Уровень конкуренции за активы под управлением или адвайзингом достиг на Западе такой степени, что мастодонты рынка проводят специальные исследования, чтобы определить, какой "язык" в общении с клиентами должны использовать управляющие. Вплоть до употребления или, наоборот, запрета конкретных слов и выражений.

Например, оказалось, что клиентам гораздо приятнее осознавать, что они инвестируют с целью достичь финасовой "безопасности", а не финансовой "свободы". Деньги, которые они платят управляющим, клиентам приятнее считать "затратами", а не "комиссиями".

Объясняя стратегии, управляющие часто ГОВОРЯТ "автоматический" или "по дефолту" (справедливости ради, второе выражение "by default" у нас используется редко). Зато клиенты в этот момент СЛЫШАТ "бесконтрольный" и "безальтернативный".

И еще клиентов раздражает профессиональный жаргон, все эти "альфы" и "коэффициенты Шарпа". Не могу не согласиться )

В-общем, занимательный (и очень короткий) документ: https://www.invesco.com/pdf/DCNWO-WP-1-E.pdf

Интересная и наводящая на размышления статистика по рынку IPO на графике выше. Доля компаний, чей бизнес генерит убытки, в общей массе выходящих на IPO в США, в 2017 году приблизилась к максимумам 1999-2000 гг и составила 76%.

Если нырнуть глубже в детали, то окажется, что "рекордсменами" являются секторы Биотех (97% выходящих на IPO компаний убыточны) и Технологии (83%). Для остального рынка (без этих двух отраслей) доля убыточных компаний на IPO составила рекордные за всю историю 57%.

Когда же владельцы компаний спешат поскорее продать долю в рынок и окешиться? Очевидно, что на поздних стадиях цикла, экономического или рыночного. Само по себе это не означает, что "поздняя стадия" означает "конец цикла". Например, в том же 1999 году мы видели, как эта самая поздняя стадия затянулась еще на год перед разворотом. Но задуматься такая статистика лично меня заставляет.

Про #биткоин
К вопросу о различных стратегиях инвестирования в криптовалюты. Если не брать всевозможные специфические методы, свойственные именно для рынка криптовалют (инвестирование в ICO, открытие нод, майнинг), есть два классических подхода – активное и пассивное управление.
Под первым в случае с криптовалютами будем имееть в виду активный трейдинг всеми возможными коинами на основе теханализа, интуиции, и т.д. Под пассивным подходом- формирование "индексного" портфеля и его регулярная ребалансировка по определённым правилам.
Главный вопрос – что выгоднее\прибыльнее? На канале @SmartPlanet, небольшом крипто-комьюнити, взялись за сравнение стратегий на примере двух депозитов на Binance и делятся интересными результатами эксперимента.
Что касается самого канала @SmartPlanet, могу порекомендовать его, тем, кто хочет глубже погрузиться в криптовалюты.

Судя по программе конференции по управлению частным капиталом Russian Private Wealth Forum, которая сейчас проходит в Москве, вопросы распределения активов интересуют наших хайнетов в последнюю очередь или не интересуют вообще.

Будут обсуждаться: Программы экономического гражданства, Зарубежная недвижимость, Налоги и обмен информацией, Блокчейн и криптовалюты и Тренды в индустрии private banking.

Я не говорю, что эти темы не нужны или не интересны. Наоборот, очень интересны (это без иронии), и некоторыми из них я занимаюсь тоже. Но.... До тех пор, пока обладатели крупных состояний будут продолжать игнорировать вопросы элементарной финансовой и инвестиционной грамотности, размеры их wealth будут меньше того, каким могли бы быть.

Казалось бы, простой вопрос. Но опыт показывает, что часто инвесторы не знают, как на него ответить. А что для вас является риском?
anonymous poll

Полная потеря капитала – 367
👍👍👍👍👍👍👍 42%

Высокая волатильность, колебания рынка – 359
👍👍👍👍👍👍👍 41%

Не 100%-ное достижение заявленной инвестиционной цели – 91
👍👍 10%

Большая задержка по времени для достижения цели – 51
👍 6%

👥 868 people voted so far.

Внимание на рынок US Treasuries

Сегодня первый торговый день для ещё одного вышедшего на IPO "единорога". Под тикером DBX начинает торговаться Dropbox.

Прогнозов давать не буду, так как имею скептическое отношение к тем IPO, где инвесторов честно предупреждают, что компания убыточна и может никогда не стать прибыльной. Все ещё помнят пример SNAP, который торгуется сейчас ниже цены размещения год назад и на 25-30% ниже цены закрытия первого дня торгов.

Но, по крайней мере, в отличие от SNAP, Dropbox я хотя бы иногда использую для работы. Правда, пока только бесплатный функционал. Также DBX в 2016-17 гг стал cash flow positive, хотя и остаётся пока глубоко убыточным.

