Говорят, ассоциация CFA передает большой привет всем крипто-хейтерам, включив в экзамен 2019 года отдельным топиком криптовалюты и блокчейн: https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-07-16/cfa-exam-adds-crypto-blockchain-topics-as-wall-street-dives-in
А мы пока обновим взгляд на биткойн. Вы, наверное, помните пост 2-недельной давности, в котором высказывалось предположение о том, что курс BTCUSD, вероятно, близок к развороту тренда: https://t.me/sgcapital/476
Действительно, удержав критически важный уровень 6000, курс все-таки пробил сопротивление на 6850-6900 и уже торгуется на уровне 7500. Сценарий перехода от падающего к растущему тренду постепенно начинает срабатывать. Но я бы не стал ожидать темпов, аналогичных прошлому году, так как они были ненормальными и неустойчивыми. Поэтому предпочитаю ставить цели, так сказать, одну за другой. Первый целевой уровень, как и было указано в посте по ссылке выше, находится на 800-1000$ выше уровня пробоя, то есть, в диапазоне 7700-7800. Сегодня мы уже к нему приблизились на расстояние выстрела- максимум дня был 7560 (см. график выше 👆).
Лишь после пробоя этого уровня (не раньше!) можно будет ставить следующую цель- уровень 10000.
Но и этого будет недостаточно для того, чтобы спокойно вздохнуть тем крипто-энтузиастам, которые на хайпе закупились биткойном по 20-18-15 тысяч. Лишь пробой вверх уровня 10к развернет долгосрочный тренд и снова вернет в повестку достижение исторических максимумов 20к.
Короче, учитывая супер-рискованную природу этого инструмента, я бы предложил разложить свою спекулятивную стратегию на три этапа. Первый- те, кто купил пробой 6850- задуматься о фиксации на приближении к 7700. Второй- если этот уровень тоже будет пробит, играть с целью 9900 и не жадничать. И только в случае ухода над 10к включить третий этап и строить уже более долгосрочную стратегию, так как в этом случае повысится вероятность ре-теста исторических максимумов.
А мы пока обновим взгляд на биткойн. Вы, наверное, помните пост 2-недельной давности, в котором высказывалось предположение о том, что курс BTCUSD, вероятно, близок к развороту тренда: https://t.me/sgcapital/476
Действительно, удержав критически важный уровень 6000, курс все-таки пробил сопротивление на 6850-6900 и уже торгуется на уровне 7500. Сценарий перехода от падающего к растущему тренду постепенно начинает срабатывать. Но я бы не стал ожидать темпов, аналогичных прошлому году, так как они были ненормальными и неустойчивыми. Поэтому предпочитаю ставить цели, так сказать, одну за другой. Первый целевой уровень, как и было указано в посте по ссылке выше, находится на 800-1000$ выше уровня пробоя, то есть, в диапазоне 7700-7800. Сегодня мы уже к нему приблизились на расстояние выстрела- максимум дня был 7560 (см. график выше 👆).
Лишь после пробоя этого уровня (не раньше!) можно будет ставить следующую цель- уровень 10000.
Но и этого будет недостаточно для того, чтобы спокойно вздохнуть тем крипто-энтузиастам, которые на хайпе закупились биткойном по 20-18-15 тысяч. Лишь пробой вверх уровня 10к развернет долгосрочный тренд и снова вернет в повестку достижение исторических максимумов 20к.
Короче, учитывая супер-рискованную природу этого инструмента, я бы предложил разложить свою спекулятивную стратегию на три этапа. Первый- те, кто купил пробой 6850- задуматься о фиксации на приближении к 7700. Второй- если этот уровень тоже будет пробит, играть с целью 9900 и не жадничать. И только в случае ухода над 10к включить третий этап и строить уже более долгосрочную стратегию, так как в этом случае повысится вероятность ре-теста исторических максимумов.
