📈 Татнефть (TATN) и Лукойл (LKOH) — самая высокая дивидендная доходность в нефтегазовом секторе. #аналитика

🗣 Префы Сургутнефтегаза (SNGSP) могут дать более высокую дивидендную доходность, однако она зависит от курса рубля. На графике дивидендная доходность SNGSP рассчитана исходя из курса на конец года 103 рубля за доллар.

⚠️ Новатэк (NVTK) и Газпром (GAZP) - дивидендная доходность ниже нефтянки, при более высоких геополитических рисках.

Ранее в РДВ:
👉 США могут ввести санкции против действующих российских СПГ-проектов уже в 2025 году: https://t.me/AK47pfl/18857
👉 Трамп для газового экспорта России в Европу хуже, чем Байден: https://t.me/AK47pfl/18685

😀 @AK47pfl

📈 Татнефть (TATN) и Лукойл (LKOH) — самая высокая дивидендная доходность в нефтегазовом секторе. #аналитика

🗣 Префы Сургутнефтегаза (SNGSP) могут дать более высокую дивидендную доходность, однако она зависит от курса рубля. На графике дивидендная доходность SNGSP рассчитана исходя из курса на конец года 103 рубля за доллар.

⚠️ Новатэк (NVTK) и Газпром (GAZP) - дивидендная доходность ниже нефтянки, при более высоких геополитических рисках.

Ранее в РДВ:
👉 США могут ввести санкции против действующих российских СПГ-проектов уже в 2025 году: https://t.me/AK47pfl/18857
👉 Трамп для газового экспорта России в Европу хуже, чем Байден: https://t.me/AK47pfl/18685

😀 @AK47pfl

Новая реальность по крайней мере на следующие 4 года. Почти закончилось 60-летнее партнерство Газпрома (GAZP) и ЕС. #аналитика

При условии, что транзит через Украину так и не будет перезапущен, экспорт трубопроводного газа Газпромом в ЕС с 2021 году по 2025 год упадет в 9 раз... Среди значимых партнеров остается только Венгрия.

Объемы Газпрома в основном заместились падением потребления газа в ЕС (и импорта, соответственно) и ростом импорта СПГ из США.

ЕС еще продолжает закупать СПГ из РФ, в 2024 году закупили 21 млрд м3. Но и эти объемы под риском. https://t.me/AK47pfl/17458

Трамп еще в первый срок начал выгонять РФ с газового рынка ЕС, Байден продолжил. И судя по заявлениям Трампа, это новая реальность для Газпрома, по крайней мере, на следующие 4 года. https://t.me/AK47pfl/18856

😀 @AK47pfl

Переток капитала на российском рынке: от санкционных рисков к уникальным возможностям. #аналитика

В условиях текущих санкций и глобальных трендов инвесторы могут переоценить свои позиции. Компании, на которые санкции оказывают прямое воздействие, такие как НОВАТЭК (NVTK), теряют привлекательность. Западные ограничения уже затронули ключевые активы компании: Арктик СПГ-2, Криогаз-Высоцк и флот газовозов. Кроме того, экспорт СПГ сталкивается с ограничениями инфраструктуры и логистики. При текущей цене акций 997 рублей их фундаментальная стоимость оценивается в 915 рублей, что предполагает снижение на 8%.

На фоне этого капитал может перейти в акции компаний с меньшими санкционными рисками и уникальными конкурентными преимуществами. Примером является Норникель (GMKN) — мировой лидер в производстве никеля и палладия, востребованных в зеленой энергетике и высоких технологиях. При текущей цене акций 124 рубля их потенциал роста оценивается в 37% — до 165 рублей. Восстановление цен на промышленные металлы и низкие мультипликаторы делают Норникель интересным для инвесторов, ищущих стабильность и перспективы роста.

Российский рынок движется к концентрации капиталов в компаниях с уникальными активами и меньшей зависимостью от геополитических факторов.

😀 @AK47pfl

Источники РДВ отмечают среди отставших от вчерашнего ралли бумаги Х5 — топ бумага по дивидендной доходности — дивидендная доходность ближайшего дивиденда составит 16.6%-26%. #аналитика

Источники РДВ считают, что ближайший дивиденд в консервативном сценарии составят 570 рублей, но компания накопила достаточно средств, практически не имеет долга и может выплатить 900 рублей дивидендов на акцию.

