🎂 Сегодня 3 года с момента создания телеграмм канала Капитал!

Искренне поздравлю с Днем Рождения канала, его автора и создателя Сергея Григоряна! 🥂

🔥 Желаю Сергею и дальше жечь словом и советом рынок инвестиций и трейдинга, и давать разумные рекомендации, особенно в это непростое время !

Успеха! 🏆

https://t.me/sgcapital

Сегодня исполнилось три года с момента запуска одного из самых качественных telegram-каналов. Все это время его автор Сергей Григорян, профессиональный инвестор с многолетним опытом, делится своим взглядом на глобальные рынки капитала и секретами правильного формирования портфеля. Мы с удовольствием читаем посты автора, ценим его экспертную оценку и умение нестандартно взглянуть на многие вещи. Поздравляем и желаем процветания!

Сергей Григорян сегодня запостил у себя на @sgcapital новость про трёхлетний юбилей канала. Автора лично не знаю; но, должен признаться, что это один из немногих Телеграм-каналов, где периодически вижу какую-то интересную для себя информацию. Так что, можете тоже подписаться: https://t.me/sgcapital

Друзья, я сегодня получил множество поздравлений в личку по поводу 3-летнего юбилея канала. Решил не распыляться и поблагодарить тут всех сразу.

Большое вам спасибо за теплые слова и добрые пожелания! Очень приятно получать такую обратную связь!

На этом с лирикой заканчиваем и с завтрашнего дня возвращаемся к привычному контенту )

На прошлой неделе мы стали свидетелями самого резкого в истории (на 36%) 2-дневного роста на рынке нефти. Возможно, это простое совпадение, но произошел он в тот момент, когда предыдущее падение оказалось настолько сильным, что привело к историческим отклонениям цены от долгосрочной средней. На графике показана нефть WTI, так как история цены для Brent на этом ресурсе короче на 8 лет. Так как задача- показать именно исторический масштаб, то марка неважна - они хорошо коррелируют друг с другом. Так вот, с 1982 г мы наблюдали всего 3-й случай отклонения цены от 200-дн средней на 50% и более. Предыдущие два были в 1986 и 2009 гг, и оба раза это было дно падения. Правда, оба раза оно было не V-образным, а с ре-тестом минимума, но заметно ниже первого минимума цена уже не ходила. Интересно, что даже в 1999 г при цене барреля ниже 10$ такого отклонения от средней не было. Посмотрим, сработает ли сигнал и на этот раз, дав возможность сильным мира сего перекреститься и продолжить свою человеколюбивую политику.

​​Есть такая компания- Luckin Coffee. "Китайский Старбакс", фаворит хедж-фондов и т.д. Разместилась на бирже в мае 2019 по 17$, сразу открылась по 25$, в январе 2020 стоила 51$. Два-три конца за полгода- не шутка.

В четверг выяснилось, что СОО компании рисовал отчетность и завышал цифры продаж и прибыли. В результате акция за 2 дня потеряла 80% и сейчас стоит около 5$. Конечно, такие кейсы подрывают доверие инвесторов (и мое, в том числе) ко всему китайскому рынку.

Но жадность никто не отменял. Только взгляните, кто числится среди инвесторов LK. Даже далекие от рынка люди могли встречать имена таких легенд (без сарказма!), как Steven Cohen, Paul Tudor Jones и David Shaw. У их фондов позиции в LK на десятки миллионов. В отсутствии аналитических мощностей их заподозрить трудно. На них за большие деньги трудятся лучшие умы. Тем не менее, и они были введены в заблуждение.

Заметьте, речь об обычном рынке акций, не биткойне, который многие так любят обвинять в разных грехах (и который, кстати, с начала года в минусе всего на 6%. Для сравнения: S&P-500 -23%, РТС -33% в $). Поэтому не слушайте "гуру", навешивающих ярлыки. Финансовый инструмент не виноват, если вы не сделали свою "домашнюю работу" и не просчитали риски. Винить в своих убытках нужно только себя.

Приятная сторона осознания этого- можно заслуженно себя же и похвалить, если получается зарабатывать в таком сложном месте, как фондовый рынок. И совершенно не имеет значения, делаете вы это на акциях, облигациях или биткойне, используете ли фундаментальный, технический анализ или методы тактической аллокации активов. Главное- результат, остальное неважно.

В США действует правило, при котором инвестор, покупая 5% и более акций компании, обязан в 10-дневный срок отчитаться об этом в SEC. Для этого используются так называемые формы 13-D и 13-G. Есть целый бизнес на этом- специально созданные ресурсы отслеживают эту отчетность (она открытая), сортируют ее, красиво упаковывают и продают подписку. Смысл в том, что, отслеживая действия успешных фондов с небольшой задержкой, можно попытаться упасть к ним на хвост и тоже подкупить этих акций.

