Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
По данным оборотных ведомостей, публикуемых на сайте Банка России, прибыль двух крупнейших дочек Мосбиржи: НРД и НКЦ - за 4 квартал 2024 года составила 15.8 млрд рублей.
Это на 27% ниже, чем консенсус-прогноз Интерфакса по чистой прибыли Мосбиржи за 4 квартал (21.8 млрд рублей).
Исторически прибыль Мосбиржи по МСФО и прибыль НРД + НКЦ близки друг другу (на фото - предыдущие кварталы).
Источник РДВ считает, что падение чистой прибыли Мосбиржи в 4 квартале можетт быть связано с бонусами в пользу сотрудников и разовыми списаниями.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🗿60👍25😁14❤5🔥3
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Мосбиржа: ключевой вопрос к менеджменту - как компания собирается управлять издержками на фоне нормализации ДКП? #аналитика
С 2023 года операционные расходы Мосбиржи выросли с 28.7 до 46.3 млрд рублей. Чистая прибыль на фоне этого росла в основном благодаря росту процентных доходов. Однако процентные доходы будут снижаться при нормализации ДКП.
Сделаем теоретическое упражнение. Представим, что ключевая ставка 10%, а все остальные параметры без изменений. В этом случае с текущими операционными расходами чистая прибыль Мосбиржи может сократиться почти в два раза против уровня 2024 года и будет ниже, чем была в 2023 году.
Звонок с менеджментом сегодня в 17:00.
😀 @AK47pfl
С 2023 года операционные расходы Мосбиржи выросли с 28.7 до 46.3 млрд рублей. Чистая прибыль на фоне этого росла в основном благодаря росту процентных доходов. Однако процентные доходы будут снижаться при нормализации ДКП.
Сделаем теоретическое упражнение. Представим, что ключевая ставка 10%, а все остальные параметры без изменений. В этом случае с текущими операционными расходами чистая прибыль Мосбиржи может сократиться почти в два раза против уровня 2024 года и будет ниже, чем была в 2023 году.
Звонок с менеджментом сегодня в 17:00.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍54🗿13❤9🌚3
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Лукойл отчитался за 2П 20204 года. По расчетам источника РДВ, дивиденд за 2П 2024 года согласно дивидендной политике может составить 573 руб. на акцию или 7.9% от текущей цены.
Кэша на балансе 1.4 трлн руб. или 2 058 руб. на одну акцию = 28% от текущей цены акции.
#шок_новости #аналитика
😀 @AK47pfl
Кэша на балансе 1.4 трлн руб. или 2 058 руб. на одну акцию = 28% от текущей цены акции.
#шок_новости #аналитика
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥120👍46😁16🗿9❤5⚡4🌚1
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Газпром (GAZP) — роковые перемены. Впереди: повышение внутренних цен на газ и фокус на внутреннем рынке газа и электроэнергии. #аналитика
На днях Financial Times написали статью о стартующих в Газпроме реформах.
Вызов перед Газпромом:
В этом году общие поставки в Европу и Турцию, как ожидается, сократятся более чем в пять раз по сравнению с уровнем 2019 года, снизившись до 47 млрд м3, а к 2034 году — до 34 млрд м3. Денежный поток останется отрицательным, составив дефицит в 15 трлн руб. за период с 2025 по 2034 годы, согласно 42-страничной презентации Газпрома, подготовленной в прошлом году и с которой ознакомилась FT.
Что может измениться?
✍️ Газпром хочет объединить разрозненные подразделения Газпрома в «единую, вертикально интегрированную компанию». Это подразумевает в т.ч. усиление контроля над Газпром нефтью.
✍️ Компания также выступает за повышение внутренних цен на газ, утверждая, что действующий контроль над тарифами не обеспечивает достаточных средств для инвестиций в инфраструктуру.
✍️ В рамках реформ бизнес-модель Газпрома будет сосредоточена на внутреннем рынке, предлагая всё — от газа и электроэнергии до финансовых услуг.
✍️ Будет сокращать расходы и консолидировать поддерживающие функции в центральный хаб.
Реакция отраслевых СМИ и TG на статью FT про реструктуризацию Газпрома:
✍️ Все больше факторов на мировом и российском рынках толкают Газпром к изменению стратегии и трансформации газового холдинга во что-то новое. При этом время стремительно уходит и действовать нужно уже сейчас. https://telegra.ph/Na-Gazprom-nadvigaetsya-veter-peremen-03-27
✍️ Газпром ведет подготовку к масштабной реорганизации. Бизнес-модель компании должна была быть ориентирована на внутренний рынок, предлагая широкую номенклатуру услуг - от газа до электроэнергии и финансовых услуг. https://neftegaz.ru/news/companies/884493-gazprom-vedet-podgotovku-k-masshtabnoy-reorganizatsii-stali-izvestny-novye-podrobnosti/
✍️ Некоторые тезисы статьи в FT бьются со слухами о консолидации газораспределительной инфраструктуры. https://t.me/natgas69/671
👉 Ранее в РДВ:
Газовая отрасль - роковые перемены. Из-за падения экспорта газа в ЕС на 80% бизнес модель Газпрома и всей отрасли больше не работает. https://t.me/AK47pfl/18565
Аналитика by😀 @AK47pfl
На днях Financial Times написали статью о стартующих в Газпроме реформах.
