🔺Трамп внезапно перенес срок введения повышенных тарифов на европейские товары с 1 июня на 9 июля после разговора с Урсулой фон дер Ляйнен, выразив надежду на более плодотворную фазу переговоров. И хотя американские фьючерсы отреагировали ростом, говорить о том, что волна снижения аппетита к риску закончилась нельзя- индекс доллара по прежнему под давлением с перспективой протестировать апрельские минимумы в районе 98 пунктов. Кроме торговых противостояний, на инвесторов «давит» и перспектива расширения дефицита бюджета и роста госдолга США – проблемы, которые нельзя решить лишь голословными заявлениями в соцсетях. Азиатские площадки понедельник начали по-разному: Япония прибавляет более 1% вслед за фьючерсами, а китайские площадки, включая Гонконг, снижаются в пределах 1% с акцентом на акции производителей электрокаров. Накануне BYD объявил о беспрецедентном снижении цен до 35% до конца июня, так, и без того самая дешевая модель, Seagull будет стоит 55 800 юаней (618 тыс руб). Инвесторы восприняли новости с настороженностью – рост конкуренции заставляет компании снижать ценники в ущерб рентабельности.
🔻Российский рынок открыл день существенным снижением: «дружественный» тон Трампа сменился на «недружественный»,да еще с угрозами санкций. В сочетании с провалом дивидендного сезона и слабой отчетностью 1 кв. остается искать только точку опоры, которая вполне возможно будет найдена в районе ниже 2650 пунктов. С утра с опережением рынка снижаются IT сектор, потребсектор, сектора транспорта и металлов. В нефтегазовом секторе сильнее всего снижаются Газпром и Новатэк, а более или менее устойчиво относительно рынка торгуются Лукойл, Сургутнефтегаз пр и Татнефть.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻Российский рынок открыл день существенным снижением: «дружественный» тон Трампа сменился на «недружественный»,да еще с угрозами санкций. В сочетании с провалом дивидендного сезона и слабой отчетностью 1 кв. остается искать только точку опоры, которая вполне возможно будет найдена в районе ниже 2650 пунктов. С утра с опережением рынка снижаются IT сектор, потребсектор, сектора транспорта и металлов. В нефтегазовом секторе сильнее всего снижаются Газпром и Новатэк, а более или менее устойчиво относительно рынка торгуются Лукойл, Сургутнефтегаз пр и Татнефть.
Не является инвестиционной рекомендацией
Итоги дня
🔻На фоне ужесточения геополитической и санкционной риторики продажи на рынке резко усилились и сегодня индекс Мосбиржи закрыл день вблизи минимумов дня на уровнях ниже 2700 п (-2,5%). Провальный дивидендный сезон, существенное ухудшение корпоративных результатов в 1 кв., слабость нефтяного рынка и устойчивая крепость рубля стали дополнительными факторами для продаж. Из наиболее «пострадавших» отраслевых индексов выделим индекс транспорта -4,16%, где акции Совкомфлота снизились на 5,6%, IT сектор и индекс металлов и добычи (-3,11%). Основную долю в снижение самого индекса внесли акции Газпрома, которые по итогу дня потеряли более 5%.
🔺Тем не менее, многие компании продолжают платить дивиденды, несмотря на трудности: Инактика рекомендовала финальные дивиденды в размере 10 руб (1,6% дивдоходности), МГКЛ 0,15 руб (6,5%), Диасофт 80 руб. (2,3% ) Газпром нефть финальные див-ды в размере 27,2 руб. ( 5,4%), IVA 3 руб ( 2,5%). В свою очередь СД Системы рекомендовал не выплачивать дивиденды.
🔺Пара CNYRUB подросла на 0,6% до уровня 11,09 – по факту здесь без перемен, прогнозный диапазон на неделю 10,95-11,21.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻На фоне ужесточения геополитической и санкционной риторики продажи на рынке резко усилились и сегодня индекс Мосбиржи закрыл день вблизи минимумов дня на уровнях ниже 2700 п (-2,5%). Провальный дивидендный сезон, существенное ухудшение корпоративных результатов в 1 кв., слабость нефтяного рынка и устойчивая крепость рубля стали дополнительными факторами для продаж. Из наиболее «пострадавших» отраслевых индексов выделим индекс транспорта -4,16%, где акции Совкомфлота снизились на 5,6%, IT сектор и индекс металлов и добычи (-3,11%). Основную долю в снижение самого индекса внесли акции Газпрома, которые по итогу дня потеряли более 5%.
🔺Тем не менее, многие компании продолжают платить дивиденды, несмотря на трудности: Инактика рекомендовала финальные дивиденды в размере 10 руб (1,6% дивдоходности), МГКЛ 0,15 руб (6,5%), Диасофт 80 руб. (2,3% ) Газпром нефть финальные див-ды в размере 27,2 руб. ( 5,4%), IVA 3 руб ( 2,5%). В свою очередь СД Системы рекомендовал не выплачивать дивиденды.
🔺Пара CNYRUB подросла на 0,6% до уровня 11,09 – по факту здесь без перемен, прогнозный диапазон на неделю 10,95-11,21.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Фьючерсы на американские индексы прибавляют более 1%, после того как напряжение в торговом противостоянии США -ЕС несколько ослабло и Трамп был вынужден перенести заявленный срок введения 50% -х тарифов на европейские товары на месяц. Перенос последовал, очевидно, на фоне угроз со стороны Европы усложнить жизнь американскому IT сектору и соцсетям, а также в русле оценки ЕС возможностей по увеличению покупок американского СПГ в рамках дорожной карты по снижению зависимости от российского газа к 2027 году.
🔻Азиатские площадки сегодня без единой динамики: Япония +0,5%, в фарватере американских фьючерсов и конъюнктурного ослабления йены против доллара. Индексы материкового Китая теряют до 0,5%, а гонконгский Hang Seng лишь немного отскочил на 0,5% от поддержки 23150. Неплохие цифры по прибыли промпредприятий Китая +1,4% г/г до 2 117,02 млрд юаней за первые четыре месяца 2025 года по сравнению с ростом на 0,8% в январе–марте, что указывает на эффективность стимулирующих мер.
🔺Российский рынок с утра пытается удержаться выше отметки 2700, однако, по достижении 2725 отскок приостановился. Немного лучше относительно рынка торгуются бумаги строительного сектора и IT, которые вчера существенно подешевели. Также наблюдается аккуратный подбор в банках и отдельных акциях нефтянки. Пара CNYRUB торгуется без изменений на уровне 11,09-11,10.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻Азиатские площадки сегодня без единой динамики: Япония +0,5%, в фарватере американских фьючерсов и конъюнктурного ослабления йены против доллара. Индексы материкового Китая теряют до 0,5%, а гонконгский Hang Seng лишь немного отскочил на 0,5% от поддержки 23150. Неплохие цифры по прибыли промпредприятий Китая +1,4% г/г до 2 117,02 млрд юаней за первые четыре месяца 2025 года по сравнению с ростом на 0,8% в январе–марте, что указывает на эффективность стимулирующих мер.
🔺Российский рынок с утра пытается удержаться выше отметки 2700, однако, по достижении 2725 отскок приостановился. Немного лучше относительно рынка торгуются бумаги строительного сектора и IT, которые вчера существенно подешевели. Также наблюдается аккуратный подбор в банках и отдельных акциях нефтянки. Пара CNYRUB торгуется без изменений на уровне 11,09-11,10.
Не является инвестиционной рекомендацией
Итоги дня
🔺Российский рынок завершил день умеренным отскоком на 1,4%. Весь день уровень 2725 казался непреодолимым – инвесторы пытались оценивать будет ли продолжаться эскалация геополитических рисков и на сколько реальны и эффективны новые санкционные вызовы, в частности, инициативы ЕС по снижению потолка для российской нефти. На высокой ноте завершил день строительный сектор (+5,5%), где ПИК сумел сделать 6,7%, а Самолет 4,8%. Последним штрихом стал подбор бумаг Газпрома за час до окончания торгов, что и обеспечило выход индекса за рамки уровня 2725 п. Однако, сектор нефтегаза в целом, равно как и сектор металлов и добычи, остался на периферии сегодняшнего движения.