😀 @AK47pfl

В 2025 году экономику России ждут мир, дефляционные тенденции, смягчение ДКП и риски для экспорта углеводородов. Фреймворк на 2025 год от главного стратега клуба RDV PREMIUM 361°. #аналитика

Вводные параметры:
✍️Мир: Путин и Трамп прямо говорят, что хотят мир. Возможно, бюрократы с обеих сторон (особенно в ЕС) и большое число вопросов в повестке затянут переговоры. Но тренд понятен.
✍️Санкции: сохранить нельзя ослабить:
- Трамп прямо говорит, что хочет использования долларов в международных расчетах — значит, не попавшей под санкции части экономики РФ вернут нормальный доступ к международным расчетам (к SWIFT, счетам в международных банках, платежным системам Visa и Master Card). И это может произойти в ближайшие пару месяцев.
- Санкции в основном сохранятся. По крайней мере, пока так кажется.
✍️Слабое место РФ — это по-прежнему цены на углеводороды и объемы их экспорта. И Трамп будет на эти рычаги давить, если потребуются дополнительные аргументы в переговорах. Да и США хотят доминировать на важных для РФ рынках нефти и газа.

Последствия для экономики РФ:
✍️Вместо высокой инфляции будет дефляционный шок, возврат к исторически средним ставкам (~10%).
Мир, сокращение транзакционных издержек во внешней торговле, возврат западных компаний на рынок РФ, нормализация гос. расходов на оборону будут иметь дефляционный эффект на экономику РФ. ДКП будет смягчаться и быстро.
✍️Курс рубля не крепче текущих уровней.
Большого апсайда в сторону укрепления нет. А долгосрочные факторы слабости есть:
- Сокращение роли углеводородов в мире и вытеснение РФ с этого рынка американцами;
- Хронический отток капитала (что сделаем все мы, когда нам разрешат снова открывать счета в зарубежных банках и брокерах? Возить немецкие авто?);
- Неопределенность с замороженными активами нерезидентов на счетах типа С.

Что включить в портфель? Где есть апсайд 30%+?
✍️Длинные ОФЗ (26243 и др.).
✍️Компании роста из-за чувствительности оценок их акций к уровню процентных ставок — Яндекс (YDEX), Т-Банк (T).
✍️Компании, чей бизнес выиграет от снижения ставки — Hyper (HYPR).
✍️Экспортеры, не подпадающие под санкции — Татнефть (TATN), Лукойл (LKOH).

Подключить доступ к аналитике: @RDVPREMIUMbot

EN+ (ENPG)* — в тройке с Русалом (RUAL) и Норникелем (GMKN) может стать лидером роста среди всех. #аналитика

Рынок до сих пор «не заметил» существенный дисконт к своим дочкам, который составляет 50%.

* EN+ (ENPG) — владелец 57% Русала, гидроэлектростанций в Сибири и 26.4% Норникеля (через Русал).

😀 @AK47pfl

Hyper (HYPR) — федеральный оператор электродвижения с потенциалом роста акций на 50-500%. #аналитика #мнение

✍️ Источники РДВ обновили целевую цену акций Hyper: 366-1589 рублей (текущая 250). Потенциал роста 50-500% https://t.me/AK47pfl/19272
✍️ 1200 ЭЗС к 2027 году https://t.me/AK47pfl/19274
✍️ Стратегия масштабирования без вложений собственных средств https://t.me/AK47pfl/19275
✍️ 5 новых регионов, включая Москву в 1 квартале 2025 https://t.me/AK47pfl/19276
✍️ Потенциальный «белый лебедь» https://t.me/AK47pfl/19277

😀 @AK47pfl

⚡️⚡️⚡️ Чистая прибыль Мосбиржи за 4 квартал может оказаться на 25% хуже консенсус-прогноза — источник РДВ по результатам анализа двух крупнейших дочек Мосбиржи: НРД и НКЦ. #аналитика #шок_новости

По данным оборотных ведомостей, публикуемых на сайте Банка России, прибыль двух крупнейших дочек Мосбиржи: НРД и НКЦ - за 4 квартал 2024 года составила 15.8 млрд рублей.

Это на 27% ниже, чем консенсус-прогноз Интерфакса по чистой прибыли Мосбиржи за 4 квартал (21.8 млрд рублей).

Исторически прибыль Мосбиржи по МСФО и прибыль НРД + НКЦ близки друг другу (на фото - предыдущие кварталы).

Источник РДВ считает, что падение чистой прибыли Мосбиржи в 4 квартале можетт быть связано с бонусами в пользу сотрудников и разовыми списаниями.

