Утренний IR-дайджест
04.07.2025

► Фондовый рынок Мосбиржи в июне:
• 2 840,0 п. (+0,4% за июнь) — Индекс МосБиржи
• 37,2 млн (+0,8% м/м) — число россиян с брокерскими счетами на MOEX
• 3,7 млн (+2,8% м/м) — число активных инвесторов
• 67% — доля физлиц в объеме торгов акциями и паями (28% — облигациями)
• Перетоки между сегментами рынка:
+₽157,2 млрд — приток в корп. облигации
+₽5,1 млрд — приток в акции
+₽35,2 млрд — приток в паи БПИФов

► РТК-ЦОД [IPO-2026?] — завершили технические процедуры по подготовке к IPO, готовы запустить процесс по размещению в 3-месячный срок после получения «сигнала с рынка»; сейчас большого рынка нет, и при действующей ставке справедливой оценки компании не получить.
Основные задачи IPO – усиление роста бизнеса компании и повышение качества управления, а не привлечение средств.
Еще одна задача — раскрытие публичной стоимости компании, а через нее — и всего «Ростелекома», который недооценен. (С. Бочкарев, гендиректор)

Публикация по тематике IPO
► Путь на биржу: как из частной компании сделать публичную
В материале рассказывается, как был организован процесс вывода Группы Arenadata на IPO.
Автор: Максим Пустовой, гендиректор Группы Arenadata

Публикация по тематике IR
► Компании вынуждены учитывать, что их отчетность теперь читает AI (The Wall Street Journal, Интерфакс)
Помимо требований ясности, понятности и лаконичности, предъявляемых к отчётам эмитентов, впереди ещё и требования по тональности текстов?

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС летом)
► К.Тремасов, советник председателя Банка России:
• Нет никаких сомнений, что в июле мы будем рассматривать снижение ставки.
• Меньший шаг снижения ставки в июле, чем в июне (меньше 100 б.п.) рассматривать не имеет смысла.
• ЦБ РФ в июле будет рассматривать шаг снижения ставки в 100 б.п. и более.
► Г.Греф: Снижение ключевой ставки Банка России поможет привлечь инвесторов на фондовый рынок РФ, другие льготы просто не смогут так простимулировать инвестиции. (РИА Новости)
«Снижение ставки – это в первую очередь. Все остальные льготы дадут очень маленькую прибавку… Когда у тебя идет выбор между депозитом, который тебе дает в реальном выражении 15% годовых, гарантировано, и вложением в какие-то ценные бумаги, которые у тебя будут волатильнее на рынке и не факт, что будут расти, то, конечно, инвесторов, желающих вкладывать акции в SPO или в IPO, не так много» (Г.Греф, президент - председатель правления Сбербанка)

► В.Чистюхин, первый зампредседателя Банка России:
• ЦБ считает нужным ввести в области IPO нормативное регулирование. IPO за два года в общем количестве было достаточно, а наилучших практик было немного.
• ЦБ и Минфин обсуждают освобождение от НДФЛ дивидендов институциональных инвесторов.

► Э. Набиуллина, председатель ЦБ РФ:
• Для развития рынка капитала в России нужны стимулы не только для инвесторов, но и для эмитентов, ЦБ вырабатывает их.
• В ЦБ отказались от инвестиций в крипту. Это рискованный и нестабильный актив.
• ЦБ обсуждает устранение налогового казуса, возникающего в ходе IPO.
Речь про ситуацию, когда IPO прошло по одной цене, а минимальная котировка в первый день торгов на бирже была выше этой цены — у инвестора возникает материальная выгода, с которой взимается налог. (РБК Инвестиции)

