А пока выходной, и часть рынков, входящих в зону наших с вами интересов, закрыта, предлагаю немного порассуждать на одну принципиальную тему.
К вопросу об определениях. Есть разница между понятиями "инвестиционный горизонт" и "период удержания позиции" при долгосрочном инвестировании. Иногда неопытные инвесторы их путают. Быть долгосрочным инвестором - не то же самое, что держать до посинения любую купленную позицию, даже если изменились условия, на основании которых она покупалась в портфель.
Например, долгосрочная стратегия управляющего фондом акций состоит в покупке актива с ожидаемой средней доходностью 10% годовых в следующие 10 лет. Наступает момент, когда по совокупности факторов (фундаментальных, количественных, технических) вероятность достижения такой доходности позволяет включить актив в портфель (например, после затяжной коррекции и падения цены). Инвестор покупает актив и обоснованно ждет, что он на горизонте 10 лет он принесет ему те самые 10% годовых. Все по плану.
Но вдруг начинается сильный бычий рынок, цена актива сильно вырастает, и через 3 года совокупность тех же факторов складывается таким образом, что ожидаемая долгосрочная доходность теперь не 10%, а 3% годовых. И тут появляется выбор: продолжать придерживаться выбранной 3 года назад стратегии и оставить актив в портфеле или продать его, зафиксировать за 3 года доходность выше ожидаемой и заменить его на другой актив с подходящей совокупностью факторов.
Если инвестор/управляющий решает оставить актив, то он фактически отходит от собственной долгосрочной стратегии, так как меняет в портфеле актив с ожидаемой доходностью 10% на актив с ожидаемой доходностью 3% годовых. Если же он решает продать актив и заменить его на другой, то тем самым он продолжает придерживаться заявленной долгосрочной стратегии, но период удержания позиции не равен инвестиционному горизонту.
Мое личное мнение состоит в том, что второй вариант является более рациональным. Это мнение сложилось на основании 20+ опыта работы управляющим, но оно, тем не менее, субъективное, и я его никому не навязываю. По мне, так лучше порадоваться тому, что рынок дал заработать быстрее, чем ожидалось и переключиться на поиск новой возможности. Это лучше, чем сознательно остаться с активом и грустно наблюдать, как он (согласно ожиданиям, это важно !) показывает отстающую динамику по сравнению с альтернативой.
К вопросу об определениях. Есть разница между понятиями "инвестиционный горизонт" и "период удержания позиции" при долгосрочном инвестировании. Иногда неопытные инвесторы их путают. Быть долгосрочным инвестором - не то же самое, что держать до посинения любую купленную позицию, даже если изменились условия, на основании которых она покупалась в портфель.
Например, долгосрочная стратегия управляющего фондом акций состоит в покупке актива с ожидаемой средней доходностью 10% годовых в следующие 10 лет. Наступает момент, когда по совокупности факторов (фундаментальных, количественных, технических) вероятность достижения такой доходности позволяет включить актив в портфель (например, после затяжной коррекции и падения цены). Инвестор покупает актив и обоснованно ждет, что он на горизонте 10 лет он принесет ему те самые 10% годовых. Все по плану.
Но вдруг начинается сильный бычий рынок, цена актива сильно вырастает, и через 3 года совокупность тех же факторов складывается таким образом, что ожидаемая долгосрочная доходность теперь не 10%, а 3% годовых. И тут появляется выбор: продолжать придерживаться выбранной 3 года назад стратегии и оставить актив в портфеле или продать его, зафиксировать за 3 года доходность выше ожидаемой и заменить его на другой актив с подходящей совокупностью факторов.
Если инвестор/управляющий решает оставить актив, то он фактически отходит от собственной долгосрочной стратегии, так как меняет в портфеле актив с ожидаемой доходностью 10% на актив с ожидаемой доходностью 3% годовых. Если же он решает продать актив и заменить его на другой, то тем самым он продолжает придерживаться заявленной долгосрочной стратегии, но период удержания позиции не равен инвестиционному горизонту.
Мое личное мнение состоит в том, что второй вариант является более рациональным. Это мнение сложилось на основании 20+ опыта работы управляющим, но оно, тем не менее, субъективное, и я его никому не навязываю. По мне, так лучше порадоваться тому, что рынок дал заработать быстрее, чем ожидалось и переключиться на поиск новой возможности. Это лучше, чем сознательно остаться с активом и грустно наблюдать, как он (согласно ожиданиям, это важно !) показывает отстающую динамику по сравнению с альтернативой.
