По последним данным CFTC, отслеживающим позиции по фьючерсам среди разных категорий инвесторов, «non-commercials» (то есть, крупные спекулянты, хедж-фонды) сильно нарастили лонги по фьючерсам на биткойн. До уровня, близкому к максимальному за 5 лет. Такие ситуации не являются «сигналом» на немедленную покупку, но создают необходимый фон для того, чтобы такие сигналы, когда и если они появятся на ценовом графике актива, воспринимались с повышенным вниманием. Тот факт, что биткойн торгуется выше своей 200-дневной средней также, на мой взгляд, добавляет уверенности «быкам». Посмотрим, последует ли вскоре подтверждение со стороны непосредственно цены.

Сильный рост золота на фоне коррекции в акциях привел к возникновению ситуации, которая встречается нечасто. За последние 10 лет это всего 5-й случай, когда изменение в соотношении Золото/S&P-500 за 13 недель (квартал) достигло отметки 25% или больше. В 2020 году оно выросло аж до 40%, но это произошло на фоне аномалии, связанной с ковидом и локдаунами.

Если посмотреть на график цены золота в средней части графика, то можно отметить следующее. Даже на фоне сильного бычьего рынка такая локальная перегретость в относительной динамике Золото/Акции приводила к паузе в росте цены металла. Эта пауза могла длиться от нескольких недель до нескольких месяцев.

Естественно, это не означает, что сейчас прямо с текущих уровней в золоте начнется коррекция или даже пауза в росте. Но на месте «быков» (а я и сам к ним отношусь, как многие могли заметить из истории постов про золото в канале), вероятно, имеет смысл как минимум повысить бдительность и готовность временно сократить риск в этом классе активов при появлении соответствующих сигналов.

Вчера был первый случай в истории расчета индекса, когда S&P-500 падает на 4% или больше, а индикатор волатильности VIX («фактор страха») остается ниже отметки 30%. Обычно такие сильные падения сопровождаются резким ростом VIX, а уровнем, который статистически считается «экстремальным страхом», является отметка не ниже 45%.

О чем это говорит? На мой взгляд, о том, что народ еще по-настоящему «не испугался», и у рынка еще остается потенциал для снижения даже в краткосрочной перспективе. Про долгосрочную мы сейчас не говорим, ее еще предстоит оценить в свете новой экономической парадигмы гегемона.

Не знаю, насколько велик этот потенциал, но весенне-летние минимумы индекса 2024 года на уровне 5000-5100 пунктов представляются логичной зоной притяжения.

Не является инвестиционной рекомендацией

Вчера написал про уровень 45% для VIX, который считается неким водоразделом между «нормой» и «паникой», и вот, пожалуйста. Индекс S&P-500 упал ровно в ожидаемую зону между 5000 и 5100 пунктов, а VIX закрыл день ровно на отметке 45%.

Это не означает, что он не может вырасти еще больше. Например, не далее как в июле 2024 года VIX был на отметке 65%, а в марте 2020 на отметке 85%. Недолго, всего 1-2 дня, но был.

Тем не менее, уровень VIX 45% встречается крайне нечасто, и поэтому мне показалось полезным поделиться вот этой статистикой. Тут показана динамика индекса на разных периодах от 1 дня до 2 недель после того, как VIX впервые достигал 45%. Не сказать, что прямо супер-позитивно, но определенный позитивный уклон на этих коротких временных горизонтах все же есть.

Я бы поставил на то, что, если в понедельник нас не накроет Black Monday по аналогии с 1987 годом, то на рынке акций может начать формироваться локальный минимум. О более долгосрочных тенденциях эти значения VIX ничего не говорят, тем более, что вероятность рецессии на фоне торговых войн заметно повысилась.

До прошлой недели в истории рынка акций США было всего 15 случаев, когда индекс два дня подряд падал на 4,5% или больше. Причем, 10 из них пришлись на период Великой Депрессии в 1930-х годах.

После этого индекс торговался еще ниже через 1 и 2 месяца всего дважды, а через 6 месяцев- всего один раз. А в периоды, не относящиеся к Великой Депрессии, такое 2-дневное снижение рынка всегда происходило у циклических минимумов, после чего рынок возобновлял рост.