👉 Мосбиржа опубликует отчётность за 4 квартал 2024 года завтра, 6 марта.

😀 @AK47pfl

Мосбиржа: ключевой вопрос к менеджменту - как компания собирается управлять издержками на фоне нормализации ДКП? #аналитика

С 2023 года операционные расходы Мосбиржи выросли с 28.7 до 46.3 млрд рублей. Чистая прибыль на фоне этого росла в основном благодаря росту процентных доходов. Однако процентные доходы будут снижаться при нормализации ДКП.

Сделаем теоретическое упражнение. Представим, что ключевая ставка 10%, а все остальные параметры без изменений. В этом случае с текущими операционными расходами чистая прибыль Мосбиржи может сократиться почти в два раза против уровня 2024 года и будет ниже, чем была в 2023 году.

Звонок с менеджментом сегодня в 17:00.

😀 @AK47pfl

Лукойл отчитался за 2П 20204 года. По расчетам источника РДВ, дивиденд за 2П 2024 года согласно дивидендной политике может составить 573 руб. на акцию или 7.9% от текущей цены.

Кэша на балансе 1.4 трлн руб. или 2 058 руб. на одну акцию = 28% от текущей цены акции.

#шок_новости #аналитика

😀 @AK47pfl

Газпром (GAZP) — роковые перемены. Впереди: повышение внутренних цен на газ и фокус на внутреннем рынке газа и электроэнергии. #аналитика

На днях Financial Times написали статью о стартующих в Газпроме реформах.

Вызов перед Газпромом:
В этом году общие поставки в Европу и Турцию, как ожидается, сократятся более чем в пять раз по сравнению с уровнем 2019 года, снизившись до 47 млрд м3, а к 2034 году — до 34 млрд м3. Денежный поток останется отрицательным, составив дефицит в 15 трлн руб. за период с 2025 по 2034 годы, согласно 42-страничной презентации Газпрома, подготовленной в прошлом году и с которой ознакомилась FT.

Что может измениться?
✍️ Газпром хочет объединить разрозненные подразделения Газпрома в «единую, вертикально интегрированную компанию». Это подразумевает в т.ч. усиление контроля над Газпром нефтью.
✍️ Компания также выступает за повышение внутренних цен на газ, утверждая, что действующий контроль над тарифами не обеспечивает достаточных средств для инвестиций в инфраструктуру.
✍️ В рамках реформ бизнес-модель Газпрома будет сосредоточена на внутреннем рынке, предлагая всё — от газа и электроэнергии до финансовых услуг.
✍️ Будет сокращать расходы и консолидировать поддерживающие функции в центральный хаб.


Реакция отраслевых СМИ и TG на статью FT про реструктуризацию Газпрома:
✍️ Все больше факторов на мировом и российском рынках толкают Газпром к изменению стратегии и трансформации газового холдинга во что-то новое. При этом время стремительно уходит и действовать нужно уже сейчас. https://telegra.ph/Na-Gazprom-nadvigaetsya-veter-peremen-03-27
✍️ Газпром ведет подготовку к масштабной реорганизации. Бизнес-модель компании должна была быть ориентирована на внутренний рынок, предлагая широкую номенклатуру услуг - от газа до электроэнергии и финансовых услуг. https://neftegaz.ru/news/companies/884493-gazprom-vedet-podgotovku-k-masshtabnoy-reorganizatsii-stali-izvestny-novye-podrobnosti/
✍️ Некоторые тезисы статьи в FT бьются со слухами о консолидации газораспределительной инфраструктуры. https://t.me/natgas69/671

👉 Ранее в РДВ:
Газовая отрасль - роковые перемены. Из-за падения экспорта газа в ЕС на 80% бизнес модель Газпрома и всей отрасли больше не работает. https://t.me/AK47pfl/18565

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Татнефть (TATN) вернулась к уровню выплат дивидендов, которого она достигала в 2017-2019 годах. Тогда акция дорастала до 850 руб. #аналитика

✍️ Финальный дивиденд 43.11 руб. Консенсус был 33.5 руб. 43.11 - это по верхней границе самых оптимистичных прогнозов.
✍️ Дивидендная доходность финального дивиденда 7% (Татнефть (TATN) платит дивиденды три раза в год).

