После того, как была пробита серьезная поддержка на 71$, цена Brent быстро достигла последнего бастиона быков- 3-летнего восходящего тренда, начавшегося с уровней ниже 30$. Вчерашний минимум на 61,7$ практически идеально с ним совпал. Поэтому сегодняшний отскок не должен удивлять- я бы, скорее, удивился, если бы такой серьезный тренд был сходу пробит вниз. Гораздо важнее, сможет ли нефть сформировать разворотный паттерн на более крупном масштабе (часовом или дневном), оставаясь при этом в рамках недельного аптренда
Если получится, то для быков все может закончиться легким испугом. Причем, не только для нефтяных быков, так как динамика нефти напрямую влияет на общий сентимент по отношению к рисковым активам, включая рынок акций. Если же сегодняшний отскок от недельного тренда окажется "отскоком дохлой кошки", и цена Brent перепишет вчерашний минимум, это может стать признаком того, что впереди инвесторов в рисковые активы ожидают более серьезные проблемы, чем то, что мы видим с начала октября.
Если получится, то для быков все может закончиться легким испугом. Причем, не только для нефтяных быков, так как динамика нефти напрямую влияет на общий сентимент по отношению к рисковым активам, включая рынок акций. Если же сегодняшний отскок от недельного тренда окажется "отскоком дохлой кошки", и цена Brent перепишет вчерашний минимум, это может стать признаком того, что впереди инвесторов в рисковые активы ожидают более серьезные проблемы, чем то, что мы видим с начала октября.
Судя по всему, рынок акций США после долгого перерыва на безудержный рост, снова становится избирательным. Коррекция на нем началась относительно недавно, в начале октября, но разворот в приоритетах инвесторов наступил гораздо раньше.
На графике выше 👆показано соотношение двух ETF от Invesco: SPHQ (S&P-500 High Quality) и SPHB (S&P-500 High Beta). Видно, что с конца мая "качественные" компании сильно опережают компании "роста". Под "качественными" имеются ввиду те компании, чьи прибыли и дивиденды более стабильны исторически и поэтому легче прогнозируются и на будущее.
Кроме того, эта опережающая динамика "качества" привела к тому, что соотношение нарисовало что-то вроде "двойного дна". И хотя это не гарантирует обязательного продолжения динамики, но делает ее более вероятной. Правда, с одной важной оговоркой для тех, кто любит воспринимать все буквально и мыслит только сиюминутными категориями. Продолжение опережающей динамики "качества", действительно, вероятно, но цель, обозначенная на графике, может быть достигнута не сразу, а до конца 2019 года. Если же говорить о краткосрочной перспективе, то она вполне может быть и противоположной. То есть, на горизонте 1-2 месяца не исключен некий реванш со стороны компаний "роста"- уж слишком быстро и слишком сильно они отстали от "качества".
Фундаментальная основа под тем, что "качество" может и дальше опережать "рост" в 2019 году, на мой взгляд, состоит в следующем. Последние 3 квартала прибыль компаний США, в среднем, растет регулярно рекордными темпами по сравнению с тем же периодом 2017 года (+24% в 1-м квартале, +25% во 2-м и +26% в 3-м). Это достигается благодаря росту экономики, но, в первую очередь, благодаря налоговым инициативам и льготам. И это уже в ценах. Сейчас еще рано говорить о рецессии, но о замедлении экономики США в 2019 году говорить можно. Компании испытывают "инфляцию затрат", в первую очередь, из-за рекордного роста зарплат. В свою очередь, это приводит к тому, что у компаний сжимается маржа, а это является признаком близкого окончания цикла (хотя прибыль может расти и дальше, но гораздо меньшими темпами).
