Про важность сектора полупроводниковых (ПП) компаний для «здоровья» всего рынка акций я писал не один раз (например, здесь и далее в поиске канала по аббревиатурам SOXX и SMH). Считаю, есть повод освежить взгляд на этот сектор.
На графике хорошо видно, что секторный ETF SOXX тестирует свои исторические максимумы. Как по цене (сверху), так и относительно широкого рынка (снизу). Интересно, что другой популярный секторный ETF SMH оба этих максимума (абсолютный и относительный) уже обновил. Но тут причина простая- состав портфелей этих ETF. У SOXX он более диверсифицированный, а в SMH одна только NVDA занимает почти 20% портфеля. Поэтому лично мне SOXX нравится больше, хотя это дело вкуса.
Мне представляется очень важным, что тестируются и обновляются одновременно именно оба максимума- и по цене, и против рынка. Это означает, что сектор не просто растет, а продолжает сохранять свою лидирующую роль. В таких условиях очень трудно быть стратегическим «медведем» по акциям как классу активов. По крайней мере, до тех пор, пока в динамике сектора ПП не начнется разворот или хотя бы отставание от широкого рынка. И хотя краткосрочные откаты не исключены и даже очень вероятны, пока данная тенденция сохраняется, рынок акций продолжает находиться в режиме «buy the dips».
На графике хорошо видно, что секторный ETF SOXX тестирует свои исторические максимумы. Как по цене (сверху), так и относительно широкого рынка (снизу). Интересно, что другой популярный секторный ETF SMH оба этих максимума (абсолютный и относительный) уже обновил. Но тут причина простая- состав портфелей этих ETF. У SOXX он более диверсифицированный, а в SMH одна только NVDA занимает почти 20% портфеля. Поэтому лично мне SOXX нравится больше, хотя это дело вкуса.
Мне представляется очень важным, что тестируются и обновляются одновременно именно оба максимума- и по цене, и против рынка. Это означает, что сектор не просто растет, а продолжает сохранять свою лидирующую роль. В таких условиях очень трудно быть стратегическим «медведем» по акциям как классу активов. По крайней мере, до тех пор, пока в динамике сектора ПП не начнется разворот или хотя бы отставание от широкого рынка. И хотя краткосрочные откаты не исключены и даже очень вероятны, пока данная тенденция сохраняется, рынок акций продолжает находиться в режиме «buy the dips».
Еще один сектор, который заслуживает более пристального внимания,- это производители урана (ETF: URA). На графике, который охватывает всю историю этого фонда, хорошо видно, что после впечатляющего роста в 2023 году (+45%) он вплотную подошел к своим многолетним максимумам. По цене это максимум с 2014 г, а относительно рынка- с 2017 г.
Три года назад я указывал на то, что долгосрочные перспективы сектора улучшаются. Секторный ETF с тех пор почти удвоился (с 15 до 29), а крупнейшая компания и позиция в портфеле этого ETF Cameco (CCJ) выросла почти в 3,5 раза (с 13,5 до 46).
Но, учитывая, откуда все это начинало падать после Фукусимы, а также тот факт, что уран из РФ может попасть под ограничения, я бы не исключал, что 2024 год может продолжить радовать инвесторов в сектор. Правда, для этого сначала нужно дождаться двойного пробоя уровней- в абсолюте (сверху) и против широкого рынка (снизу).
Три года назад я указывал на то, что долгосрочные перспективы сектора улучшаются. Секторный ETF с тех пор почти удвоился (с 15 до 29), а крупнейшая компания и позиция в портфеле этого ETF Cameco (CCJ) выросла почти в 3,5 раза (с 13,5 до 46).
Но, учитывая, откуда все это начинало падать после Фукусимы, а также тот факт, что уран из РФ может попасть под ограничения, я бы не исключал, что 2024 год может продолжить радовать инвесторов в сектор. Правда, для этого сначала нужно дождаться двойного пробоя уровней- в абсолюте (сверху) и против широкого рынка (снизу).
Рынок акций США уже 1,5 месяца растет без единого отката более чем на 1% по итогам дня (речь про S&P-500). Естественно, такой рост не может не привести к «перегретости» многих технических индикаторов. Это повышает риски краткосрочной паузы/отката, но не всегда плохо для более долгосрочных перспектив рынка.