Рыночно-футбольное...
Когда мы ищем на рынке тактические возможности для спеклятивных сделок, то отталкиваемся от вероятности реализации того или иного сценария. Наверное, вы обратили внимание, я всегда стараюсь отметить следующее: как бы привлекательно не выглядел тот или иной паттерн, какой бы многообещающей не выглядела та или иная сделка (до ее начала), в каждом отдельно взятом случае негативный исход вполне возможен. Главное, придерживаться системного подхода. Например, если определенная комбинация технических/количественных факторов смещает вероятность успеха в нужную сторону, то, использовав ее 10 раз, вы получите, например, 6-7 положительных исходов. И если в оставшихся 3-4 случаях вы контролируете риски, не ставя все на кон, то вдолгую такой системный подход окупится и принесет прибыль.
Я решил повторить эти прописные истины, увидев сегодняшние коэффициенты букмекеров на Саудовскую Аравию: 9-9,5 на победу. Это означает , что вероятность их победы оценивается "рынком" около 11%. Мне, например, очевидно, что сборная России, если и сильнее саудитов, то не настолько. Коэффициент определяется тем, что существует экстремально позитивный сентимент, вызванный, вероятно, эмоциональным подъемом, который заставляет большинство ставить на Россию. Означает ли это, что Россия обязательно победит? Может, да, а, может, и нет. Но если выбрать, условно, 10 таких матчей, где реальная разница в классе не настолько большая, насколько это отражено в коэффициентах, и поставить во всех случаях на "саудовские аравии", то общий результат, скорее всего, окажется позитивным. Для этого достаточно всего 2-х сыгравших ставок. Но для этого, конечно, нужно отслеживать этот "рынок". Я не рекомендую это делать, а лишь хотел обратить внимание на аналогии в системном подходе.
Когда мы ищем на рынке тактические возможности для спеклятивных сделок, то отталкиваемся от вероятности реализации того или иного сценария. Наверное, вы обратили внимание, я всегда стараюсь отметить следующее: как бы привлекательно не выглядел тот или иной паттерн, какой бы многообещающей не выглядела та или иная сделка (до ее начала), в каждом отдельно взятом случае негативный исход вполне возможен. Главное, придерживаться системного подхода. Например, если определенная комбинация технических/количественных факторов смещает вероятность успеха в нужную сторону, то, использовав ее 10 раз, вы получите, например, 6-7 положительных исходов. И если в оставшихся 3-4 случаях вы контролируете риски, не ставя все на кон, то вдолгую такой системный подход окупится и принесет прибыль.
Я решил повторить эти прописные истины, увидев сегодняшние коэффициенты букмекеров на Саудовскую Аравию: 9-9,5 на победу. Это означает , что вероятность их победы оценивается "рынком" около 11%. Мне, например, очевидно, что сборная России, если и сильнее саудитов, то не настолько. Коэффициент определяется тем, что существует экстремально позитивный сентимент, вызванный, вероятно, эмоциональным подъемом, который заставляет большинство ставить на Россию. Означает ли это, что Россия обязательно победит? Может, да, а, может, и нет. Но если выбрать, условно, 10 таких матчей, где реальная разница в классе не настолько большая, насколько это отражено в коэффициентах, и поставить во всех случаях на "саудовские аравии", то общий результат, скорее всего, окажется позитивным. Для этого достаточно всего 2-х сыгравших ставок. Но для этого, конечно, нужно отслеживать этот "рынок". Я не рекомендую это делать, а лишь хотел обратить внимание на аналогии в системном подходе.
Для тех, кто интересуется, нужно или нет декларировать в налоговую брокерский счёт за рубежом. Комментарий в режиме онлайн с бизнес-завтрака Ernst&Young.
EY говорит, что запрашивал официально ФНС по данному вопросу. Ответ был такой (если убрать 90% "воды"): если у брокера есть банковская лицензия, то декларировать брокерский счёт нужно. Если банковской лицензии нет, то можно не декларировать.
А если не хочется ничего сообщать о счетах за рубежом, то нужно становиться валютным "спецрезидентом". Это новая категория, которая предоставляет специальный режим валютного регулирования в отношении граждан РФ, проживающих более 183 дней в году за пределами РФ (кстати, пока обязанность отслеживать дни по штампа в загранпаспорте не автоматизирована и лежит на гражданах).