🔺Ростелеком сделал 4,7% только лишь на сообщении о «технической готовности» к IPO дочек АО «Центр хранения данных» и ГК «Солар»
🔺НМТП +1,12%: CД рекомендовал дивиденды 0,9573 руб (10,6% дивдох-ти)
🔻Башнефть пр (-4,95%) Дивиденды рекомендованы на уровне 147,31 (13% дивдох-ти)
🔺NanduQ Plc (+14,7%):Fusion Factor Fintech Limited (Гонконг), контролирующая АО "Киви", объявила о намерении приобрести до 10 миллионов американских депозитарных расписок (ADS) компании NanduQ Plc. Оферта направлена владельцам ADS, подтверждающих права на обыкновенные акции класса B компании NanduQ Plc, учитываемые на счетах депозитария НРД либо в иных российских депозитариях посредством цепи учета прав, включающей НРД. Первый этап продлится с 27 мая по 10 июня. по цене 210 рублей, второй этап - с 16 июня по 7 июля по 195 руб.
🔺Пара CNYRUB подросла на 0,26% до уровня 11,1185, прогнозный диапазон до конца недели 10,99-11,21.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Российский рынок завершил день умеренным отскоком на 1,4%. Весь день уровень 2725 казался непреодолимым – инвесторы пытались оценивать будет ли продолжаться эскалация геополитических рисков и на сколько реальны и эффективны новые санкционные вызовы, в частности, инициативы ЕС по снижению потолка для российской нефти. На высокой ноте завершил день строительный сектор (+5,5%), где ПИК сумел сделать 6,7%, а Самолет 4,8%. Последним штрихом стал подбор бумаг Газпрома за час до окончания торгов, что и обеспечило выход индекса за рамки уровня 2725 п. Однако, сектор нефтегаза в целом, равно как и сектор металлов и добычи, остался на периферии сегодняшнего движения.
🔺Ростелеком сделал 4,7% только лишь на сообщении о «технической готовности» к IPO дочек АО «Центр хранения данных» и ГК «Солар»
🔺НМТП +1,12%: CД рекомендовал дивиденды 0,9573 руб (10,6% дивдох-ти)
🔻Башнефть пр (-4,95%) Дивиденды рекомендованы на уровне 147,31 (13% дивдох-ти)
🔺NanduQ Plc (+14,7%):Fusion Factor Fintech Limited (Гонконг), контролирующая АО "Киви", объявила о намерении приобрести до 10 миллионов американских депозитарных расписок (ADS) компании NanduQ Plc. Оферта направлена владельцам ADS, подтверждающих права на обыкновенные акции класса B компании NanduQ Plc, учитываемые на счетах депозитария НРД либо в иных российских депозитариях посредством цепи учета прав, включающей НРД. Первый этап продлится с 27 мая по 10 июня. по цене 210 рублей, второй этап - с 16 июня по 7 июля по 195 руб.
🔺Пара CNYRUB подросла на 0,26% до уровня 11,1185, прогнозный диапазон до конца недели 10,99-11,21.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Вторник стал неплохим днем для американских индексов: S&P подрос более чем на 2% и, скорее всего, будет пробовать на прочность локальный хай мая в районе 5970 пунктов. Тем временем, «тарифный план» Трампа приносит плоды – в мае импортеры депонировали 22,3 млрд $, а с начала года импортные пошлины принесли в бюджет 92 млрд $. Некоторое облегчение пришло и на рынки госбондов – доходности 10 ти леток снова ниже 4,5%, тем не менее, краткосрочный и среднесрочный тренд на рост доходностей пока сохраняются.
🔺🔻Японский Nikkei закрыл день без изменений, отдав весь рост, после слабого аукциона по размещению 40 летних бондов, Министерству финансов удалось собрать только 500 млрд йен (3,46 млрд $). На прошлой неделе доходности этих бумаг достигли рекордного уровня 3,67%. Инвесторы совершенно обосновано опасаются брать «длину» –возобновление продаж в американских treasuries повлечет за собой давление на кривые всех развитых и развивающихся стран.
Китайские рынки сегодня в легкой негативной динамике, пока в стадии коррекции к апрельско -майскому росту. Несмотря на то, что США и Китай договорились о 90 дневной «передышке» в тарифной войне, инвесторы пока не расслабляются и не питают иллюзий в отношении «смягчения» Трампа к Китаю.
🔺Российский рынок открылся с продолжением вчерашнего роста, неплохой импульс рынку придало заявление Лаврова о скором объявлении даты следующего раунда переговоров. Индекс Мосбиржи прибавляет 1,15%. Продолжается ралли в строительных компаниях, оживление также пришло в металлургический и финансовый сектор. На текущей стадии рынка при нейтральном или позитивном новостном фоне у рынка есть все шансы достичь уровня 2830 в ближайшую неделю.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺🔻Японский Nikkei закрыл день без изменений, отдав весь рост, после слабого аукциона по размещению 40 летних бондов, Министерству финансов удалось собрать только 500 млрд йен (3,46 млрд $). На прошлой неделе доходности этих бумаг достигли рекордного уровня 3,67%. Инвесторы совершенно обосновано опасаются брать «длину» –возобновление продаж в американских treasuries повлечет за собой давление на кривые всех развитых и развивающихся стран.
Китайские рынки сегодня в легкой негативной динамике, пока в стадии коррекции к апрельско -майскому росту. Несмотря на то, что США и Китай договорились о 90 дневной «передышке» в тарифной войне, инвесторы пока не расслабляются и не питают иллюзий в отношении «смягчения» Трампа к Китаю.
🔺Российский рынок открылся с продолжением вчерашнего роста, неплохой импульс рынку придало заявление Лаврова о скором объявлении даты следующего раунда переговоров. Индекс Мосбиржи прибавляет 1,15%. Продолжается ралли в строительных компаниях, оживление также пришло в металлургический и финансовый сектор. На текущей стадии рынка при нейтральном или позитивном новостном фоне у рынка есть все шансы достичь уровня 2830 в ближайшую неделю.
Не является инвестиционной рекомендацией
Итоги дня
🔺Российский рынок продолжает восстанавливаться, прибавив сегодня 1,8% и достигнув уровней конца прошлой недели. Прогресс в геополитике продолжается – сегодня Россия предложила точную дату и место (2 июня, Стамбул) для второго раунда переговоров с Украиной и обмена меморандумами о мирном урегулировании. Кроме того, вчерашний отчет регулятора «О чем говорят тренды» намекает если не о снижении ставки 6 июня, то о смягчении риторики регулятора. Наконец, срез недельной инфляции указывает на сохранение позитивного трека и снижение годового уровня инфляции до 9,78%. Сектор строительных компаний продолжает лидировать в росте, прибавив сегодня еще 2,7%. За счет роста за последних дня (+7,8%) сектор вышел в + с начала года. В финансовом секторе снова растет Сбер (+3,2%), а в нефтегазе активность покупателей вновь вернулась в Новатэк (+5,96%) и Газпром +3,6%. Пока сохраняем тактическую цель отскока индекса до 2830 п.