На графике выше под динамикой S&P-500 показана доля акций в индексе, чей 14-дневный RSI превышает уровень 70% (книжное определение перекупленности). Сейчас она составляет 44%. Хорошо видно, что в предыдущих случаях, когда эта доля достигала столь высоких значений, происходило это не в конце, а, скорее, в начале более долгосрочного движения.
Напомню, что никакой отдельно взятый индикатор не может служить «прогнозным сигналом», но некоторые из них помогают лучше понять текущий рыночный контекст или «режим». Здесь, на мой взгляд, речь именно о таком случае.
На графике выше под динамикой S&P-500 показана доля акций в индексе, чей 14-дневный RSI превышает уровень 70% (книжное определение перекупленности). Сейчас она составляет 44%. Хорошо видно, что в предыдущих случаях, когда эта доля достигала столь высоких значений, происходило это не в конце, а, скорее, в начале более долгосрочного движения.
Напомню, что никакой отдельно взятый индикатор не может служить «прогнозным сигналом», но некоторые из них помогают лучше понять текущий рыночный контекст или «режим». Здесь, на мой взгляд, речь именно о таком случае.
Как и предполагалось ровно 1,5 месяца назад, способность индекса компаний малой капитализации (ETF: IWM) остановить падение точно у критичной поддержки 160 оказалась очень своевременной и привела к росту обратно к верхней границе коридора. Я не думал, что это произойдет настолько быстро, но что есть, то есть.
В пятницу IWM даже тестировал консолидацию на пробой и достигал отметки 200, но закрылся все-таки ровно на верхней границе. Теперь, на мой взгляд, перспективы этого сегмента рынка на 2024 год выглядят еще более оптимистично. Когда (и если) подтвердится пробой и выход из 1,5-летней консолидации, инвесторы начнут ставить следующие цели. Первой из них будет ширина коридора, то есть, еще около 15-20% роста на горизонте 6-9 месяцев.
Надо сказать, что такой позитивный сценарий, который еще в ноябре выглядел фантастикой, теперь становится вполне реальным. Думать так позволяет анализ межсекторной динамики в рамках сегмента small-caps, о котором я напишу в одном из следующих постов.
В пятницу IWM даже тестировал консолидацию на пробой и достигал отметки 200, но закрылся все-таки ровно на верхней границе. Теперь, на мой взгляд, перспективы этого сегмента рынка на 2024 год выглядят еще более оптимистично. Когда (и если) подтвердится пробой и выход из 1,5-летней консолидации, инвесторы начнут ставить следующие цели. Первой из них будет ширина коридора, то есть, еще около 15-20% роста на горизонте 6-9 месяцев.
Надо сказать, что такой позитивный сценарий, который еще в ноябре выглядел фантастикой, теперь становится вполне реальным. Думать так позволяет анализ межсекторной динамики в рамках сегмента small-caps, о котором я напишу в одном из следующих постов.
Для любителей почитать перед новым годом- набор макро-вью на 2024 год от крупных мировых инвестбанков и управляющих компаний. Все в свободном доступе:
JP Morgan
Goldman Sachs
Morgan Stanley
Bank of America
Citi
UBS
HSBC
Deutsche Bank
BNP Paribas
Barclays
Lombard Odier
Blackrock
Vanguard
Fidelity
Invesco
Schroders
Julius Baer
Pictet
Pimco
State Street
JP Morgan
Goldman Sachs
Morgan Stanley
Bank of America
Citi
UBS
HSBC
Deutsche Bank
BNP Paribas
Barclays
Lombard Odier
Blackrock
Vanguard
Fidelity
Invesco
Schroders
Julius Baer
Pictet
Pimco
State Street
Сегмент крипты продолжает демонстрировать силу. Всего 1,5 месяца назад я отмечал позитивные сдвиги в динамике биткойна и эфира. Тогда же в качестве вероятных бенефициаров этих изменений были указаны не сами криптоактивы, а «нормальные» акции сегмента: биржа COIN и майнеры MARA и RIOT. На графике выше этот момент отмечен вертикальной линией.
Надо сказать, все они не подвели- с даты поста на закрытие пятницы COIN +89%, MARA +178%, RIOT +72%. Это за 29 торговых дней. Но гораздо интереснее даже не это, а то, что такой рост привел к формальному развороту трендов на более долгосрочном горизонте. Пока отстает только RIOT, но если позитивный сентимент в сегменте сохранится, он может сыграть в догонялки.
