марка Гиндилеева:

• Власти России смягчили правила уплаты НДФЛ с доходов от ПИФов и материальной выгоды.
• Налоговые льготы при замещении суверенных бондов.
• ФНС России опубликовала рекомендации по применению налоговой амнистии при отказе от дробления бизнеса.
• Власти усложнили сделки по уходу иностранного бизнеса из России.
• FATF не включила Россию в черный список.
• Во Франции обсуждается введение налогообложения на основе гражданства.
• Португалия обсуждает десятилетние налоговые льготы для молодых специалистов, чтобы предотвратить утечку мозгов.

Читайте подробности на нашем сайте.

Зачем это знать

Отмена налоговых льгот и появление новых налогов в Великобритании и Франции показывают, как европейские страны хотят снизить дефицит бюджетов, раздутый большими расходами. О привлекательных направлениях для отъезда мы рассказывали здесь.

Обзор — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.

#Налоговый_Дайджест

В последние годы «переполненность» факторных стратегий, о которых мы рассказывали ранее, стала значимой темой для инвесторов.

Когда слишком много капитала сосредотачивается на одних и тех же стратегиях, возрастают риски резких потерь в случае массового выхода участников.

Читайте подробнее о том, как оценивается степень «переполненности» стратегии и как это можно использовать — в статье аналитика Movchan’s Group Сергея Гурова для The Bell (признано иноагентом).

Зачем это знать

В случае коррекции американского фондового рынка крах «моментум»-акций будет наиболее выраженным. Инвесторам, имеющим аллокацию на данный фактор, могут быть полезны теоретические обоснования глубины падения и информация о том, что на эту глубину влияет.

Минюст США через суд потребовал от Google продать браузер Chrome

В среду вечером Минюст США обратился к суду с просьбой обязать Google продать браузер Chrome, основу экосистемы компании, и, возможно, операционную систему Android. В августе Google проиграл дело о «монополии» на рынке онлайн-поиска. Против него также открыто аналогичное дело о «злоупотреблении доминирующим положением» на рынке цифровой рекламы.

В случае, если судья поддержит запрашиваемые меры, это станет важной победой Минюста. При Джонатане Кантере министерство усилило преследование «антиконкурентного поведения» в экономике, уделяя особое внимание бигтехам, отмечает Financial Times. Это не худший для компании вариант: среди возможных предложений Минюста было и разделение компании.

Зачем это знать

Антимонопольное дело против Google — крупнейшее с 1990-х годов, когда власти США начали преследование Microsoft. Как отмечают стратеги Goldman Sachs, даже несмотря на то, что Microsoft не был разделен, дело способствовало замедлению роста компании и снижению оценок вплоть до 2011 года. Также, как пишет банк, внимание регуляторов — одна из причин, почему текущая высокая концентрация рынков в акциях бигтехов представляет собой риск для долгосрочных инвесторов. О том, почему уровень концентрации рынка важен для долгосрочных инвесторов, мы рассказывали тут.

«Что значит, что рынок долга дорогой?» — вопрос от нашего подписчика в комментариях под последним постом с макроэкономическим взглядом.

Отвечает советник фонда ARGO и партнер Movchan’s Group Еуджениу Кирэу, CFA:

«Речь идет о вознаграждении за риск дефолта корпоративных облигаций, то есть их кредитных спредах. В упрощенном виде это (примерно) соответствует разнице между доходностью к погашению корпоративной облигации и казначейской облигации США с аналогичным сроком. Сейчас эта разница достигла минимальных уровней за последние 25 лет или приблизилась к ним — для облигаций как с высоким, так и с низким кредитным рейтингом».

Пятый выпуск цикла «Экономика будущего» — о нефти и газе

В гостях у партнера-учредителя Movchan's Group Андрея Мовчана — старший научный сотрудник Берлинского центра Карнеги Сергей Вакуленко.

О том, как формировалась нефтяная отрасль, что с ней происходит сейчас и какое будущее ее ожидает, а также о газе, водородных носителях и других способах получения энергии — в нашем новом видео:

https://youtu.be/UExih7oWg4E

#Экономика_будущего