دورهمی بورسی فردای اقتصاد/
مهم‌ترین ماموریت‌های سازمان بورس در سال ۱۴۰۳

▪️‌نسخه صوتی
▪️نسخه یوتیوب

◽️سرمایه‌گذاران بورسی سال‌هاست با قوانین خلق‌الساعه، قیمت‌گذاری دستوری، نقض حاکمیت شرکتی و البته ناکارایی برخی ریزساختارها همچون دامنه نوسان، حجم مبنا، شناوری پایین شرکت‌ها و مواردی از این دست، درگیر هستند. در این میان با شکل‌گیری هر رکودی در بازار سهام مطالباتی شکل گرفته و معمولا انگشت اتهام به سمت سازمان بورس نشانه می‌رود. اما انتظارات درست و غلط از سازمان بورس چیست؟ مهم‌ترین ماموریت‌های سازمان بورس در سال ۱۴۰۳ کدامند؟

◽️در اولین #دورهمی_بورسی فردای اقتصاد در سال ۱۴۰۳، دکتر حسین عبده تبریزی اقتصاددان، حسین خزلی فعال بازار سرمایه و کارگزار بورس‌ها و دکتر مهدی حیدری پژوهشگر اقتصادی و استاد دانشگاه خاتم با مدیریت مهدی طحانی به ارزیابی مهم‌ترین ماموریت‌های سازمان بورس در سال ۱۴۰۳ بازار سهام پرداختند.

برای مشاهده ویدئوی کامل این برنامه اینجا کلیک کنید

◻️رسانه تصویری فردای اقتصاد⬇️
@Feghtesad

انتقاد دکتر حسین عبده تبریزی به مالیات مضاعف علیه سرمایه‌گذاری

◽️از زمان تولد صندوق‌های سرمایه‌گذاری در ایران، معافیت‌هایی داده شد و شما به یک باره با یک قانون مالیاتی این معافیت‌ها را حذف می‌کنید تا زحمت چندساله برای افزایش مشارکت مردم و تشویق به سرمایه‌گذاری غیرمستقیم را با یک قاعده ساده به هم بزنیم.

در این رابطه:
▪️دو اصابت اشتباه مالیات جدید/ سرمایه‌گذاری چگونه در تور مالیاتی افتاد؟

برای مشاهده ویدئوی کامل این برنامه اینجا کلیک کنید

◻️رسانه تصویری فردای اقتصاد⬇️
@Feghtesad

📌 در نشست تخصصی آکادمی دانایان، با عنوان «چشم‌انداز اقتصادِ ایران در سال‌های پیش‌ِرو» که در تاریخ ۶ اردیبشهت‌ماه ۱۴۰۳ برگزار شد؛ مسعود نیلی، اقتصاد‌دان، در سخنرانی خود با تمرکز روی رشد اقتصاد ایران، به بیان تفصیلی سازوکارهای مرتبط با رشد و نوسانات اقتصادی پرداخت.

❇️ وی گفت: «اگر نگاهی به روند بلند‌مدت رشد اقتصادی ایران و تورم داشته باشیم، به لحاظ رشد اقتصادی دهه‌ی ۶۰ و دهه‌ی ۹۰ به عنوان پرنوسان‌ترین دوران و از منظر تورم، دهه‌ی ۹۰ پرنوسان‌ترین دوره بوده است.»

نیلی افزود: «در بازه‌ی زمانی سال ۱۳۹۹ تا ۱۴۰۱، میانگین رشد اقتصادی افزایش و نوسانات کاهش پیدا کرده است و رشد اقتصادی طی سه سال گذشته به بالای۴٪ رسیده است.»

◀️ با توجه به رشد سه سال اخیر، باید دید که آیا وارد یک دوره‌ی رشد اقتصادی شده‌ایم؟

👇 جهت مشاهده‌ی پاسخ آقای دکتر نیلی به سوال بالا و ویدیوی سخنرانی کامل ایشان وارد لینک زیر شوید:

🔗 https://danayan.academy/academyplus/31233/چشمانداز-اقتصاد-ایران/

➖➖➖➖➖
@HosseinAbdohTabriz

این کتاب شامل مجموعه مقالاتی مالی است: بیشتر مقالات وضعیت بازار سرمایه در در دهه‌ی ۹۰ شمسی را نشان می‌دهد، و برخی مقالات دیگر عمومی‌تر است و مباحثی چون ارزشیابی یا صنعت کارگزاری را پوشش می‌دهد. چاپ اول کتاب در سال ۱۴۰۰ توسط نشر نی منتشر شده است؛ از این رو، عده‌ای از دوستان قبلاً آن را دیده‌اند.