Мне часто приходится слышать вопросы или даже утверждения о том, что лучше для долгосрочных инвестиций, акции или золото. Те, кто давно читает мой канал, знают, что такие вопросы не имеют смысла. Но, тем не менее, посмотрим на цифры (источник: https://pensionpartners.com/gold-bugs-vs-stock-market-bulls ). Итак:
Период 1972-1980: Золото +1256%, S&P-500 +97%
Период 1981-1999: Золото -51%, S&P-500 +1915%
Период 2000-2011: Золото +443%, S&P-500 +7%
Период 2012-2018: Золото -22%, S&P-500 +157%
Более подробные цифры по годам в таблице выше 👆
Есть ли победитель? Формально, S&P-500 показал более высокую доходность за весь период с 1972 по 2018: (10,6% годовых против 7,4% у золота) при более низкой волатильности (15% годовых против 19,8% у золота). Но я полностью разделяю сомнения в том, что найдется много инвесторов в акции, которые спокойно переживут практически нулевую общую доходность за 11 лет (2000-2011), да еще и с двумя просадками более 50% каждая. То же самое можно сказать и о преданных инвесторах в золото, которые в течение 18 лет (1981-1999) будут спокойно наблюдать за тем, как их вложения складываются пополам, в то время как акции уходят в космос.
Что в итоге? А в итоге возвращаемся к тому, что в портфеле должно место для всех активов, и у каждого своя роль. Так как в последнее время на канале заметно прибавилось читателей, рекомендую всем вновь прибывшим внимательнее прочитать цикл постов, которые собраны в один закрепленный пост вверху ленты. Там и про диверсификацию, и про то, как с помощью дисциплины можно обыграть большинство профессиональных управляющих.
Период 1972-1980: Золото +1256%, S&P-500 +97%
Период 1981-1999: Золото -51%, S&P-500 +1915%
Период 2000-2011: Золото +443%, S&P-500 +7%
Период 2012-2018: Золото -22%, S&P-500 +157%
Более подробные цифры по годам в таблице выше 👆
Есть ли победитель? Формально, S&P-500 показал более высокую доходность за весь период с 1972 по 2018: (10,6% годовых против 7,4% у золота) при более низкой волатильности (15% годовых против 19,8% у золота). Но я полностью разделяю сомнения в том, что найдется много инвесторов в акции, которые спокойно переживут практически нулевую общую доходность за 11 лет (2000-2011), да еще и с двумя просадками более 50% каждая. То же самое можно сказать и о преданных инвесторах в золото, которые в течение 18 лет (1981-1999) будут спокойно наблюдать за тем, как их вложения складываются пополам, в то время как акции уходят в космос.
Что в итоге? А в итоге возвращаемся к тому, что в портфеле должно место для всех активов, и у каждого своя роль. Так как в последнее время на канале заметно прибавилось читателей, рекомендую всем вновь прибывшим внимательнее прочитать цикл постов, которые собраны в один закрепленный пост вверху ленты. Там и про диверсификацию, и про то, как с помощью дисциплины можно обыграть большинство профессиональных управляющих.
Forwarded from Deleted Account
Мы очень любим каналы, которые пишут коротко, точно и с огоньком. Эти умные ребята вскрывают тайные смыслы там, где большинство проходит мимо, и делают это с юмором и сарказмом. Подводная лодка t.me/blacksubmarine от своих источников получает эксклюзивную информацию по многим актуальным темам, которая разбирается на цитаты экспертами и СМИ.
Этот канал читают редакторы масс-медиа и публичные политики. Подводная лодка t.me/blacksubmarine просто не оставляет шансов не порекомендовать подписываться на нее.
Этот канал читают редакторы масс-медиа и публичные политики. Подводная лодка t.me/blacksubmarine просто не оставляет шансов не порекомендовать подписываться на нее.