На прошлой неделе произошел 16-й случай (в четверг и пятницу индекс падал на 4,5% или больше). Даже если начавшиеся торговые войны приведут к мировому кризису, сравнимому по масштабам с 30-ми годами прошлого века, статистика говорит в пользу как минимум торгуемого «отскока», который может начаться с текущих уровней или где-то рядом с ними.

Как обычно, это не гарантия и не рекомендация, а всего лишь любопытное историческое наблюдение. Как его использовать (и стоит ли это делать), каждый решит для себя сам. Лично я предпочел бы дождаться формирования каких-то разворотных паттернов самой ценой, а не пытаться «поймать дно». Но это дело вкуса.

Небольшое веселое наблюдение. Вчера Трамп сказал, что сейчас самое время покупать («This is a great time to buy»). Через пару часов после этого началось одно из самых мощных в истории рынка ралли. Например, дневной рост Насдака (QQQ +12%) оказался 2-м за все время его расчета. Но тут дело даже не в конкретных цифрах. В свой первый срок на должности президента Трамп тоже говорил ровно такую же фразу. Это было в Рождество 2018 года, после довольно жесткого 4-го квартала и коррекции на 20%. По удачному стечению обстоятельств это оказалось САМЫМ дном рынка, после чего начался мощный аптренд, который продолжился до начала ковидного локдауна в 2020 году. Просто какой-то гений маркет-тайминга. Совпадение? Возможность для инсайдерской торговли? Узнаем со временем.

«И эти люди запрещают нам ковыряться в носу!» (с)

Полгода назад фонд QuantumLight, основанный Ником Сторонским (Revolut) и Ильёй Кондрашовым (Kriya Finance), обратил на себя внимание рынка новой моделью работы в венчурных инвестициях.
В отличие от традиционного подхода, основанного на субъективных оценках команд и продуктов, QuantumLight делает ставку на искусственный интеллект. AI Модель Aleph анализирует более 60 000 компаний по 300+ параметрам — от финансовых показателей до оценки команды и рынка. Цель — минимизировать человеческий фактор и повысить вероятность успешного выбора стартапов.

На тот момент фонд уже показал доходность до 40% годовых, а cреди инвесторов известны — Sequoia, Index, DST, Coatue и Питер Тиль, что добавляет веса стратегии.
Сегодня фонд снова открыл раунд для ограниченного круга инвесторов. В портфеле — 14+ AI-компаний, включая Mistral AI, Robin AI, Ghost Autonomy, Monta, ElevenLabs и другие, а весь портфель уже оценивается 1,4Х. Фокус остается на поздних стадиях развития с потенциалом кратного роста.

Private allocation в таком фонде — это уникальная возможность собрать портфель из 30 стартапов, доступных институциональным инвесторам.

Доступ к сделке открыт только до середины апреля. После этого окно участия будет закрыто. Оставьте заявку сейчас, чтобы не упустить возможность войти в раунд вместе с ведущими инвесторами рынка.

#партнерскийпост

Несколько наблюдений по поводу относительной динамики акций с высокой бетой и акций с низкой волатильностью (High Beta vs Low Vol). Это соотношение удобно анализировать, так как давно существуют ETF на оба этих фактора (SPHB и SPLV).

Во-первых, возврат к среднему. Несмотря на продолжительные периоды опережающей динамики одного из факторов, до сих пор все заканчивалось тем, что соотношение возвращалось в середину исторического диапазона. Что косвенно подтверждает циклический характер рынка акций.

Во-вторых, отсутствие долгосрочной премии за риск. Соотношение SPHB/SPLV сейчас находится на том же уровне, где и в 2012 году. То есть, инвесторы в акции с высокой бетой, в среднем, не получили повышенной доходности за 13 лет, хотя по определению держали акции с повышенным риском. Такое же утверждение справедливо и для других периодов, например, с 2018 или с 2022 года.

Наконец, в-третьих, наиболее интересное, на мой субъективный взгляд, наблюдение. Отклонение соотношения от своей 200-дневной средней на прошлой неделе достигло отметки -20% (сейчас немного отскочило до -16%). Это говорит о том, что отставание акций с высокой бетой даже по историческим меркам довольно сильно затянулось. Это не гарантирует, но повышает вероятность- опять же, если смотреть на историю- начало нового цикла опережающей динамики SPHB относительно SPLV.