🔺Европлан (+2%) зафиксировал снижение чистой прибыли в 1 кв. до 1,8 млрд руб., что на 67% ниже показателя за 1 кв. прошлого года. Компания объясняет снижение чистой прибыли снижением спроса на рынке вследствие высокой ключевой ставки и вызреванием убытков по сделкам с низкими авансами, что привело к увеличению резервов. При росте чистого процентного дохода на 10,9%, и непроцентных доходов на 21,6%, расходы на резервы выросли в 8,8 раза с 0,6 млрд руб. в 1 кв. ‘24 до 5 млрд руб. в 1 кв.’25. Расходы на персонал и общие расходы снизились на 2,5% и 3% соответственно. Коэффициент расходов к доходам снизился с 26,4% по итогам 2024 года до 25,4% за 1 кв.’25. Рентабельность капитала снизилась с 31,3% на конец 2024 года, до 23,9%. Сейчас компания торгуется с достаточно высоким мультипликатором P/BV на уровне x1,4. Полагаем, что даже с учетом смягчения ДКП в 2025 году восстановление котировок займет длительное время.
🔺Озон Фармацевтика (+2,05%) представила сильные результаты 1 кв.25 Выручка выросла на 45% г/г, опередив по динамике рынок. Валовая прибыль выросла на 74%, до 3,2 млрд руб., а валовая рен-ть с 39,1% до 46,9%. При этом EBITDA компании также росла опережающими темпами +61% , до 2,5 млрд руб., а рен-ть по показателю выросла до 36,4%. Компания существенно увеличила капрасходы с 214 млн руб., до 735 млн руб., вследствие чего зафиксировала отрицательный свободный денежный поток (FCF) -315 млн руб. Чистый долг увеличился, но соотношение ЧД/EBITDA сохранилось на приемлемом уровне в x1,1.
🔻Пара CNYRUB снизилась на 0,94% до уровня 11,0135, прогнозный диапазон на 5 дней сместился вниз к 10,94-11,14.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Российский рынок продолжает восстанавливаться, прибавив сегодня 1,8% и достигнув уровней конца прошлой недели. Прогресс в геополитике продолжается – сегодня Россия предложила точную дату и место (2 июня, Стамбул) для второго раунда переговоров с Украиной и обмена меморандумами о мирном урегулировании. Кроме того, вчерашний отчет регулятора «О чем говорят тренды» намекает если не о снижении ставки 6 июня, то о смягчении риторики регулятора. Наконец, срез недельной инфляции указывает на сохранение позитивного трека и снижение годового уровня инфляции до 9,78%. Сектор строительных компаний продолжает лидировать в росте, прибавив сегодня еще 2,7%. За счет роста за последних дня (+7,8%) сектор вышел в + с начала года. В финансовом секторе снова растет Сбер (+3,2%), а в нефтегазе активность покупателей вновь вернулась в Новатэк (+5,96%) и Газпром +3,6%. Пока сохраняем тактическую цель отскока индекса до 2830 п.
🔺Европлан (+2%) зафиксировал снижение чистой прибыли в 1 кв. до 1,8 млрд руб., что на 67% ниже показателя за 1 кв. прошлого года. Компания объясняет снижение чистой прибыли снижением спроса на рынке вследствие высокой ключевой ставки и вызреванием убытков по сделкам с низкими авансами, что привело к увеличению резервов. При росте чистого процентного дохода на 10,9%, и непроцентных доходов на 21,6%, расходы на резервы выросли в 8,8 раза с 0,6 млрд руб. в 1 кв. ‘24 до 5 млрд руб. в 1 кв.’25. Расходы на персонал и общие расходы снизились на 2,5% и 3% соответственно. Коэффициент расходов к доходам снизился с 26,4% по итогам 2024 года до 25,4% за 1 кв.’25. Рентабельность капитала снизилась с 31,3% на конец 2024 года, до 23,9%. Сейчас компания торгуется с достаточно высоким мультипликатором P/BV на уровне x1,4. Полагаем, что даже с учетом смягчения ДКП в 2025 году восстановление котировок займет длительное время.
🔺Озон Фармацевтика (+2,05%) представила сильные результаты 1 кв.25 Выручка выросла на 45% г/г, опередив по динамике рынок. Валовая прибыль выросла на 74%, до 3,2 млрд руб., а валовая рен-ть с 39,1% до 46,9%. При этом EBITDA компании также росла опережающими темпами +61% , до 2,5 млрд руб., а рен-ть по показателю выросла до 36,4%. Компания существенно увеличила капрасходы с 214 млн руб., до 735 млн руб., вследствие чего зафиксировала отрицательный свободный денежный поток (FCF) -315 млн руб. Чистый долг увеличился, но соотношение ЧД/EBITDA сохранилось на приемлемом уровне в x1,1.
🔻Пара CNYRUB снизилась на 0,94% до уровня 11,0135, прогнозный диапазон на 5 дней сместился вниз к 10,94-11,14.
Не является инвестиционной рекомендацией
Итоги дня
🔺🔻В течение четверга российский рынок достигал нашей тактической цели 2830, но не смог устойчиво ее преодолеть – во второй половине дня участники торгов предпочли зафиксировать весьма неплохую прибыль за два последних дня и не нести дополнительных рисков в условиях все еще высокой степени неопределенности в отношении перспектив переговоров в Стамбуле. Кроме того, неожиданное укрепление рубля после «налогового» периода до максимумов мая 2023 года ограничило покупательский настрой в акциях. Котировки нефти, которые поддерживали рынок в первой половине дня, к вечеру перешли к снижению, что также дало еще один повод повод для фиксации в нефтяных бумагах. К вечерней сессии в секторе нефтегаза в плюсе удержалась только Татнефть, у которой завтра последний день покупки перед отсечкой 2 июня, и Сургут прив. На вечерней сессии индекс пытается удержаться вблизи отметки 2800 пунктов, однако, нельзя исключать завтра попыток сходить к уровню 2770.
🔺Сбер (-0,5%) сохраняет прогноз по ROE на 2025 год выше 22%. Ожидаем чистую прибыль банка в 2025 на уровне ~1730 млрд руб. и подтверждаем таргет на уровне 347 руб.
🔺Пара CNYRUB закрыла день на 1,4% ниже на уровне 10,86. Нельзя исключать дальнейшего укрепления рубля, прогнозный диапазон на 5 дней сместился вниз к 10,78-11,06.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺🔻В течение четверга российский рынок достигал нашей тактической цели 2830, но не смог устойчиво ее преодолеть – во второй половине дня участники торгов предпочли зафиксировать весьма неплохую прибыль за два последних дня и не нести дополнительных рисков в условиях все еще высокой степени неопределенности в отношении перспектив переговоров в Стамбуле. Кроме того, неожиданное укрепление рубля после «налогового» периода до максимумов мая 2023 года ограничило покупательский настрой в акциях. Котировки нефти, которые поддерживали рынок в первой половине дня, к вечеру перешли к снижению, что также дало еще один повод повод для фиксации в нефтяных бумагах. К вечерней сессии в секторе нефтегаза в плюсе удержалась только Татнефть, у которой завтра последний день покупки перед отсечкой 2 июня, и Сургут прив. На вечерней сессии индекс пытается удержаться вблизи отметки 2800 пунктов, однако, нельзя исключать завтра попыток сходить к уровню 2770.
🔺Сбер (-0,5%) сохраняет прогноз по ROE на 2025 год выше 22%. Ожидаем чистую прибыль банка в 2025 на уровне ~1730 млрд руб. и подтверждаем таргет на уровне 347 руб.
🔺Пара CNYRUB закрыла день на 1,4% ниже на уровне 10,86. Нельзя исключать дальнейшего укрепления рубля, прогнозный диапазон на 5 дней сместился вниз к 10,78-11,06.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻США и Китай обменялись взаимными претензиями о нарушении женевского соглашения, что и стало причиной нежелания инвесторов увеличивать риски свыше уровня сопротивления 5900 п. по индексу S&P. Более того, по сообщению Bloomberg, администрация Трампа планирует расширить ограничения в отношении технологического сектора Китая и включить в список подсанкционных контролируемые дочерние компании уже санкционированных ведущих производителей чипов. В ожидании полного срыва женевских договоренностей США и Китая инвесторы ограничивают аппетит к риску – американские фьючеры снижаются на 0,5%, индекс доллара приблизился к локальному минимуму 98,8, снижение ниже которого открывает дорогу к уровням 98 и ниже, а золото, в свою очередь, растет свыше 2%.