Динамичное начало недели, надо сказать:
Рынок акций США приблизился к уровням, с которых возрастает вероятность торгуемой коррекции (может быть интересно краткосрочным спекулянтам, так как долгосрочная картина пока без изменений);
Золото, наоборот, приблизилось к уровням, с которых более вероятен рост процентов на 5-6. Тем более, с таким экстремально негативным сентиментом (12% быков) и, тем более, перед началом самого исторически удачного для золота месяца августа;
Доллар-рубль ожидаемо оттолкнулся от верхней границы треугольной консолидации и пошел вниз;
Битойн идеально отыграл цели в диапазоне 7700-7800, и теперь нужно думать, что делать дальше: ждать ре-теста 10к или нового отката к 6к;
Все эти темы самодостаточны и требуют рассмотрения отдельными постами с графиками. Которые, несомненно, воспоследуют в порядке очереди...
Рынок акций США приблизился к уровням, с которых возрастает вероятность торгуемой коррекции (может быть интересно краткосрочным спекулянтам, так как долгосрочная картина пока без изменений);
Золото, наоборот, приблизилось к уровням, с которых более вероятен рост процентов на 5-6. Тем более, с таким экстремально негативным сентиментом (12% быков) и, тем более, перед началом самого исторически удачного для золота месяца августа;
Доллар-рубль ожидаемо оттолкнулся от верхней границы треугольной консолидации и пошел вниз;
Битойн идеально отыграл цели в диапазоне 7700-7800, и теперь нужно думать, что делать дальше: ждать ре-теста 10к или нового отката к 6к;
Все эти темы самодостаточны и требуют рассмотрения отдельными постами с графиками. Которые, несомненно, воспоследуют в порядке очереди...
Ровно 2 месяца назад я показывал этот график в качестве подтверждения того, что рост индекса S&P-500 на тот момент можно было считать здоровым и не вызывающим беспокойства: https://t.me/sgcapital/432
С тех пор SPY прибавил 6,5$ или более 2%, что полностью подтвердило гипотезу. Но сейчас тот же самый график, наоборот, начинает вызывать беспокойство.
Причина в том, что последний максимум индекса S&P-500 не был подтвержден такими внутрирыночными индикаторами риск-аппетита, как соотношение Высокодоходных/Высоконадежных Облигаций и Акций с Высокой/Низкой Бетой. Это не гарантирует немедленного разворота вниз, но точно создает предпосылки для того, чтобы, условно говоря, "подтянуть стопы" (реальные или ментальные). Только новые максимумы по указанным межрыночным соотношениям смогут поддержать рост рынка акций и исторические максимумы по индексу S&P-500. Без этого "бычья конструкция" выглядит неустойчивой и очень восприимчивой к негативу и коррекции.
С тех пор SPY прибавил 6,5$ или более 2%, что полностью подтвердило гипотезу. Но сейчас тот же самый график, наоборот, начинает вызывать беспокойство.
Причина в том, что последний максимум индекса S&P-500 не был подтвержден такими внутрирыночными индикаторами риск-аппетита, как соотношение Высокодоходных/Высоконадежных Облигаций и Акций с Высокой/Низкой Бетой. Это не гарантирует немедленного разворота вниз, но точно создает предпосылки для того, чтобы, условно говоря, "подтянуть стопы" (реальные или ментальные). Только новые максимумы по указанным межрыночным соотношениям смогут поддержать рост рынка акций и исторические максимумы по индексу S&P-500. Без этого "бычья конструкция" выглядит неустойчивой и очень восприимчивой к негативу и коррекции.
Апдейт по #биткойн. Предыдущий коммент тут: https://t.me/sgcapital/492 Не удивляюсь, что дно совпало по времени с запуском в июне крипто-деска в GS- читатели помнят, что мы это предполагали.
Если вы давно интересуетесь рынками, экономикой и их взаимосвязью, то наверняка встречали утверждение о том, что медь называют "PhD по экономике", так как ее динамика является лидирующим индикатором экономической активности и рынка акций. Я не исключение, кстати. Даже имя придумали уважительное "Dr. Copper". Логика понятна: медь активно используется в производстве, строительстве, электронике и т.д., и в периоды экономической активности спрос на нее должен расти вместе с ценой.