Я думаю, что в 2019 году это приведет к определенному смещению приоритетов и реакции инвесторов на отчетность компаний. Пока рынок был однозначно "бычьим", инвесторы "поощряли" компании за хорошую отчетность гораздо сильнее, чем "наказывали" за плохую отчетность. Теперь это может поменяться, и "наказываться" компании будут сильнее, чем "поощряться". Само по себе это не хорошо и не плохо, просто, если принять это как гипотезу, то следует ожидать более высокий разброс в динамике акций компаний и более высокую волатильность. Поэтому, несмотря на то, что среднесрочно рост экономики США и "здоровье" бизнеса пока не подвергается сомнению, просто взять и купить "рынок" будет уже не так эффективно, как раньше. Большее значение будет иметь фокус на секторах, а иногда даже на отдельных компаниях, чей бизнес менее цикличен и не так подвержен краткосрочным изменениям конъюнктуры.
Именно поэтому соотношение на графике выше имеет хорошие шансы на продолжение роста в 2019 году (после некоторого отката в 2018). График- это просто визуализация того факта, что интерес инвесторов будет сосредоточен в акциях компаний, которые способны развиваться в любых условиях, а не только в наиболее благоприятных. Конечно, в сценарии коллапса на американском рынке (в который я сейчас не верю) в абсолютном выражении упадет все, и "качество", и "рост". Но "качество" в этом случае упадет не так сильно, как "рост", и его относительная динамика в таком сценарии выиграет даже сильнее.
На графике выше 👆показано соотношение двух ETF от Invesco: SPHQ (S&P-500 High Quality) и SPHB (S&P-500 High Beta). Видно, что с конца мая "качественные" компании сильно опережают компании "роста". Под "качественными" имеются ввиду те компании, чьи прибыли и дивиденды более стабильны исторически и поэтому легче прогнозируются и на будущее.
Кроме того, эта опережающая динамика "качества" привела к тому, что соотношение нарисовало что-то вроде "двойного дна". И хотя это не гарантирует обязательного продолжения динамики, но делает ее более вероятной. Правда, с одной важной оговоркой для тех, кто любит воспринимать все буквально и мыслит только сиюминутными категориями. Продолжение опережающей динамики "качества", действительно, вероятно, но цель, обозначенная на графике, может быть достигнута не сразу, а до конца 2019 года. Если же говорить о краткосрочной перспективе, то она вполне может быть и противоположной. То есть, на горизонте 1-2 месяца не исключен некий реванш со стороны компаний "роста"- уж слишком быстро и слишком сильно они отстали от "качества".
Фундаментальная основа под тем, что "качество" может и дальше опережать "рост" в 2019 году, на мой взгляд, состоит в следующем. Последние 3 квартала прибыль компаний США, в среднем, растет регулярно рекордными темпами по сравнению с тем же периодом 2017 года (+24% в 1-м квартале, +25% во 2-м и +26% в 3-м). Это достигается благодаря росту экономики, но, в первую очередь, благодаря налоговым инициативам и льготам. И это уже в ценах. Сейчас еще рано говорить о рецессии, но о замедлении экономики США в 2019 году говорить можно. Компании испытывают "инфляцию затрат", в первую очередь, из-за рекордного роста зарплат. В свою очередь, это приводит к тому, что у компаний сжимается маржа, а это является признаком близкого окончания цикла (хотя прибыль может расти и дальше, но гораздо меньшими темпами).
Я думаю, что в 2019 году это приведет к определенному смещению приоритетов и реакции инвесторов на отчетность компаний. Пока рынок был однозначно "бычьим", инвесторы "поощряли" компании за хорошую отчетность гораздо сильнее, чем "наказывали" за плохую отчетность. Теперь это может поменяться, и "наказываться" компании будут сильнее, чем "поощряться". Само по себе это не хорошо и не плохо, просто, если принять это как гипотезу, то следует ожидать более высокий разброс в динамике акций компаний и более высокую волатильность. Поэтому, несмотря на то, что среднесрочно рост экономики США и "здоровье" бизнеса пока не подвергается сомнению, просто взять и купить "рынок" будет уже не так эффективно, как раньше. Большее значение будет иметь фокус на секторах, а иногда даже на отдельных компаниях, чей бизнес менее цикличен и не так подвержен краткосрочным изменениям конъюнктуры.