Вызов перед Газпромом:
В этом году общие поставки в Европу и Турцию, как ожидается, сократятся более чем в пять раз по сравнению с уровнем 2019 года, снизившись до 47 млрд м3, а к 2034 году — до 34 млрд м3. Денежный поток останется отрицательным, составив дефицит в 15 трлн руб. за период с 2025 по 2034 годы, согласно 42-страничной презентации Газпрома, подготовленной в прошлом году и с которой ознакомилась FT.
Что может измениться?
Реакция отраслевых СМИ и TG на статью FT про реструктуризацию Газпрома:
Газовая отрасль - роковые перемены. Из-за падения экспорта газа в ЕС на 80% бизнес модель Газпрома и всей отрасли больше не работает. https://t.me/AK47pfl/18565
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍55😁24🗿15❤7🌚3
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Татнефть (TATN) вернулась к уровню выплат дивидендов, которого она достигала в 2017-2019 годах. Тогда акция дорастала до 850 руб. #аналитика
✍️ Финальный дивиденд 43.11 руб. Консенсус был 33.5 руб. 43.11 - это по верхней границе самых оптимистичных прогнозов.
✍️ Дивидендная доходность финального дивиденда 7% (Татнефть (TATN) платит дивиденды три раза в год).
Итого по 2024 году:
✍️ Выплатили 98.7 руб. на акцию - это исторический рекорд.
✍️ Выплатили 75% от чистой прибыли, 90% от свободного денежного потока. Столько на дивиденды Татнефть направляла только в 2017-2019 - тогда ее акции поднимались до 850 руб.
Аналитика by😀 @AK47pfl
Итого по 2024 году:
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍130🔥43😁10⚡8❤7🗿1
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Где есть Иксы на Московской бирже? Без использования плеча и без активной торговли. #аналитика
1. Венчур про истории роста. Здесь возможность иксов основана на том, что менеджменту компаний удастся реализовать амбициозные стратегии роста, а внешняя среда не изменится настолько, чтоб помешать менеджерам реализовать планы.
👉 Один из ярких примеров среди фишек - Новатэк (NVTK). В недавно опубликованной энергостратегии России до 2050 года упоминаются три новых СПГ проекта компании: уже почти готовый "Арктик СПГ - 2" (две очереди по 6.6 млн тонн, итого 13.2 млн тонн), перспективные "Арктик СПГ - 1" (19.8 млн тонн) и "Мурманский СПГ" (20.4 млн тонн). Сейчас у компании один действующий СПГ проект - Ямал СПГ (17.4 млн тонн). Даже только запуск уже готовых двух очередей Арктик СПГ-2 почти удваивает выпуск СПГ и может увеличить капитализацию компании на 60%. Однако для этого менеджмент должен смочь реализовать проекты в условиях американских санкций или добиться их снятия.
👉 В эшелонах. Интересные примеры:
✍️ Инарктика (AQUA) - производитель лосося и форели с потенциалом удвоить производство в ближайшие 5 лет.
✍️ Hyper (HYPR) - оператор электрозарядных станций. Первая компания в России, которой удалось построить операционно прибыльный бизнес на зарядных станциях для электромобилей. План компании предусматривает рост числа станций зарядки почти в 10 раз: с 130 сейчас до 1200 в 2027 год.
2. Венчур "по-русски". Возможности, основанные на изменении сложившегося подхода к ведению дел, на изменении отношений к миноритариям.
Наиболее яркие примеры таких потенциальных иксов:
👉 Всем известная история Сургутнефтегаза (SNGS, SNGSP). У компании кэш-кубышка, приближающаяся к 7 трлн руб. или 150+ руб. на акцию. Апсайд только до кубышки от текущей цены SNGS 6х, к SNGSP 3х. А у компании ещё есть прибыльный нефтяной бизнес. Потенциал может раскрыться за счёт щедрой дивполитики, или выкупа акций с рынка.
👉 Или менее известная история - облгазы, ГГР Ростов (RTGZ), ГГР Ставрополь (STKG) и другие менее ликвидные. После почти полной потери европейского рынка газа Газпром заинтересовался доходами на внутреннем рынка. Внутренние цены на газ и тарифы на его доставку до потребителя будут расти с текущей низкой базы. А облгазы - это региональные газовые трубы к потребителям, последняя миля в доставке газа на локальном рынке газа. Рост тарифов может повысить прибыли и оценки облгазов в разы. Раскрытие стоимости возможно через дивиденды или выкуп облгазов Газпромом у миноритариев.
Аналитика by😀 @AK47pfl
1. Венчур про истории роста. Здесь возможность иксов основана на том, что менеджменту компаний удастся реализовать амбициозные стратегии роста, а внешняя среда не изменится настолько, чтоб помешать менеджерам реализовать планы.