EY говорит, что запрашивал официально ФНС по данному вопросу. Ответ был такой (если убрать 90% "воды"): если у брокера есть банковская лицензия, то декларировать брокерский счёт нужно. Если банковской лицензии нет, то можно не декларировать.
А если не хочется ничего сообщать о счетах за рубежом, то нужно становиться валютным "спецрезидентом". Это новая категория, которая предоставляет специальный режим валютного регулирования в отношении граждан РФ, проживающих более 183 дней в году за пределами РФ (кстати, пока обязанность отслеживать дни по штампа в загранпаспорте не автоматизирована и лежит на гражданах).
Коротко по золоту (без графиков).
В посте 11.06 был отмечен уровень 1308 как промежуточное препятствие на пути к более серьёзному сопротивлению на 1360-1370. Вчера этот локальный уровень подтвердил свою значимость (максимум внутри дня 1309, затем резкий откат. В моменте 1300).
Это неудивительно, учитывая падение евро после заседания ЕЦБ. Скажем иначе: если бы рынок золота был 'слабым", то при таком падении евро золото просело бы гораздо сильнее.
Кроме того, по итогам вчерашних торгов наблюдается улучшение показателя market breadth для индекса акций золотодобывающих компаний. То есть, растёт доля акций в индексе, которые формально входят в аптренд. Сам индекс (ETF: GDX) пока в консолидации, но эти внутренние процессы повышают вероятность того, что выход из неё будет вверх.
Если это произойдёт, то и золото в итоге пробьёт 1308, развернет свой коррекционный даунтренд и пойдёт тестировать более важные уровни.
Само собой, не забываем о возможности противоположного сценария. Вероятность его реализации (которую лично я пока субъективно оцениваю в 25-30%), повысится в случае ухода золота под 1280.
В посте 11.06 был отмечен уровень 1308 как промежуточное препятствие на пути к более серьёзному сопротивлению на 1360-1370. Вчера этот локальный уровень подтвердил свою значимость (максимум внутри дня 1309, затем резкий откат. В моменте 1300).
Это неудивительно, учитывая падение евро после заседания ЕЦБ. Скажем иначе: если бы рынок золота был 'слабым", то при таком падении евро золото просело бы гораздо сильнее.
Кроме того, по итогам вчерашних торгов наблюдается улучшение показателя market breadth для индекса акций золотодобывающих компаний. То есть, растёт доля акций в индексе, которые формально входят в аптренд. Сам индекс (ETF: GDX) пока в консолидации, но эти внутренние процессы повышают вероятность того, что выход из неё будет вверх.
Если это произойдёт, то и золото в итоге пробьёт 1308, развернет свой коррекционный даунтренд и пойдёт тестировать более важные уровни.
Само собой, не забываем о возможности противоположного сценария. Вероятность его реализации (которую лично я пока субъективно оцениваю в 25-30%), повысится в случае ухода золота под 1280.
В рамках взаимной рекомендации 👇
Сегодня многие инвестдома и брокерские компании снабжают клиентов «рекомендациями» и «торговыми идеями» на своих сайтах, в рассылках, мессенджерах, мобильных приложениях. Делается это в общем случае по одной простой причине: чтобы мотивировать клиентов на торговую активность. Больше сделок - больше комиссионных брокеру.
Очевидно, что каждый инвестор имеет собственный риск/профиль, поэтому не может быть универсальных рекомендаций, подходящих всем. Думать все равно придется своей головой. Да и вероятность срабатывания прогнозов на длительном интервале будет стремиться к 50/50.
Однако, есть как минимум три причины, чтобы краем глаза следить за инвестидеями определенных аналитиков:
• Шанс найти потенциально интересную сделку или тему. Вы не можете охватить весь рынок, хорошо, если в анализе вам помогают другие. Аналитики могут действительно стараться дать клиентам идеи, которые позволят заработать. Потому что им выгодны не только комиссии, но и когда клиент зарабатывает
• Поиск ситуаций, когда инвесткомпания заинтересована в росте цены определенного актива. Сначала он предлагается клиентам, потом к тренду присоединяются остальные участники. При определенной удаче можно прокатиться на этом тренде.
• The last but not the least. Посмотреть, что предлагает тот или иной аналитик, что сегодня «в моде» или куда инвестирует толпа, и сделать наоборот. Известно, что максимум оптимизма брокеров и розничных инвесторов часто приходится на максимумы рынка, а максимум пессимизма - на дно, в том числе в отношении определенных бумаг.
