Голдман Сакс опубликовал свой топ торговых рекомендаций на 2018 год. Если убрать пару очень специфичных, которые большинству обычных инвесторов будет либо неинтересно, либо трудно исполнить, останутся следующие:
- шорт US Treasuries
- лонг широкий рынок акций Emerging Markets
- лонг кросс-курс EUR/JPY
- лонг локальные валюты стран-экспортеров не-нефтяного сырья (в первую очередь, Бразилия, Чили и Перу)
- среди высокодоходных облигаций- предпочтение суверенным бондам развивающихся рынков перед "мусорными" корпоративными бондами США
Эти рекомендации не должны служить обязательным сигналом к действию, но понаблюдать будет интересно. Мне особенно близка тема опережающий динамики индекса MSCI Emerging Markets, но это дело вкуса. Следить и по возможности давать тут в канале свой взгляд, как и раньше, я планирую на широкий спектр активов.
- шорт US Treasuries
- лонг широкий рынок акций Emerging Markets
- лонг кросс-курс EUR/JPY
- лонг локальные валюты стран-экспортеров не-нефтяного сырья (в первую очередь, Бразилия, Чили и Перу)
- среди высокодоходных облигаций- предпочтение суверенным бондам развивающихся рынков перед "мусорными" корпоративными бондами США
Эти рекомендации не должны служить обязательным сигналом к действию, но понаблюдать будет интересно. Мне особенно близка тема опережающий динамики индекса MSCI Emerging Markets, но это дело вкуса. Следить и по возможности давать тут в канале свой взгляд, как и раньше, я планирую на широкий спектр активов.
Cубъективно и в стиле Твиттера: возможно, арт-дилеры с этим не согласятся, но когда картина, даже авторства Леонардо да Винчи, продается за 450 млн долларов, это говорит о том, что в логике определения стоимости активов что-то сломалось. Не к добру это...
http://www.forbes.ru/forbeslife/352897-spasitel-mira-da-vinchi-prodannyy-za-rekordnye-4503-mln-stal-spasitelem-rynka
http://www.forbes.ru/forbeslife/352897-spasitel-mira-da-vinchi-prodannyy-za-rekordnye-4503-mln-stal-spasitelem-rynka
На этой неделе вероятна активность со стороны GDX (ETF на акции золотодобывающих компаний) на фоне бурного роста золота. Все необходимые комментарии и ожидания на графике выше. Если сценарий начнет реализовываться, то этот инструмент может стать одним из самых интересных с перспективой на 2018 год.
На графике выше- один из наиболее надежных (хотя и медленно формирующихся) сигналов рынка о скором наступлении фазы ухода от рисков, рецессии и т.д.
Это так называемая "крутизна" кривой доходности американских Трежерис. Если, например, доходность 2-летних гособлигаций 1% годовых, 10-летних 5% годовых, а 30-летних 10% годовых, то это очень "крутая" кривая доходности (график "в гору"). Если доходности для всех сроков более-менее равны, это "плоская" кривая. А если доходность "коротких" бумаг выше, чем "длинных", это "перевернутая" кривая доходности (график "под горку").
На графике выше показано соотношение 2-летней и 10-летней доходности. Сейчас оно равно 0,75 (2-летняя доходность 1,75% годовых, деленная на 10-летнюю доходность 2,32% годовых). Видно, как это соотношение резко растет, то есть кривая доходности превращается из "крутой" в более плоскую.
Когда соотношение превысит 1, это будет означать, что доходность 2-летних бумаг превысила доходность 10-летних, то есть кривая стала "перевернутой". Как показывает история, такое случается нечасто и обычно становится предвестником рецессии и ухода от рисков. Вспомним, глядя на график, что случилось с рынками в 2000-2001 и в 2008 гг.
Пока еще мы не достигли опасных уровней (от 0,75 до 1 расти достаточно). Но с сентября 2-летняя доходность выросла с 1,25% до 1,75% годовых, а 10-летняя с 2,05% до 2,32% годовых. То есть, темп роста коротких и длинных доходностей различается на порядок. Похоже, что тенденция на превращение кривой доходности в "плоскую" или "перевернутую" продолжится.
Когда и если соотношение вновь превысит 1, то есть, кривая доходности станет "перевернутой", это будет хорошим поводом для тактической ребалансировки и более "защитного" позиционирования своих портфелей.