2. Венчур "по-русски". Возможности, основанные на изменении сложившегося подхода к ведению дел, на изменении отношений к миноритариям.
Наиболее яркие примеры таких потенциальных иксов:
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍44😁35❤12🗿8🌚3
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
У российских инвесторов появилась альтернатива облигациям и инвестициям в валюту: запущен первый в России биржевой фонд рентной недвижимости. #аналитика
Новый ЗПИФ, торгуемый на бирже, даст инвесторам возможность инвестировать в жилые объекты недвижимости в Москве и получать с них рентный доход с ежеквартальной выплатой. ЗПИФ состоит из объектов недвижимости от застройщика Самолет.
По мнению источника РДВ, новый инструмент даст инвесторам доходность с привязкой к инфляции и опцион на переоценку в случае смягчения ДКП.
Основные параметры фонда:
✍️ Горизонт фонда 5 лет, но пай можно продать в любой момент на бирже.
✍️ Размер фонда 3.1 млрд рублей или 9.8 тыс. кв.м. квартир.
✍️ Фонд диверсифицирован по типу недвижимости: половина приходится на объекты эконом-класса, половина - на премиум и бизнес.
✍️ Вкладчики ЗПИФа могут обменять свои паи на реальные объекты недвижимости или использовать их в счёт оплаты квартиры.
Ожидания по доходности:
+3% годовых доходность от скидки (Самолет продаёт объекты в ЗПИФ со скидкой 18% от розничных цен)
+7-8% годовых доходность от сдачи в найм (как показывает история, ставка найма растёт вместе с инфляцией) https://t.me/AK47pfl/19742
+ инфляция+2% исторический рост стоимости жилой недвижимости (недвижимость - актив, который лучше других защищает от инфляции https://t.me/AK47pfl/19729)
- 3% комиссия за управление фондом
👉 Итого: фонд может обеспечить инвесторам доходность "инфляция+9-10%"
Мнение источников РДВ:
✍️ В долгосроке цена жилья и аренда растут быстрее инфляции.
✍️ Тактически: из-за жесткой ДКП упал не только спрос на квартиры в моменте, но упадет и их предложение в будущем (т.к. застройщики сейчас запускают меньше проектов). Это может привести к росту цен на горизонте фонда.
✍️ Фонд может занять в портфелях место длинных облигаций, так как предложение жилья ограничено в отличие от предложения ОФЗ, и исторически стоимость жилья растёт вместе с инфляцией
👉 Подробнее о ЗПИФе: https://samolet.ru/lp/funds
👉 Окончание размещения 29 апреля.
Аналитика by😀 @AK47pfl
Новый ЗПИФ, торгуемый на бирже, даст инвесторам возможность инвестировать в жилые объекты недвижимости в Москве и получать с них рентный доход с ежеквартальной выплатой. ЗПИФ состоит из объектов недвижимости от застройщика Самолет.
По мнению источника РДВ, новый инструмент даст инвесторам доходность с привязкой к инфляции и опцион на переоценку в случае смягчения ДКП.
Основные параметры фонда:
Ожидания по доходности:
+3% годовых доходность от скидки (Самолет продаёт объекты в ЗПИФ со скидкой 18% от розничных цен)
+7-8% годовых доходность от сдачи в найм (как показывает история, ставка найма растёт вместе с инфляцией) https://t.me/AK47pfl/19742
+ инфляция+2% исторический рост стоимости жилой недвижимости (недвижимость - актив, который лучше других защищает от инфляции https://t.me/AK47pfl/19729)
- 3% комиссия за управление фондом
Мнение источников РДВ:
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁63🗿26👍20❤7🌚3
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Справедливая цена акций Инарктика 1029 рублей, апсайд +58% к текущей цене.
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁75👍41🗿13❤5🔥4🌚2
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
ИНАРКТИКА (AQUA).pdf
3 MB
Инарктика (AQUA) — удвоение бизнеса и 50% дивдоходности к 2030 году. #аналитика
Эксперты RDV PREMIUM подготовили для нас с вами обзор компании Инарктика. Главное в обзоре:
✍️ Стратегия масштабирования производства и выручки
✍️ Дивидендная политика и расчёт будущей доходности
✍️ Методика оценки справедливой стоимости акций
✍️ Ключевые драйверы роста и основные риски
Полная версия обзора в приложенном файле.
Аналитика by😀 @AK47pfl
Эксперты RDV PREMIUM подготовили для нас с вами обзор компании Инарктика. Главное в обзоре:
Полная версия обзора в приложенном файле.
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁39👍19❤10🌚4🗿4🔥3
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
#GAZP
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🗿28😁15👍11🌚7❤3
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Справедливая цена акций ВТБ (VTBR) в сценарии нормализации ДКП — 150 руб. #аналитика
На фоне нормализации ДКП чистая прибыль банка вырастет за счет снижения процентных расходов в почти 2 раза с 661 руб/акция до 356 руб/акция
📍 Сценарий: нормализация ДКП
По оценке источника РДВ, под этим понимается снижение ключевой ставки с текущих 21% до менее 10% за 1.5 года, а также падение доходности длинных ОФЗ с ~16% до ~10%.