Но вот коллеги из Pension Partners не поленились, посчитали и выяснили, что все не так очевидно. Вернее, совсем не очевидно:
https://pensionpartners.com/dr-copper-and-mr-market/
Если сравнить ежегодную динамику цены на медь и индекса S&P-500 (Total Return), то окажется, что корреляция между ними отсутствует (если быть совсем точным, то она равна 0,08). Проще говоря, это означает, что польза от динамики меди в качестве индикатора будущей динамики рынка примерно такая же, как от подбрасывания монетки. В таблице выше 👆показана подробная разбивка по годам с 1972 по 2018 гг.
Действительно, наверное, было бы наивно полагать, что такой сложный и многофакторный механизм, как экономика, может плотно зависеть лишь от одного фактора. Фондового рынка это касается в еще большей степени, так как здесь добавляется изрядная доля психологии и прочих нерациональных вещей. Имейте ввиду этот факт, когда в следующий раз услышите, что рынок "должен" вырасти (или упасть), потому что выросла (или упала) медь.
Но вот коллеги из Pension Partners не поленились, посчитали и выяснили, что все не так очевидно. Вернее, совсем не очевидно:
https://pensionpartners.com/dr-copper-and-mr-market/
Если сравнить ежегодную динамику цены на медь и индекса S&P-500 (Total Return), то окажется, что корреляция между ними отсутствует (если быть совсем точным, то она равна 0,08). Проще говоря, это означает, что польза от динамики меди в качестве индикатора будущей динамики рынка примерно такая же, как от подбрасывания монетки. В таблице выше 👆показана подробная разбивка по годам с 1972 по 2018 гг.
Действительно, наверное, было бы наивно полагать, что такой сложный и многофакторный механизм, как экономика, может плотно зависеть лишь от одного фактора. Фондового рынка это касается в еще большей степени, так как здесь добавляется изрядная доля психологии и прочих нерациональных вещей. Имейте ввиду этот факт, когда в следующий раз услышите, что рынок "должен" вырасти (или упасть), потому что выросла (или упала) медь.
Как известно, единственный способ получить на рынке то, что хоть как-то приближено к понятию "free lunch" (или, по-нашему, "халява")- это диверсификация. Она, конечно, подразумевает распределение по разным классам активов и валютам (в идеале), но прекрасно работает и на примере отдельно взятого класса активов, так ак размывает company specific риски.
Вот, например, как выглядит динамика ETF на акции компаний, вовлеченных в бизнес социальных сетей, в сравнении с отдельными компонентами фонда (см. график выше 👆)
Все уже в курсе, что позавчера сильно разочаровал рынок своими квартальными результатами Facebook, а вчера Twitter. Если вы держите акции этих компаний, то динамика последних 3 дней станет серьезным разочарованием. Думаю, даже те, кто покупал эти акции вдолгую и верит в их бизнес-модель, могут начать колебаться, увидев минус 15-17% и так быстро. Зато ETF с тикером SOCL упал всего на 3,2% , за счет того, что в нем значительную долю составляет, например, Google или Baidu, которые за тот же период выросли в цене.
Информация о преимуществах диверсификации для людей с опытом на рыннке, конечно, не новая, но для начинающих будет полезнее один раз увидеть, чем много раз услышать.
Вот, например, как выглядит динамика ETF на акции компаний, вовлеченных в бизнес социальных сетей, в сравнении с отдельными компонентами фонда (см. график выше 👆)
Все уже в курсе, что позавчера сильно разочаровал рынок своими квартальными результатами Facebook, а вчера Twitter. Если вы держите акции этих компаний, то динамика последних 3 дней станет серьезным разочарованием. Думаю, даже те, кто покупал эти акции вдолгую и верит в их бизнес-модель, могут начать колебаться, увидев минус 15-17% и так быстро. Зато ETF с тикером SOCL упал всего на 3,2% , за счет того, что в нем значительную долю составляет, например, Google или Baidu, которые за тот же период выросли в цене.