Все прекрасно, но я обратил внимание, что очень часто в отчетности фигурирует покупка доли, лишь немного превышающей 5%. Например, тот или иной хедж-фонд заполняет форму о покупке 5,1% акций компании на открытом рынке. У меня как привыкшего многое подвергать сомнению сразу загорается "красная лампочка": если управляющий фондом так уверен в компании, что готов купить 5% ее акций, зачем ему делать эту информацию общедоступной? Он мог бы с таким же успехом купить 4,9% акций, никуда не отчитываться и наслаждаться их опережающей динамикой вместе со своими клиентами.

Мне кажется, одним из возможных объяснений является именно желание сделать информацию публичной и, тем самым, подогреть ажиотаж к этой акции. Особенно часто это встречается при работе с компаниями малой капитализации и не очень крупными хедж-фондами (хотя, бывают и исключения). Получается такой законный способ разогреть бумагу.

Поэтому я довольно скептически отношусь к сервисам, о которых написал чуть выше (например, hedgemind.com или whalewisdom.com). Почитывать их иногда для расширения кругозора интересно и полезно, но вот строить свою инвестиционную стратегию на основе форм 13-D/G - пожалуй, нет. Денег за нас никто нам не заработает, придется все самим-самим.

Меньше 3 недель прошло с момента, когда мы заметили неестественную перепроданность в ETF на корпоративные облигации инвестиционного уровня LQD. Цена тогда была 105,05. Как оказалось, дата поста стала ТЕМ САМЫМ дном. Хотя, без везения тут не обошлось, так как всего через 3 дня ФРС объявило программу выкупа таких облигаций и ETF на вторичном рынке, о чем был дополнительный пост.

Все это время мы продолжаем убеждаться в справедливости фразы "Don't fight the FED"- случился V-образный разворот, цена растет без остановок и вчерашнее закрытие произошло почти на 20% выше первого упоминания об этом ETF (кстати, крупнейшем в своей категории). Кроме того, LQD уверенно закрылся выше 200-дневной средней, что создает предпосылки (но не гарантии!) для скорого ре-теста исторического максимума начала марта.

Если это случится в ближайшие недели, это будет на моей памяти едва ли не самый быстрый возврат от "все пропало" к "все снова хорошо" в таком крупном активе.

Совсем недавно мы предполагали, что у индексов акций США есть предпосылки продолжить рост и, проскочив уровнь 38%, дойти до уровня 50% отката от всего предыдущего падения. Вчера это произошло, и классический уровнь отката 50% был достигнут. Теперь самое интересное- возобновится ли отсюда медвежий рынок, или же этот важный уровень будет легко преодолен, что сигнализирует о возврате бычьего рынка? Доводов достаточно в обе стороны, а СМИ и говорящие головы накидают еще сколько нужно. Факт в том, что именно сейчас шансы выглядят примерно равными. Доля бумаг выше 20-дн средних достигла зоны выше 90%, что говорит о локальной перегретости. С другой стороны, ROC-10 (внизу) нарисовал такой "зигзаг удачи", который говорит о быстром перехвате инициативы быками, совсем недавно побывавшими в глубоком нокдауне. Не прогноз, но с учетом имеющихся на сегодня данных я склоняюсь к тому, что, хотя вероятность еще некоторого снижения отсюда велика, оно вряд ли достигнет минимумов марта, а станет базой для дальнейшего роста.

Хорошая "плохая" статистика от Sentimentrader. На прошлой неделе отток из фондов акций США (паевых и ETF) составил 60 млрд долларов или 0,7% от общего объема активов. На графике точками показаны локальные экстремумы в оттоках с 2006 года и соответствующие значения индекса S&P-500. Текущий отток является максимальным за последние 15 лет. Особенно усиливает впечатление тот факт, что он произошел во время лучшей недели для рынка акций по доходности с 1974 г. То есть, мы находимся в стадии роста, в который розничный инвестор не верит. Конечно, в очередной раз стоит повторить мантру, что никаких 100%-ных гарантий на рынке не бывает, и на этот раз все может быть по-другому. Но, на мой взгляд, это должно добавить оптимизма тем, кто ставит на сценарий не новой Великой Депрессии, а на сценарий с относительно быстрым восстановлением экономики и рынков в течение нескольких месяцев.

Немного пофантазируем. Интересно, догадается ли кто-то из наших УК воспользоваться кризисом как возможностью и запустить фонд акций с каким-нибудь названием типа "Возрождение" или "Птица Феникс"?

Включить туда компании из отраслей, которые максимально пострадали от вынужденного домашнего ареста большей части цивилизованного мира. Их, в принципе, достаточно: авиалинии, авиастроение, рестораны, непродуктовые ритейлеры, все, что связано с путешествиями и туризмом (отели, круизы, рентакары, такси и т.д.), нефтянка, в конце концов.