🔻Китайские площадки не остались в стороне- индексы материкового Китая снижаются на 0,5%, а гонконгский Hang Seng на 0,8%. При этом юань не показывает признаков укрепления к доллару вопреки динамики индекса доллара. Индекс деловой активности в производственной сфере Китая, хоть и вырос по сравнению с апрельскими цифрами, (49,5 против 49), но свидетельствует, скорее, о стагнации, нежели об улучшении.
🔻Российский рынок открылся снижением свыше 1% - события на выходных уменьшили значимость начала второго раунда переговоров в Стамбуле в глазах инвесторов. Тем не менее, предстоящее заседание Банка России и небольшая вероятность снижения ставки уже 6 июня пока удерживают рынок от более низких уровней. В нефтянке лидирует Транснефть (+1,5%) – СД компании оправдал надежды инвесторов на высокие дивиденды и рекомендовал 198,25 руб. на акцию (достойные 15% дивдоходности). Роснефть весьма умеренно снижается (по сравнению с остальным рынком) на фоне роста чистой прибыли на 7,6% по сравнению с 4 кв. 25 года. Потенциал роста индекса по-прежнему ограничен уровнем 2830-2840.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻Китайские площадки не остались в стороне- индексы материкового Китая снижаются на 0,5%, а гонконгский Hang Seng на 0,8%. При этом юань не показывает признаков укрепления к доллару вопреки динамики индекса доллара. Индекс деловой активности в производственной сфере Китая, хоть и вырос по сравнению с апрельскими цифрами, (49,5 против 49), но свидетельствует, скорее, о стагнации, нежели об улучшении.
🔻Российский рынок открылся снижением свыше 1% - события на выходных уменьшили значимость начала второго раунда переговоров в Стамбуле в глазах инвесторов. Тем не менее, предстоящее заседание Банка России и небольшая вероятность снижения ставки уже 6 июня пока удерживают рынок от более низких уровней. В нефтянке лидирует Транснефть (+1,5%) – СД компании оправдал надежды инвесторов на высокие дивиденды и рекомендовал 198,25 руб. на акцию (достойные 15% дивдоходности). Роснефть весьма умеренно снижается (по сравнению с остальным рынком) на фоне роста чистой прибыли на 7,6% по сравнению с 4 кв. 25 года. Потенциал роста индекса по-прежнему ограничен уровнем 2830-2840.
Не является инвестиционной рекомендацией
Итоги дня
🔺Рынок акций завершает день в очень символическом плюсе 0,03% на уровне 2829,67 пунктов, получив поддержку от итогов завершения второго раунда переговоров в Стамбуле. В отраслевом разрезе результаты разнятся – вновь в лидеры вышел строительный сектор (+2,85%), за ним последовал сектор металлургии (+1,15%). Если ставить на начало цикла смягчения ДКП с 6 июня, то строители и металлурги – вполне обоснованный выбор. Тем не менее, мы пока консервативны и ожидаем снижения не ранее 25 июля – на опорном заседании ЦБ и после оценки эффекта от роста тарифов с 1 июля. Нефтегазовый сектор (-0,47%) остался на периферии по причине дивотсечки в Татнефти (-6,95%) и отставания Газпрома (-0,8%)
🔻Астра (-0,77%): отгрузки +3%, но выручка выросла на 70% до 3,1 млрд руб. за счет признания прошлых отгрузок, чистая прибыль -9,1% г/г (183,7 млн руб.), а скорректированная EBITDA 457 млн. руб. Наша целевая цена 450 руб (+14,8%)
🔺Дивиденды Транснефти- 198,25 руб., дивдоходность на уровне приличных 15%+. Наша целевая цена составляет 1414 руб. (+7,8%), по 2025 году ожидаем снижения дивидендов до 173 руб.
🔺ТМК (+8,4%) переводит на единую акцию 8 своих дочерних компаний, несогласные могут предъявить акции ТМК к выкупу по средней цене за 6 месяцев, предшествующих СД, которое состоится 16 июня.
🔻После несильной попытки роста, пара CNYRUB все же перешла к снижению на факте завершения второго раунда переговоров (-0,12%), завершив день на отметке 10,89 Прогнозный диапазон на неделю 10,79-11,04.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Рынок акций завершает день в очень символическом плюсе 0,03% на уровне 2829,67 пунктов, получив поддержку от итогов завершения второго раунда переговоров в Стамбуле. В отраслевом разрезе результаты разнятся – вновь в лидеры вышел строительный сектор (+2,85%), за ним последовал сектор металлургии (+1,15%). Если ставить на начало цикла смягчения ДКП с 6 июня, то строители и металлурги – вполне обоснованный выбор. Тем не менее, мы пока консервативны и ожидаем снижения не ранее 25 июля – на опорном заседании ЦБ и после оценки эффекта от роста тарифов с 1 июля. Нефтегазовый сектор (-0,47%) остался на периферии по причине дивотсечки в Татнефти (-6,95%) и отставания Газпрома (-0,8%)
🔻Астра (-0,77%): отгрузки +3%, но выручка выросла на 70% до 3,1 млрд руб. за счет признания прошлых отгрузок, чистая прибыль -9,1% г/г (183,7 млн руб.), а скорректированная EBITDA 457 млн. руб. Наша целевая цена 450 руб (+14,8%)
🔺Дивиденды Транснефти- 198,25 руб., дивдоходность на уровне приличных 15%+. Наша целевая цена составляет 1414 руб. (+7,8%), по 2025 году ожидаем снижения дивидендов до 173 руб.
🔺ТМК (+8,4%) переводит на единую акцию 8 своих дочерних компаний, несогласные могут предъявить акции ТМК к выкупу по средней цене за 6 месяцев, предшествующих СД, которое состоится 16 июня.
🔻После несильной попытки роста, пара CNYRUB все же перешла к снижению на факте завершения второго раунда переговоров (-0,12%), завершив день на отметке 10,89 Прогнозный диапазон на неделю 10,79-11,04.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Американские площадки закрыли понедельник ростом, однако фьючерсы сегодня снижаются – инвесторы, с одной стороны, надеются на скорое завершение тарифной «эпопеи», и Белый дом их поддерживает в этом, заявив о большом количестве торговых сделок, которые будут заключены до завершения дедлайна 9 июля. С другой стороны, переговоры с основным торговым партнером – Китаем остается в подвешенном состоянии, но и здесь администрация Трампа обнадеживает наблюдателей о подготовке телефонного разговора Трампа и Си Дзиньпина, без которого, похоже, уже не обойтись.
🔻Тем временем индекс доллара сегодня достиг минимума с 23 апреля с перспективой дальнейшего снижения и тестирования апрельских минимумов на уровне 98 пунктов.
🔻Неофициальный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Китая показал сильнейшее снижение с сентября 2022 года до уровня 48.3. Из компонентов -внешние продажи упали до самого низкого уровня с июля 2023 года на фоне тарифной войны. Занятость продолжает снижаться, покупательская активность ослабла, а сроки выполнения заказов поставщиками незначительно увеличились. Во внутреннем контуре тоже не все хорошо – рост конкуренции заставляет компании снижать цены. Индексы материкового Китая открылись снижением, но довольно быстро отыграли его на фоне поддержки со стороны госкомпаний.
🔺Цены на нефть пока удерживают уровни 65+ отчасти за счет закрытия коротких позиций, отчасти за счет краткосрочных и долгосрочных факторов. Так, лесные пожары в Канаде затронут добычу около 344 тыс баррелей в сутки на месторождения нефтеносных песков. Иран, похоже, собирается отклонить требование США по остановке обогащения урана без каких-либо гарантий по снятию санкций. Кроме того, некоторые участники ожидали большего увеличения добычи со стороны ОПЕК+, что и стало триггером прикрытия части коротких позиций. Наконец, приближается высокий сезон потребления.