Именно поэтому соотношение на графике выше имеет хорошие шансы на продолжение роста в 2019 году (после некоторого отката в 2018). График- это просто визуализация того факта, что интерес инвесторов будет сосредоточен в акциях компаний, которые способны развиваться в любых условиях, а не только в наиболее благоприятных. Конечно, в сценарии коллапса на американском рынке (в который я сейчас не верю) в абсолютном выражении упадет все, и "качество", и "рост". Но "качество" в этом случае упадет не так сильно, как "рост", и его относительная динамика в таком сценарии выиграет даже сильнее.
5 основных пунктов из новой стратегии Morgan Stanley на 2019 год:
1. Циклический пик и разворот вниз по доллару США
2. Сближение уровней доходности в США и Европе
3. Опережающая динамика развивающихся рынков
4. Отстающая динамика акций США и высокодоходных облигаций США
5. Акции "стоимости" (Value) лучше акций "роста" (Growth)
Немногим ранее похожие прогнозы на 2019 год выдал и Goldman Sachs. Но MS особенно отличились в части акций развивающихся рынков, повысив рекомендацию сразу на два уровня- с "недовеса" сразу до "перевеса" (минуя "нейтрально"). Что меня, конечно, радует, так как я также писал об этой тенденции некоторое время назад: https://t.me/sgcapital/685 Также как и о предпочтении "качественным" бумагам относительно "высокобетовых": https://t.me/sgcapital/690
Правда, тут нужно сделать важную оговорку для "горячих голов". Такие рекомендации выдаются с горизонтом 12 месяцев и не означают, что нужно немедленно бежать и перетряхивать портфели прямо завтра. Но нужно иметь ввиду эти долгосрочные тенденции, продавая и покупая новые позиции в портфель.
И последнее в этом посте. Я не припомню случаев, когда акции развивающихся рынков росли сами по себе, в то время как акции США падают. Следовательно, опережающая динамика акций развивающихся рынков означает, скорее всего, что и акции США смогут избежать медвежьего рынка и ограничатся текущей коррекцией. Просто на следующем движении вверх будут новые лидеры.
1. Циклический пик и разворот вниз по доллару США
2. Сближение уровней доходности в США и Европе
3. Опережающая динамика развивающихся рынков
4. Отстающая динамика акций США и высокодоходных облигаций США
5. Акции "стоимости" (Value) лучше акций "роста" (Growth)
Немногим ранее похожие прогнозы на 2019 год выдал и Goldman Sachs. Но MS особенно отличились в части акций развивающихся рынков, повысив рекомендацию сразу на два уровня- с "недовеса" сразу до "перевеса" (минуя "нейтрально"). Что меня, конечно, радует, так как я также писал об этой тенденции некоторое время назад: https://t.me/sgcapital/685 Также как и о предпочтении "качественным" бумагам относительно "высокобетовых": https://t.me/sgcapital/690
Правда, тут нужно сделать важную оговорку для "горячих голов". Такие рекомендации выдаются с горизонтом 12 месяцев и не означают, что нужно немедленно бежать и перетряхивать портфели прямо завтра. Но нужно иметь ввиду эти долгосрочные тенденции, продавая и покупая новые позиции в портфель.
И последнее в этом посте. Я не припомню случаев, когда акции развивающихся рынков росли сами по себе, в то время как акции США падают. Следовательно, опережающая динамика акций развивающихся рынков означает, скорее всего, что и акции США смогут избежать медвежьего рынка и ограничатся текущей коррекцией. Просто на следующем движении вверх будут новые лидеры.
Рай для contrarian инвестора. Если посмотреть на результаты анализа двух уважаемых инвестдомов 👆, можно обратить внимание на ряд экстремальных моментов, связанных с динамикой разных активов.