Это так называемая "крутизна" кривой доходности американских Трежерис. Если, например, доходность 2-летних гособлигаций 1% годовых, 10-летних 5% годовых, а 30-летних 10% годовых, то это очень "крутая" кривая доходности (график "в гору"). Если доходности для всех сроков более-менее равны, это "плоская" кривая. А если доходность "коротких" бумаг выше, чем "длинных", это "перевернутая" кривая доходности (график "под горку").
На графике выше показано соотношение 2-летней и 10-летней доходности. Сейчас оно равно 0,75 (2-летняя доходность 1,75% годовых, деленная на 10-летнюю доходность 2,32% годовых). Видно, как это соотношение резко растет, то есть кривая доходности превращается из "крутой" в более плоскую.
Когда соотношение превысит 1, это будет означать, что доходность 2-летних бумаг превысила доходность 10-летних, то есть кривая стала "перевернутой". Как показывает история, такое случается нечасто и обычно становится предвестником рецессии и ухода от рисков. Вспомним, глядя на график, что случилось с рынками в 2000-2001 и в 2008 гг.
Пока еще мы не достигли опасных уровней (от 0,75 до 1 расти достаточно). Но с сентября 2-летняя доходность выросла с 1,25% до 1,75% годовых, а 10-летняя с 2,05% до 2,32% годовых. То есть, темп роста коротких и длинных доходностей различается на порядок. Похоже, что тенденция на превращение кривой доходности в "плоскую" или "перевернутую" продолжится.
Когда и если соотношение вновь превысит 1, то есть, кривая доходности станет "перевернутой", это будет хорошим поводом для тактической ребалансировки и более "защитного" позиционирования своих портфелей.
Диаграмма ожидаемых 10-летних номинальных доходностей и рисков по разным классам активов. По оси Y- доходность, по оси X- риск. Может заинтересовать только реально долгосрочных инвесторов, спекулянты могут не обращать внимание.
С конкретными уровнями можно соглашаться или нет, но с тенденцией, в целом, я согласен. Пожалуй, кроме золота. Основные моменты, на которые хочется обратить внимание:
- US Treasuries и IG Bonds (качественные корпораты с инвестиционным рейтингом) дают, собственно, доходность к погашению, если вы готовы держать их 10 лет
- Облигации развивающихся рынков (EM Bonds) выглядят лучше, чем корпоративные облигации низкого кредитного качества (HY Bonds) с точки зрения "доходность/риск"
- Длинные US Treasuries, вероятно, будут непривлекательной долгосрочной инвестицией на фоне ожидаемого начала цикла роста ставок
- Акции США дороги, и доходность по ним, вероятно, будет ниже среднеисторической
- Акции развивающихся рынков и иностранные акции (кроме-США) выглядят лучше, ожидаемые доходности по ним приемлемые, но и риски высоки. Их долю в портфеле нужно выбирать с учетом возможной волатильности
- Сырьевые рынки как класс активов выглядят не очень. Сам я их использую, в основном, тактически, когда вижу хорошую торговую возможность, поэтому возражать против такого к ним отношения не буду
- Золото, на мой взгляд, в этом прогнозе выглядит слишком пессимистично. С одной стороны, оно не платит купонов и дивидендов, поэтому держать его вроде как нет смысла. С другой стороны, в моменты кризисов его наличие в портфеле может сохранить и нервы, и деньги. Кроме того, глядя на то, как растет "цифровое золото" (биткойн уже дороже $9000, +50% за 2 недели), я думаю, что если бы на золото не было выпущено столько бумажных инструментов, на порядки превышающих его физический объем и позволяющих манипулировать ценой, то и оно показывало бы похожую с биткойном динамику. В любом случае, я продолжаю использовать золото и как инструмент для стратегий аллокации, основанных на принципе "dual momentum", так и для спекуляций (чаще через ETF на акции золотодобывающих компаний)
- И еще, по-моему, к этому набору "традиционных" активов в следующем году многие начнут добавлять "крипту", не боясь общественного мнения
С конкретными уровнями можно соглашаться или нет, но с тенденцией, в целом, я согласен. Пожалуй, кроме золота. Основные моменты, на которые хочется обратить внимание:
- US Treasuries и IG Bonds (качественные корпораты с инвестиционным рейтингом) дают, собственно, доходность к погашению, если вы готовы держать их 10 лет
- Облигации развивающихся рынков (EM Bonds) выглядят лучше, чем корпоративные облигации низкого кредитного качества (HY Bonds) с точки зрения "доходность/риск"
- Длинные US Treasuries, вероятно, будут непривлекательной долгосрочной инвестицией на фоне ожидаемого начала цикла роста ставок
- Акции США дороги, и доходность по ним, вероятно, будет ниже среднеисторической
- Акции развивающихся рынков и иностранные акции (кроме-США) выглядят лучше, ожидаемые доходности по ним приемлемые, но и риски высоки. Их долю в портфеле нужно выбирать с учетом возможной волатильности
- Сырьевые рынки как класс активов выглядят не очень. Сам я их использую, в основном, тактически, когда вижу хорошую торговую возможность, поэтому возражать против такого к ним отношения не буду
- Золото, на мой взгляд, в этом прогнозе выглядит слишком пессимистично. С одной стороны, оно не платит купонов и дивидендов, поэтому держать его вроде как нет смысла. С другой стороны, в моменты кризисов его наличие в портфеле может сохранить и нервы, и деньги. Кроме того, глядя на то, как растет "цифровое золото" (биткойн уже дороже $9000, +50% за 2 недели), я думаю, что если бы на золото не было выпущено столько бумажных инструментов, на порядки превышающих его физический объем и позволяющих манипулировать ценой, то и оно показывало бы похожую с биткойном динамику. В любом случае, я продолжаю использовать золото и как инструмент для стратегий аллокации, основанных на принципе "dual momentum", так и для спекуляций (чаще через ETF на акции золотодобывающих компаний)
- И еще, по-моему, к этому набору "традиционных" активов в следующем году многие начнут добавлять "крипту", не боясь общественного мнения
Хочу порекомендовать канал моих давних хороших знакомых и коллег из ИК "Септем Капитал", создателей сервиса Yango. Они давно и успешно занимаются облигациями, и с помощью созданного ими приложения Yango можно инвестировать в российские государственные и корпоративные облигации напрямую со смартфона.
Канал Yango Pro Bonds может стать вашим гидом в мир инструментов с фиксированной доходностью, что очень актуально на фоне снижающихся ставок банковских депозитов. Присоединяйтесь:
https://t.me/yangoprobonds
Канал Yango Pro Bonds может стать вашим гидом в мир инструментов с фиксированной доходностью, что очень актуально на фоне снижающихся ставок банковских депозитов. Присоединяйтесь:
https://t.me/yangoprobonds
Вслед за CBOE и CME о планах запустить торги фьючерсом на биткойн объявила биржа Nasdaq.
https://www.reuters.com/article/us-nasdaq-bitcoin/nasdaq-to-launch-bitcoin-futures-contract-in-2018-source-idUSKBN1DT2CV
Эта новость появилась на фоне новых исторических максимумов двух основных криптовалют: биткойн выше $11к, эфир выше $500. Не хочется повторять то, о чем уже неоднократно здесь говорил, но я считаю, что мы в самом начале тренда на "институционализацию" крипты и превращения ее в новый полноценный альтернативный класс активов.
Обратите внимание, кстати, что из инфо пространства куда-то пропали хейтеры, которые утверждали, что пузырь скоро лопнет и при $2к, и при $3к, и при $4к за биткойн. Они, несомненно, снова активизируются во время следующей (неминуемой) коррекции на 30-40%, но я думаю, что на их мнение будет обращать внимание все меньше и меньше народа.
Имейте свою голову на плечах, сами оценивайте уровень риска, который можете принять, используйте только реальные факты в своей оценке и игнорируйте мнение т.н. "авторитетов", которые часто преследуют свои цели.
https://www.reuters.com/article/us-nasdaq-bitcoin/nasdaq-to-launch-bitcoin-futures-contract-in-2018-source-idUSKBN1DT2CV
Эта новость появилась на фоне новых исторических максимумов двух основных криптовалют: биткойн выше $11к, эфир выше $500. Не хочется повторять то, о чем уже неоднократно здесь говорил, но я считаю, что мы в самом начале тренда на "институционализацию" крипты и превращения ее в новый полноценный альтернативный класс активов.