🔻🔺Российский рынок открылся умеренным снижением, но быстро закрывает минус. Сейчас инвесторы сфокусированы на результатах заседания ЦБ: снизит ставку –отлично, смягчит сигнал – тоже неплохо. Нефтегазовый сектор продолжает отставать от рынка, сегодня за счет дивгэпа Лукойла. В топах – строительный сектор, где инвесторы сосредоточены на Пике и Самолете. Шансы на то, что рынок сегодня достигнет 2850 пока невелики, скорее всего, более достижим уровень 2840 п.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻Тем временем индекс доллара сегодня достиг минимума с 23 апреля с перспективой дальнейшего снижения и тестирования апрельских минимумов на уровне 98 пунктов.
🔻Неофициальный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Китая показал сильнейшее снижение с сентября 2022 года до уровня 48.3. Из компонентов -внешние продажи упали до самого низкого уровня с июля 2023 года на фоне тарифной войны. Занятость продолжает снижаться, покупательская активность ослабла, а сроки выполнения заказов поставщиками незначительно увеличились. Во внутреннем контуре тоже не все хорошо – рост конкуренции заставляет компании снижать цены. Индексы материкового Китая открылись снижением, но довольно быстро отыграли его на фоне поддержки со стороны госкомпаний.
🔺Цены на нефть пока удерживают уровни 65+ отчасти за счет закрытия коротких позиций, отчасти за счет краткосрочных и долгосрочных факторов. Так, лесные пожары в Канаде затронут добычу около 344 тыс баррелей в сутки на месторождения нефтеносных песков. Иран, похоже, собирается отклонить требование США по остановке обогащения урана без каких-либо гарантий по снятию санкций. Кроме того, некоторые участники ожидали большего увеличения добычи со стороны ОПЕК+, что и стало триггером прикрытия части коротких позиций. Наконец, приближается высокий сезон потребления.
🔻🔺Российский рынок открылся умеренным снижением, но быстро закрывает минус. Сейчас инвесторы сфокусированы на результатах заседания ЦБ: снизит ставку –отлично, смягчит сигнал – тоже неплохо. Нефтегазовый сектор продолжает отставать от рынка, сегодня за счет дивгэпа Лукойла. В топах – строительный сектор, где инвесторы сосредоточены на Пике и Самолете. Шансы на то, что рынок сегодня достигнет 2850 пока невелики, скорее всего, более достижим уровень 2840 п.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Американские площадки завершили день ростом на 0,5% с превышение майского хая по S&P. Инвесторы, похоже, стали догадываться, что администрация Трампа использует заявления о пошлинах как инструмент давления в переговорах, нежели как окончательные решения и, следовательно, конечная конфигурация может быть намного лучше, чем предполагает рынок. Сезон отчетности подошел к концу и 1 кв ’25 оказался неплох: 78% компаний отчитались с превышением прогнозов, а «Великолепная семерка», основа капитализации рынка, показала рост прибыли на акцию на уровне 25% (по сравнению с 12,9% по S&P). С другой стороны, тарифная политика 2 кв. дает много поводов для неопределенности – из 251 компании S&P, которые дали прогноз по прибыли, 139 (55%) сохранили прежний прогноз EPS, 25% улучшили его и 14,7% ухудшили. Если прибавить сюда высокую степень неопределенности в отношении долговой проблемы и «бюджетного импульса» Трампа, то, скорее всего, инвесторы на текущих уровнях будут соблюдать осторожность и не полезут «штурмовать» исторические максимумы.
🔺Индексы материкового Китая и Гонконга растут в пределах 0,5% с акцентом на техсектор. Они тоже надеются на позитивный исход из «тарифного» тупика и ожидают телефонного разговора Трампа и Си Дзиньпина, который должен «вот вот» состояться.
🔺🔻Индекс доллара, золото и офшорный юань – без серьезных изменений, но нефть немного отошла от максимумов - в районе пожаров на канадских месторождениях нефтеносных песков прошли дожди.
🔺Российский рынок открылся ростом в пределах 0,5%, достигнув локального максимума с 21 мая и открыв дорогу к уровням 2870-2890 пунктов. С утра лидируют два сектора – металлурги и IT c надеждой на смягчение центробанка 6 июня. В любом случае, полагаем, что сейчас весьма привлекательные долгосрочные уровни для входа в ММК, Северсталь и НЛМК. Цветные металлурги пока сдерживаются крепким рублем.
🔻В паре CNYRUB вновь атака на локальные минимумы – с утра рубль укрепляется на 0,55%, достигнув в моменте 10,843. Краткосрочный прогноз 10,79-10,95.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Индексы материкового Китая и Гонконга растут в пределах 0,5% с акцентом на техсектор. Они тоже надеются на позитивный исход из «тарифного» тупика и ожидают телефонного разговора Трампа и Си Дзиньпина, который должен «вот вот» состояться.
🔺🔻Индекс доллара, золото и офшорный юань – без серьезных изменений, но нефть немного отошла от максимумов - в районе пожаров на канадских месторождениях нефтеносных песков прошли дожди.
🔺Российский рынок открылся ростом в пределах 0,5%, достигнув локального максимума с 21 мая и открыв дорогу к уровням 2870-2890 пунктов. С утра лидируют два сектора – металлурги и IT c надеждой на смягчение центробанка 6 июня. В любом случае, полагаем, что сейчас весьма привлекательные долгосрочные уровни для входа в ММК, Северсталь и НЛМК. Цветные металлурги пока сдерживаются крепким рублем.
🔻В паре CNYRUB вновь атака на локальные минимумы – с утра рубль укрепляется на 0,55%, достигнув в моменте 10,843. Краткосрочный прогноз 10,79-10,95.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺🔻Американские индексы закрылись без явной динамики, хотя S&P внутри дня все же попытался установить максимум с 28 февраля. Статистика ADP указала на сильное снижение роста числа рабочих мест в частном секторе, а индексы деловой активности от S&P и ISM показали разные результаты. Так, PMI от S&P Global в сфере услуг показал на расширение, а индекс ISM в сфере услуг показал на весьма резкий спад. Трамп не преминул вновь обратиться к ФРС с требованием немедленного снижения ставки, хотя ничего драматического в цифрах ADP и ISM пока нет. Между тем, последствия торговой войны уже самым серьезным образом сказываются на автопроизводителях. Ограничения на экспорт редкоземельных металлов со стороны Китая привели к закрытию некоторых заводов в Европе.
🔺Китайские площадки продолжают развивать краткосрочный растущий тренд: Hang Seng прибавляет почти 1%, а материковые акции в пределах 0,3%.
🔺🔻Российский рынок открылся осторожным ростом. Лучше рынка торгуются акции телекомов, потребсектора и IT, тогда как бумаги сырьевых компаний под небольшим давлением. Скорее всего, до заседания Банка России рынок останется в диапазоне 2830-2860.
🔺Юань восстановился до уровней выше 11 рублей. Если завтра инвесторы получат сигнал о скором развороте ДКП, то допускаем рост пары CNYRUB до уровней 11,2 на краткосрочном горизонте.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Китайские площадки продолжают развивать краткосрочный растущий тренд: Hang Seng прибавляет почти 1%, а материковые акции в пределах 0,3%.
🔺🔻Российский рынок открылся осторожным ростом. Лучше рынка торгуются акции телекомов, потребсектора и IT, тогда как бумаги сырьевых компаний под небольшим давлением. Скорее всего, до заседания Банка России рынок останется в диапазоне 2830-2860.