Какой путь выбрать - каждый решает сам.
Разобраться поможет сервис @investideibot. Он собирает инвестидеи из разных источников, приводит их к одному формату и следит за выполнением прогнозов. Публикуются идеи, в основном от российских аналитиков, однако, за 3 года в базе уже около 1000 идей от 20+ участников. Кстати, удивительно, но на данный момент почти у всех аналитиков больше 60% инвестидей - прибыльные. Причина - то ли в растущем рынке, то ли правда хорошо анализируют :) Станет ли со временем 50/50 - покажет время и @investideibot
Сегодня многие инвестдома и брокерские компании снабжают клиентов «рекомендациями» и «торговыми идеями» на своих сайтах, в рассылках, мессенджерах, мобильных приложениях. Делается это в общем случае по одной простой причине: чтобы мотивировать клиентов на торговую активность. Больше сделок - больше комиссионных брокеру.
Очевидно, что каждый инвестор имеет собственный риск/профиль, поэтому не может быть универсальных рекомендаций, подходящих всем. Думать все равно придется своей головой. Да и вероятность срабатывания прогнозов на длительном интервале будет стремиться к 50/50.
Однако, есть как минимум три причины, чтобы краем глаза следить за инвестидеями определенных аналитиков:
• Шанс найти потенциально интересную сделку или тему. Вы не можете охватить весь рынок, хорошо, если в анализе вам помогают другие. Аналитики могут действительно стараться дать клиентам идеи, которые позволят заработать. Потому что им выгодны не только комиссии, но и когда клиент зарабатывает
• Поиск ситуаций, когда инвесткомпания заинтересована в росте цены определенного актива. Сначала он предлагается клиентам, потом к тренду присоединяются остальные участники. При определенной удаче можно прокатиться на этом тренде.
• The last but not the least. Посмотреть, что предлагает тот или иной аналитик, что сегодня «в моде» или куда инвестирует толпа, и сделать наоборот. Известно, что максимум оптимизма брокеров и розничных инвесторов часто приходится на максимумы рынка, а максимум пессимизма - на дно, в том числе в отношении определенных бумаг.
Какой путь выбрать - каждый решает сам.
Разобраться поможет сервис @investideibot. Он собирает инвестидеи из разных источников, приводит их к одному формату и следит за выполнением прогнозов. Публикуются идеи, в основном от российских аналитиков, однако, за 3 года в базе уже около 1000 идей от 20+ участников. Кстати, удивительно, но на данный момент почти у всех аналитиков больше 60% инвестидей - прибыльные. Причина - то ли в растущем рынке, то ли правда хорошо анализируют :) Станет ли со временем 50/50 - покажет время и @investideibot
Апдейт по #доллар #рубль. Пока все развивается в соответствии с предыдущим постом от 5 июня: https://t.me/sgcapital/444
"Капитал" писал о тенденции на уплощение кривой доходности американских Трежерис ещё в ноябре прошлого года, задолго до того, как эта тема стала мейнстримом в СМИ и соц сетях (кстати, рекомендую перечитать тот пост тем, кто присоединился к каналу позже): https://t.me/sgcapital/205
Тогда соотношение доходности 2-х и 10-летних Трежерис составляло 0,75, и мы предполагали его дальнейший рост. Сейчас оно уже приблизилось к 0,9 (см. график выше)
Напомню, что значение соотношения выше 1 будет означать, что доходность 2-леток превысила доходность 10-леток, то есть, кривая доходности стала инвертированной. Исторически вслед за этим с лагом несколько месяцев начиналась рецессия и медвежий рынок. Соответственно, повторю ноябрьский тезис о необходимости более защитного позиционирования портфелей при соотношении выше 1.
А пока оно ещё ниже, некоторый запас прочности у рынков ещё остаётся. Но чем выше значение соотношения, тем менее привлекательным становится профиль "ожидаемая доходность vs. возможные риски".
Тогда соотношение доходности 2-х и 10-летних Трежерис составляло 0,75, и мы предполагали его дальнейший рост. Сейчас оно уже приблизилось к 0,9 (см. график выше)
Напомню, что значение соотношения выше 1 будет означать, что доходность 2-леток превысила доходность 10-леток, то есть, кривая доходности стала инвертированной. Исторически вслед за этим с лагом несколько месяцев начиналась рецессия и медвежий рынок. Соответственно, повторю ноябрьский тезис о необходимости более защитного позиционирования портфелей при соотношении выше 1.