کنترل قیمت‌ها توسط دولت بحث در گروه واتزآپی هاما مقدمه‌ی حسین عبده تبریزی برای شروع این بحث
در گروه واتزآپی هاما کنترل قیمت‌ها توسط دولت (قیمت‌های دستوری) و دخالت دولت در قیمت‌گذاری کالاها و خدمات مورد بحث قرار گرفت. بخش‌هایی از گفتگوهای انجام‌شده در مورد این موضوع همین جا منتشر خواهد شد. متن زیر بحث مقدماتی حسین عبده تبریزی در گروه برای شروع این موضوع بوده است. =============================================== هرچند تقریباً همه‌ی مکاتب اقتصادی نوعی نقش برای دولت قائل‌اند، اما دیدگاه‌ها بسیار متفاوت است. اقتصاددانان کلاسیک، طرفدار دخالت حداقلی دولت در بازارها هستند، و اعتقاد دارند عرضه و تقاضا به طور طبیعی قیمت‌ها را تعیین می‌کنند. از این دیدگاه، دخالت دولت در قیمت‌گذاری عموماً بی‌مورد است و می‌تواند به ناکارآمدی‌هایی مانند مازاد یا کمبود منجر شود. با این حال، اقتصاددانان کلاسیک استثنائاتی را، به‌ویژه در مورد کالاهای عمومی یا برون‌ریزها که شکست‌های بازار را توجیه می‌کنند، پذیرفته‌اند. بعدها پولیون ( اقتصاددانان پیرو مکتب اصالت پول ) هم بر این اعتقاد شدند که کنترل قیمت‌ها با عملکرد طبیعی بازارها تداخل دارد و منجر به ناکارآمدی‌ها و اعوجاج می‌شود. اقتصاددانان اتریشی هم که قیمت‌ها را نتیجه‌ی ترجیحات فردی و اطلاعات پراکنده در سراسر بازار می‌دانند، هرگونه تعیین قیمت توسط دولت را منجر به تخصیص نادرست منابع و ناکارآمدی‌های اقتصادی قلمداد می‌کنند. اقتصاددانان کینزی، از سوی دیگر، حامی دخالت دولت در اقتصاد هستند، به ویژه در زمان‌های رکود اقتصادی. در حالی که کنترل مستقیم قیمت‌ها جزو اصول اصلی نظریه‌ی کینزی نیست، می‌پذیرند در شرایط خاصی، مانند جلوگیری از تورم یا کنترل تورم در طول بحران، کنترل قیمت‌های تعیین‌شده توسط دولت به اقتصاد ثبات‌ می‌بخشد. اقتصاددانان نهادگرا که بر نقش نهادهای اجتماعی، حقوقی، و سیاسی در شکل‌دهی به رفتار اقتصادی تمرکز دارند، نسبت به دخالت دولت در بازارها، از جمله کنترل قیمت‌ها، به منظور اصلاح شکست‌وگسست‌های بازار، رفع تعادل‌های قدرت، حفاظت از مصرف‌کنندگان، اطمینان از رقابت عادلانه، و ترویج رفاه اجتماعی دفاع می‌کنند. در دیدگاه اقتصاد نئوکلاسیک جدید که عموماً از بازارهای آزاد طرفداری می‌شود، نقش دولت در اصلاح شکست بازار پذیرفته شده است. چون انحصارها و انحصارهای چندجانبه از قدرت بازار خود برای تعیین قیمت‌های بالا سوء‌استفاده می‌کنند، نئوکلاسیک‌ها اقدامات تنظیمی را برای ترویج رقابت و احتمالاً توجیه کنترل قیمت‌ها برای حفاظت از منافع مصرف‌کنندگان ضروری می‌دانند. در چنین چشم‌اندازی از دیدگاه‌های اقتصاددانان، دولت‌ها در ایران در ۵۰ سال اخیر در زمینه‌ی کنترل قیمت‌ها چه کرده‌اند؟ و کدام نظریه را دنبال کرده‌اند؟ چه استنباطی از سیاست کنترل قیمت‌ها در ایران باید داشته باشیم و چقدر سیاست کنترل قیمت در ایران موفق یا مخرب بوده است؟ ================================================== با این پرسش‌ها بحث در گروه آغاز شد.