Во-первых, по состоянию на конец ноября ни один из указанных в первом списке активов не переиграл инфляцию. Такого красного состояния не было даже в 2008 году. Особенно оно контрастирует с почти аналогичным зеленым состоянием по итогам 2017 года, когда росло все без разбора.
Во-вторых, впервые с 1900 года аж 90% из корзины разных активов, которые отслеживает Дойче Банк (70 штук) находятся в минусе с начала года.
Да, до конца года есть ещё месяц работы, и картина может слегка улучшиться. Но есть о чем задуматься. Например, о том, что любой сигнал на разворот тренда или другой сигнал на покупку в рисковых активах, который появится в условиях такой перепроданности, лучше не игнорировать. Несмотря на то, что по итогам всего 2019 года нас, скорее всего, ожидает ещё один холодный душ, на горизонте 3-4 месяца более вероятным выглядит хорошее торгуемое ралли.
Во-первых, по состоянию на конец ноября ни один из указанных в первом списке активов не переиграл инфляцию. Такого красного состояния не было даже в 2008 году. Особенно оно контрастирует с почти аналогичным зеленым состоянием по итогам 2017 года, когда росло все без разбора.
Во-вторых, впервые с 1900 года аж 90% из корзины разных активов, которые отслеживает Дойче Банк (70 штук) находятся в минусе с начала года.
Да, до конца года есть ещё месяц работы, и картина может слегка улучшиться. Но есть о чем задуматься. Например, о том, что любой сигнал на разворот тренда или другой сигнал на покупку в рисковых активах, который появится в условиях такой перепроданности, лучше не игнорировать. Несмотря на то, что по итогам всего 2019 года нас, скорее всего, ожидает ещё один холодный душ, на горизонте 3-4 месяца более вероятным выглядит хорошее торгуемое ралли.
После некоторого отката возобновился процесс уплощения кривой доходности в США. Эта тема уже неоднократно освещалась в канале, просто напомню, что чем ближе значения доходности 2-летних и 10-летних Трежерис, тем кривая более "плоская". Когда доходность 2-леток превысит доходность 10-леток, соотношение на графике выше уйдет выше 1. Это будет момент "инверсии", когда более короткая ставка будет выше длинной ставки. Судя по динамике соотношения, этот момент наступит не раньше 2-й половины 2019 года.
Почему это так важно? Напомню, что все предыдущие случаи инверсии кривой доходности были предвестниками рецессии в экономике, которые, в свою очередь, вызывали серьезные потрясения на фондовом рынке. Но также напомню и о том, что эти события не следуют одно за другим мгновенно. По статистике, между моментом инверсии кривой доходности и пиком фондового рынка проходит 9-10 месяцев. Поэтому при прочих равных, если в игру не вступят какие-то новые факторы, которые пока не учтены в макро-данных, значениях доходности или оценке рынка акций, медвежий рынок придет не раньше 2020 года, а 2019 год станет, скорее, периодом, в котором высокая волатильность станет реальностью, а тайминг рынка и отбор конретных секторов и бумаг приобретет бОльшее значение, чем в последние 3 года.
Почему это так важно? Напомню, что все предыдущие случаи инверсии кривой доходности были предвестниками рецессии в экономике, которые, в свою очередь, вызывали серьезные потрясения на фондовом рынке. Но также напомню и о том, что эти события не следуют одно за другим мгновенно. По статистике, между моментом инверсии кривой доходности и пиком фондового рынка проходит 9-10 месяцев. Поэтому при прочих равных, если в игру не вступят какие-то новые факторы, которые пока не учтены в макро-данных, значениях доходности или оценке рынка акций, медвежий рынок придет не раньше 2020 года, а 2019 год станет, скорее, периодом, в котором высокая волатильность станет реальностью, а тайминг рынка и отбор конретных секторов и бумаг приобретет бОльшее значение, чем в последние 3 года.