А пока оно ещё ниже, некоторый запас прочности у рынков ещё остаётся. Но чем выше значение соотношения, тем менее привлекательным становится профиль "ожидаемая доходность vs. возможные риски".
Про #биткойн
А он снова тестирует 6к. Постоянные читатели канала знают, что этот уровень тут отмечался неоднократно. Сначала как цель движения вниз в случае пробоя поддержки на 12к (да, были и такие цены). Затем уже как поддержка, пробой которой поставит цель на 3-4к. Как поддержка уровень 6к до сих пор работал безотказно, но вот только отрастала от него цена все меньше. Сначала на 11800, затем на 9950, а сейчас и вовсе похоже на отскок дохлой кошки.
В общем, стоит помнить, что биток остаётся в даунтренде с декабря, и пробой 6к вниз может его ускорить. Начнут срабатывать стопы, и поле боя усеется трупами крипто хомячков, погнавшихся за лёгкой наживой и не думая о рисках.
Куда при этом уйдёт цена, неизвестно, так как the trend is your friend. Диапазон 3-4к выглядит реальной целью после пробоя 6к.
План Б (который может стать спасительным для крипто хомячков), состоит в том, что 6к снова удержит я, и цена пробьёт последний локальный максимум на 6800. Тогда и только тогда нарисуется позитивная картина с разворотом полугодового даунтренда. Но не раньше! Поэтому те, кто решит купить сейчас по 6к, конечно, могут угадать и заработать больше. Но это будет хороший результат при плохом процессе принятия решений. В моем представлении хороший процесс состоит в том, чтобы дождаться подтверждения разворота от цены, а до тех пор ничего не трогать. Результат может быть хуже (в смысле, меньше профит), но зато надёжнее. Решать вам, спекулянты...
А он снова тестирует 6к. Постоянные читатели канала знают, что этот уровень тут отмечался неоднократно. Сначала как цель движения вниз в случае пробоя поддержки на 12к (да, были и такие цены). Затем уже как поддержка, пробой которой поставит цель на 3-4к. Как поддержка уровень 6к до сих пор работал безотказно, но вот только отрастала от него цена все меньше. Сначала на 11800, затем на 9950, а сейчас и вовсе похоже на отскок дохлой кошки.
В общем, стоит помнить, что биток остаётся в даунтренде с декабря, и пробой 6к вниз может его ускорить. Начнут срабатывать стопы, и поле боя усеется трупами крипто хомячков, погнавшихся за лёгкой наживой и не думая о рисках.
Куда при этом уйдёт цена, неизвестно, так как the trend is your friend. Диапазон 3-4к выглядит реальной целью после пробоя 6к.
План Б (который может стать спасительным для крипто хомячков), состоит в том, что 6к снова удержит я, и цена пробьёт последний локальный максимум на 6800. Тогда и только тогда нарисуется позитивная картина с разворотом полугодового даунтренда. Но не раньше! Поэтому те, кто решит купить сейчас по 6к, конечно, могут угадать и заработать больше. Но это будет хороший результат при плохом процессе принятия решений. В моем представлении хороший процесс состоит в том, чтобы дождаться подтверждения разворота от цены, а до тех пор ничего не трогать. Результат может быть хуже (в смысле, меньше профит), но зато надёжнее. Решать вам, спекулянты...
На прошлой неделе с индексом Доу Джонса произошло знаменательное событие - из него была исключена компания General Electric. Вместо неё в индекс была включена аптечная сеть Walgreens.
Означает ли это, что теперь к акциям GE будет потерян интерес крупных инвесторов, и ей уготована незавидная судьба? Отнюдь. Скорее, наоборот.
Исследование, проведённое одной из наиболее авторитетных независимых аналитических компаний NDR (Ned Davis Research), привело к контринтуитивным, но интересным результатам. Начиная с 1972 года акции компаний, исключенных из индекса DJ, показывали, в среднем, динамику на 9,2% лучше индекса в последующие 12 месяцев.
Судя по динамике акций GE, есть основания полагать, что эта закономерность продолжится. Цена на уровнях 2009 года, все, кому было нужно избавиться от акции перед исключением, скорее всего, уже это сделали. Компания GE является, если использовать наши аналогии, национальным достоянием (основана самим Эдисоном в 1878 году). Захочет ли нынешний президент, чтобы именно при нем такая компания исчезла не только с радаров индексных инвесторов, я что-то сомневаюсь. Хотя этот фактор и нельзя отнести к классическому investment case, но в нынешних реалиях я бы не стал сбрасывать его со счетов.