По крайней мере, для этого рынком «созданы условия», и если они будут проигнорированы реальной динамикой цен, это будет означать, что «сломалось» что-то внутри, меняется парадигма, и рынок вступает в фазу затяжного отставания “high beta”, которая может продлиться и год, и два. А вот это уже будет совсем нехорошо для инвесторов в широкие индексы, так как в здоровом рынке бумаги с высокой бетой обычно лидируют.

На данный момент уровень поддержки сработал, и будем надеяться, что он удержится и в дальнейшем, помогая акциям как классу активов вернуться на траекторию роста на следующие несколько месяцев.

Мне на глаза попалась очень говорящая картинка от sentimentrader.com.
Оказывается, за всю историю расчета VIX было всего 4 случая, когда этот индикатор волатильности по ценам закрытия дня сначала уходил выше 50, а затем снова опускался ниже 30. Я проверил- именно по ценам закрытия, так как внутри дня таких колебаний было больше (хотя и не намного, я насчитал еще три случая в дополнение к этим четырем).

Так вот, во всех 4-х предыдущих случаях такое развитие событий (закрытие дня VIX выше 50, а затем ниже 30 через какое-то время) приводило к тому, что на рынке акций формировалось значимое торгуемое дно. Это хорошо видно из графика S&P-500, на который эти моменты нанесены зелеными точками.

Обратите внимание на даты, когда это происходило:

- в начале 1988 г. (после «черного понедельника» в октябре 1987 г.),

- в конце 2002 г., после краха доткомов и падения Насдака на 75%,

- в мае 2009 г., после того, как финансовый мир начал восстанавливаться от последствий глобального финансового кризиса,

- в мае 2020 г., после того, как не только финансовый, но и весь остальной мир начал отходить от первого ковидного шока.

Иначе говоря, возврат VIX по ценам закрытия дня ниже 30 после нахождения на уровнях выше 50 происходил уже после того, как все (ну, или почти все) худшее с рынком, то есть, с ценами, уже произошло. Да, рынок мог после этого уходить еще пониже, но просадки после сигналов не шли ни в какое сравнение с просадками до них. То есть, соотношение потенциальной доходности и риска снова резко смещалось в пользу «быков».

Возвращаясь в сегодняшнюю реальность, замечаем, что 8.04 VIX закрыл день выше 50, а вчера он чуть было не подал пятый сигнал в своей истории (не случилось, так как день закрылся чуть выше 30). И возникает два вопроса. Первый: сможет ли VIX все-таки закрыться формально ниже 30 и подтвердить сигнал? Второй: сработает ли закономерность и на этот раз, или же хаотичные и импульсивные решения отдельно взятых политиков, неравнодушных к автозагару, её нарушат?

Вот и случилось то, о чем было написано в предыдущем посте. VIX вчера закрыл день (а вместе с ним и укороченную неделю) ниже 30, побывав до этого выше 50. Ответ на первый вопрос (сможет или не сможет) положительный. Осталось дождаться ответа на второй (сработает ли закономерность и в пятый раз?)

Несмотря на то, что статистика говорит в пользу «быков», я бы не расслаблялся. Например, аналогичный сигнал в ноябре 2002 года, хотя и появился после глубокого падения S&P-500 (индекс уже потерял около -40% от предыдущего исторического максимума на дату сигнала), не привел к мгновенному развороту вверх. Индекс падал еще более 3 месяцев и успел до разворота потерять еще более 17%.

Тут вспоминается старая трейдерская шутка. Что такое акция, которая упала на 90%? Это акция, которая упала на 80%, а потом упала еще на 50%.

Поэтому слишком сильно радоваться пока преждевременно. Идти ва-банк здесь и сейчас уж точно. Но и игнорировать такую смену рыночных настроений тоже не надо- любое большое движение начинается с маленьких изменений, которые, на первый взгляд, особо ни на что не влияют.

Две недели назад моему каналу исполнилось 8 лет. Я начал его в апреле 2017 года, на тот момент еще работая в корпоративном мире, на позиции CIO (директора по инвестициям) УК Уралсиб. Еще через 3 месяца моя 20-летняя корпоративная карьера закончилась (но канал тут ни при чем 😀 )

8 лет- большой срок, и за это время много чего произошло. Уже и компании той нет (ее поглотили конкуренты), и в корпоративный мир я так и не вернулся (хотя, признаюсь, были очень сладкие предложения, но удалось не отступить от долгосрочного плана). Я переехал жить туда, куда давно хотел и могу работать независимо, не отвлекаясь на ограничения, особенности, внутренние политики и т.д., присущие большим компаниям. Не последнюю роль в этом (это мягко говоря) сыграло умение и желание работать с фондовым рынком, в первую очередь, с рынком акций США.