Но тут нужно еще раз предупредить об экстремально рискованном характере инвестиций в такие имена. Это видно даже если просто взглянуть на график. Например, после пробоя вверх COIN и MARA вполне логично могут взять паузу и скорректироваться к бывшему сопротивлению перед новым циклом роста. А это 20-30% вниз легко.
Они не обязаны этого делать, но такой откат даже не повредит их новому долгосрочному аптренду. Зато он может уничтожить слишком жадного и безрассудного инвестора, который решит взять в них больше риска, чем он может себе позволить. Поэтому даже при позитивном взгляде на данный сегмент на горизонте следующих 12 месяцев осторожный (или, я бы сказал, благоразумный) инвестор использует его лишь как «бустер» для своего портфеля, но не как основную его составляющую.
Надо сказать, все они не подвели- с даты поста на закрытие пятницы COIN +89%, MARA +178%, RIOT +72%. Это за 29 торговых дней. Но гораздо интереснее даже не это, а то, что такой рост привел к формальному развороту трендов на более долгосрочном горизонте. Пока отстает только RIOT, но если позитивный сентимент в сегменте сохранится, он может сыграть в догонялки.
Но тут нужно еще раз предупредить об экстремально рискованном характере инвестиций в такие имена. Это видно даже если просто взглянуть на график. Например, после пробоя вверх COIN и MARA вполне логично могут взять паузу и скорректироваться к бывшему сопротивлению перед новым циклом роста. А это 20-30% вниз легко.
Они не обязаны этого делать, но такой откат даже не повредит их новому долгосрочному аптренду. Зато он может уничтожить слишком жадного и безрассудного инвестора, который решит взять в них больше риска, чем он может себе позволить. Поэтому даже при позитивном взгляде на данный сегмент на горизонте следующих 12 месяцев осторожный (или, я бы сказал, благоразумный) инвестор использует его лишь как «бустер» для своего портфеля, но не как основную его составляющую.
На протяжении 2023 года я неоднократно делился статистикой от независимой аналитической компании Carson Research. Она очень неплохо себя показала, поэтому, на мой взгляд, будет интересно взглянуть на новые данные от этой компании.
Индекс S&P-500 закрылся в плюсе 8 недель подряд. Это довольно нечастое явление- например, с 1950 г. такое произошло лишь в 19-й раз. Эти моменты отмечены точками на графике индекса. А в таблице приведена статистика последующей его динамики на разных горизонтах в предыдущих 18 случаях.
Учитывая, что краткосрочно рынок выглядит сейчас очень перегретым, и динамика на горизонте 1-3 месяца больше похожа на лотерею (хотя и с upward bias), лично меня больше интересует горизонт всего 2024 года. И статистика тут радует, ибо в 16 из 18 случаев индекс следующие 12 месяцев также завершал в плюсе со средним результатом 9,1% и медианой 11,4%.
В общем, как обычно, никаких гарантий, но у инвесторов в рынок акций США есть еще одно основание смотреть в 2024 год с оптимизмом.
Индекс S&P-500 закрылся в плюсе 8 недель подряд. Это довольно нечастое явление- например, с 1950 г. такое произошло лишь в 19-й раз. Эти моменты отмечены точками на графике индекса. А в таблице приведена статистика последующей его динамики на разных горизонтах в предыдущих 18 случаях.
Учитывая, что краткосрочно рынок выглядит сейчас очень перегретым, и динамика на горизонте 1-3 месяца больше похожа на лотерею (хотя и с upward bias), лично меня больше интересует горизонт всего 2024 года. И статистика тут радует, ибо в 16 из 18 случаев индекс следующие 12 месяцев также завершал в плюсе со средним результатом 9,1% и медианой 11,4%.
В общем, как обычно, никаких гарантий, но у инвесторов в рынок акций США есть еще одно основание смотреть в 2024 год с оптимизмом.
Закончим год на позитивной ноте. Для этого воспользуемся еще одной таблицей от Carson Research.
Итак, по итогам последних 2 месяцев (ноябрь-декабрь) индекс S&P-500 вырос почти на 14%. А вот что происходило с индексом с 1950 года, если он по итогам последних двух месяцев года прибавлял от 10% и более.