Реакция на выступление председателя ФРС Пауэлла сегодня вечером покажет, работает ли рынок в качестве механизма, заранее учитывающего будущие события в ценах.
Если да, то вот этот пост недельной давности получит логическое продолжение: https://t.me/sgcapital/685
Конкретнее - если рынок интерпретирует заявление ФРС как более мягкое, чем раньше и не подразумевающее 4 повышения ставки в 2019 году, это может "раскрыть стоимость" акций развивающихся рынков и привести к хорошему торгуемому ралли уже в этом году. То есть, воплотит в реальность динамику, которую график начал отражать сильно заранее.
Если да, то вот этот пост недельной давности получит логическое продолжение: https://t.me/sgcapital/685
Конкретнее - если рынок интерпретирует заявление ФРС как более мягкое, чем раньше и не подразумевающее 4 повышения ставки в 2019 году, это может "раскрыть стоимость" акций развивающихся рынков и привести к хорошему торгуемому ралли уже в этом году. То есть, воплотит в реальность динамику, которую график начал отражать сильно заранее.
Telegram
Капитал
На фоне вчерашнего падения Штатов обращает на себя внимание усиление относительной динамики развивающихся рынков. Индекс MSCI EM снизился на 1,3% по сравнению с -1,7% по S&P-500, а ряд его составляющих, вообще, закрылись в небольшом плюсе (ETF на Россию и…
Вчерашнее ралли, спровоцированное смягчением риторики ФРС, привело к формированию обещающего технического паттерна на индексе S&P-500 (или на SPY ETF, как на графике выше 👆) Между ценой и индикатором "ширины рынка" образовалась явная позитивная дивергенция. Ноябрьский минимум цены (по закрытию дня) чуть ниже октябрьского минимума. Но в то же время процент акций в индексе, которые торгуются выше своих 50-дневных средних, на ноябрьском минимуме сильно вырос. Это означает, что если в октябре рынок падал по всему фронту, то в ноябре такого единодушия уже не было.
Само по себе это, конечно, не гарантия роста (ее, напомню, вообще не бывает), но хороший косвенный индикатор того, что рынок стал "здоровее". В свою очередь, это говорит о том, что появление позитивных новостей или "бычьих" технических сигналов имеет больше шансов на реализацию.
Но сильно обольщаться пока рано. Зелеными стрелками я обозначил примерные уровнии роста от цены закрытия среды. Если индекс протестирует локальный максимум ноября (выше 281 по SPY)- а я думаю, что вероятность этого уже очень высока- это даст порядка +2,5% ко вчерашнему закрытию. Но это очень краткосрочно и спекулятивно. Для того, чтобы появился среднесрочный оптимизм, хотелось бы увидеть пробой этого уровня. Тогда сформируется разворотный паттерн с целями около 298-299 по SPY (или +9% к закрытию среды). И вот после вчерашней реакции на заявление ФРС я думаю, что вероятность этого сценария на горизонте 2-3 месяца можно оценить уже не как лотерею, а повыше, скажем 2-к-1.
Про риски тоже забывать, мягко говоря, не стоит. Любой бычий сценарий снимается с повестки дня, если цена перепишет последние локальные минимумы. В соответствии с тем, как высоко инвесторы оценивают вероятность этого события, они и должны определять размер позиций и вообще степень "агрессивности" на текущем непростом рынке.
Само по себе это, конечно, не гарантия роста (ее, напомню, вообще не бывает), но хороший косвенный индикатор того, что рынок стал "здоровее". В свою очередь, это говорит о том, что появление позитивных новостей или "бычьих" технических сигналов имеет больше шансов на реализацию.