► Газпромбанк предложил подумать о механизме, гарантирующем участие в IРО институциональных инвесторов, в частности, пенсионных фондов. (Интерфакс)
Денис Шулаков, первый вице-президент Газпромбанка: "Это огромнейшая работа - через любые инструменты вести деньги в институциональный оборот. Вот что сегодня нужно. Потому что мы не разовьем эту линейку инструментов. Сегодня заговорили про рге-IРО, еще не имея IРО и не имея конвертируемых облигаций на нашем рынке. Мы продаем волатильность, привязанную к стоимости IРО, без самого IРО. Кто ее определяет, розничный инвестор? Розничный инвестор, движимый эмоциональными чувствами, ценообразование никакое не дает".
По его словам, именно институциональные инвесторы “верифицируют весь бизнес-кейс". "Если институциональный инвестор на рге-IРО раунде повстречался с компанией, он задал те вопросы, после которых компания понимает, готова она или не готова к IРО, а он уже для себя лимиты определил. Его участие в сделке – это верификация, это, по сути, тот же рейтинговый скоринг, который дает рейтинговое агентство", подчеркнул Шулаков.
"Почему у нас сегодня развит так хорошо рынок корпоративных бондов? Он вообще-то в мире развивался много лет спустя после развития рынка IРО. Это случайность, что у нас так получилось. Но случайность доказывает закономерность. Мы верим мнению третьей стороны. Вот это мнение третьей стороны, валидация оценки - это и есть институциональный спрос", - отметил банкир.
Шулаков согласился с первым зампредом ЦБ Владимиром Чистюхиным в том, что пенсионные фонды "нельзя загонять ногами" в IРО.
"Но у нас других источников нет. Значит, нужно придумать какой-то механизм. Нельзя решать государственные задачи без государственной поддержки. Может быть, минимально в каком-то разумном раскладе посмотреть механизм гарантирования участия пенсионных фондов, или, вообще шире потом, институциональных инвесторов в IРО - при условии, что они не больше 30% берут, IРО "национальных чемпионов" и так далее. И эту "страховку" сделать платной. Чтобы был какой-то механизм не насильного туда захода, а через коммерческие условия", - предложил Шулаков.

► IR-вакансия: IR менеджер
Компания: Сбер
Требования к опыту: от 1-го года
Зарплата: не указана
Опубликована: 2 июля

Новости Программы Долгосрочных Сбережений (ПДС)
► "Просто Для Себя" — обновлённый официальный сайт ПДС
Что интересного на ресурсе:
• Что такое ПДС?
• Преимущества ПДС
• Список НПФ – участников ПДС
• Расчёт максимального размера гос. софинансирования
• ! Калькулятор долгосрочных cбережений

► Genetico [GECO] — 14 октября 2024 года акционеры на внеочередном заседании приняли решение:
• об увеличении уставного капитала путем размещения по закрытой подписке 7 млн дополнительных об. акций;
• стоимость размещения составила – ₽34 за одну акцию;
• доля компаний группы Артген биотех в Genetico увеличилась с текущих 76,25% до 78,10%.

► Госкорпорация "Ростех" в 2025 году планирует запустить собственный токен RUBx и платежную платформу RT-Pay.
Решение обеспечит инфраструктуру для безопасного проведения денежных транзакций как для компаний, так и для частных лиц.

Отношения с розничными инвесторами
► ВСМПО-Ависма третий год подряд не раскрывает информацию о дивидендах.
ГОСА компании проведено 27 июня. На нем был рассмотрен и вопрос о выплате дивидендов. Однако компания не раскрыла эту информацию ссылаясь на постановление правительства РФ.
Компания не раскрывала и рекомендации совета директоров ГОСА по распределению прибыли по итогам 2022-2024 гг., в том числе по выплате дивидендов.
До 2019 года "ВСМПО-Ависма" неизменно выплачивала дивиденды, причем с 2015 года перешла на выплаты дважды в год. (Интерфакс)

