Сьогодні ділимось з вами коротким підсумком виступу Девіда Келлі на конференції Exchange 2025.

Нагадаю, що Guide to the Markets від J.P. Morgan безкоштовно доступний на їхньому сайті.

Тож коли фінансовий консультант намагатиметься продати вам «найкращий продукт на ринку» з «унікальною стратегією, ідеально протестованою в минулому» за 1–2% на рік, згадайте: J.P. Morgan витрачає понад 700 мільйонів доларів щороку на дослідження.

І при цьому їхні активні ETF-фонди доступні для вас лише за 0.35% – 0.49% на рік.

Основні меседжі Девіда Келлі:
- Американський споживач витрачає, незважаючи ні на що. Споживчі витрати — головний рушій ВВП та ключ до стійкості економіки.
- Зростання заробітних плат у США стабільне, а прибутковість бізнесу не просто здорова — вона зростає. Частково завдяки підвищенню продуктивності, а частково — через слабку переговорну позицію працівників.
- Імміграція додає робочої сили — це покращує демографічну ситуацію в США у порівнянні з багатьма розвиненими країнами. Але якщо імміграція зупиниться, дефіцит працівників стане реальністю вже за кілька років.
- Мита створюють велику невизначеність для бізнесу та торгівлі.
- Долар США переоцінений, і з великою ймовірністю знецінюватиметься.
- Федеральна резервна система не вгадує і не спекулює — вона чекає на дані і приймає рішення, ґрунтуючись на фактах.
- Будьте активними в облігаціях — це дає хороший результат, за останні 5 років багато активних менеджерів обігнали свій бенчарк індекс в облігаціях.
- Ребалансуйте портфель, коли це потрібно! На картинці приклад 60/40 з 2019 по 2025 без ребалансу

Любомир

В цьому пості обговоримо головні висновки з конференції Exchange ETF 2025 — з точки зору fee-only радника, який працює з клієнтами з США та Європи.

ETF найкращі)
Обсяг коштів в ETF щойно перевищив $10 трильйонів і рухається до $20 трильйонів, зростаючи двозначними % темпами щороку.

Активні стратегії
Нарешті настав час для активних стратегій.
Сучасні активні ETF — такі як buffer-фонди, опціонні стратегії, системні та мультифакторні моделі — мають мало спільного зі старим образом «активного менеджменту» на основі ручного вибору акцій менеджером.
Це інституційні стратегії, доступні інвесторам лише за 0.25% – 0.85% на рік.

🔺 Втім я не рекомендую роздрібним інвесторам працювати з ETF на основі деривативів без фінансового радника.

Міжнародні акції
Акції США обганяли міжнародні ринки протягом останніх 15 років.
Але 2025 може стати точкою зміни тренди — багато радників активно зараз ребалансують портфелі на користь акцій за межами США.

Дискусія триває:
- Чи варто міжнародним акціям займати 35% вашого портфеля?
- Або тактика тимчасово підвищити їх долю?

Облігації (Fixed Income)
Багато активних облігаційних менеджерів перевершують свої бенчмарки.
Я вже почав використовувати недорогі активні облігаційні фонди у сегменті інвестиційного рівня.
Чому? Облігаційний ринок складніший за ринок акцій, і досвідчені керуючі, на мою думку, можуть додати +0.5% – 2% на рік до загальної дохідності.

Невизначеність
Економічна політика США створює багато невизначеності.
Як сказав Девід Келлі — це економіка “почекай і подивимось”.
Чим більше хаотичних рішень ми бачимо (можливо, 2 квітня буде чергове), тим більше волатильності варто очікувати, особливо у сегменті великих компаній США.

Приватні активи в ETF
Поки що це нова ідея.
Невідомо, чи дійсно інвесторам потрібен доступ до приватних активів через ETF.
Подивимось, як перші продукти вийдуть на ринок і як вони себе покажуть.
Валютний прогноз
Долар США, ймовірно, буде слабшати, що підтримає фонди міжнародних акцій у короткостроковій перспективі.

Моя ключова думка для ВАС (не є інвестиційною порадою):
Диверсифікуйте!!!
Особливо якщо ваш портфель залежить від результатів “Магічної сімки” (Magnificent 7). 😄

P.S На картинках очікування професійних інвестиційних консультантів. Опитування VettaFi

Любомир