По мнению источника РДВ, рост прибыли и оценки акций ВТБ (VTBR) произойдёт за счёт:
✍️ Рост чистой процентной маржи в 3 раза до уровня 3% — нормального уровня ДКП при ключевой ставке 10%
✍️ Возможности вернуться к регулярным дивидендам благодаря восстановлении достаточности капитала за счет роста чистых процентных доходов
✍️ Снижения ставки дисконтирования с 24% до 17% (за счёт снижения безрисковой ставки с ~16% до ~10%).
Целевая цена по оценке источника РДВ на сегодня — 150 руб.
Целевая цена в сценарии смягчения ДКП рассчитана с помощью модели дисконтирования денежных потоков, учитывая разовый дивиденд 25.58 руб/акция в 2025, далее банк будет платить дивиденд по 20 рублей/акция с ростом каждый год на 5%, который дисконтируется под 17%.
Текущая цена акций ВТБ (VTBR) — 96.47 руб.
👉 Расчёты источника РДВ произведены с помощью DDM
Аналитика by😀 @AK47pfl
На фоне нормализации ДКП чистая прибыль банка вырастет за счет снижения процентных расходов в почти 2 раза с 661 руб/акция до 356 руб/акция
По оценке источника РДВ, под этим понимается снижение ключевой ставки с текущих 21% до менее 10% за 1.5 года, а также падение доходности длинных ОФЗ с ~16% до ~10%.
По мнению источника РДВ, рост прибыли и оценки акций ВТБ (VTBR) произойдёт за счёт:
Целевая цена по оценке источника РДВ на сегодня — 150 руб.
Целевая цена в сценарии смягчения ДКП рассчитана с помощью модели дисконтирования денежных потоков, учитывая разовый дивиденд 25.58 руб/акция в 2025, далее банк будет платить дивиденд по 20 рублей/акция с ростом каждый год на 5%, который дисконтируется под 17%.
Текущая цена акций ВТБ (VTBR) — 96.47 руб.
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁120❤17🔥13👍9🗿7🌚4
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Самолет размещает 4-летние облигации с фиксированным купоном под доходность 27.5% годовых. #аналитика
Мнения источников РДВ:
Источник на бондовом деске: при снижении ключевой ставки до 10% в следующие 12 мес. и нормализации кредитных спрэдов застройщиков эти облигации могут дать около 50% (по телу + купоны) за год. (https://t.me/AK47pfl/20043)
Источник в хедж-фонде: в этой части кривой (4 года до погашения, ~2.5 года дюрации) совсем нет предложения с такой доходностью. Спекулятивно интересно поучаствовать. Замечу, что CFO «Самолета» на звонке заявила, что не планирует больше размещать облигации в этом году.
Ключевые параметры выпуска Самолет БО-П18:
✍️ купон: фиксированный до 24.5% (доходность к погашению ~27.5% годовых)
✍️ выплата купона: ежемесячно
✍️ срок: 4 года (без оферты и амортизации)
✍️ доступен неквалифицированным инвесторам
✍️ рейтинги: A / A+
✍️ сбор заявок: до 24 июня
Облигации Самолет БО-П18 доступны к приобретению в приложениях большинства популярных брокеров (в т.ч. и для неквалифицированных инвесторов).
Аналитика by😀 @AK47pfl
Мнения источников РДВ:
Источник на бондовом деске: при снижении ключевой ставки до 10% в следующие 12 мес. и нормализации кредитных спрэдов застройщиков эти облигации могут дать около 50% (по телу + купоны) за год. (https://t.me/AK47pfl/20043)
Источник в хедж-фонде: в этой части кривой (4 года до погашения, ~2.5 года дюрации) совсем нет предложения с такой доходностью. Спекулятивно интересно поучаствовать. Замечу, что CFO «Самолета» на звонке заявила, что не планирует больше размещать облигации в этом году.
Ключевые параметры выпуска Самолет БО-П18:
Облигации Самолет БО-П18 доступны к приобретению в приложениях большинства популярных брокеров (в т.ч. и для неквалифицированных инвесторов).
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍55😁38❤12🗿9🌚2⚡1
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Самолет размещает 4-летние облигации с фиксированным купоном под доходность 27.5% годовых. #аналитика
Мнения источников РДВ:
Источник на бондовом деске: при снижении ключевой ставки до 10% в следующие 12 мес. и нормализации кредитных спрэдов застройщиков эти облигации могут дать около 50% (по телу + купоны) за год. (https://t.me/AK47pfl/20043)
Источник в хедж-фонде: в этой части кривой (4 года до погашения, ~2.5 года дюрации) совсем нет предложения с такой доходностью. Спекулятивно интересно поучаствовать. Замечу, что CFO «Самолета» на звонке заявила, что не планирует больше размещать облигации в этом году.