Означает ли это, что теперь к акциям GE будет потерян интерес крупных инвесторов, и ей уготована незавидная судьба? Отнюдь. Скорее, наоборот.
Исследование, проведённое одной из наиболее авторитетных независимых аналитических компаний NDR (Ned Davis Research), привело к контринтуитивным, но интересным результатам. Начиная с 1972 года акции компаний, исключенных из индекса DJ, показывали, в среднем, динамику на 9,2% лучше индекса в последующие 12 месяцев.
Судя по динамике акций GE, есть основания полагать, что эта закономерность продолжится. Цена на уровнях 2009 года, все, кому было нужно избавиться от акции перед исключением, скорее всего, уже это сделали. Компания GE является, если использовать наши аналогии, национальным достоянием (основана самим Эдисоном в 1878 году). Захочет ли нынешний президент, чтобы именно при нем такая компания исчезла не только с радаров индексных инвесторов, я что-то сомневаюсь. Хотя этот фактор и нельзя отнести к классическому investment case, но в нынешних реалиях я бы не стал сбрасывать его со счетов.
Неоднократно в этом году золото тестировало уровень 1360-1370, но пока так и не пробило его. Соответственно, о долгосрочном росте говорить пока рано. Напомню, что еще в феврале "Капитал" предупреждал о том, что неспособность пробить это сопротивление может привести к походу вниз на 1,5 летний тренд на уровне 1260: https://t.me/sgcapital/303
В итоге именно это и произошло. Более того, на пути вниз сформировался еще один значимый технический уровень 1308, который теперь стал промежуточным сопротивлением перед более серьезным уровнем 1360. И он тоже не был пробит, хотя попытка была: https://t.me/sgcapital/449
Теперь, когда цена сходила на обозначенный в феврале уровень 1260 (минимум 21.06 был на 1261,5), на краткосрочном графике золота формируется интересная ситуация (см. график выше) 👆
Обычно динамика цены золота (GLD, оранжевая линия) совпадает с относительной динамикой индекса акций золотодобывающих компаний против металла (GDX/GLD, зеленая линия). Нечасто случаются ситуации аналогичные нынешней- когда отраслевые акции подрастают или хотя бы не падают, в то время как цена на металл локально "утоптана в пол". Возможно, инвесторы в отрасль не верят в негативные перспективы золота и играют на опережение. И это может привести к спекулятивному ралли в золоте. Тем более, что вся эта ситуация формируется на уровне 1,5 летнего тренда.
Важный дисклеймер: мы сейчас говорим о краткосрочной возможности, результатом которой может стать отскок золота от 1260 в диапазон 1285-1290. О более долгосрочных перспективах можно будет говорить лишь после пробоя уже известного нам уровня 1308.
В итоге именно это и произошло. Более того, на пути вниз сформировался еще один значимый технический уровень 1308, который теперь стал промежуточным сопротивлением перед более серьезным уровнем 1360. И он тоже не был пробит, хотя попытка была: https://t.me/sgcapital/449
Теперь, когда цена сходила на обозначенный в феврале уровень 1260 (минимум 21.06 был на 1261,5), на краткосрочном графике золота формируется интересная ситуация (см. график выше) 👆
Обычно динамика цены золота (GLD, оранжевая линия) совпадает с относительной динамикой индекса акций золотодобывающих компаний против металла (GDX/GLD, зеленая линия). Нечасто случаются ситуации аналогичные нынешней- когда отраслевые акции подрастают или хотя бы не падают, в то время как цена на металл локально "утоптана в пол". Возможно, инвесторы в отрасль не верят в негативные перспективы золота и играют на опережение. И это может привести к спекулятивному ралли в золоте. Тем более, что вся эта ситуация формируется на уровне 1,5 летнего тренда.
Важный дисклеймер: мы сейчас говорим о краткосрочной возможности, результатом которой может стать отскок золота от 1260 в диапазон 1285-1290. О более долгосрочных перспективах можно будет говорить лишь после пробоя уже известного нам уровня 1308.
Отвечая на один из вопросов интервью для журнала Cbonds Review,
https://t.me/sgcapital/413
я отметил в качестве основного риска на 2018 год тот факт, что в поведении мировых лидеров (там речь шла о США и Китае) впервые за долгое время наблюдаются признаки иррациональности. Тот вывод я делал на основе первых новостей о торговых барьерах (войнах), которые начали поступать в феврале - марте.