Информация о преимуществах диверсификации для людей с опытом на рыннке, конечно, не новая, но для начинающих будет полезнее один раз увидеть, чем много раз услышать.
Три дня назад прошло долгожданное IPO китайской e-commerce компании PinDuoDuo. Прошло по верхней границе диапазона по цене $19, была большая переподписка, и аллокация была всего 1/5 или 1/6 от объема поданной заявки. Оптмизм был настолько высоким, что на открытии торгов цена сразу улетеда за $27,5. Однако потом произошло то, что показано на графике выше 👆
Конечно, если у инвестора не было lock up периода, в течение которого он не может продать акцию и (самое главное) он оказался настолько нежадным и быстрым, что продал бумагу сразу после выхода на торги, тогда все ок. Во всех остальных случаях есть проблема. Мало того, что цена уже упала более чем на 20%, но и цена акций компаний-конкурентов (JD.com и Alibaba) за тот же период потеряли всего по 3-4%.
То есть, вряд ли такое падение PDD можно объяснить только ухудшением сентимента относительно всего IT-сектора или даже относительно китайской e-commerce отрасли. Скорее всего, как это часто бывает, в периоды напряженности инвесторы (вдруг!) начинают вспоминать о такой мелочи, как фундаментальная оценка. А она у компании, надо сказать, очень щедрая. Да, темп роста выручки в 2017 году относительно 2016 года составил фантастические 248%. Да, ожидаемый темп роста выручки в 2018 году относительно 2017 составляет аж 100% ($556 млн). Но даже при такких ожиданиях это приводит к очень высокому коэффициенту Price-to-Sales в размере 22. То есть, чтобы оправдать такую цену акции, компания должна расти очень долго и очень бурно, не снижая темпов.
Хорошая новость состоит в том, что тем, кто верит в такую способность компании, но не успел поучаствовать в IPO, рынок предоставляет возможность купить бумагу в любых количествах на бирже. Сегодня цена уже была ниже $20 и при продолжении давления на IT-сектор может уйти ниже цены размещения. Лично я бы ее при такой оценке не покупал, но это вопрос исключительно риск-аппетита.
Конечно, если у инвестора не было lock up периода, в течение которого он не может продать акцию и (самое главное) он оказался настолько нежадным и быстрым, что продал бумагу сразу после выхода на торги, тогда все ок. Во всех остальных случаях есть проблема. Мало того, что цена уже упала более чем на 20%, но и цена акций компаний-конкурентов (JD.com и Alibaba) за тот же период потеряли всего по 3-4%.
То есть, вряд ли такое падение PDD можно объяснить только ухудшением сентимента относительно всего IT-сектора или даже относительно китайской e-commerce отрасли. Скорее всего, как это часто бывает, в периоды напряженности инвесторы (вдруг!) начинают вспоминать о такой мелочи, как фундаментальная оценка. А она у компании, надо сказать, очень щедрая. Да, темп роста выручки в 2017 году относительно 2016 года составил фантастические 248%. Да, ожидаемый темп роста выручки в 2018 году относительно 2017 составляет аж 100% ($556 млн). Но даже при такких ожиданиях это приводит к очень высокому коэффициенту Price-to-Sales в размере 22. То есть, чтобы оправдать такую цену акции, компания должна расти очень долго и очень бурно, не снижая темпов.
Хорошая новость состоит в том, что тем, кто верит в такую способность компании, но не успел поучаствовать в IPO, рынок предоставляет возможность купить бумагу в любых количествах на бирже. Сегодня цена уже была ниже $20 и при продолжении давления на IT-сектор может уйти ниже цены размещения. Лично я бы ее при такой оценке не покупал, но это вопрос исключительно риск-аппетита.