Геополитика
"+" ► Телефонный разговор президентов РФ и США 3 июля (Ю. Ушаков, помощник главы) (Интерфакс):
• В. Путин: Россия не отступит от своих целей, связанных с устранением первопричин украинского кризиса,
• президенты подтвердили взаимную заинтересованность двух стран в реализации перспективных экономических проектов в энергетике и исследовании космоса.
"+" ► Китай устами главы МИД Ван И заявил главе евродипломатии Кае Каллас, что не может позволить России проиграть в украинском конфликте. Китай опасается того, что США переключат всё своё внимание на Пекин. (The South China Morning Post)
🤷‍♂️ ► Индия довела до сведения американского сенатора Л. Грэма* свою позицию в области энергетической безопасности (Субраманьям Джайшанкар, глава МИД Индии).
Л. Грэм продвигает законопроект, предусматривающий введение США пошлин в 500% на импорт из стран, которые закупают у России нефть, нефтепродукты, природный газ и уран. (Индия — в их числе таких стран)
* Включён в перечень террористов и экстремистов Росфинмониторинга РФ
"—" ► Европарламент подготовил проект новой резолюции с призывом к срочной экспроприации замороженных активов России (ТАСС)

———
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens

Торги акциями “Южуралзолота” приостановлены из-за обысков и иска

По информации "РБК Инвестиции" Московская биржа по предписанию ЦБ приостановила торги акциями “Южуралзолота” (ЮГК) на фоне обысков и иска Генпрокуратуры к основному владельцу, Константину Струкову. Сделки стали невозможны в популярных брокерских приложениях.

Приостановка произошла после сообщения об обеспечительных мерах по иску об изъятии активов Струкова.

Мосбиржа запретила короткие продажи акций и облигаций ЮГК. “Т-Инвестиции” предупредили о возможном принудительном закрытии позиций клиентов.

На момент остановки торгов капитализация ЮГК составляла ₽106,22 млрд. Струкову принадлежит 67,85%, Газпромбанку – 22%, остальное в свободном обращении.

Аналитики “Ренессанс Капитала” обозначили три возможных сценария развития событий:
1. Изъятие мажоритарной доли Струкова в пользу Росимущества без ущерба для миноритариев. Судьба доли ЗПИФ “Фиалка” будет зависеть от аффилированности бенефициаров к Струкову.

2. Изъятие 100% акций ЮГК в пользу Росимущества с последующей денежной компенсацией миноритарным акционерам.

3. Изъятие 100% акций ЮГК в пользу Росимущества без компенсации миноритарным акционерам, в случае если те не будут признаны “добросовестными приобретателями” актива.

Подписаться - emittens

БРИКС создаст гарантийный фонд для привлечения инвестиций

Страны БРИКС планируют объявить о создании нового гарантийного фонда под эгидой Нового банка развития (NDB) с целью снижения стоимости заимствований и привлечения частных инвестиций в страны-участницы объединения. Об этом сообщили Reuters два источника, знакомые с ходом реализации инициативы.

Проект, технически одобренный странами БРИКС, аналогичен деятельности Агентства многосторонних гарантий инвестиций (MIGA) при Всемирном банке и ожидает формального согласования министрами финансов.

По данным агентства, о создании фонда будет объявлено на саммите БРИКС, который пройдет на следующей неделе в Рио-де-Жанейро. Бразильские власти, председательствующие в объединении, считают эту инициативу ключевым элементом финансовой повестки.

На начальном этапе дополнительное финансирование от стран-участниц не потребуется — предполагается использование существующих ресурсов NDB. Конкретный объем фонда не разглашается, однако, по оценкам источников, каждый доллар гарантий со стороны NDB может привлечь “от пяти до десяти долларов” частных инвестиций.

Один из собеседников агентства отметил, что фонд “демонстрирует, что БРИКС функционирует, предлагает решения, усиливает роль NDB и отвечает на актуальные глобальные вызовы”.

Завершение технической подготовки создания фонда ожидается до конца 2025 года. Пилотные проекты, на которые будет распространяться гарантийный механизм, могут стартовать уже в 2026 году.

Напомним, что объединение БРИКС, первоначально включавшее Бразилию, Россию, Индию и Китай (BRIC), было создано в 2006 году. ЮАР присоединилась в 2010 году. В 2024 году к БРИКС присоединились Иран, Египет, Эфиопия, ОАЭ и Индонезия.