🔺Юань восстановился до уровней выше 11 рублей. Если завтра инвесторы получат сигнал о скором развороте ДКП, то допускаем рост пары CNYRUB до уровней 11,2 на краткосрочном горизонте.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻Телефонный разговор Трампа и Си Дзиньпина, на котором стороны договорились о возобновлении торгового диалога, несколько смягчил последствия конфликта Трампа и Маска. S&P потерял 0,5%, но пока остается в краткосрочном растущем тренде. Фьючерсы растут в преддверии данных по рынку труда – консенсус предполагает замедление темпов роста рабочих мест до 130 тыс со 177 тыс в апреле. 🔻Индексы материкового Китая и Гонконга не очень оптимистичны в отношении последствий телефонного разговора двух лидеров, инвесторы осторожны в ожидании статистики по инфляции и внешней торговле в КНР, которая выйдет в понедельник.
🔺🔻Котировки нефти слабо отреагировали на позитив в переговорном процессе , оставаясь вблизи 65$/bbl.
🔺Российский рынок открылся ростом на 0,5% в ожидании хороших новостей от ЦБ. Повышенное внимание инвесторы уделяют сектору металлов, строительным компаниям и потребительскому сектору. В то же время оптимизм пока ограничился уровнем 2880 п. по индексу Мосбиржи. Полагаем, что несмотря на снижение инфляционного давления, у ЦБ в краткосрочной перспективе будут два «вызова» - всплеск инфляции в июле на росте тарифов и сильный потенциал ослабления рубля, что также скажется на инфляционных ожиданиях и инфляции. В более долгосрочной перспективе ЦБ будет учитывать и пересмотр бюджета в сентябре. Поэтому логично было бы ждать осторожные сигналы со стороны регулятора сегодня с акцентом на снижение ставки в июле.
🔺Пара CNYRUB прибавляет 0,3% торгуясь чуть выше 11 рублей. Если закроемся выше 11,05, то вероятность роста на следующей неделе до 11,20-11,25 повышается.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺🔻Котировки нефти слабо отреагировали на позитив в переговорном процессе , оставаясь вблизи 65$/bbl.
🔺Российский рынок открылся ростом на 0,5% в ожидании хороших новостей от ЦБ. Повышенное внимание инвесторы уделяют сектору металлов, строительным компаниям и потребительскому сектору. В то же время оптимизм пока ограничился уровнем 2880 п. по индексу Мосбиржи. Полагаем, что несмотря на снижение инфляционного давления, у ЦБ в краткосрочной перспективе будут два «вызова» - всплеск инфляции в июле на росте тарифов и сильный потенциал ослабления рубля, что также скажется на инфляционных ожиданиях и инфляции. В более долгосрочной перспективе ЦБ будет учитывать и пересмотр бюджета в сентябре. Поэтому логично было бы ждать осторожные сигналы со стороны регулятора сегодня с акцентом на снижение ставки в июле.
🔺Пара CNYRUB прибавляет 0,3% торгуясь чуть выше 11 рублей. Если закроемся выше 11,05, то вероятность роста на следующей неделе до 11,20-11,25 повышается.
Не является инвестиционной рекомендацией
Итоги дня
🔻По итогам пятницы рынок акций довольно жестко приземлился, потеряв за день 2,4%. ЦБ проявил осторожность в решении по ставке, снизив ее на 20%, но сохранив, по сути, нейтральный сигнал, который предусматривает, в том числе, и повышение ставки. Допускаем, что сегодняшние активные продажи являются, в том числе, и запоздалой реакцией на тупик в переговорном процессе, который ясно обозначился на текущей неделе. В отраслевом разрезе сильнее всего «пострадали» строители и телекомы, досталось также и металлургам. Тем не менее, по итогам недели и строительный сектор, и сектор металлов, и сектор IT сохранили лидерство, намного опередив динамику рынка (-1,43%).
🔻Сургутнефтегаз (-3%) раскрыл в отчете РСБУ за 1 кв. ’25 две цифры: убыток от продолжающейся деятельности (-598 млрд руб.) и чистый убыток -439,7 млрд руб. В балансе оказалось больше цифр: из него следует, что долгосрочные и долгосрочные финансовые вложения снизились на 701,3 млрд руб. (-11%). (с начала года $ снизился на 17,7%, а юань на 14,7%.)
🔺Пара CNYRUB все-таки отыграла часть понесенных потерь после решения по ставке и закрыла день выше 11 руб. (+0,36%). На следующей неделе, очевидно, вновь будет тестировать область11,05-11,10 руб.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻По итогам пятницы рынок акций довольно жестко приземлился, потеряв за день 2,4%. ЦБ проявил осторожность в решении по ставке, снизив ее на 20%, но сохранив, по сути, нейтральный сигнал, который предусматривает, в том числе, и повышение ставки. Допускаем, что сегодняшние активные продажи являются, в том числе, и запоздалой реакцией на тупик в переговорном процессе, который ясно обозначился на текущей неделе. В отраслевом разрезе сильнее всего «пострадали» строители и телекомы, досталось также и металлургам. Тем не менее, по итогам недели и строительный сектор, и сектор металлов, и сектор IT сохранили лидерство, намного опередив динамику рынка (-1,43%).
🔻Сургутнефтегаз (-3%) раскрыл в отчете РСБУ за 1 кв. ’25 две цифры: убыток от продолжающейся деятельности (-598 млрд руб.) и чистый убыток -439,7 млрд руб. В балансе оказалось больше цифр: из него следует, что долгосрочные и долгосрочные финансовые вложения снизились на 701,3 млрд руб. (-11%). (с начала года $ снизился на 17,7%, а юань на 14,7%.)
🔺Пара CNYRUB все-таки отыграла часть понесенных потерь после решения по ставке и закрыла день выше 11 руб. (+0,36%). На следующей неделе, очевидно, вновь будет тестировать область11,05-11,10 руб.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Сильные данные по рынку труда, вышедшие в пятницу, продемонстрировали, что худшие опасения по поводу влияния новой тарифной политики на экономику США пока не оправдываются. Индекс S&P закрыл день на 1% выше на уровне 6000 пунктов. С утра в понедельник фьючерсы показывают умеренную, но все же позитивную динамику. На текущей неделе внимание инвесторов будет приковано к данным по инфляции – консенсус прогноз предполагает повышение базовой инфляции до 0,3% с 0,2% месяцем ранее как реакции цен на рост пошлин.
🔻🔺Статистика по внешней торговле Китая показала сильнейшее снижение импорта на 3,4% - четвертое подряд месячное снижение, экспорт вырос на 4,8%, ненамного меньше ожиданий. Экспорт в США снизился на 34,5%, что было компенсировано ростом экспорта в Японию, Тайвань, Австралию, ЕС и страны АСЕАН. Потребительские цены и цены производителей в Китае по-прежнему снижаются (-0,1 и 3,3% соответственно) – в условиях сжатия внешних рынков вследствие роста тарифов производители столкнулись с высокой ценовой конкуренцией на внутреннем рынке. Китайские индексы вопреки статистике растут – материковые акции на 0,4%, индекс Hang Seng прибавляет почти 1,5%. Похоже, что инвесторы надеются на то, что худшее позади, и что торговые переговоры принесут результат. Кроме того, в текущих условиях нельзя исключать и новые стимулирующие меры.
🔻Российский рынок продолжает снижение, начатое в пятницу, и похоже все-таки будет тестировать майские минимумы в районе 2700 п. Кроме всего прочего, глава Банка России отметила, что сейчас у регулятора больше уверенности в устойчивости динамики валютного курса, чем в апреле. А раз так, то при текущих ставках надеется на разворот курса рубля, что может поддержать акции экспортеров и российский рынок, пока слишком оптимистично.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻🔺Статистика по внешней торговле Китая показала сильнейшее снижение импорта на 3,4% - четвертое подряд месячное снижение, экспорт вырос на 4,8%, ненамного меньше ожиданий. Экспорт в США снизился на 34,5%, что было компенсировано ростом экспорта в Японию, Тайвань, Австралию, ЕС и страны АСЕАН. Потребительские цены и цены производителей в Китае по-прежнему снижаются (-0,1 и 3,3% соответственно) – в условиях сжатия внешних рынков вследствие роста тарифов производители столкнулись с высокой ценовой конкуренцией на внутреннем рынке. Китайские индексы вопреки статистике растут – материковые акции на 0,4%, индекс Hang Seng прибавляет почти 1,5%. Похоже, что инвесторы надеются на то, что худшее позади, и что торговые переговоры принесут результат. Кроме того, в текущих условиях нельзя исключать и новые стимулирующие меры.