Итого по 2024 году:
✍️ Выплатили 98.7 руб. на акцию - это исторический рекорд.
✍️ Выплатили 75% от чистой прибыли, 90% от свободного денежного потока. Столько на дивиденды Татнефть направляла только в 2017-2019 - тогда ее акции поднимались до 850 руб.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Где есть Иксы на Московской бирже? Без использования плеча и без активной торговли. #аналитика

1. Венчур про истории роста. Здесь возможность иксов основана на том, что менеджменту компаний удастся реализовать амбициозные стратегии роста, а внешняя среда не изменится настолько, чтоб помешать менеджерам реализовать планы.

👉 Один из ярких примеров среди фишек - Новатэк (NVTK). В недавно опубликованной энергостратегии России до 2050 года упоминаются три новых СПГ проекта компании: уже почти готовый "Арктик СПГ - 2" (две очереди по 6.6 млн тонн, итого 13.2 млн тонн), перспективные "Арктик СПГ - 1" (19.8 млн тонн) и "Мурманский СПГ" (20.4 млн тонн). Сейчас у компании один действующий СПГ проект - Ямал СПГ (17.4 млн тонн). Даже только запуск уже готовых двух очередей Арктик СПГ-2 почти удваивает выпуск СПГ и может увеличить капитализацию компании на 60%. Однако для этого менеджмент должен смочь реализовать проекты в условиях американских санкций или добиться их снятия.

👉 В эшелонах. Интересные примеры:
✍️ Инарктика (AQUA) - производитель лосося и форели с потенциалом удвоить производство в ближайшие 5 лет.
✍️ Hyper (HYPR) - оператор электрозарядных станций. Первая компания в России, которой удалось построить операционно прибыльный бизнес на зарядных станциях для электромобилей. План компании предусматривает рост числа станций зарядки почти в 10 раз: с 130 сейчас до 1200 в 2027 год.

2. Венчур "по-русски". Возможности, основанные на изменении сложившегося подхода к ведению дел, на изменении отношений к миноритариям.

Наиболее яркие примеры таких потенциальных иксов:

👉 Всем известная история Сургутнефтегаза (SNGS, SNGSP). У компании кэш-кубышка, приближающаяся к 7 трлн руб. или 150+ руб. на акцию. Апсайд только до кубышки от текущей цены SNGS 6х, к SNGSP 3х. А у компании ещё есть прибыльный нефтяной бизнес. Потенциал может раскрыться за счёт щедрой дивполитики, или выкупа акций с рынка.

👉 Или менее известная история - облгазы, ГГР Ростов (RTGZ), ГГР Ставрополь (STKG) и другие менее ликвидные. После почти полной потери европейского рынка газа Газпром заинтересовался доходами на внутреннем рынка. Внутренние цены на газ и тарифы на его доставку до потребителя будут расти с текущей низкой базы. А облгазы - это региональные газовые трубы к потребителям, последняя миля в доставке газа на локальном рынке газа. Рост тарифов может повысить прибыли и оценки облгазов в разы. Раскрытие стоимости возможно через дивиденды или выкуп облгазов Газпромом у миноритариев.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

У российских инвесторов появилась альтернатива облигациям и инвестициям в валюту: запущен первый в России биржевой фонд рентной недвижимости. #аналитика

Новый ЗПИФ, торгуемый на бирже, даст инвесторам возможность инвестировать в жилые объекты недвижимости в Москве и получать с них рентный доход с ежеквартальной выплатой. ЗПИФ состоит из объектов недвижимости от застройщика Самолет.

По мнению источника РДВ, новый инструмент даст инвесторам доходность с привязкой к инфляции и опцион на переоценку в случае смягчения ДКП.

Основные параметры фонда:
✍️ Горизонт фонда 5 лет, но пай можно продать в любой момент на бирже.
✍️ Размер фонда 3.1 млрд рублей или 9.8 тыс. кв.м. квартир.
✍️ Фонд диверсифицирован по типу недвижимости: половина приходится на объекты эконом-класса, половина - на премиум и бизнес.
✍️ Вкладчики ЗПИФа могут обменять свои паи на реальные объекты недвижимости или использовать их в счёт оплаты квартиры.