Таких случаев было немного, всего 6, сейчас седьмой. Маловато для полноценного статистического анализа, но все же. Во всех 6 предыдущих случаях индекс сохранял сильный бычий импульс как в 1-м квартале, так и по итогам всего следующего года. Средний результат по следующему году почти +20%, что в 2 раза выше, чем средний результат по всем годам с 1950 по 2023.
Так что, несмотря на локальную перегретость и повышенную вероятность коррекции, перспективы для рынка акций остаются неплохими. По крайней мере, если ориентироваться на историю. С этой мыслью и войдем в новый год, а там уже посмотрим, как будут развиваться события и реагировать по ситуации.
Итак, по итогам последних 2 месяцев (ноябрь-декабрь) индекс S&P-500 вырос почти на 14%. А вот что происходило с индексом с 1950 года, если он по итогам последних двух месяцев года прибавлял от 10% и более.
Таких случаев было немного, всего 6, сейчас седьмой. Маловато для полноценного статистического анализа, но все же. Во всех 6 предыдущих случаях индекс сохранял сильный бычий импульс как в 1-м квартале, так и по итогам всего следующего года. Средний результат по следующему году почти +20%, что в 2 раза выше, чем средний результат по всем годам с 1950 по 2023.
Так что, несмотря на локальную перегретость и повышенную вероятность коррекции, перспективы для рынка акций остаются неплохими. По крайней мере, если ориентироваться на историю. С этой мыслью и войдем в новый год, а там уже посмотрим, как будут развиваться события и реагировать по ситуации.
Поздравляю всех подписчиков моего канала с наступающим новым годом!
Помимо искреннего пожелания базовых вещей- здоровья, финансового благополучия, удачи- хочу сказать вот что.
Фондовый рынок- это уникальный в своём роде вид деятельности. При правильном к нему отношении (не как к казино, а как к серьёзной работе) он может реально изменить жизнь человека в лучшую сторону.
Как сказал кто-то из умных людей: по-настоящему финансово независимый человек- это не тот, кто может делать все, что хочет, а тот, кто может НЕ делать того, что НЕ хочет. Это касается всех аспектов жизни: чем зарабатывать на жизнь, где работать, с кем общаться и т.д.
Так вот, фондовый рынок, если прислушиваться к нему, а не к СМИ и «говорящим головам» (2023 год был очень показательным примером) может помочь в достижении такого уровня независимости.
А это важно, потому что позволяет самому быть хозяином своей жизни и не зависеть (ну, хорошо, уменьшить зависимость) от внешних обстоятельств.
В общем, желаю вам иметь возможность самим определять свою судьбу и не позволять никому указывать вам, где жить, что смотреть, кого читать, как отдыхать, во что одеваться, какую музыку слушать, куда ездить и т.д.
Чем больше будет вокруг свободных и самодостаточных людей, тем меньше рычагов будет у тех, кто по какому-то нелепому недоразумению считает, что может решать это за вас.
С Новым Годом!🌲🥃
Помимо искреннего пожелания базовых вещей- здоровья, финансового благополучия, удачи- хочу сказать вот что.
Фондовый рынок- это уникальный в своём роде вид деятельности. При правильном к нему отношении (не как к казино, а как к серьёзной работе) он может реально изменить жизнь человека в лучшую сторону.
Как сказал кто-то из умных людей: по-настоящему финансово независимый человек- это не тот, кто может делать все, что хочет, а тот, кто может НЕ делать того, что НЕ хочет. Это касается всех аспектов жизни: чем зарабатывать на жизнь, где работать, с кем общаться и т.д.
Так вот, фондовый рынок, если прислушиваться к нему, а не к СМИ и «говорящим головам» (2023 год был очень показательным примером) может помочь в достижении такого уровня независимости.
А это важно, потому что позволяет самому быть хозяином своей жизни и не зависеть (ну, хорошо, уменьшить зависимость) от внешних обстоятельств.
В общем, желаю вам иметь возможность самим определять свою судьбу и не позволять никому указывать вам, где жить, что смотреть, кого читать, как отдыхать, во что одеваться, какую музыку слушать, куда ездить и т.д.
Чем больше будет вокруг свободных и самодостаточных людей, тем меньше рычагов будет у тех, кто по какому-то нелепому недоразумению считает, что может решать это за вас.
С Новым Годом!🌲🥃
Прошлый год был довольно удачным с точки зрения моих предположений о перспективах того или иного актива. Ниже несколько наиболее ярких примеров. Надеюсь, этот год окажется не менее плодотворным.