Обратите внимание, кстати, что из инфо пространства куда-то пропали хейтеры, которые утверждали, что пузырь скоро лопнет и при $2к, и при $3к, и при $4к за биткойн. Они, несомненно, снова активизируются во время следующей (неминуемой) коррекции на 30-40%, но я думаю, что на их мнение будет обращать внимание все меньше и меньше народа.
Имейте свою голову на плечах, сами оценивайте уровень риска, который можете принять, используйте только реальные факты в своей оценке и игнорируйте мнение т.н. "авторитетов", которые часто преследуют свои цели.
И снова о курсе доллар-рубль. Предыдущая гипотеза (см. пост от 16 ноября) сработала идеально, доллар достиг зоны 61, но не пробил ее с первой попытки. Разворот на "часовике" (слева) заметно повышает вероятность еще одного ретеста сопротивления на 61 на "дневках" (справа). Думаю, это может произойти уже до конца года на фоне пика выплат по валютным долгам и огромного количества рублей, которые ЦБ вынужден закачать в систему для спасения проблемных "системно значимых" банков. В крайнем случае, в январе.
Напомню, что для более долгосрочных решений по валютной аллокации очень важно, пробьёт ли курс это сопротивление. При пробое, следующей значимой целью будет 66, но пока о ней говорить преждевременно.
Напомню, что для более долгосрочных решений по валютной аллокации очень важно, пробьёт ли курс это сопротивление. При пробое, следующей значимой целью будет 66, но пока о ней говорить преждевременно.
Золото снова тестирует восходящий тренд с начала 2017 года. Если уйдет ниже 1250 $/унцию, скорее всего, будет возможность купить его дешевле 1200.
Немного сезонности в ленту. На картинке выше видно, сколько раз, начиная с 1950 года, тот или иной месяц был лучшим или худшим в году для индекса S&P-500.
Например, январь за прошедшие 67 лет 9 раз был лучшим месяцем в году и 7 раз худшим
В этой связи интересен декабрь. За все время наблюдений это единственный месяц, который ни разу не оказался худшим в году.
Я нахожу это любопытным по той причине, что на сегодня худшим месяцем 2017 года является март с результатом -0,04% (то есть, фактически, ноль). Если декабрь продолжит тенденцию и сможет остаться "не худшим" месяцем в 2017 году, значит, нам придётся отложить ожидания коррекции до следующего года.
Например, январь за прошедшие 67 лет 9 раз был лучшим месяцем в году и 7 раз худшим
В этой связи интересен декабрь. За все время наблюдений это единственный месяц, который ни разу не оказался худшим в году.
Я нахожу это любопытным по той причине, что на сегодня худшим месяцем 2017 года является март с результатом -0,04% (то есть, фактически, ноль). Если декабрь продолжит тенденцию и сможет остаться "не худшим" месяцем в 2017 году, значит, нам придётся отложить ожидания коррекции до следующего года.
Решил для удобства восприятия и дальнейшего поиска информации в канале сопровождать каждый пост тэгами:
для более краткосрочных и тактических идей #тактика и/или # спекуляции
для более долгосрочных и стратегических- #стратегия и/или #инвестиции
Поэтому сегодня #тактика
Индекс РТС (см. график выше) повторяет паттерн, очень похожий на начало года: бурный рост за короткое время, три локальные вершины (каждая выше предыдущей), негативная дивергенция между ценой и MACD. В понедельник 04.12 была предпринята попытка пробоя восходящего тренда. Пока он удержался, но я очень внимательно слежу за зоной поддержки 1100-1110. В случае пробоя, на мой взгляд, возрастут шансы на ускорение коррекции и дальнейшее снижение на 100-120 пунктов по индексу.
для более краткосрочных и тактических идей #тактика и/или # спекуляции
для более долгосрочных и стратегических- #стратегия и/или #инвестиции
Поэтому сегодня #тактика
Индекс РТС (см. график выше) повторяет паттерн, очень похожий на начало года: бурный рост за короткое время, три локальные вершины (каждая выше предыдущей), негативная дивергенция между ценой и MACD. В понедельник 04.12 была предпринята попытка пробоя восходящего тренда. Пока он удержался, но я очень внимательно слежу за зоной поддержки 1100-1110. В случае пробоя, на мой взгляд, возрастут шансы на ускорение коррекции и дальнейшее снижение на 100-120 пунктов по индексу.