Оцениваем потенциал роста акций ПАО «Северсталь» (CHMF) на горизонте 12 месяцев в 11,7%

🔵 На ожиданиях возобновления дивидендных выплат акции компании уже выросли в январе более чем на 15%. Наша расчетная целевая цена акции «Северсталь» на горизонте 12 месяцев составляет 1 855 руб., что предполагает рост на 11,7% от текущего уровня

✅ Доходы компании в значительной степени зависят от рыночной конъюнктуры и цен на сталь в РФ, которые в 1П23 оставались сравнительно невысокими и стали восстанавливаться в 2П23. Ослабление рубля также должно привести к росту рублевой выручки «Северстали» за счет сохранившейся доли экспорта. ✅ Ожидаем, что свободный денежный поток достигнет по итогам года порядка 120 млрд руб. при выручке в 702 млрд руб. и EBITDA 239 млрд руб. Чистая прибыль превысит, по нашей консервативной оценке, 220 млрд руб
✅ В 2023 году CAPEX компании мог составить около $1,1 млрд. Компания покупала активы по выпуску металлоконструкций, что позволит увеличить собственное производство более чем в 5 раз с текущих 24 тыс. тонн. Также компания приняла решение о строительстве комплекса по производству железнорудных окатышей мощностью 10 млн тонн. Объем инвестиций ожидается на уровне 97 млрд руб.

⭐️ Считаем, что капитальные расходы будут ограничивать дивидендные выплаты компании в 2023-2024 годах
Полагаем, что компания займет консервативную позицию в вопросе дивидендных выплат и предпочтет направить значительную часть полученных доходов на дальнейшее развитие, включая сделки M&A. Оцениваем потенциальный объем средств, который может быть направлен на дивиденды в объеме 90 млрд руб. или 108 руб. на акцию. Прогнозные мультипликаторы компании P/E и EV/EBITDA на 2023-2024 гг. уже близки к средним уровням мультипликаторов до введения санкций. Расчетная целевая стоимость акций «Северстали» на ближайшие 12 месяцев составляет 1 855 руб

Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвестиции #акции #CHMF

🔎 Бенчмарки преимущественно снижаются, в частности, котировки 3-х летних бумаг ОФЗ 26207, 5-ти летнего выпуска ОФЗ 26237 и 10-ти летнего ОФЗ 26225 в моменте теряют в пределах 0,3%. Ценовой индекс RGBI на 16:30 снижается на 0,11% при объемах торгов на рынке ОФЗ с фиксированным купоном на уровне 6,2 млрд руб.

📝Рынок рублевых корпоративных облигаций двигается в боковой динамике – с начала недели индекс корпоративных бумаг RUCBTRNS по итогам трех торговых дней в символическом минусе (-0,01%).

📎Инфляция за период 23-29 января ускорилась до 0,16% по сравнению с 0,07% неделей ранее, тогда как в годовом выражении инфляция замедлилась до 7,24% г/г. Ожидаем сохранения ключевой ставки на заседании Банка России 16 февраля.

🏠 На рынке замещающих облигаций ГК «ПИК» объявил о начале размещения локальных облигаций вместо PIK-26. Размещение пройдет в период 5-19 февраля.

📌Финальный ориентир ставки купона по облигациям Русала, номинированных в юанях, установлен на уровне 7,20% годовых. Доходность нового выпуска Русала интересна, однако среди валютных решений отдаем предпочтение замещающим облигациям.

✔️ТМК получила согласие держателей евробондов на альтернативные виды платежей.

🔎Россельхозбанк предложит инвесторам новый выпуск облигаций с плавающим купоном с привязкой к RUONIA. Ориентир по купону RUONIA + спред не выше 140 б.п.

📍Доля нерезидентов в ОФЗ снизилась до 7,4% по итогам декабря.

🌍 Глобальные рынки облигаций. В среду ФРС в рамках ожиданий сохранил ставку на уровне 5,25-5,50% годовых. Глава ФРС огорчил рынки, заявив, что в марте, скорее всего, не стоит ждать снижения ставки. Вслед за ФРС сегодня сохранил ставку Банк Англии на уровне 5,25% годовых.

