Рітейл у ейфорії – цього разу все буде інакше!

Рітейл-спекуляція знову охоплює ринки🤭. Новий інструмент азартної гри для рітейлу — опціони з нульовим терміном дії (0DTE). Обсяги торгівлі цими контрактами зросли майже вшестеро за останні п’ять років, причому роздрібні трейдери наразі становлять понад половину всіх транзакцій. Це стрімке зростання спекулятивної опціонної торгівлі посилилося з 2020 року.

Це більше, ніж просто цікава ринкова статистика. Це очевидний попереджувальний сигнал про зростання ризикованої поведінки серед рітейлу🐹. Історія послідовно показує, що ринки досягають піку тоді, коли звичайний інвестор починає гнатися за такими прибутковими лотереями. Опціони за своєю природою є спекулятивними інструментами, що використовуються для хеджування ризиків або ставок на напрямок руху. Проте вибухове зростання 0DTE-опціонів свідчить про суттєву поведінкову зміну — від інвестування до рівня казино🎰.

Одним із найвидиміших прикладів цієї зміни є $HOOD. Цей брокер заробляє в чотири рази більше на опціонній торгівлі, ніж на традиційних комісіях за акції, тоді як його акції злетіли більш ніж на 300% за останній рік. Спекулятивний запал не обмежується лише опціонами, мова і про мем-акції, криптовалюти та інших інструментах. Їхня привабливість легко зрозуміла — 0DTE-опціони дають ілюзію швидкого прибутку за невеликої ціни. На жаль, реальність набагато суворіша😨. Більшість рітейл трейдерів втрачають гроші, часто катастрофічно. У той час як маркетмейкери збирають мільярдні прибутки, середній інвестор надто пізно дізнається, що плече працює в обидва боки.

Для тих, хто пережив хоча б два «справжні» ведмежі ринки, знайома картина, коли люди намагаються вивчити “дей трейдинг”, щоб швидко розбагатіти.

Від бульбашки доткомів до манії мем-акцій — поведінка залишається незмінною. Роздрібні трейдери відчувають себе непереможними✏️ на бул-ринках, переконуючи себе, що чим більше ризику — тим більше прибутку. Молоді трейдери навіть залазять в борги для інвестування — поведінка, яку востаннє бачили під час бульбашки 1999 року, коли трейдери спекулювали, використовуючи кредитки та позики під заставу житла. Звісно, всі ці історії завершувались однаково — дрібні інвестори втрачали все під час ринкових корекцій.

Спекуляції в ризикових акціях — це одне, але поєднання спекуляції з боргом перетворює звичайні відкат в основну корекцію. Сьогодні маржинальна заборгованість знову наближається до рекордних рівнів, а залишки кешу серед інвесторів глибоко негативні.

Це небезпечне поєднання. Коли в інвесторів закінчуються вільні кошти, вони беруть у борг🤯, щоб купити ще акцій. Історично маржинальна заборгованість щодо наявного доходу населення досягала піку перед великими ринковими спаданнями. До ризику додається ще й те, що багато інвесторів входять у 2x та 3x левериджовані ETF, а кількість спекулятивних колів значно переважає захисні пути. Ці динаміки створюють крихку ринкову структуру. Зростання цін підживлює більше купівель із боргом, що ще більше підіймає ринок у циклічному ланцюгу. Але коли починається продаж — цей цикл йде навпаки: маржинальні вимоги запускають продажі, ліквідність зникає, і це спричиняє стрімке падіння ринку.

Ринки бачили це не раз: Volmageddon у 2018, обвал через COVID у 2020, і вибух мем-акцій у 2021. Наразі ми можемо бути на межі ще одного різкого розвороту — цього разу навколо манії з 0DTE-опціонами.

Рітейл знову переконує себе, що “цього разу все інакше”😂. Проте цикл рітейл спекуляції та ринкових корекцій не змінюється. Кожен бичачий ринок завершується однаково — ейфорійним надлишком з боку недосвідчених інвесторів і болючими корекціями.

Про захист портфелю насправді вже дуже багато сказано раніше👉 , ще навіть до тарифних війн Трампа взимку. Це варіативні покупки хедж-інструментів через самі базові активи, які ви тримаєте у портфелі, і ребалансування портфелю з захисними секторами, і покупки дешевих стратегій на ріст волатильність (маст-хев у довгостроковому портфелі).

🫡 Більш конкретне позиціонування це вже для клієнтів у Риночку, регулярно обговорюємо і в дослідженнях, і в чаті.