13/01 о биткойне: когда цена биткойна вновь превысит 21,5к, то к нему вернётся неподдельный интерес, а выше 25к толпы спекулянтов понесутся обратно с тем же энтузиазмом, с которым они выбегали из актива последние 2 года.
29/03 об индексе S&P-500:
Вот и посмотрим, поддержит ли историческая статистика рынок и погонит ли его за оставшиеся 9 месяцев еще на 15% вверх.
26/04 об Амазоне:
В случае успеха- пробой 200-дневки в абсолюте и против рынка, и тогда Амазон может стать локомотивом для рынка.
29/05 о равновзвешенном индексе Nasdaq-100:
технически паттерн в QQEW нацелен на рост: при пробое сопротивления на 102 исторический максимум на 120 выглядит достижимым на горизонте следующих 12-18 месяцев.
18/09 о том, что рынок акций в коррекции, а не в даунтренде:
основные межрыночные индикаторы риск-аппетита не указывают на то, что проблема носит структурный характер. Скорее, наоборот, они намекают на то, что трудности временные, а индекс S&P-500 находится в коррекции, но в рамках превалирующего восходящего тренда.
03/10 о секторе Utilities:
потенциал роста в XLU сейчас сильно превосходит потенциал дальнейшего снижения. Оценить последствия можно будет через 1-3 месяца.
22/10 о золоте:
долларовая цена также скоро обновит свой исторический максимум на 2082$. Я бы рассуждал тут в терминах не «если», а «когда» это произойдет. И если набранный в октябре темп сохранится (на графике каждая «свеча»- это месяц), то произойти это может даже до конца года.
03/11 о сегменте small-caps (Russell 2000, IWM):
этот паттерн делает оправданной ставку на данный сегмент с точки зрения "риск-доходность".
12/11 об акциях криптомайнеров и криптобиржи:
в этом позитивном для крипты сценарии стоит обратить внимание, помимо фондов на BTC и ETH, на акции биржи COIN и на акции майнеров MARA и RIOT.
13/01 о биткойне: когда цена биткойна вновь превысит 21,5к, то к нему вернётся неподдельный интерес, а выше 25к толпы спекулянтов понесутся обратно с тем же энтузиазмом, с которым они выбегали из актива последние 2 года.
29/03 об индексе S&P-500:
Вот и посмотрим, поддержит ли историческая статистика рынок и погонит ли его за оставшиеся 9 месяцев еще на 15% вверх.
26/04 об Амазоне:
В случае успеха- пробой 200-дневки в абсолюте и против рынка, и тогда Амазон может стать локомотивом для рынка.
29/05 о равновзвешенном индексе Nasdaq-100:
технически паттерн в QQEW нацелен на рост: при пробое сопротивления на 102 исторический максимум на 120 выглядит достижимым на горизонте следующих 12-18 месяцев.
18/09 о том, что рынок акций в коррекции, а не в даунтренде:
основные межрыночные индикаторы риск-аппетита не указывают на то, что проблема носит структурный характер. Скорее, наоборот, они намекают на то, что трудности временные, а индекс S&P-500 находится в коррекции, но в рамках превалирующего восходящего тренда.
03/10 о секторе Utilities:
потенциал роста в XLU сейчас сильно превосходит потенциал дальнейшего снижения. Оценить последствия можно будет через 1-3 месяца.
22/10 о золоте:
долларовая цена также скоро обновит свой исторический максимум на 2082$. Я бы рассуждал тут в терминах не «если», а «когда» это произойдет. И если набранный в октябре темп сохранится (на графике каждая «свеча»- это месяц), то произойти это может даже до конца года.
03/11 о сегменте small-caps (Russell 2000, IWM):
этот паттерн делает оправданной ставку на данный сегмент с точки зрения "риск-доходность".
12/11 об акциях криптомайнеров и криптобиржи:
в этом позитивном для крипты сценарии стоит обратить внимание, помимо фондов на BTC и ETH, на акции биржи COIN и на акции майнеров MARA и RIOT.