Конечно, понадобится немного напрячься, чтобы отобрать в такой фонд не все, что "плохо лежит", а имена, которые имеют высокие шансы на спасение. Либо с помощью государства (если речь о системно значимом бизнесе для данной страны/региона), либо благодаря собственной финансовой устойчивости (в первую очередь, отсутствию непосильного долгового бремени).

Равновзвешенного портфеля из 20 компаний по 5% будет достаточно. Когда экономика оживёт, самые успешные из них могут на горизонте 3 лет вырасти в 3-4 раза (только чтобы вернуться на докризисные уровни). Дальше простая арифметика. Даже если половина из 20 акций в портфеле обнулится при банкротстве компаний (а это крайне маловероятно), но вторая половина сделает, в среднем, 3х, этого будет достаточно для хорошего итогового результата. Более реальный и консервативный вариант - банкротство 25% компаний в портфеле и 2х по остальным 75% приведёт к аналогичному итогу.

Для продвижения использовать, например, такую цитату Аристотеля: "Терпение горько, но плод его сладок". С маркетингом такого фонда проблем не будет, по-моему. Если его, конечно, не впаривать всем подряд, а грамотно продумать коммуникацию и формат (например, закрытый фонд без привязки к индексам, а с ориентацией на абсолютный доход). Отдача для терпеливых и толерантных к риску инвесторов может получиться неплохой. Интрига, однако.

Акция Амазона, которую мы отметили в начале года, пока полностью оправдывает свою лидерскую роль. Несомненно, есть и другие компании, которые уже отыграли полностью все падение, но среди триллионных бегемотов AMZN стоит особняком.

Несмотря на временный провал в абсолютном выражении (вместе с рынком), относительная динамика против индекса S&P-500 демонстрирует явные признаки силы с начала года. Что, в конечном итоге, привело и к быстрому восстановлению цены. Вчера AMZN закрылся на историческом максимуме около 2300, и долгосрочная цель в районе 2800 стала выглядеть еще реальнее.

Будет ли она достигнута в течение месяца или года, никто не знает. Но, по крайней мере, мы убедились на практике в том, что представляет собой "сильная акция", и как она может вести себя даже на слабом рынке. В одном из ближайших постов обновим информацию еще по одному активу, о чьей зарождающейся силе мы говорили ранее, но который пока еще копит "потенциальную энергию", готовый перевести ее в "кинетическую" в любой момент.

Историческая иллюстрация того, что рынок разворачивается не тогда, когда кризис заканчивается, а тогда, когда становится понятно, что наступил переломный момент.

На примере индекса DJI видно, что локальный максимум совпал по времени с началом 2-й мировой войны. Но вот минимум случился намного раньше её окончания.

Дно нарисовалось после морского сражения у атолла Мидуэй, которое закончилось поражением японского флота. Это был первый сигнал о том, что инициатива перешла к союзникам.

Второй и окончательный сформировался после поражения Германии в Сталинградской битве. Интересно, что именно тогда, в феврале 1943 г индекс пробил вверх 200-нед среднюю и ниже уже не был.

А вот официальное окончание войны к эйфории уже не привело - рынок рос какое-то время по инерции, а затем ушёл в боковик на 3 года.

Это все к тому, что и сейчас не стоит ждать "формального окончания" вируса, например, создания вакцины. Дно рынка случится (или уже случилось) раньше, когда большинству станет ясно, что конец света отменяется.

Поздравляю канал "Рантье" с достижением серьезного рубежа в 10 тысяч подписчиков!
Насколько мне известно, это единственный канал в телеграме, который ведёт человек с большим практическим опытом руководства private banking в крупном российском банке. Поэтому в нем много полезной и познавательной информации найдут для себя и настоящие, и будущие хайнеты.
Желаю каналу @rentierru дальнейшего развития и нового интересного контента!

В происходящем сейчас росте рынка акций США привычно лидируют крупные IT-компании (ETF: QQQ, XLK, IGV), тогда как компании малой капитализации (ETF: IWM, IJR) заметно отстают. Но этот же факт в долгосрочной перспективе привел к образованию интересной возможности.

Соотношение Small-Caps к индексу S&P-500 в последний раз так сильно (на 20%) отклонялось от своей 200-дн средней в далеком 1998 г. Этот момент, как и сейчас, отмечен синим пунктиром.

Что характерно- тогда он совпал с самым дном по индексу Small-Caps в абсолюте, хотя относительно S&P-500 он еще какое-то время падал, что привело к позитивному расхождению (красные стрелки).

Сегодня нужно быть очень смелым инвестором, чтобы на основании только этой аналогии агрессивно покупать Small-Caps. Но, на мой взгляд, паттерн как минимум заслуживает внимания и мониторинга на предмет подтверждения разворота цены. Если оно появится на более краткосрочном графике IWM, то получит хорошие шансы на реализацию, особенно для инвесторов с горизонтом от года и больше.