Цену IPO компания подняла и установила на уровне 21$ за акцию, что соответствует оценке 9,2 млрд долларов. Это меньше, чем оценка в 10 млрд, по которой компания поднимала последний раунд финансирования в 2014 году. Поэтому, думаю, потенциал роста на эти 8-10% сразу после размещения есть.

Но дальше пока туман и опасная структура основных акционеров, где 24% принадлежит основателю, а 25% фонду Секвойя Капитал.

Судя по результатам недавнего опроса, для большинства его участников риском при инвестициях является полная потеря капитала. Если я правильно понимаю, это означает, что ответившие таким образом предпочитают максимально рискованные инвестиции и готовы пересидеть любые просадки ради высокой доходности. Главное, чтобы актив или портфель, который они купили, не оказался фейком и не исчез.

То есть, ситуация с акциями Амазона, которые теряли 95% стоимости на дне лопнувшего "пузыря Насдак" в 2002 году, а с тех пор сделали 290x, выведя Амазон на второе место в мире по капитализации, является приемлемой для большинства.

Ну, а иначе какой смысл соглашаться с максимальным риском, если не рассчитываешь взамен на максимальную доходность?

Для меня такие результаты опроса являются сюрпризом. Я все-таки думал, что инвесторы более прагматичны. И косвенно эту мысль поддерживает вторая по численности группа ответивших. Для них риском является высокая волатильность, то есть, эти инвесторы предпочитают идти к цели максимально гладким путем. Лично мне это ближе. Для таких инвесторов, напомню, есть серия из 4 постов, которые собраны в одном "закрепленном" посте сверху.

Но это не означает, что выбравшие вариант с полной потерей капитала неправы. Это объективная реальность, и тот, кто высокомерно называет их "гэмблерами", недальновидно ошибается.

Поэтому канал "Капитал" будет продолжать публиковать материалы, интересные как одной, так и другой группе инвесторов. А также проводить опросы, помогающие лучше понять своих читателей.

#тактика Процент свободных денежных средств на счетах клиентов Charles Schwab, крупнейшего ритейл-брокера США (розовым) и индекс S&P-500 (синим). Рынку трудно расти, если его больше некому покупать

#тактика Последние два дня золото (оранжевым) продолжает снижаться, в то время как соотношение акций золотодобытчиков к металлу (зеленым) растет. Это создает предпосылки к торгуемому отскоку золота

Для тех, кому не хватает адреналина на традиционных рынках. Давно не говорили про криптовалюты. Уже можно) Вот, например, эфир

#тактика Отыграна цель по длинным US Treasuries, о которой канал писал две недели назад: https://t.me/sgcapital/330

Результаты 1-го квартала: Россия > Развивающихся рынков > США

Мы предполагали в постах от 4 января (вот тут: https://t.me/sgcapital/249 ) и от 10 января (вот тут: https://t.me/sgcapital/253 ), что развивающиеся рынки, в целом, и индекс РТС, в частности, выглядят тактически привлекательно по сравнению с развитыми рынками и особенно с рынком акций США.

Результаты первого квартала подтвердили это предположение. На графике выше- доходность в долларах США за первый квартал соответствующих ETF (Россия +7,2%, Развивающиеся рынки +2,5%, США -0,7%)

Как и предполагалось в недавнем посте https://t.me/sgcapital/346 , золото очень быстро продемонстрировало вполне торгуемый отскок, за одну торговую сессию сходив со 125,55 до 127 (ETF: GLD)
Думаю, что 128 достижимо в ближайшее время, судя по опережающей динамике соотношения GDX/GLD (индекс отраслевых акций/металл)

#тактика Рынок акций США. Несмотря на то, что исторически апрель является самым удачным с точки зрения сезонности для акций, на этот раз есть риск, что все будет иначе

Сегодня на NYSE проходит IPO Spotify, музыкального стримингового сервиса. Но сейчас не о его особенностях (а они есть и очень большие). Обращаем внимание на флаг Швейцарии. Spotify- компания из Швеции

Сравнение "широкого" рынка акций и мультифакторного ETF от Vanguard с 15 апреля (дата запуска последнего)

Недавно я писал о том, что Vanguard запустил 15 февраля линейку ETF на принципах "факторного инвестирования": https://t.me/sgcapital/309
Также я отдельно отмечал мультифакторный ETF, который за 0,18% в год позволяет инвестировать "одним выстрелом" в Value и Momentum (тикер: VFMF).
Понятно, что неполные 2 месяца- это не срок для оценки инструментов, заточенных на долгосрочные вложения. Но очень интересно, на мой взгляд, что даже на таком коротком периоде эта комбинированная стратегия обыграла "широкий" рынок акций США более чем на 2% (см график выше). И это на слабом рынке, на котором, как известно, "чистые" momentum-стратегии чаще проигрывают рынку.