بحث گواهی سپرده‌ی ۳۰ درصدی در گروه واتزآپی هاما در بهمن ماه ۱۴۰۲، آثار گواهی سپرده‌ی ۳۰ درصدی بر متغیرهای اقتصاد ایران در گروه هاما مورد بحث قرار گرفت. خلاصه‌ی از این بحث‌ها را در زیر می‌خوانید. توجه فرمایید که گفتگو در بهمن‌ماه سال قبل صورت گرفته است. ----------------------------------------------------------------------------------------------------- مقدمه: طبق این تصمیم، مقرر است ۲۸۰ همت اوراق گواهی سپرده‌ی خاص برای تأمین مالی طرح‌های با «نرخ بازدهی بالا» و «سرمایه در گردش» در اختیار مشتریان بانک‌ها قرار گیرد. بحث گواهی سپرده‌ی ۳۰ درصدی که پرش ناگهانی نرخ بهره‌ی بدون ریسک از حدود ۲۳ درصد را باعث شده، آثار متعددی بر اقتصاد ایران دارد که در گروه «هاما» به‌تفصیل مورد بحث قرار گرفت. خلاصه‌ی این اظهارنظرها در سه گروه‌بندی زیر ارائه و نظرخواهی شد: آثار نرخ بدون‌ریسک ۳۰ درصدی برای صنعت و بنگاه‌های غیرمالی، هدف سیاست‌گذار و آثار اقتصاد کلان، آثار نرخ بدون‌ریسک ۳۰ درصدی بر نهادهای مالی. این خلاصه سومین بخش نظریات اعضای گروه در مورد گواهی سپرده‌ی ۳۰ درصدی بانک‌هاست. نظر آقای دکتر توکلی کاشی در سه جمعبندی نیامده، و مستقل در زیر ارائه می‌شود. ------------------------------------------------------------------------------------------------- جابه‌جایی در سپرده‌ها: اعضا در کل معتقدندکه پرش ناگهانی نرخ بدون‌ریسک به بالای ۳۰ درصد آثار عمده‌ای هم بر بازارهای مالی خواهد داشت، به‌ویژه اگر حجم سپرده‌ها از ۲۸۰ همت فعلی فراتر رود. یکی نوشت، «اینجا ما تلاقی بازار پول و بازار سرمایه را هم داریم.» یکی از دوستان در مورد اثر این گواهی‌ها بر بانک‌ها نوشت، «با اعلام این تصمیم، جابجایی در سپرده‌ها‌ رخ می‌دهد و سپرده‌های ارزان قیمت بانک‌ها با این گواهی‌ها جایگزین خواهد شد، و قیمت ‌تمام‌شده‌ی پول برای بانک‌ها افزایش خواهد یافت.» بحث «جابجایی پول در حساب‌های بانکی و افزایش قیمت‌تمام‌شده‌ی پول برای بانک‌ها» توسط اعضا دائما تکرار شده است. یکی از بانکداران عضو گروه اشاره کردند که «این تصمیم خلق‌الساعه با سقف کلی تا پنج درصد مانده‌ی سپرده‌های بلندمدت مفهوم روشنی ندارد. نرخ شکست پایین‌تر هم نمی‌تواند آثار این اوراق رو از بین ببره و قطعاً افزایش قیمت تمام‌شده‌ی پول در بانک‌ها رخ خواهد داد.» ------------------------------------------------------------------------------------------------------ ناترازی بانک‌ها: دو سه نفری از اعضا معتقدند با تورم ۵۰ درصد، «اوراق سی‌وچند درصد هنوز جا دارد،» هرچند که افزایش نرخ سود پرداختی دستاورد مطلوبی برای بانک‌ها یا کنترل نرخ تورم نخواهد داشت، و این طرح مشکل ناترازی بانک‌ها را بیشتر می‌کند. آقای دکتر کرباسیان عواقب تصمیم گواهی‌های ۳۰ درصدی را «عمدتاً افزایش نرخ بهره در بازار و نرخ تسهیلات بانکی می‌داند.» دکتر حجاریان ضمن این‌که می‌گوید انتشار این اوراق با هدف کنترل تقاضای ارز آزاد صورت گرفته و موفق هم بوده، اضافه می‌کند «که باید فقط به بانک‌های توانگر اجازه داده‌ می‌شد این گواهی‌ها را صادر کنند،» و البته نظر مخالف ایشان را عضو دیگری ارائه می‌کند که می‌نویسد «آن‌گاه ناترازی این بانک‌های ضعیف‌تر بسیار بیشتر می‌شد.» دیگری هم تأیید می‌کند، که «محدود‌کردن برخی بانک‌ها مشکل ایجاد می‌کند.» -------------------------------------------------------------------------------------------------