Отдельно стоит отметить, что работу с ним я базирую на техническом и количественном анализе, но только не на том, который можно встретить в многочисленных «трейдерских» форумах (хаотичные линии на графиках и «прогнозы» цен), а на том, который изучается в рамках программы CMT. В 2005 году я был первым человеком из РФ, который получил эту степень, не уступающей по интенсивности подготовки и сложности более известной CFA. Когда вам кто-то будет говорить, что «технический анализ не работает», помните, что это неправда. Это лишь один из видов анализа рынков, не лучше, но и не хуже остальных. А те, кто пытается вас убедить в его бесполезности, просто не удосужились изучить вопрос глубоко.

Кстати, что характерно, зачастую это те же самые персонажи, которые последние лет 7-8 упорно твердят мантру «биткойн- это скам». Я не психолог, но, видимо, есть люди, которые по ряду причин, связанных с особенностями личности, не способны признать, что сами чего-то не знают. При этом как биткойн, так и (правильный) технический анализ продолжают и продолжат жить и работать.

Это было лирическое отступление 😀

Возвращаясь к каналу- он для меня никогда не был бизнес-проектом. Как оно дальше будет, я не знаю, но пока за 8 лет не появлялось желания превратить его в таковой. Именно поэтому в описании канала отдельно указано об отсутствии частных консультаций и (упаси Боже) доверительного управления. Кроме того, внимательные читатели могли заметить, что в последние 2-3 года исчезла даже редкая реклама, которая иногда появлялась ранее (всегда с соответствующей меткой). Иногда может появиться #партнерскийпост , но это публикации по продуктам или услугам, предлагаемым людьми, которых я знаю лично и готов помочь с продвижением.

Пока, на данный момент канал остается способом самовыражения, хобби, моим скромным вкладом в повышение инвестиционной грамотности и т.д. За 8 лет тут вышло около 2000 авторских постов, многие из которых, если верить отзывам тех читателей, с которыми удавалось пообщаться лично, становились для них определенным «учебным материалом». Даже были предложения собрать некоторые посты и упорядочить их в формате книги, но я пока ленюсь этим заняться. Однако, никогда не говори «никогда».

20 тысяч подписчиков- тоже неплохой результат для канала, который принципиально ни копейки не тратит на продвижение. Хотя, я думаю, что реальный «костяк», если исключить забытые аккаунты и ботов, составляет 5-7 тысяч. Это те, кто читает каждый пост в течение 3-4 недель после публикации, и это, на мой взгляд, очень много для довольно специфического и не рассчитанного на новичков контента.

В заключение хочу поблагодарить постоянных читателей канала, тот самый «костяк». Ваш интерес является для меня мотивацией продолжать поиск интересных идей и рыночных закономерностей и делиться ими. Надеюсь, что смогу и дальше поддерживать интерес к своему скромному детищу. Хочется верить, что и вы продолжите заходить сюда не просто с развлекательными, но и с познавательными целями.

Не слушайте никаких «гуру» и придерживайтесь собственного плана. Успехов в инвестициях!

Рост золота привел к тому, что его цена оторвалась от своей 200-дневной средней вверх на 25%. С одной стороны, это говорит о силе текущего тренда. Но с другой, это является своего рода аномалией, которая повышает краткосрочные риски коррекции или хотя бы паузы в росте. В таблице показаны предыдущие такие случаи и динамика золота после этого на периодах от 1 дня до 1 месяца. Красного цвета явно больше. И хотя я думаю, что стратегически рост золота продолжится (и GDX тоже его, в конце концов, подхватит), все же, прямо здесь и сейчас покупать его, вероятно, слишком рискованно. Вероятность того, что это можно будет сделать на несколько процентов дешевле, довольно высока.

Я уже писал здесь про такой индикатор «широты рынка», как ZBT (Zweig Breadth Thrust). Никакой алхимии тут нет- это всего лишь один из способов измерить темпы, которыми изменяется число растущих акций относительно общего числа акций в индексе. По ссылке выше можно подробнее прочитать про методику расчета.