#fixedincome

Как прошел день

🇷🇺 Рынок акций вернулся к уровням последней декады ноября. Индекс Мосбиржи вырос в четверг на 0,49%, да 3230 п. и сохраняет оптимизм не без поддержки курсовой динамики рубля. Валютная пара USD/RUB прибавила 0,5%, достигнув 90,47 руб.
🛢️ Безусловным фаворитом дня стал нефтегазовый сектор (+0,97%), лидерство в котором при отсутствии корпоративных новостей возглавили акции Сургутнефтегаза (SNGS +4.96%, SNGSp +1.1%).
🛒 Ozon (+0,02%) – Минпромторг сообщил, что ограничение маркетплейсов с долей рынка выше 25% требует дополнительной проработки, в том числе вместе с участниками рынка. Согласно позиции министерства, высокие темпы роста e-commerce в последние годы только подтверждает актуальность вопроса регулирования работы маркетплейсов, т.к. около 80% рынка занимают всего 2 компании.
🔵 Акции Северстали (-0,11%) припали после двухнедельного роста. Завтра компания представит свои финансовые результаты и, как ожидается, анонсирует рекомендации СД по дивидендам за 2023 год. Наша расчетная целевая цена #CHMF на ближайшие 12 месяцев составляет 1855 руб. (потенциал роста +11,6%). Наш взгляд на компанию см. выше 🆙
💻 Компания Диасофт официально объявила о намерении провести IPO на Мосбирже уже в феврале. По результатам размещения доля акций компании в свободном обращении может составить около 8%. Компания является одним из крупнейших российских разработчиков и поставщиков ИТ-решений для финансового сектора.

🌐 Фондовые рынки США после слабого старта вышли в плюс: S&P поднимается на 0,72%, Nasdaq – на 0,72%, Dow Jones – на 0,46%. Результаты заседания ФРС не удивили инвесторов: регулятор не внёс изменений в ДКП, оставив ставку на уровне 5,25-5,5% годовых. Решение было принято единогласно, ставка находится на максимальном уровне за 23 года. Число первичных заявок на пособия по безработице за неделю выросло на 9 тыс., до224 тыс., что стало максимум с середины ноября 2023 г., четырёхнедельная скользящая средняя – на 5,25 тыс., до 207,75 тыс.
Сезон корпоративной отчётности сегодня начала фармкомпания Merck и задала неплохой тон, обрадовав инвесторов неожиданной прибылью на неутихающем росте продаж Keytruda. Табачная Altria хоть и далеко не компания сферы здравоохранения, а скорее даже наоборот, смогла сыграть на росте цен на свою продукцию и продлении программы обратного выкупа акций на $1 млрд. Недавно запустивший лайнер размерами больше Титаника Royal Caribbean Cruises наслаждается рекордными темпами бронирования круизов, поэтому с оптимизмом смотрит в 2024 г., а вот Peloton уже привык отчитываться без оптимизма. Этот отчёт не стал исключением, и заключённые с рядом институтов договора никак не способствовали росту продаж. На новых подписчиков никто уже не смотрит, а зря – они у Peloton растут безостановочно, только этого совсем не достаточно для того, чтобы сгенерировать прибыль.

Не является инвестиционной рекомендацией

#РСХБ #акции #облигации

 
📈 Азиатские площадки начали день разнонаправленно. Японский Nikkei прибавляет 0,5% на мощном росте американских индексов накануне. Индексы континентального Китая (SSE Composite, CSI 300) снижаются, обозначив новый минимум c марта 2020 года. Нефтяные котировки слегка прибавляют после мощного снижения накануне на фоне некоторого смягчения геополитической обстановки на Ближнем Востоке и рекомендации мониторингового комитета ОПЕК по сохранению существующих квот. Российский рынок открылся небольшим снижением, лидирует Северсталь после объявления дивидендов на уровне 191,51 руб. (11,3% дивдоходность).
 
 
📈 WSJ: Intel откладывает проект стоимостью $20 млрд в Огайо. По данным WSJ, корпорация Intel отложила сроки строительства своего проекта по производству чипов стоимостью $20 млрд в Огайо на фоне проблем на рынке и более медленных темпов выделения государственных грантов США. Неопределенный спрос на чипы Intel, используемые на традиционных рынках серверов и персональных компьютеров, привел к тому, что в конце прошлого месяца компания прогнозировала выручку за 1К24 квартал ниже рыночных оценок. Ослабление спроса на традиционные серверные чипы Intel Core для ЦОД произошло в результате смещения расходов на серверы обработки данных с ИИ, где доминируют конкуренты в лице Nvidia и AMD. Первоначальные сроки строительства завода в Огайо предполагали начало производства чипов в 2025 году. Теперь же ожидается, что строительство производственных мощностей будет завершено не ранее конца 2026 года. Intel заявляет, что полностью привержена завершению проекта, и строительство продолжается.
 
📊 Amazon представил финансовые результаты по итогам 4 кв. 2023 г. и за весь 2023 г. – результаты оказались лучше ожиданий аналитиков. Выручка техгиганта выросла за квартал на 14% г/г до $170 млрд, чистая прибыль составила $10,6 млрд или $1 на акцию по сравнению с $0,03 годом ранее. За весь год выручка выросла на 12% г/г, до $574,8 млрд, а чистая прибыль составила $30,4 млрд по сравнению с убытком годом ранее. Помимо рекордного сезона праздничных продаж в 4 кв. 2023 г. успешные результаты помогла продемонстрировать оптимизация расходов, в том числе за счет сокращения штата. Бумаги Amazon отреагировали уверенным ростом на сильные финансовые результаты, которые превзошли ожидания аналитиков, также поддержку котировкам оказали позитивные прогнозы на текущий квартал – на постмаркете AMZN прибавил более 7%.
 