Мысль была довольно простой. Мы и раньше наблюдали попытки государств- "партнёров" друг друга как-то зацепить или сделать упакованную в красивые слова пакость. Но всегда это было лишь элементом большой игры. Каждый играл свою роль, и все знали, ради чего все затевается. Конечно, ради "длинного доллара" в конце игры. Знали об этом и инвесторы, поэтому любые просадки рынка, вызванные очередным "обострением риторики", довольно быстро выкупались. Все понимали, что большие дяди в итоге договорятся, ко взаимной выгоде, а значит, и простому инвестору что-нибудь да перепадет.
Так продолжалось, наверное, с начала 1980-х годов. А это целое поколение, а то и два инвесторов, которые привыкли к тому, что несмотря на грозную риторику, цели, в конечном итоге, преследуются рациональные. Эта привычка выработала определённый паттерн поведения в таких ситуациях.
Что происходит сейчас? Возможно, я и ошибаюсь, но у меня складывается чёткое ощущение, что сегодняшние "большие дяди" по каким-то причинам основывают свои действия не только и не столько на желании получить выгоду. Вернее, даже не так. Скорее, у них несколько иное понятие выгоды, и оно во многом зависит от их раздутого эго.
Именно поэтому я и не исключаю, что ставки в игре политиканов будут повышаться в ущерб фондовому рынку, который и так уже раздут после 9-летнего роста. На какое-то время фраза, которая висела в 2014 году на Садовом Кольце ("Есть вещи поважнее фондового рынка") может выйти за пределы страны, в которой её придумали. Не могу сказать, что это мой базовый сценарий, но когда я смотрю на светлые лица тех самых больших дядь, то понимаю, что индексы их волнуют не в первую и не во вторую очередь.
А что случится с павловскими собачками, если их долгое время после звукового сигнала кормить, а потом вдруг раз и начать вместо этого бить током? Наверное, они сначала удивятся, а потом начнут по очереди сходить с ума, и поведение группы станет хаотичным и непредсказуемым. Соответственно, это не может не сказаться на динамике рынков. Ведь если инвесторам что-то не понравится, у них может смениться его величество сентимент, и тогда никакие фундаментальные оценки не помогут.
Тут важно оговориться. Всё вышесказанное не является призывом немедленно поддаться панике или переобуться в армагеддонщика со всеми вытекающими действиями. Более того, если вы помните более ранние посты на тему тактической аллокации (см. закрепленный пост сверху), то должны понимать, что при дисциплинированном и долгосрочном подходе с портфелями ничего губительного не произойдёт. Да, повысится волатильность, увеличится просадка, но это нормальная плата за конечный результат.
Я лишь обозначил этот появившийся новый риск (новый для нашего поколения инвесторов). Как его воспринимать или игнорировать, - как говорится, на личное усмотрение каждого.
https://t.me/sgcapital/413
я отметил в качестве основного риска на 2018 год тот факт, что в поведении мировых лидеров (там речь шла о США и Китае) впервые за долгое время наблюдаются признаки иррациональности. Тот вывод я делал на основе первых новостей о торговых барьерах (войнах), которые начали поступать в феврале - марте.
Мысль была довольно простой. Мы и раньше наблюдали попытки государств- "партнёров" друг друга как-то зацепить или сделать упакованную в красивые слова пакость. Но всегда это было лишь элементом большой игры. Каждый играл свою роль, и все знали, ради чего все затевается. Конечно, ради "длинного доллара" в конце игры. Знали об этом и инвесторы, поэтому любые просадки рынка, вызванные очередным "обострением риторики", довольно быстро выкупались. Все понимали, что большие дяди в итоге договорятся, ко взаимной выгоде, а значит, и простому инвестору что-нибудь да перепадет.
Так продолжалось, наверное, с начала 1980-х годов. А это целое поколение, а то и два инвесторов, которые привыкли к тому, что несмотря на грозную риторику, цели, в конечном итоге, преследуются рациональные. Эта привычка выработала определённый паттерн поведения в таких ситуациях.
Что происходит сейчас? Возможно, я и ошибаюсь, но у меня складывается чёткое ощущение, что сегодняшние "большие дяди" по каким-то причинам основывают свои действия не только и не столько на желании получить выгоду. Вернее, даже не так. Скорее, у них несколько иное понятие выгоды, и оно во многом зависит от их раздутого эго.