Ключевые параметры выпуска Самолет БО-П18:
✍️ купон: фиксированный до 24.5% (доходность к погашению ~27.5% годовых)
✍️ выплата купона: ежемесячно
✍️ срок: 4 года (без оферты и амортизации)
✍️ доступен неквалифицированным инвесторам
✍️ рейтинги: A / A+
✍️ сбор заявок: до 24 июня
Облигации Самолет БО-П18 доступны к приобретению в приложениях большинства популярных брокеров (в т.ч. и для неквалифицированных инвесторов).
Аналитика by😀 @AK47pfl
Мнения источников РДВ:
Источник на бондовом деске: при снижении ключевой ставки до 10% в следующие 12 мес. и нормализации кредитных спрэдов застройщиков эти облигации могут дать около 50% (по телу + купоны) за год. (https://t.me/AK47pfl/20043)
Источник в хедж-фонде: в этой части кривой (4 года до погашения, ~2.5 года дюрации) совсем нет предложения с такой доходностью. Спекулятивно интересно поучаствовать. Замечу, что CFO «Самолета» на звонке заявила, что не планирует больше размещать облигации в этом году.
Ключевые параметры выпуска Самолет БО-П18:
Облигации Самолет БО-П18 доступны к приобретению в приложениях большинства популярных брокеров (в т.ч. и для неквалифицированных инвесторов).
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁58🔥49❤17🗿9🌚7👍5
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Растут риски перебоев поставок вплоть до 20% мировой добычи нефти и СПГ. Бенефициары в российских акциях: нефтянка, Новатэк, производители алюминия (Эн+ и Русал). #аналитика
США ночью нанесли удары по ядерной инфраструктуре Ирана. Градус в войне Израиля и Ирана повышается, в результате растут риски для:
1. Добычи нефти в Иране (2% от мировой добычи) и в других регионах Ближнего Востока (помните, как в 2019 году беспилотники атаковали нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии?);
2. Логистики нефти и СПГ: Иран и его союзники Йеменские хуситы (сегодня заявили о своем намерении вступить в конфликт с Израилем) могут перекрыть или затруднить судоходство в двух важнейших проливах для мировой логистики нефти и СПГ:
- Ормузский пролив: через него проходит 20% мирового потребления нефти и СПГ;
- Баб-эль-Мандебский пролив: через него проходит около 10% мировых мировых поставок нефти и СПГ по морю.
Ранее Citigroup заявляли, что в случае перекрытия Ормузского пролива нефть может подскочить до $90 за баррель.
Потенциальные бенефициары среди российских акций:
- Нефтяные компании и производитель СПГ Новатэк (NVTK);
- Производители энергоемких и используемых в современной военной технике металлов - прежде всего алюминия: Эн+ (ENPG) и Русал.
Аналитика by😀 @AK47pfl
США ночью нанесли удары по ядерной инфраструктуре Ирана. Градус в войне Израиля и Ирана повышается, в результате растут риски для:
1. Добычи нефти в Иране (2% от мировой добычи) и в других регионах Ближнего Востока (помните, как в 2019 году беспилотники атаковали нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии?);
2. Логистики нефти и СПГ: Иран и его союзники Йеменские хуситы (сегодня заявили о своем намерении вступить в конфликт с Израилем) могут перекрыть или затруднить судоходство в двух важнейших проливах для мировой логистики нефти и СПГ:
- Ормузский пролив: через него проходит 20% мирового потребления нефти и СПГ;
- Баб-эль-Мандебский пролив: через него проходит около 10% мировых мировых поставок нефти и СПГ по морю.
Ранее Citigroup заявляли, что в случае перекрытия Ормузского пролива нефть может подскочить до $90 за баррель.
Потенциальные бенефициары среди российских акций:
- Нефтяные компании и производитель СПГ Новатэк (NVTK);
- Производители энергоемких и используемых в современной военной технике металлов - прежде всего алюминия: Эн+ (ENPG) и Русал.
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥110❤38👍24🗿24😁12🌚2
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Дипдайв в алюминий. Рост расходов на оборону и изменение доктрины войны в пользу оружия из алюминия (ракеты, БПЛА, РЭБ и др.) могут усилить дефицит металла, формирующийся на мировом рынке.
#аналитика #ENPG #RUAL
В мире растут военные бюджеты для восполнения использованного оружия и его обновления в пользу актуальной военной доктрины. В 2024 год рост мировых военных расходов резко ускорился (в 3 раза в сравнении с историческими темпами роста). Наращивание военных расходов ожидается и в будущем (н-р, в странах НАТО обсуждается увеличение военных расходов с 2% до 5% ВВП).
Опыт СВО, конфликт Израиля и Ирана заставляет менять военные доктрины:
- на суше: в пользу ракет (баллистических, крылатых и др.), БПЛА, средств ПВО и радиоэлектронной борьбы (РЭБ);
- на море: в пользу морских БПЛА, подводных средств поражения.