Привлекательность этого индикатора в том, что каждый раз, когда он возникал после 1940 года, рынок акций был выше через 6 и 12 месяцев.

Так вот, вчера он снова «просигналил». Как обычно, стоит предупредить, что гарантий никаких быть не может, но, на мой взгляд, с учетом уже произошедшей коррекции индексов, «попутный ветер» снова начинает дуть в спину «быкам» с достаточно длинным горизонтом инвестиций.

Еще немного поводов для оптимизма «быкам» от Carson Research. Индекс S&P-500 три дня подряд закрывался +1,5% или лучше. Утверждается, что такое никогда не происходит в медвежьем рынке, а, наоборот, является признаком силы.

По статистике с 1950 года, такое случается в 11-й раз, и в предыдущих 10 случаях каждый раз после этого рынок через год был выше. Причем, не просто выше, а со средним результатом +20,7%, более чем вдвое превышающим средний результат по всей выборке с 1950 года (+9,2%).

Как обычно, дисклеймер о том, что это не может являться ни гарантией повторения, ни рекомендацией. Но игнорировать такую статистику я тоже не готов. Как минимум, она делает более психологически комфортным принятие любых поводов/сигналов на покупку, когда и если они возникают.

После рекордного за 20 лет ралли (9 дней подряд закрытие в плюс по индексу S&P-500, по состоянию на пятницу 02.05) возникло интересное противоречие. С одной стороны, доля «медведей» по опросам частных инвесторов остается на экстремально высоком уровне (более 59%, при 4-недельной средней 57,8%). Не верит средний «физик» в рост и, наверное, логично будет предположить, что остается «недоинвестированным».

Но, с другой стороны, индикатор «страха и жадности», рассчитываемый CNN Money, впервые в этом году зашел в зону «жадности». В предыдущий раз он был выше отметки 50% в середине декабря.

Значения этого индикатора, напомню, берутся не со слов, а рассчитываются на основе объективных рыночных данных (волатильность, спрос на «мусорные» облигации, моментум, широта рынка и т.д.) То есть, на основе реальных действий инвесторов.

В результате, противоречие состоит в том, что инвесторы говорят одно, а делают другое. Что из этого окажет большее влияние на дальнейшую динамику рынка- слова или действия- покажет время. Я считаю, что готовность брать риск даже на фоне негативных ожиданий является фактором поддержки в среднесрочной перспективе. И после отката, который, вероятно, случится после такого быстрого и мощного ралли, больше инвесторов решит купить подешевевший рынок акций.

В последнее время много разговоров о нефти. В основном, они сводятся к попыткам угадать, долго ли ей еще падать и почему.

В этой связи считаю полезным взглянуть на долгосрочную динамику нефти марки Brent, причем, не только абсолютную, но и относительно таких активов-конкурентов, как золото и рынок акций. Прогнозировать цены на нефть, в принципе, не стоит- это не могут сделать даже инсайдеры, работающие в отрасли, куда уж нам. Но такой «взгляд сверху» поможет хотя бы сориентироваться и понять, где сейчас находится нефть в исторической перспективе.

Еще одно замечание: я сторонник теории «возврата к среднему», поэтому в качестве критерия для оценки текущего состояния цен на нефть я предлагаю посмотреть на отклонения от 4-летней средней. Это по-настоящему долгосрочный фильтр, который позволяет «захватить» цикл целиком (рост-стагнация-падение).

График месячный, с 1990 года.

Сверху показано отклонение для соотношения Нефть/Золото. Тут мы видим, что когда оно достигает отметки -50%, это чаще всего сигнализирует о скором развороте вверх. Сейчас соотношение как раз там, на -50%, то есть, цена барреля нефти Brent, выраженная в унциях золота, сейчас находится на исторически низких уровнях. Это не гарантирует мгновенного разворота, но повышает вероятность того, что соотношение может начать нормализацию и постепенный возврат к долгосрочному среднему уровню.

В следующей панели показано аналогичное отклонение от 4-летней средней для соотношения Нефть/Акции (это цена барреля Brent, выраженная в единицах индекса S&P-500). Логика ровно такая же, но, в отличие от предыдущего графика, экстремально дешевой нефть относительно акций можно считать в периоды, когда отклонение достигает отметки -60%. Сейчас оно «всего» -40%, и особой прогнозной ценности это значение не имеет.