Недавно мне на глаза попался любопытный график процентных ставок по облигациям корпораций, который источник построил аж с середины 18-го века. Смысл его в том, что ставки движутся в долгосрочных 60-летних циклах (упрощенно: 30 лет вверх и 30 лет вниз). Эти циклы для наглядности отмечены на графике. Согласно этой теории, очередное дно доходностей должно было случиться еще 10 лет назад, но его не произошло, и цикл сместился вправо. Такое уже случалось ранее в истории - в конце 19 века, но сила цикла, хоть и с опозданием, взяла свое. После чего ставки росли до очередного максимума уже не 30 лет, как "задумано" в идеальном цикле, а всего 20. Но все же, росли. Глядя на эту картину, становится как-то тревожно использовать длинные облигации в качестве инструмента сбережений.

График слева может заинтересовать тех инвесторов, чей базовый сценарий предполагает грядущие кошмары, вторые-третьи волны вируса и, в конечном итоге, скатывание в депрессию, аналогичную по силе Великой Депрессии 30-х годов 20-го века. Я себя к ним не отношу, но точка зрения имеет полное право на жизнь. Так вот, даже в таком крайне негативном сценарии историческая аналогия с 1929 г предполагает, что у "ралли в медвежьем рынке" есть еще запас как по динамике, так и по времени. Если продолжится совпадение паттерна с 1929 г, то локальный максимум можно ожидать где-то в конце сентября. График справа- позиция "хеджеров" (максимальный нетто-лонг в индексных фьючерсах) также склоняет чашу весов в сторону продолжения роста. По крайней мере, ожидать серьезного топа при таком позиционировании профи было бы нелогично. В целом, на мой взгляд, вероятность того, что рынок продолжит "карабкаться" вверх вопреки недоверию и скептицизму многих, остается высокой. Тем более, что до 200-дн средней по S&P-500 осталось менее 5%.

Информация к размышлению для долгосрочных инвесторов (трейдерам она вряд ли интересна). Согласно последнему квартальному отчету от JP Morgan AM, по состоянию на конец 2019 года инвесторы в активы США могли получить следующие результаты, в зависимости от горизонта инвестиций 👆

Ничего нового: чем длиннее горизонт, тем более предсказуем результат. Работает парадокс финансовых рынков: отдаленное будущее гораздо легче "предсказать", чем самое ближайшее.

Например, для горизонта 1 год разброс возможных доходностей рынка акций колебался от -39% до +47%, а для портфеля 50/50 акции/облигации от -15% до +33%. Зато для "пенсионного" 20-летнего горизонта все гораздо прозаичнее: акции от +6% до +17%, а смешанный портфель от +5% до +14% годовых. Разница зависела от даты начала 20-летнего периода (1950-1969, 1951-1970 и т.д.) Но в любом случае результат был положительный.

Мы эту тему неоднократно освещали (например, тут и тут), но лишний раз напомнить не помешает, особенно, новым читателям.

Одним из инструментов, которые могут стать бенефициарами пост-вирусной экономики, на мой взгляд, является ETF на акции золотодобывающих компаний. Про то, что золото является хорошим выбором на 2020 год, было несколько постов. Про GDX я тоже писал в феврале, когда он в очередной раз пошел тестировать сопротивление на 31-32. Пробой тогда не состоялся, и ему во многом помешал коллапс leveraged ETFs, которые должны отслеживать 3-х кратную ежедневную доходность GDX. Сейчас еще одна (5-я за 7 лет) попытка. Забегать вперед и что-то "прогнозировать" нет смысла, но с точки зрения вероятностей, я считаю, нужно следить за одновременным пробоем GDX зоны 31-32, и соотношением GDX/SPY уровня 0,11. Если этот парный пробой произойдет, то соотношение GDX/SPY нацелится на 0,15, а сам GDX вполне может в течение 1,5-2 лет сходить вверх на ширину консолидации в район 43-45$. Почему бы и нет, если учесть беспрецедентное по объемам вливание ликвидности мировыми ЦБ? Где в этом случае будет золото в рублях, сложно даже представить.

Невиданное ранее падение нефти привело к серьезным переменам в мире связанных с ней биржевых фондов. Часть из них просто исчезла (de-listed), а часть была вынуждена провести reverse split, так как цена их паев упала до крайне низких абсолютных значений. К таким относится, например, довольно популярный фонд OIH на нефтесервисные компании. Его цена упала с 13,5 до 3,5 с начала года, и они провели обратный сплит 1:20. То есть, вместо 20 старых акций по 5$ теперь торгуется одна новая акция по 100$. В таблице выше- полный список этих бедолаг, подготовленный Sentimentrader. Это только в апреле, который еще не закончился.