Смена военной доктрины смещает структуру спроса на металлы в оборонно-промышленном комплексе в пользу алюминия:
- Во всех сейчас доминирующих на поле боя новых видах оружия основным металлом является алюминий (н-р, в Искандерах 25% алюминия, в БПЛА Ланцет 50%);
- Алюминий используется и в актуальных традиционных видах вооружений - н-р, в артиллерийских снарядах и авиационных бомбах;
- Аналитики НАТО называют алюминий одним из 12 критических металлов для войны.
При использовании алюминия в военных применениях затруднено или вовсе невозможно его повторное использование, в то время как вторичное использование алюминия закрывает ~30% ежегодного потребления этого металла.
Рост спроса на оружие вообще и в особенности на оружие с высоким содержанием алюминия может дополнительно усилить формирующийся на рынке этого металла дефицит.
Аналитика by😀 @AK47pfl
#аналитика #ENPG #RUAL
В мире растут военные бюджеты для восполнения использованного оружия и его обновления в пользу актуальной военной доктрины. В 2024 год рост мировых военных расходов резко ускорился (в 3 раза в сравнении с историческими темпами роста). Наращивание военных расходов ожидается и в будущем (н-р, в странах НАТО обсуждается увеличение военных расходов с 2% до 5% ВВП).
Опыт СВО, конфликт Израиля и Ирана заставляет менять военные доктрины:
- на суше: в пользу ракет (баллистических, крылатых и др.), БПЛА, средств ПВО и радиоэлектронной борьбы (РЭБ);
- на море: в пользу морских БПЛА, подводных средств поражения.
Смена военной доктрины смещает структуру спроса на металлы в оборонно-промышленном комплексе в пользу алюминия:
- Во всех сейчас доминирующих на поле боя новых видах оружия основным металлом является алюминий (н-р, в Искандерах 25% алюминия, в БПЛА Ланцет 50%);
- Алюминий используется и в актуальных традиционных видах вооружений - н-р, в артиллерийских снарядах и авиационных бомбах;
- Аналитики НАТО называют алюминий одним из 12 критических металлов для войны.
При использовании алюминия в военных применениях затруднено или вовсе невозможно его повторное использование, в то время как вторичное использование алюминия закрывает ~30% ежегодного потребления этого металла.
Рост спроса на оружие вообще и в особенности на оружие с высоким содержанием алюминия может дополнительно усилить формирующийся на рынке этого металла дефицит.
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤22👍20😁11🔥8🗿6🌚3
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Раскрытие стоимости в Novabev Group (BELU): производитель алкоголя №1 в РФ + сеть ВинЛаб в виде бонуса. #аналитика
Справедливая цена Novabev Group (BELU) в сценарии нормализации ДКП: 766 руб. за акцию (+81%). #BELU
Оценка справедливой стоимости по методу суммы частей (SOTP):
+340 руб. — крупнейший производитель алкоголя в России по рейтингу Forbes.
+95 руб. — казначейский пакет, составляющий 22.6% от капитала. Компания ранее заявляла о планах его погашения.
+425 руб. — ритейлер алкоголя Винлаб, который продолжает расти с темпом 22.7% г/г.
– 94 руб. — чистый долг Novabev Group по итогам 2024 г.
= 766 руб. — текущая справедливая цена Novabev Group (BELU)
Ключевые допущения:
✍️ В модель заложено снижение безрисковой ставки (доходности по 10-летним ОФЗ) с 14.6% до 12%. Ставка дисконтирования (WACC) на уровне 19%.
✍️ ВинЛаб оценён по модели DCF, а алкогольный бизнес — по мультипликатору 5х EV/EBITDA (2025).
Аналитика by😀 @AK47pfl
Справедливая цена Novabev Group (BELU) в сценарии нормализации ДКП: 766 руб. за акцию (+81%). #BELU
Оценка справедливой стоимости по методу суммы частей (SOTP):
+340 руб. — крупнейший производитель алкоголя в России по рейтингу Forbes.
+95 руб. — казначейский пакет, составляющий 22.6% от капитала. Компания ранее заявляла о планах его погашения.
+425 руб. — ритейлер алкоголя Винлаб, который продолжает расти с темпом 22.7% г/г.
– 94 руб. — чистый долг Novabev Group по итогам 2024 г.
= 766 руб. — текущая справедливая цена Novabev Group (BELU)
Ключевые допущения:
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁38👍14❤11🌚7
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Яндекс (YDEX): история роста и что будет дальше? #аналитика
Яндекс — одна из крупнейших и уважаемых историй роста:
✍️ За пятилетку 2015–2019 гг. выручка Яндекса увеличилась в 3.5 раза или на ~28% в год. Команда Яндекса удваивала выручку компании примерно каждые 36 месяцев.
✍️ За пятилетку 2020–2024 гг. выручка Яндекса увеличилась в 6.2 раза или на ~44% в год. Яндекс более чем удваивался каждые два года.