🔻Российский рынок продолжает снижение, начатое в пятницу, и похоже все-таки будет тестировать майские минимумы в районе 2700 п. Кроме всего прочего, глава Банка России отметила, что сейчас у регулятора больше уверенности в устойчивости динамики валютного курса, чем в апреле. А раз так, то при текущих ставках надеется на разворот курса рубля, что может поддержать акции экспортеров и российский рынок, пока слишком оптимистично.
Не является инвестиционной рекомендацией
Итоги дня
🔻Индекс Мосбиржи сегодня снизился еще на 1,7%, закрыв день вблизи минимумов дня на уровне 2738 пунктов. Из отраслевых индексов с опережением снижались индекс металлов и добычи, индексы потребительского сектора и строительных компаний. Полагаем, что июльское повышение цен на фоне роста тарифов будет препятствовать снижению ключевой ставки 25 июля и регулятор возьмет паузу в ожидании возврата инфляции на траекторию снижения, поэтому, ожидаем что следующий шаг по снижению ключевой ставки Банк России на 1% предпримет не ранее сентября, когда инфляция достигнет уровня не более 9% г/г.
🔺В металлах сегодня выделились бумаги Норникеля, которые вопреки общему тренду выросли на 1,8%, а вслед за ними и акции Эн+ Груп (+1,7%), на фоне сильной динамики цен на палладий (+2,6%). В краткосрочной перспективе акциям Норильского никеля, вероятно, все же потребуется дополнительные стимулы для преодоления 112 рублей, акции Эн+, в свою очередь, могут вновь протестировать уровни 400 руб.
🔻Пара CNYRUB закрыла день на 0,43% ниже пятницы на уровне 10,96 руб. На краткосрочном горизонте не исключаем дальнейшего снижения до уровня 10,90 руб. с последующим возвратом к 11-11,05 руб.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻Индекс Мосбиржи сегодня снизился еще на 1,7%, закрыв день вблизи минимумов дня на уровне 2738 пунктов. Из отраслевых индексов с опережением снижались индекс металлов и добычи, индексы потребительского сектора и строительных компаний. Полагаем, что июльское повышение цен на фоне роста тарифов будет препятствовать снижению ключевой ставки 25 июля и регулятор возьмет паузу в ожидании возврата инфляции на траекторию снижения, поэтому, ожидаем что следующий шаг по снижению ключевой ставки Банк России на 1% предпримет не ранее сентября, когда инфляция достигнет уровня не более 9% г/г.
🔺В металлах сегодня выделились бумаги Норникеля, которые вопреки общему тренду выросли на 1,8%, а вслед за ними и акции Эн+ Груп (+1,7%), на фоне сильной динамики цен на палладий (+2,6%). В краткосрочной перспективе акциям Норильского никеля, вероятно, все же потребуется дополнительные стимулы для преодоления 112 рублей, акции Эн+, в свою очередь, могут вновь протестировать уровни 400 руб.
🔻Пара CNYRUB закрыла день на 0,43% ниже пятницы на уровне 10,96 руб. На краткосрочном горизонте не исключаем дальнейшего снижения до уровня 10,90 руб. с последующим возвратом к 11-11,05 руб.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺После шестичасовых дискуссий в рамках первого дня торговых переговоров в Лондоне Трамп заявил, что с Китаем будет «не просто» договорится, а Скотт Бессент просто сказал, что это была «хорошая встреча». У обеих сторон есть «козыри в рукаве» - у США это газ этан, у Китая – редкоземельные металлы. S&P закончил день с символическим плюсом (0,09%). Интересный факт – в среднем между началом торговых переговоров США и подписанием торговой сделки проходит 18 месяцев и еще 45 месяцев для исполнения. Таким образом, 90 -дневный срок, который уставили США сами себе и который заканчивается в начале июля выглядит чрезмерно оптимистично.
🔻Индексы материкового Китая теряют до 0,5%, вернувшись примерно на пятничные уровни, Hang Seng – без существенных изменений. Очевидно, что в случае затягивания торговых переговоров Китай не обойдется без новых экономических стимулов для поддержания темпов экономики за счет внутреннего спроса.
🔻Российский рынок начал день с очень осторожного роста, который прекратился в течение первого часа торгов. Цель краткосрочного снижения до уровней 2700 по прежнему актуальна. Сбер за май сделал 140 млрд руб. чистой прибыли (+5,4% г/г), что на 2,8 млрд выше, чем в апреле. Рентабельность капитала сохраняется на высоком уровне 22,3%.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻Индексы материкового Китая теряют до 0,5%, вернувшись примерно на пятничные уровни, Hang Seng – без существенных изменений. Очевидно, что в случае затягивания торговых переговоров Китай не обойдется без новых экономических стимулов для поддержания темпов экономики за счет внутреннего спроса.
🔻Российский рынок начал день с очень осторожного роста, который прекратился в течение первого часа торгов. Цель краткосрочного снижения до уровней 2700 по прежнему актуальна. Сбер за май сделал 140 млрд руб. чистой прибыли (+5,4% г/г), что на 2,8 млрд выше, чем в апреле. Рентабельность капитала сохраняется на высоком уровне 22,3%.
Не является инвестиционной рекомендацией
Итоги дня
🔻Сегодня индекс Мосбиржи почти отработал цель 2700 пунктов (внутридневной минимум 2702) и закрыл день на 0,56% ниже понедельника. Сильнее всех продавили акции нефтяников после деталей 18 ого пакета санкций от ЕС, в котором планируется снизить ценовой потолок для российской нефти с 60 до 45$/bbl. Сейчас сложно предположить, что рынок акций при таком новостном фоне будет пытаться расти. Скорее всего, индекс вновь предпримет попытку пробить 2700 п., и, если это удастся, то следующей целью станут уровни 2600-2650.
🔻Транснефть (-0,32%): ФАС не планирует дополнительной индексации тарифов на прокачку и на 2026-2029 год формула «инфляция минус» сохранится. Повышение тарифа в 2025 года до 9,9% вместо запланированных 5.8% было разовой акцией. Бумаги компании почти не отреагировали на заявление ФАС – индексация по формуле «инфляция минус» заложена в моделях, кроме того, сейчас бумага торгуется с дивидендами 198, 25 р на акцию (15% дивдоходность), отсечка 30 июля. Сохраняем цель по акциям TRNFp 1414 руб.
🔺Выручка Henderson (+0,38%) за первые 5 месяцев 2025 года превысила 18,8% к аналогичному периоду 2024 года и составила 8,9 млрд. рублей. В мае 2025 года выручка выросла на 24,1% к аналогичному периоду 2024 года и достигла 1,9 млрд рублей. Укрепление рубля поддерживает финансовые результаты компании.
🔻Пара CNYRUB сегодня снизилась еще на 1,4% до уровня 10,81. Такие «проколы» как сегодня мы наблюдали и раньше, как правило, за ними следовало восстановление на 1-1,5%.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔻Сегодня индекс Мосбиржи почти отработал цель 2700 пунктов (внутридневной минимум 2702) и закрыл день на 0,56% ниже понедельника. Сильнее всех продавили акции нефтяников после деталей 18 ого пакета санкций от ЕС, в котором планируется снизить ценовой потолок для российской нефти с 60 до 45$/bbl. Сейчас сложно предположить, что рынок акций при таком новостном фоне будет пытаться расти. Скорее всего, индекс вновь предпримет попытку пробить 2700 п., и, если это удастся, то следующей целью станут уровни 2600-2650.