Ожидания по доходности:
+3% годовых доходность от скидки (Самолет продаёт объекты в ЗПИФ со скидкой 18% от розничных цен)
+7-8% годовых доходность от сдачи в найм (как показывает история, ставка найма растёт вместе с инфляцией) https://t.me/AK47pfl/19742
+ инфляция+2% исторический рост стоимости жилой недвижимости (недвижимость - актив, который лучше других защищает от инфляции https://t.me/AK47pfl/19729)
- 3% комиссия за управление фондом
👉 Итого: фонд может обеспечить инвесторам доходность "инфляция+9-10%"

Мнение источников РДВ:
✍️ В долгосроке цена жилья и аренда растут быстрее инфляции.
✍️ Тактически: из-за жесткой ДКП упал не только спрос на квартиры в моменте, но упадет и их предложение в будущем (т.к. застройщики сейчас запускают меньше проектов). Это может привести к росту цен на горизонте фонда.
✍️ Фонд может занять в портфелях место длинных облигаций, так как предложение жилья ограничено в отличие от предложения ОФЗ, и исторически стоимость жилья растёт вместе с инфляцией

👉 Подробнее о ЗПИФе: https://samolet.ru/lp/funds
👉 Окончание размещения 29 апреля.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

☺️😊😇🙂 Инарктика (AQUA): удвоение бизнеса за три года и 50% дивдоходности к текущей цене в 2030 году. #аналитика

Справедливая цена акций Инарктика 1029 рублей, апсайд +58% к текущей цене.

👉 Начиная со 2 полугодия 2025 года акционеры Инарктики, вероятно, будут наблюдать рост активов компании и дивидендов https://t.me/AK47pfl/19841
👉 В 2025-2027 году Инарктика планирует запустить ряд производственных мощностей, благодаря которым объём вылова и выручка компании могут вырасти более чем в 2 раза https://t.me/AK47pfl/19842
👉 Благодаря росту выручки и сокращению себестоимости, расчётный дивиденд на акцию Инарктики в 2030 году и далее может составить 310 рублей в год, 47% к текущей цене акции https://t.me/AK47pfl/19843

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Инарктика (AQUA) — удвоение бизнеса и 50% дивдоходности к 2030 году. #аналитика

Эксперты RDV PREMIUM подготовили для нас с вами обзор компании Инарктика. Главное в обзоре:
✍️ Стратегия масштабирования производства и выручки
✍️ Дивидендная политика и расчёт будущей доходности
✍️ Методика оценки справедливой стоимости акций
✍️ Ключевые драйверы роста и основные риски

Полная версия обзора в приложенном файле.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

‼️ Оперативная реакция на отчетность Газпрома (GAZP) за 1 кв. 2025 года. #аналитика

✍️ Скорр. чистая прибыль (база для дивидендов) по доступным в отчетности статьям 11.6 руб. на акцию -52% г/г.

✍️ Вклад в дивиденд 5.8 руб. - около 4.3% от текущей цены.

✍️ Капитальные вложения +33% г/г.

✍️ Свободный денежный поток в 272 млрд руб. без учета уплаченных и полученных процентов составит 122 млрд руб. - около 5.2 руб. на акцию.

#GAZP
Аналитика by 😀 @AK47pfl

Справедливая цена акций ВТБ (VTBR) в сценарии нормализации ДКП — 150 руб. #аналитика

На фоне нормализации ДКП чистая прибыль банка вырастет за счет снижения процентных расходов в почти 2 раза с 661 руб/акция до 356 руб/акция

📍 Сценарий: нормализация ДКП
По оценке источника РДВ, под этим понимается снижение ключевой ставки с текущих 21% до менее 10% за 1.5 года, а также падение доходности длинных ОФЗ с ~16% до ~10%.

По мнению источника РДВ, рост прибыли и оценки акций ВТБ (VTBR) произойдёт за счёт:
✍️ Рост чистой процентной маржи в 3 раза до уровня 3% — нормального уровня ДКП при ключевой ставке 10%
✍️ Возможности вернуться к регулярным дивидендам благодаря восстановлении достаточности капитала за счет роста чистых процентных доходов
✍️ Снижения ставки дисконтирования с 24% до 17% (за счёт снижения безрисковой ставки с ~16% до ~10%).

Целевая цена по оценке источника РДВ на сегодня — 150 руб.
Целевая цена в сценарии смягчения ДКП рассчитана с помощью модели дисконтирования денежных потоков, учитывая разовый дивиденд 25.58 руб/акция в 2025, далее банк будет платить дивиденд по 20 рублей/акция с ростом каждый год на 5%, который дисконтируется под 17%.

Текущая цена акций ВТБ (VTBR) — 96.47 руб.

👉 Расчёты источника РДВ произведены с помощью DDM

Аналитика by 😀 @AK47pfl