✍️ Яндекс рос на растущих рынках (а порой сам их создавал): интернет-рекламы, поиска, такси, e-commerce и других. Попутными ветрами стали ускоренное проникновение цифровизации во время и после COVID, а также уход ряда западных конкурентов.
В 2024 году выручка Яндекса достигла 1.1 трлн руб. Яндекс почти сравнялся по выручке с Норильским никелем (GMKN), приблизился к Россетям (RSTI), Интер РАО (IRAO), Транснефти (TRNFP); значительно обошёл Северсталь (CHMF) и Полюс Золото (PLZL). Значимо крупнее Яндекса из нефинансовых организаций сейчас только нефтегаз, РЖД, Росатом и топовые продуктовые ритейлеры...
Что дальше?
✍️ Аналитики брокеров и банков считают, что в ближайшие годы темпы роста Яндекса замедлятся до примерно удвоения за 36 месяцев — то есть Яндекс снова удвоит выручку в бизнес к 2027 году.
✍️ Скептики считают, что база очень высока, бюрократия побеждает, поэтому рост замедлится до темпов номинального роста ВВП или немного быстрее (удвоение выручки раз в 5 лет), но зато Яндекс будет платить хорошие дивиденды.
✍️ Технологические мечтатели надеются, что Яндекс сможет оседлать новые тренды.
А что думаем мы с вами?
👉 О том, почему важен рост выручки для акционеров — https://t.me/AK47pfl/16559
Аналитика by😀 @AK47pfl
Яндекс — одна из крупнейших и уважаемых историй роста:
В 2024 году выручка Яндекса достигла 1.1 трлн руб. Яндекс почти сравнялся по выручке с Норильским никелем (GMKN), приблизился к Россетям (RSTI), Интер РАО (IRAO), Транснефти (TRNFP); значительно обошёл Северсталь (CHMF) и Полюс Золото (PLZL). Значимо крупнее Яндекса из нефинансовых организаций сейчас только нефтегаз, РЖД, Росатом и топовые продуктовые ритейлеры...
Что дальше?
А что думаем мы с вами?
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍31❤17😁7🗿4
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
В России интересно делать бизнес на богатых. #цифры #аналитика
В России 426 000 долларовых миллионеров* (или 0.4% взрослого населения страны) (по оценкам UBS), в том числе:
✍️ Миллиардеры из списка Forbes: 146 человек с общим капиталом $626 млрд;
✍️ Чиновники высшего ранга (администрация президента, правительство, силовики, губернаторы): нынешние (2-3 тыс. человек) и бывшие;
✍️ Топ-менеджеры крупнейших компаний: текущие (3.5-5 тыс. человек) и бывшие;
✍️ Владельцы бизнесов разных размеров: текущие и бывшие;
✍️ Владельцы жилья в пределах Садового кольца;
✍️ Топ деятели культуры и спорта, медийные лица (менее 1 тыс. человек).
Богатейшему 1% взрослого населения РФ принадлежит почти 50% всех накопленных богатств и их доля продолжает расти (источник: world inequality database);
✍️ Концентрация средств у богатейших россиян особенно видна на брокерских счетах: счета с балансом >100 млн руб. - это 0.02% от всех счетов, но 50% от суммарного объема активов на всех счетах (источник: ЦБ);
✍️ Рост расслоения россиян по уровню благосостояния обещает и Сбер.
Богатство и его обладатели теперь более заперты в РФ, чем раньше:
✍️ Дело в санкциях и/или нежелании западных финансовых институтов и многих провайдеров услуг работать с русскими;
✍️ Под прямыми западными санкциями находится ~10 000 россиян.
Эти тренды и обстоятельства повышают привлекательность бизнеса на богатых - по продаже богатым:
✍️ Премиальных услуг: рестораны, туризм, здравоохранение и др.;
✍️ Активов: акций и элитной недвижимости (тот самый «Иранский сценарий»).
Аналитика by😀 @AK47pfl
В России 426 000 долларовых миллионеров* (или 0.4% взрослого населения страны) (по оценкам UBS), в том числе:
Богатейшему 1% взрослого населения РФ принадлежит почти 50% всех накопленных богатств и их доля продолжает расти (источник: world inequality database);
Богатство и его обладатели теперь более заперты в РФ, чем раньше:
Эти тренды и обстоятельства повышают привлекательность бизнеса на богатых - по продаже богатым:
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🌚34❤17🔥13👍10🗿10😁6
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Самолет (SMLT) продлил и расширил программу долгосрочной мотивации менеджмента акциями. #аналитика
СД Самолета утвердил новую программу долгосрочной мотивации сотрудников (LTI) на 2025–2027 годы (предыдущая программа действовала с 2023 по 2025 годы):
https://samolet.ru/investors/press/sovet-direktorov-gruppy-samolet-utverdil-novuyu-pr/
✍️ Ключевой KPI программы (как и прошлой): рост капитализации SMLT.
✍️ Участниками новой программы будет не только топ-менеджмент, но и ключевые сотрудники. По сравнению с ранее действовавшей программой число участников расширено более чем в 2 раза.