بانک یا بازار سرمایه: عده‌ای معتقدند که این ۲۸۰ همت باید به جای تأمین مالی بانکی از مسیر بازار سرمایه می‌رفت. «خبر ۸۰ همت بعدی آمد و « بازار سرمایه را داغون کرد.» آقای دکتر نظر بلند اظهارنظر می‌کند که «تأمین مالی پروژه‌ها نوعاً باید از طریق بازار سرمایه انجام شود نه بازار پول.» آقای خزلی «فولاد خلیج فارس را مثال می‌زند و می‌گوید «۴۵۰۰ میلیارد تومان در دو روز سهام فروخته شد؛ و بنابراین لزومی نداشت که برای جمع‌آوری وجوه به سراغ بازار پول می‌رفتیم.» وی روی شورای ثبات مالی برای هماهنگی نرخ‌ها هم بسیار تأکید دارد. آقای سلامی از موضع منافع عمومی در اقتصاد ایران می‌نویسد که «دوستان نگران خروج کنترل پول از بازار سرمایه به بازار پول هستند. بحث دعوای این یا آن بازار نیست. بازار سرمایه یا بازار پول نباید نگران خودشان باشند.» و ادامه می‌دهد، «ابزاری در بازار سرمایه برای سرمایه در گردش نداریم.» ----------------------------------------------------------------------------------------------- صندوق‌های با درآمد ثابت: بیشتر اعضای فعال در بازار سرمایه معتقدند که تأثیر روی بازار سرمایه عمدتاً از طریق صندوق‌های درآمد ثابت خواهد بود. «البته چون نرخ شکست مناسب ندارد، تأثیر آزاردهنده‌ی آن کمتر می‌شود.» آقای اسدی می‌نویسد: «این انتشار برای بازار سرمایه غیرمنتظره بود، و در انتظارات قیمت‌گذاری دیده نشده بود. بر ابهام دامنه‌ی کریدور نرخ بهره‌ی میان‌مدت افزود. با توجه به چسبندگی نرخ‌های سپرده‌گذاری و تأمین مالی، بازارها فعلاً درگیر خواهند بود.» افشین جاوید می‌نویسد: «امسال دولت اوراق اجاره‌ی «ارِاد» را بسختی و کم‌کم فروخت. از مهر سال بعد اگر نتواند اراد را بفروشد، خلق پول توسط بانک مرکزی رخ می‌دهد. در سال جاری بانک مرکزی به دلیل کسری بودجه خلق پول نداشته، اما سال بعد خواهد داشت. سال بعد که فروش نفت کاهش یابد، دولت از مهرماه منابع کم می‌آورد، و خلق پول پرقدرت رخ می‌دهد؛ این به نفع برخی صندوق‌هاست: صندوق‌های درآمد ثابت کوچک نفع می‌برند و بزرگ‌ها نمی‌برند.» آقای نعمتی خطر طرح را پذیرش این گواهی‌ها در بورس می‌داند. «اگر این اوراق در بورس پذیرفته شود، و قیمت روز بخورد، برای صندوق‌ها بسیار خطرناک است. اگر بانک‌ها پول‌ها‌ را سوق ندهند به صندوق‌های خود، صندوق‌های بزرگ مثل لوتوس، گنجینه و کاردان دچار چالش می‌شوند.» آقای جاوید معتقد است سازمان اشتباه کرد که اجازه نداد صندوق‌های بادرآمد ثابت در اوراق اختیار پوشش‌دار سرمایه‌گذاری نکنند. حالا می‌توانست به کمک صندوق‌ها بیاید. ---------------------------------------------------------------------------------------------- سایر موارد: اعضا در حاشیه‌ی موضوع در مورد حسابداری هزینه‌های مالی هم بحث کردند.

نظرسنجی در مورد انتشار گواهی سپرده‌ی ۳۰ درصدی از برخی اعضای هاما