Еще ниже показано, насколько сильно отклоняется от своей 4-летней средней, собственно, сама цена нефти Brent. Сейчас это -20%, тогда как исторически экстремально дешевыми являются уровни -40% и ниже. Текущее состояние тоже нельзя назвать перепроданным, если ориентироваться именно на долгосрок.

Какой из всего этого можно сделать вывод? На мой взгляд, он состоит в том, что даже после значительного снижения цены нефть все еще не настолько дешева в исторической перспективе, чтобы «ловить дно». Важно понимать, что это не означает обязательного продолжения падения- лишь то, что на основе одной лишь динамики цены на этих уровнях о «перепроданности» говорить рано.

О такой перепроданности можно говорить лишь в контексте соотношения Нефть/Золото. Но данный факт, вероятно, заинтересует только трейдеров, торгующих этих два актива друг против друга и готовых сыграть в contrarian-трейд «лонг нефть против шорта в золоте».

Много разговоров об экономическом закате Европы. Может сложиться впечатление, что в качестве объекта для долгосрочных инвестиций европейский рынок акций никем не рассматривается. Но так ли это, на самом деле? Что об этом думает сам «мистер Рынок»? Ведь именно его динамика- это то, что имеет реальное значение, а никак не газетные заголовки и мнения отдельных персоналий, зачастую заинтересованных.

Для того, чтобы ответить на этот вопрос, предлагаю взглянуть на долгосрочную относительную динамику рынка акций Европы против США. Относительную, так как в абсолютной динамике там все прекрасно- новые исторические максимумы по целому ряду страновых индексов, включая регионального лидера- Германию.

График выше покрывает весь 21 век, с самого момента запуска страновых индексных ETF. Нулевые годы, как видим, прошли под лидерством Европы- соотношения страновых индексов и широкого регионального индекса против США уверенно росли. Затем, в период 2007-2009 гг., опережающая динамика Европы достигла максимума, и с тех пор регион уверенно отставал от США.

Но в последние 2-3 года наметились явные изменения. Сам широкий региональный индекс iShares Europe (ETF: IEV) все еще остается в относительном даунтренде против США и только-только тестирует снизу 200-недельную среднюю. Но некоторые отдельные страновые индексы уже свои даунтренды против США развернули. Индексные ETF Германии (EWG), Испании (EWP) и Италии (EWI), во-первых, уже торгуются выше своих относительных 200-недельных средних. Во-вторых, их соотношения против США уверенно обновили предыдущие локальные максимумы 2023 года, тем самым, подтвердив смену долгосрочного тренда.

Когда к ним присоединится Франция- 2-я экономика Европы- широкий европейский ETF тоже подтвердит разворот относительного даунтренда, что привлечет внимание стратегов, принимающих решения по аллокации активов. Я думаю, это дело времени, так как в абсолюте Франция тоже уже обновила свой исторический максимум (ETF: EWQ).

Учитывая масштаб графика, нужно осознавать, что речь тут идет не о «торговых идеях» или быстрых спекуляциях. Наоборот, это хороший повод задуматься о том, куда и как распределять долю акций в своих портфелях с прицелом на следующие 5-7 лет.

Предыдущий пост был о том, что, вероятно, еще рано «хоронить» Европу- по крайней мере, если ориентироваться на динамику ее фондовых рынков. Сегодня посмотрим, почему так же рано «хоронить» и доллар США.

После более чем 10%-го снижения с начала года (индекс доллара против корзины мировых валют упал со 110 до 98) «шорты» управляющих фондами по доллару достигли исторически максимальных уровней, согласно данным COT. Ранее (с 2008 года) аналогичные уровни коротких позиций всегда приводили к тому, что дальнейший потенциал снижения доллара был крайне ограничен. Фактически, минимум цены наступал либо сразу, либо через какое-то непродолжительное время (с учетом масштаба графика это может быть и несколько недель).

Совсем исключать еще одного захода вниз тоже нельзя (см. пример 2009 года), но, главное, что с точки зрения цены основной даунсайд уже был реализован. На мой взгляд, окончательно говорить о подтверждении разворота можно будет после того, когда (и если) индекс доллара превысит уровень мартовского максимума на 104,7 (там же примерно проходит и его 200-дневная средняя). Это может занять какое-то время, но с точки зрения contrarian-подхода, вероятность такого развития событий теперь кажется высокой.