✍️ Мотивация на повышение капитализации будет достигаться через передачу участникам программы вознаграждения акциями компании. Акции будут переданы участникам поэтапно тремя траншами, начиная с 2026 года. При этом участники программы с первого дня после получения акций получат право на дивиденды, а реализовать большую часть акций смогут не ранее, чем через год после их получения.
Комментарий источника РДВ:
С 2023 года мы с вами наблюдаем, чей менеджмент в России реально заботится о капитализации — а кому пофиг.
👉 Ранее в РДВ: рейтинг компании, менеджменту которых реально не пофиг на капитализацию https://t.me/AK47pfl/16523
В программе мотивации Самолета для рыночных миноритариев есть ряд плюсов:
1. Мотивация на рост капитализации и дивиденды: мотивация команды и миноритариев будет совпадать;
2. В программе мотивации, по оценке источника, принимает участие около 40 человек, а чем больше мотивированных на капитализацию и дивиденды сотрудников, тем больше вероятность партнерского отношения и к рыночным миноритариям компании.
3. Акции от команды могут попасть на рынок не ранее 2028 года.
Аналитика by😀 @AK47pfl
СД Самолета утвердил новую программу долгосрочной мотивации сотрудников (LTI) на 2025–2027 годы (предыдущая программа действовала с 2023 по 2025 годы):
https://samolet.ru/investors/press/sovet-direktorov-gruppy-samolet-utverdil-novuyu-pr/
Комментарий источника РДВ:
С 2023 года мы с вами наблюдаем, чей менеджмент в России реально заботится о капитализации — а кому пофиг.
В программе мотивации Самолета для рыночных миноритариев есть ряд плюсов:
1. Мотивация на рост капитализации и дивиденды: мотивация команды и миноритариев будет совпадать;
2. В программе мотивации, по оценке источника, принимает участие около 40 человек, а чем больше мотивированных на капитализацию и дивиденды сотрудников, тем больше вероятность партнерского отношения и к рыночным миноритариям компании.
3. Акции от команды могут попасть на рынок не ранее 2028 года.
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁42👍21❤14🗿6
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Статистика брокерских счетов в России наглядно показывает две вещи: (1) в РФ все деньги у богатых, (2) они становятся богаче, а их средства теперь заперты в РФ.
По мнению источника РДВ, предпринимателям, запускающим бизнесы в России, рекомендуется обратить особое внимание на премиальные сегменты рынков. #цифры #аналитика
В РФ все деньги у богатых. По статистике, ярче всего рост концентрации богатства в России проявляется на рынке ценных бумаг:
✍️ В РФ ~11 000 брокерских счетов с балансом >100 млн руб. — это немного более 0.02% от общего числа счетов физлиц;
✍️ на них хранится 5.2 трлн руб. активов — это 50% от суммарного объема активов на всех брокерских счетах физлиц.
Богатые богатеют, а они сами (и их капиталы) заперты в РФ. На брокерские счета с балансом >100 млн руб. приходится почти весь рост активов на брокерских счетах с начала СВО: объем активов на них вырос с 3 до 5.2 трлн руб. (см. рисунок). По мнению источника РДВ, тут сыграло два фактора: (1) богатым были более доступны сделки по выкупу активов с дисконтами у нерезидентов; (2) из-за санкций происходил процесс деофшоризации в пользу российской финансовой системы.
Эти тренды и обстоятельства повышают привлекательность бизнеса на богатых - по продаже богатым:
✍️ Премиальных услуг: рестораны, туризм, здравоохранение и др.;
✍️ Активов: акций и элитной недвижимости (тот самый «Иранский сценарий»).
Все оценки сделаны на основе данных ЦБ https://cbr.ru/analytics/rcb/review_broker/#a_156497
👉 Ранее в РДВ: В России интересно делать бизнес на богатых. https://t.me/AK47pfl/20183
Аналитика by😀 @AK47pfl
По мнению источника РДВ, предпринимателям, запускающим бизнесы в России, рекомендуется обратить особое внимание на премиальные сегменты рынков. #цифры #аналитика
В РФ все деньги у богатых. По статистике, ярче всего рост концентрации богатства в России проявляется на рынке ценных бумаг:
Богатые богатеют, а они сами (и их капиталы) заперты в РФ. На брокерские счета с балансом >100 млн руб. приходится почти весь рост активов на брокерских счетах с начала СВО: объем активов на них вырос с 3 до 5.2 трлн руб. (см. рисунок). По мнению источника РДВ, тут сыграло два фактора: (1) богатым были более доступны сделки по выкупу активов с дисконтами у нерезидентов; (2) из-за санкций происходил процесс деофшоризации в пользу российской финансовой системы.
Эти тренды и обстоятельства повышают привлекательность бизнеса на богатых - по продаже богатым:
Все оценки сделаны на основе данных ЦБ https://cbr.ru/analytics/rcb/review_broker/#a_156497
Аналитика by
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍17🗿11❤6🌚3😁1