После 5-летнего перерыва я вновь приобрел свежее ежегодное издание культового Stock Trader's Almanac. Надо сказать, инфляция сказывается и на нем. Когда я заказывал на Амазоне свои первые книги из этой серии (лет 20 назад), они с доставкой в Москву стоили баксов 20. Сейчас пришлось отдать 51 евро (с доставкой того же Амазона в Испанию). В Штатах, правда, обойдется дешевле, в 40$. И если раньше это было больше похоже на книгу в твердом переплете, то сейчас, скорее, на общую тетрадь с жесткой обложкой и на спирали. Но на контент все это, конечно, никак не влияет. Данное издание было и остается кладезем исторической статистики по рынку акций США. Думаю, в течение года я не один раз обращусь к графикам и цифрам оттуда при написании постов в канал.
Сегодня, например, хочу показать график сезонности, который- возможно- поможет уже в марте с большей уверенностью говорить о том, кто победит на президентских выборах в США. Из-за ограничения по количеству знаков прикреплю его отдельно ниже👇
За период с 1944 по 2020 гг. выборных годов было 20. Из них по 10 раз побеждали действующий кандидат или его коллега по партии (incumbent) и его оппонент. Средняя линия на графике- это усредненная динамика индекса за все эти 20 выборных лет. Период с января по середину марта, как видим, склонен к печальному боковику. Тут не особо интересно.
Но если нарисовать такую же усредненную динамику по-отдельности для 10 выборных лет, когда побеждал правящий кандидат (или коллега по партии) и для 10 лет, когда побеждал оппонент, то все становится интереснее. В первом случае (тонкая линия сверху) период с начала года по середину марта имел явную тенденцию к росту. Во втором случае (толстая линия снизу), наоборот,- до середины марта рынок был под давлением, зато начинал активно расти в ноябре-декабре, то есть, сразу после выборов и смены правящей партии.
Поэтому результат индекса к середине марта, на мой взгляд, не стоит недооценивать с точки зрения политических перспектив в США. Если рынок более-менее серьезно просядет, это будет означать, что шансы на переизбрание у Байдена или другого демократа ниже среднего. И наоборот, соответственно- эти шансы будут выше среднего, если рынок к середине марта подрастет.
Оценить итог мы сможем только в конце года. Но я бы не игнорировал эту тенденцию, так как результаты выборов будут оказывать прямое влияние на многие другие глобальные процессы в следующий 4-летний период, включая и геополитику, и финансовые рынки. Если заранее иметь возможность предположить будущего победителя, можно какие-то действия по своему портфелю/благосостоянию совершать не реактивно, а проактивно.
Сегодня, например, хочу показать график сезонности, который- возможно- поможет уже в марте с большей уверенностью говорить о том, кто победит на президентских выборах в США. Из-за ограничения по количеству знаков прикреплю его отдельно ниже👇
За период с 1944 по 2020 гг. выборных годов было 20. Из них по 10 раз побеждали действующий кандидат или его коллега по партии (incumbent) и его оппонент. Средняя линия на графике- это усредненная динамика индекса за все эти 20 выборных лет. Период с января по середину марта, как видим, склонен к печальному боковику. Тут не особо интересно.
Но если нарисовать такую же усредненную динамику по-отдельности для 10 выборных лет, когда побеждал правящий кандидат (или коллега по партии) и для 10 лет, когда побеждал оппонент, то все становится интереснее. В первом случае (тонкая линия сверху) период с начала года по середину марта имел явную тенденцию к росту. Во втором случае (толстая линия снизу), наоборот,- до середины марта рынок был под давлением, зато начинал активно расти в ноябре-декабре, то есть, сразу после выборов и смены правящей партии.
Поэтому результат индекса к середине марта, на мой взгляд, не стоит недооценивать с точки зрения политических перспектив в США. Если рынок более-менее серьезно просядет, это будет означать, что шансы на переизбрание у Байдена или другого демократа ниже среднего. И наоборот, соответственно- эти шансы будут выше среднего, если рынок к середине марта подрастет.
Оценить итог мы сможем только в конце года. Но я бы не игнорировал эту тенденцию, так как результаты выборов будут оказывать прямое влияние на многие другие глобальные процессы в следующий 4-летний период, включая и геополитику, и финансовые рынки. Если заранее иметь возможность предположить будущего победителя, можно какие-то действия по своему портфелю/благосостоянию совершать не реактивно, а проактивно.
Ну что, можно поздравить всех причастных. Бизнес в итоге победил горлопанов, и SEC одобрил запуск сразу нескольких ETF на биткойн. Именно на сам биткойн, а не на фьючерсы (такие ETF уже давно работают).