🔻Транснефть (-0,32%): ФАС не планирует дополнительной индексации тарифов на прокачку и на 2026-2029 год формула «инфляция минус» сохранится. Повышение тарифа в 2025 года до 9,9% вместо запланированных 5.8% было разовой акцией. Бумаги компании почти не отреагировали на заявление ФАС – индексация по формуле «инфляция минус» заложена в моделях, кроме того, сейчас бумага торгуется с дивидендами 198, 25 р на акцию (15% дивдоходность), отсечка 30 июля. Сохраняем цель по акциям TRNFp 1414 руб.
🔺Выручка Henderson (+0,38%) за первые 5 месяцев 2025 года превысила 18,8% к аналогичному периоду 2024 года и составила 8,9 млрд. рублей. В мае 2025 года выручка выросла на 24,1% к аналогичному периоду 2024 года и достигла 1,9 млрд рублей. Укрепление рубля поддерживает финансовые результаты компании.
🔻Пара CNYRUB сегодня снизилась еще на 1,4% до уровня 10,81. Такие «проколы» как сегодня мы наблюдали и раньше, как правило, за ними следовало восстановление на 1-1,5%.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺20-ти часовые дискуссии в Лондоне завершились «рамочным» соглашением: китайцы пообещали ускорить поставки редкоземельных металлов, в то время как Вашингтон ослабит некоторые меры контроля за экспортом. Определенный прогресс есть, но пока все остались «при своих». S&P продолжает подбираться к историческому максимуму, до которого осталось всего 1,8%, и даже Маск высказал сожаление о своих постах о Трампе в соцсетях. Между тем, инвесторы в преддверии данных по инфляции увеличили вероятность всего одного повышения ставки ФРС в этом году, а настороженное отношение к доллару продолжает усиливаться. Так, страны АСЕАН в Стратегическом плане на 2026-2030 года договорились увеличить взаимные расчеты в национальных валютах.
🔺🔻Юань не среагировал на позитив в торговых переговорах – китайский регулятор пока удерживает национальную валюту вблизи локальных максимумов с ноября прошлого года и вполне вероятно будет это делать вплоть до заключения торговой сделки с США. Индексы материкового Китая и Гонконга прибавляют 0,5-0,8% на переговорном позитиве. Вероятно, что американцы, в свою очередь, «попридержат» инициативы по делистингу китайских компания с американского рынка. Китайский рынок остается относительно стабильным во многом благодаря поддержки со стороны госфондов. Так, на первое место по покупкам сейчас вышел фонд Central Huijin, дочернее подразделение суверенного фонда Китая. Активы фонда Central Huijin превысили 1,1 трлн юаней.
🔺Российский рынок открылся умеренным снижением, но в течение первого часа торгов перешел к росту. Рынок поддерживается оживлением на глобальных товарных площадках, а также «откатом» пары CNYRUB, которая вернулась на уровни ближе к 10,90. Ожидать, утренний рост разовьется во что-то большее, очевидно, не стоит – накануне длинных выходных инвесторы воздержатся от активных действий. Целевой уровень на сегодня 2740-2750.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺🔻Юань не среагировал на позитив в торговых переговорах – китайский регулятор пока удерживает национальную валюту вблизи локальных максимумов с ноября прошлого года и вполне вероятно будет это делать вплоть до заключения торговой сделки с США. Индексы материкового Китая и Гонконга прибавляют 0,5-0,8% на переговорном позитиве. Вероятно, что американцы, в свою очередь, «попридержат» инициативы по делистингу китайских компания с американского рынка. Китайский рынок остается относительно стабильным во многом благодаря поддержки со стороны госфондов. Так, на первое место по покупкам сейчас вышел фонд Central Huijin, дочернее подразделение суверенного фонда Китая. Активы фонда Central Huijin превысили 1,1 трлн юаней.
🔺Российский рынок открылся умеренным снижением, но в течение первого часа торгов перешел к росту. Рынок поддерживается оживлением на глобальных товарных площадках, а также «откатом» пары CNYRUB, которая вернулась на уровни ближе к 10,90. Ожидать, утренний рост разовьется во что-то большее, очевидно, не стоит – накануне длинных выходных инвесторы воздержатся от активных действий. Целевой уровень на сегодня 2740-2750.
Не является инвестиционной рекомендацией
Итоги дня
🔺Рынок акций сегодня отыграл 0,4%, достигнув внутридневного максимума 2742. Поддержала нефть и рост пары CNYRUB. Из отстающих – индекс потребсектора, где фаворит рынка FIVE просел на 0,6% и IT сектор, где ВК потерял более 4%. Немного лучше сегодня выглядели финансовый сектор и металлурги.
🔺В мае 2025 года производство стали выросло на 5,3% к апрелю (до 6 млн тонн), чугуна — на 4,8% (до 4,5 млн тонн), готового проката — на 2% (до 5,2 млн тонн).
🔻Недельная инфляция замедлилась до 0,03% - помогло снижение цен на продовольственные товары -0,01%, в том числе на плодоовощную продукцию -0,6%, но итоговые цифры за май не порадовали – месячная инфляция вышла выше апрельской 0,43% (0,4% в апреле). По-прежнему считаем, что регулятор может воздержатся от снижения ключа в июле на фоне ценового импульса из-за повышения тарифов на ЖКХ.
🔸Трамп озвучил, что по соглашение предусматривает 55%- ные пошлины на китайские товары, но Белые дом поспешил объяснить, что президент США просто сложил общемировой базовый “взаимный” тариф в размере 10%, 20%-ный сбор за незаконный оборот фентанила и 25%-ный тариф, ранее существовавший для Китая. Аналитики предполагают, что итоговый тариф будет в районе 33%.
🔺Нефть выросла выше 68$ - Трамп высказал недовольство «непокладистостью» Ирана, кроме того, рамочное соглашение с Китаем оживило все товарные рынки.
🔺Пара CNYRUB отыграла 1,4%, но закрылась ниже 11 руб. (10,96 руб.) На следующей неделе ожидаем превалирующий диапазон 10,80-11, 14.
Не является инвестиционной рекомендацией
🔺Рынок акций сегодня отыграл 0,4%, достигнув внутридневного максимума 2742. Поддержала нефть и рост пары CNYRUB. Из отстающих – индекс потребсектора, где фаворит рынка FIVE просел на 0,6% и IT сектор, где ВК потерял более 4%. Немного лучше сегодня выглядели финансовый сектор и металлурги.
🔺В мае 2025 года производство стали выросло на 5,3% к апрелю (до 6 млн тонн), чугуна — на 4,8% (до 4,5 млн тонн), готового проката — на 2% (до 5,2 млн тонн).
🔻Недельная инфляция замедлилась до 0,03% - помогло снижение цен на продовольственные товары -0,01%, в том числе на плодоовощную продукцию -0,6%, но итоговые цифры за май не порадовали – месячная инфляция вышла выше апрельской 0,43% (0,4% в апреле). По-прежнему считаем, что регулятор может воздержатся от снижения ключа в июле на фоне ценового импульса из-за повышения тарифов на ЖКХ.
🔸Трамп озвучил, что по соглашение предусматривает 55%- ные пошлины на китайские товары, но Белые дом поспешил объяснить, что президент США просто сложил общемировой базовый “взаимный” тариф в размере 10%, 20%-ный сбор за незаконный оборот фентанила и 25%-ный тариф, ранее существовавший для Китая. Аналитики предполагают, что итоговый тариф будет в районе 33%.
🔺Нефть выросла выше 68$ - Трамп высказал недовольство «непокладистостью» Ирана, кроме того, рамочное соглашение с Китаем оживило все товарные рынки.
🔺Пара CNYRUB отыграла 1,4%, но закрылась ниже 11 руб. (10,96 руб.) На следующей неделе ожидаем превалирующий диапазон 10,80-11, 14.
Не является инвестиционной рекомендацией