#daily #interfax

📈 Инвестиционная платформа bizmall готовится к IPO. Bizmall — первая отечественная платформа, которая предлагает частным инвесторам сразу 3 финансовых инструмента: акционирование, коммерческие облигации и краткосрочные займы. Выход bizmall на IPO позволит привлечь не только финансирование на развитие и запуск новых цифровых сервисов, но и дополнительное внимание к организованному внебиржевому рынку акций инвесторов с Московской биржи. Первичное размещение планируется провести в январе-феврале 2025 г.

📊 Погрузка на сети РЖД в январе составила 94,8 млн тонн. Показатель снизился на 4,3% г/г. Грузооборот снизился на 9,4% г/г и составил 207,1 млрд тарифных тонно-км. Железными дорогами погружено 29,1 млн тонн каменного угля (-4,3% г/г), 17,6 млн тонн нефти и нефтепродуктов (-4,7% г/г), 8,4 млн тонн марганцевой руды (-11,7% г/г), 5,1 млн тонн чёрных металлов (-4,9% г/г), 2,4 млн тонн зерна (+3,5% г/г), 7,1 млн тонн строительных грузов (-21,3% г/г) и 5,6 млн тонн химических и минеральных удобрений (+7,7%).

📈 Synergetic рассматривает проведение IPO. Первый, хоть и небольшой, эмитент из сектора бытовой химии может привлечь до 3 млрд руб. В компании обсуждают планы по выходу на IPO, но в этом году этого точно не произойдет. Объем размещения, дату предполагаемого IPO и формат сделки не раскрываются. После ухода зарубежных игроков, отечественные производители поспешили закрыть нишу, а Synergetic стал одним из лидеров импортозамещения бытовой химии.

#daily #interfax
 

🏠Группа «Самолёт» представила финансовые и операционные результаты за 2023 г.

💵Выручка выросла на 53% г/г, до 297,4 млрд руб., EBITDA - на 49% г/г, до 71,9 млрд руб., чистая прибыль - на 23% г/г, до 34,3 млрд руб., за счёт выхода в новые регионы, приобретения ГК МИЦ и вывода на рынок инновационных продуктов и сервисов

🏡Объём продаж первичной недвижимости вырос на 47% г/г, до 287,4 млрд руб., общее количество заключённых контрактов - на 61% г/г, до 39,2 тыс., средняя цена за квадратный метр - на 9% г/г, до 187,3 тыс. руб. Долговая нагрузка при этом остаётся на комфортном уровне в 1,07x.

🔝В 2024 г. ожидается ускорение темпов роста продаж на 70%, до 2,7 млн кв.м., выручки - на 68%, до 0,5 трлн руб., скор.EBITDA - в 2 раза, до 130 млрд руб.

📃29 декабря 2023 г. завершена программа обратного выкупа акций и одобрена новая сроком до 31 декабря 2024 г. стоимостью не выше 10 млрд руб.

#SMLT #акции

ПАО «Северсталь»: высокие финансовые результаты и щедрые дивиденды за 2023 год

📊 Результаты «Северстали» за 2023 год превзошли наши ожидания в части выручки и EBITDA, которые достигли 728 млрд (+7% г/г) и 262 млрд руб. (+22% г/г). Объем сгенерированного свободного денежного потока достиг 120 млрд руб. - в соответствии с нашим прогнозом. Чистая прибыль достигла 120 млрд руб. (+79% г/г). На 2024 год компания запланировала инвестиционную программу в объеме 119 млрд руб. из которых 48 млрд руб. будут направлены на проекты развития.

📈 Уверенные финансовые результаты компании при непростой ценовой конъюнктуре в прошедшем году во многом стали результатом эффективного управления структурой производства и продаж – растет доля готовой металлопродукции и продукции ВДС в продажах, увеличивается загрузка сталеплавильных мощностей, проводятся работы по оптимизации себестоимости производства сляба.

✅ СД рекомендовал к выплате 191,51 руб. на акцию. В результате на дивиденды будет направлено более 160 млрд руб., что на 34% превышает объем свободного денежного потока за 2023 год. Рекомендуемая дата отсечки список акционеров - 18 июня 2024 года. Ожидается, что утверждение дивидендов состоится на общем собрании акционеров 7 июня 2024 года.

⭐️ Уверенные результаты за прошедший год позволили нам улучшить прогнозы по деятельности компании на 2024 года и повысить расчетную целевая цену акций «Северсталь» на горизонте 12 месяцев до 1 990 руб. Потенциал роста составляет +20% от текущего уровня

Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвестиции #акции #CHMF