Но сильно обольщаться пока рано. Зелеными стрелками я обозначил примерные уровнии роста от цены закрытия среды. Если индекс протестирует локальный максимум ноября (выше 281 по SPY)- а я думаю, что вероятность этого уже очень высока- это даст порядка +2,5% ко вчерашнему закрытию. Но это очень краткосрочно и спекулятивно. Для того, чтобы появился среднесрочный оптимизм, хотелось бы увидеть пробой этого уровня. Тогда сформируется разворотный паттерн с целями около 298-299 по SPY (или +9% к закрытию среды). И вот после вчерашней реакции на заявление ФРС я думаю, что вероятность этого сценария на горизонте 2-3 месяца можно оценить уже не как лотерею, а повыше, скажем 2-к-1.
Про риски тоже забывать, мягко говоря, не стоит. Любой бычий сценарий снимается с повестки дня, если цена перепишет последние локальные минимумы. В соответствии с тем, как высоко инвесторы оценивают вероятность этого события, они и должны определять размер позиций и вообще степень "агрессивности" на текущем непростом рынке.
В корзине развивающихся рынков Россия по понятным причинам является основным бенефициаром растущей нефти. Выражается это в том, что направление динамики цены на нефть и соотношения Россия/Развивающиеся рынки (выраженное через ETF RSX/EEM) бОльшую часть времени совпадает.
На графике выше 👆это хорошо видно в левой части (до начала октября). Но если посмотреть с 1-го октября по настоящее время, то можно увидеть серьёзное расхождение. В то время как Brent потерял 29%, соотношение Россия/ЕМ даже слегка подросло, в пределах 1%.
Добавляет интриги тот факт, что это происходило совсем не на фоне растущего глобального риск-аппетита. В этом случае относительный рост можно было бы как-то объяснить тем, что акции РФ, как производная от риск-аппетита, обратили на себя внимание дешевизной, и инвесторы произвели ре-рейтинг рынка, игнорируя специфические риски. Наоборот, период с начала октября характеризуется тотальным risk off, что делает опережающую динамику нашего рынка ещё менее понятной.
Возможно, инвесторы закладывают в цены скорый разворот по нефти вверх. Но я бы начинал делать на это ставку не раньше, чем увижу Brent выше 61,5.
В любом случае, никто не знает, за счёт чего схлопнется это расхождение - роста нефти или падения акций РФ относительно индекса MSCI EM. Но в том, что это расхождение должно так или иначе вернуться в нормальное состояние, сомнений нет. Если, конечно, на территории РФ не обнаружили залежи криптонита, и нефть не перестала быть основным источником дохода.
На графике выше 👆это хорошо видно в левой части (до начала октября). Но если посмотреть с 1-го октября по настоящее время, то можно увидеть серьёзное расхождение. В то время как Brent потерял 29%, соотношение Россия/ЕМ даже слегка подросло, в пределах 1%.
Добавляет интриги тот факт, что это происходило совсем не на фоне растущего глобального риск-аппетита. В этом случае относительный рост можно было бы как-то объяснить тем, что акции РФ, как производная от риск-аппетита, обратили на себя внимание дешевизной, и инвесторы произвели ре-рейтинг рынка, игнорируя специфические риски. Наоборот, период с начала октября характеризуется тотальным risk off, что делает опережающую динамику нашего рынка ещё менее понятной.
Возможно, инвесторы закладывают в цены скорый разворот по нефти вверх. Но я бы начинал делать на это ставку не раньше, чем увижу Brent выше 61,5.
В любом случае, никто не знает, за счёт чего схлопнется это расхождение - роста нефти или падения акций РФ относительно индекса MSCI EM. Но в том, что это расхождение должно так или иначе вернуться в нормальное состояние, сомнений нет. Если, конечно, на территории РФ не обнаружили залежи криптонита, и нефть не перестала быть основным источником дохода.
Поздравляю канал "Рантье" https://t.me/rentierru первым серьезным рубежом в 5000 подписчиков и желаю дальнейшего успешного развития!
