Cosa combinano Fed & Mercati?

Alla fine il rallentamento nella tabella di marcia della Federal Reserve è arrivato, ma a rovinare la festa dei mercati, dopo un eccellente dato sull’inflazione USA, è stato il cosiddetto FOMC Dot Plot.

Di cosa si tratta e soprattutto, è giusto preoccuparsi?

Sin dall’epoca di Ben Bernanke nel 2011, con cadenza trimestrale, la Fed da “parola” ad ognuno dei 19 partecipanti delle riunioni di politica monetaria, che in forma anonima si esprimono su quello che, secondo il singolo membro, dovrebbero essere le variazioni di politica monetaria da attuare nei tre anni successivi e nel “lungo periodo".

Ognuno dei 19 membri è rappresentato da un “pallino” giallo” che nel grafico allegato indica dove, secondo lui, si posizioneranno i tassi ufficiali alla fine di ogni anno.

Se ricordiamo che la linea verde nel grafico è la mediana dei 19 pareri, la presenza di “pallini” sopra la stessa evidenzia i “falchi” mentre chi è sotto rappresenta le “colombe”.

La linea bianca esprime invece i valori aggiornati (real time non trimestrali) dei Futures sui Fed funds, vale a dire cosa pensa oggi il mercato.

Ebbene la diffusione del FOMC Dot Plot degli scorsi giorni ha visto sostanzialmente la “linea bianca” (cosa si aspetta oggi il mercato) essere “sotto” la linea verde (media delle aspettative dei 19 membri del FOMC) fino al 3zo trimestre del 2024.

Ma attenzione, stiamo parlando di inezie!

Tradotto in “soldoni” il gap tra aspettative del mercato e quelle dei membri della Fed è di solo di un ulteriore rialzo di 25 bps nel 2023 non scontato dal mercato, oggettivamente un pò poco per non continuare a considerare corretta la dinamica del ribasso del tasso d’inflazione cominciato dalla vetta del 9,1% registrata a giugno.

Pensiamo davvero che dopo quello che abbiamo visto da marzo 2022, che riassumo:

1 rialzo da 25 bps
1 da 50 bps
4 “botte” da 75 bps...
...ed 1 altro la scorsa sera da 50 bps

il problema sia un altro misero 0,25% a far crollare gli USA in una recessione drammatica?

Dai, il peggio di questo ciclo di rialzi è tangibilmente alle spalle, ed anche il FOMC Dot Plot annunciato la scorsa sera è decisamente colore e per niente sostanza!