Именно поэтому я и не исключаю, что ставки в игре политиканов будут повышаться в ущерб фондовому рынку, который и так уже раздут после 9-летнего роста. На какое-то время фраза, которая висела в 2014 году на Садовом Кольце ("Есть вещи поважнее фондового рынка") может выйти за пределы страны, в которой её придумали. Не могу сказать, что это мой базовый сценарий, но когда я смотрю на светлые лица тех самых больших дядь, то понимаю, что индексы их волнуют не в первую и не во вторую очередь.
А что случится с павловскими собачками, если их долгое время после звукового сигнала кормить, а потом вдруг раз и начать вместо этого бить током? Наверное, они сначала удивятся, а потом начнут по очереди сходить с ума, и поведение группы станет хаотичным и непредсказуемым. Соответственно, это не может не сказаться на динамике рынков. Ведь если инвесторам что-то не понравится, у них может смениться его величество сентимент, и тогда никакие фундаментальные оценки не помогут.
Тут важно оговориться. Всё вышесказанное не является призывом немедленно поддаться панике или переобуться в армагеддонщика со всеми вытекающими действиями. Более того, если вы помните более ранние посты на тему тактической аллокации (см. закрепленный пост сверху), то должны понимать, что при дисциплинированном и долгосрочном подходе с портфелями ничего губительного не произойдёт. Да, повысится волатильность, увеличится просадка, но это нормальная плата за конечный результат.
Я лишь обозначил этот появившийся новый риск (новый для нашего поколения инвесторов). Как его воспринимать или игнорировать, - как говорится, на личное усмотрение каждого.
Ожидаем возобновления тренда на ослабление доллара?
Индекс доллара против корзины основных валют, несмотря на бурный рост в апреле-мае с 89 до 95, формально все еще остается в даунтренде, который начался 1,5 года назад с уровня 104 (см. график выше 👆)
Для того, чтобы можно было объявить этот даунтренд завершенным, индекс доллара должен пробить максимумы ноября 2017 года на 95 (этот уровень отмечен синим пунктиром). Как видим, майская и июньская попытки сделать это не увенчались успехом. Более того, на неудачной попытке переписать локальный хай сформировалась негативная дивергенция с 14-дневным RSI, по аналогии с концом 2016 года. Это дополнительный аргумент в пользу разворота вниз, хотя и не гарантия.
В этой ситуации повышается вероятность движения вниз к уровню 200-дневной средней (92-92,5). Пробой 200-дневки вниз сделает реальным скорый ре-тест минимумов 2018 года на 88, и хотя пока об этом говорить рано, но забывать не следует. Лишь способность закрыться выше 95 нивелирует медвежий сценарий и сместит вероятность в польу разворота тренда по доллару вверх.
Соответственно, если гипотеза о возобновлении тренда на ослабление доллара верна, можно ожидать также возобновления аптренда по товарным рынкам, золоту и относительной динамике не-американского против американского рынка акций (на верхней части графика).
Индекс доллара против корзины основных валют, несмотря на бурный рост в апреле-мае с 89 до 95, формально все еще остается в даунтренде, который начался 1,5 года назад с уровня 104 (см. график выше 👆)
Для того, чтобы можно было объявить этот даунтренд завершенным, индекс доллара должен пробить максимумы ноября 2017 года на 95 (этот уровень отмечен синим пунктиром). Как видим, майская и июньская попытки сделать это не увенчались успехом. Более того, на неудачной попытке переписать локальный хай сформировалась негативная дивергенция с 14-дневным RSI, по аналогии с концом 2016 года. Это дополнительный аргумент в пользу разворота вниз, хотя и не гарантия.
В этой ситуации повышается вероятность движения вниз к уровню 200-дневной средней (92-92,5). Пробой 200-дневки вниз сделает реальным скорый ре-тест минимумов 2018 года на 88, и хотя пока об этом говорить рано, но забывать не следует. Лишь способность закрыться выше 95 нивелирует медвежий сценарий и сместит вероятность в польу разворота тренда по доллару вверх.
Соответственно, если гипотеза о возобновлении тренда на ослабление доллара верна, можно ожидать также возобновления аптренда по товарным рынкам, золоту и относительной динамике не-американского против американского рынка акций (на верхней части графика).
Не прошло и недели с момента, когда была отмечена акция General Electric, как в ней уже началось движение: https://t.me/sgcapital/462