Шуточно-субботнее )
С 2011 г два оплота индустриальной Америки- General Electric и General Motors потеряли относительно рынка 1/2 и 3/4 своей стоимости, соответственно (см. выше 👆)
Предлагаю нетривиальный способ спасения- объединить General Electric и General Motors под брендом Electric Motors. Под это дело можно будет, во-первых, получить субсидии правительства, а во-вторых, заинтересовать инвесторов в инновации и "зеленые" технологии. Акции такой компании станут ночным кошмаром Илона Маска с его Теслой, и им останется только один путь- вверх. Не благодарите.
С 2011 г два оплота индустриальной Америки- General Electric и General Motors потеряли относительно рынка 1/2 и 3/4 своей стоимости, соответственно (см. выше 👆)
Предлагаю нетривиальный способ спасения- объединить General Electric и General Motors под брендом Electric Motors. Под это дело можно будет, во-первых, получить субсидии правительства, а во-вторых, заинтересовать инвесторов в инновации и "зеленые" технологии. Акции такой компании станут ночным кошмаром Илона Маска с его Теслой, и им останется только один путь- вверх. Не благодарите.
Конец года традиционно является хорошим периодом для рынков акций. Например, по статистике индекса S&P-500 👆с 1999 года в 3/4 случаев в плюс закрывались ноябрь и декабрь. В этом году ноябрь не нарушил традицию- по итогам месяца индекс прибавил 1,8%. Теперь дело за декабрем и, надо сказать, что новости с G-20 повышают шансы на то, что и в этом году декабрь не обманет ожиданий.
Соглашение по торговле США с Канадой и Мексикой (причем, Канада присоединилась в последний момент) и временное перемирие в войне тарифов с Китаем- это, я считаю, именно то, чего ожидали инвесторы, чтобы начать покупать подешевевшие активы. Не нужно переоценивать значение этих новостей- более серьезные проблемы рынок, вероятно ожидают позднее в 2019 году. Но и недооценивать тоже не стоит- в конце концов, инвесторы за 2 месяца успели "проголодаться", и нужен был только повод. Теперь он вроде как появился, так что, "маятник эмоций" может качнуться в другую сторону.
Кстати, напомню, что рынок начал закладывать в цены позитив заранее. На последнем минимуме индекса S&P-500 в ноябре значительно меньшая часть акций, входящих в индекс, показала новые минимумы. А индекс MSCI Emerging Markets перестал падать относительно акций США и того раньше. Внимательные читатели канала наверняка не пропустили эту информацию.
Сегодня выходной, поэтому не буду перегружать пост информацией и графиками. Но завтра-послезавтра поделюсь мыслями о том, какие именно активы/инструменты (кроме основных "широких" индексов SPY, QQQ, EEM) могут показать краткосрочную опережающую динамику при условии, что гипотеза о временном возврате риск-аппетита верна.
Соглашение по торговле США с Канадой и Мексикой (причем, Канада присоединилась в последний момент) и временное перемирие в войне тарифов с Китаем- это, я считаю, именно то, чего ожидали инвесторы, чтобы начать покупать подешевевшие активы. Не нужно переоценивать значение этих новостей- более серьезные проблемы рынок, вероятно ожидают позднее в 2019 году. Но и недооценивать тоже не стоит- в конце концов, инвесторы за 2 месяца успели "проголодаться", и нужен был только повод. Теперь он вроде как появился, так что, "маятник эмоций" может качнуться в другую сторону.
Кстати, напомню, что рынок начал закладывать в цены позитив заранее. На последнем минимуме индекса S&P-500 в ноябре значительно меньшая часть акций, входящих в индекс, показала новые минимумы. А индекс MSCI Emerging Markets перестал падать относительно акций США и того раньше. Внимательные читатели канала наверняка не пропустили эту информацию.
Сегодня выходной, поэтому не буду перегружать пост информацией и графиками. Но завтра-послезавтра поделюсь мыслями о том, какие именно активы/инструменты (кроме основных "широких" индексов SPY, QQQ, EEM) могут показать краткосрочную опережающую динамику при условии, что гипотеза о временном возврате риск-аппетита верна.