Подписаться - emittens

Утренний IR-дайджест
05.07.2025

Финансы IPO-претендентов
► ВинЛаб [IPO однажды] — сеть супермаркетов напитков впервые публикует аудированную фин.отчётность по МСФО за 2022-2024гг:
• ₽87,4 млрд (+26,5% г/г) — выручка
• ₽9,9 млрд — EBITDA
• ₽3,8 млрд (+1,3% г/г) — чистая прибыль

► ЮГК [UGLD] — Московская биржа приняла решение временно приостановить торги акциями компании.
• на текущий момент у компании более 220 000 частных инвесторов,
• за последние два дня объем торгов вырос более чем в 10 раз, а капитализация снизилась на 20%,
• компания поддерживает тесный контакт с ЦБ РФ и Московской биржей по вопросам защиты интересов миноритарных акционеров.

► Михаил Автухов, зам.пред.правления Совкомбанка: Эмитенты готовы к долгосрочному партнёрству с инвесторами, но необходимы стимулы для массовых IPO
Барьеры для массовых IPO – три ключевые проблемы:
• Во-первых, ценовой разрыв между ожиданиями эмитентов и инвесторов, усугубляемый высокими ставками.
• Во-вторых, высокая стоимость публичности.
Подготовка к IPO требует от компаний сотен миллионов рублей на реорганизацию корпоративного управления и инфраструктуры. Возможное решение - введение льгот по налогу на прибыль для компаний-дебютантов, а также возможность существенного снижения или обнуления НДФЛ для акционеров, продающих доли через IPO.
• В-третьих, необходимость универсализации процесса выхода на рынок для средних компаний. (Совкомбанк)

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС летом 2025?)
"+" ► Банк России доволен трансмиссией решений по ДКП в динамику денежных агрегатов.
"В части денежно-кредитных агрегатов действительно мы видим трансмиссию наших решений в той мере, которая говорит, что при сохранении таких же трендов в плане динамики денежных агрегатов, вероятность того, что будет 4% инфляции в 2026 году, вероятность этого растет". (А. Заботкин, зампред ЦБ)
"—" ► Денежная масса (агрегат М2) в РФ в июне 2025 года увеличилась на 0,8%, до ₽119,2 трлн на 1 июля (после роста в мае на 0,6%).
"+" ► Годовой темп прироста денежной массы на 1 июля составил 15,1% после 15,3% на 1 июня.

► В. Чистюхин, первый зампред ЦБ: развитие рынка акционерного капитала нужно в первую очередь государству и бизнесу, поэтому "инвестора надо облизывать со всех сторон".
Инвестору важно:
• куда он вкладывается,
• нужна информация, чтобы это анализировать, но огромное ее количество сейчас закрыто,
• государству надо обеспечить максимальное раскрытие сведений эмитентами, но с учетом санкционного давления,
• инвесторам важны дивиденды, но далеко не у всех эмитентов есть дивидендная политика, а некоторые из тех, у кого она есть, никак не объясняют отступление от нее.

► А. Клепач, главный экономист ВЭБ.РФ:
• ставку необходимо снижать до 10-11%; такое снижение ставки не даст ни инфляционного эффекта, ни обвального изъятия сбережений из банков;
• задача номер 1 — наладить в полной мере процесс импортозамещения и обеспечить таким образом национальную безопасность;
• сейчас надо не столько спрос тормозить, сколько ускорять предложение, и дальше поднимать зарплаты;
• масштабы ухода капитала стали значительно меньше, но притока капитала из-за рубежа, несмотря на разговоры, пока мы особо не видим.

Отношения с розничными инвесторами
► Д. Пьянов, первый зампред ВТБ:
• ВТБ будет стараться направлять на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО в долгосрочной перспективе;
• дивидендные выплаты будут ежегодными, если не помешает контр-дивидендный фактор в виде регуляторных требований к капиталу;
• один процентный пункт снижения ключевой ставки дает ВТБ ₽20 млрд чистой прибыли.

Геополитика
► С. Уиткофф, спецпосланник президента США, считает, что с Москвы нужно снять санкции в сфере энергетики. Не все в администрации США разделяют его точку зрения (Politico)
► Россия и Саудовская Аравия в октябре откроют прямое авиасообщение (МИД РФ)

----------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев

Подписаться - emittens