Новые ETF включают фонды от крупных уважаемых УК (Blackrock, Fidelity, Invesco), которые уже на самом старте затеяли ценовую войну. В результате комиссия за управление фондами на фактически новый класс активов ниже, чем по многим более привычным фондам акций и облигаций. Например, у Blackrock (IBIT) 0,25% (но лишь 0,12% на первые 5 млрд$ активов), а фонд от Ark Invest (ARKB) собирается брать 0,21% годовых, и те не сразу, а только через полгода после запуска или при достижении объема 1 млрд$.
Я писал о том, что крипта будет институционализирована и предложена традиционным инвесторам в привычной для них упаковке еще с 2017 года (по слову «биткойн» в поиске канала выпадает 92 поста). Хейтеры, которые, не вникая в суть дела, примерно столько же лет предрекали биткойну крах, оказались ожидаемо посрамлены. Но наиболее хитрые из них ловко переобулись в прыжке: главы того же Blackrock и JP Morgan еще 3-4 года назад высказывали свое крайне негативное отношение к крипте («скам», «мошенники», «перестанет существовать» и т.д.), но в итоге именно их компании стали во главе нового сегмента индустрии. Классическая иллюстрация тезиса «Не можешь победить- возглавь».
Ок, но что теперь? Неужели «туземун» прямо здесь и сейчас? Лично я бы массовой эйфории не поддавался. Да, тренд явно восходящий. Да, после пробоя сопротивления 31-32к озвученная в октябре цель на 48к уже достигнута. Но все же не нужно забывать про классическую ловушку «покупай на ожиданиях- продавай на факте». Вполне возможно, что многие захотят временно (!) выйти из актива, чтобы дать ему «выпустить пар».
Но нужно быть готовым к разным сценариям. В случае пробоя максимума 2022 года на 48к я не вижу каких-то серьезных уровней сопротивления на всем пути до исторического максимума 69к. Не исключено, что этот максимум будет обновлен уже в этом году, и тогда, думаю, все заговорят о следующей цели на круглом уровне 100к.
Хотя, откровенно говоря, важнее теперь не ценовые ориентиры. Волатильность этого актива никто не отменял, и она вряд ли одномоментно резко снизится. Наличие «нормального» ETF не означает, что цену крипты перестанет время от времени «колбасить». Важен сам факт появления инструмента, который позволит инвестировать в новый класс активов широкому кругу инвесторов, для которых раньше этот путь был закрыт. Ну а сколько его брать в процентах от портфеля, и брать ли, вообще,- это уже вопрос целей, ожиданий и риск-аппетита, на который каждый ответит для себя сам.
Новые ETF включают фонды от крупных уважаемых УК (Blackrock, Fidelity, Invesco), которые уже на самом старте затеяли ценовую войну. В результате комиссия за управление фондами на фактически новый класс активов ниже, чем по многим более привычным фондам акций и облигаций. Например, у Blackrock (IBIT) 0,25% (но лишь 0,12% на первые 5 млрд$ активов), а фонд от Ark Invest (ARKB) собирается брать 0,21% годовых, и те не сразу, а только через полгода после запуска или при достижении объема 1 млрд$.
Я писал о том, что крипта будет институционализирована и предложена традиционным инвесторам в привычной для них упаковке еще с 2017 года (по слову «биткойн» в поиске канала выпадает 92 поста). Хейтеры, которые, не вникая в суть дела, примерно столько же лет предрекали биткойну крах, оказались ожидаемо посрамлены. Но наиболее хитрые из них ловко переобулись в прыжке: главы того же Blackrock и JP Morgan еще 3-4 года назад высказывали свое крайне негативное отношение к крипте («скам», «мошенники», «перестанет существовать» и т.д.), но в итоге именно их компании стали во главе нового сегмента индустрии. Классическая иллюстрация тезиса «Не можешь победить- возглавь».
Ок, но что теперь? Неужели «туземун» прямо здесь и сейчас? Лично я бы массовой эйфории не поддавался. Да, тренд явно восходящий. Да, после пробоя сопротивления 31-32к озвученная в октябре цель на 48к уже достигнута. Но все же не нужно забывать про классическую ловушку «покупай на ожиданиях- продавай на факте». Вполне возможно, что многие захотят временно (!) выйти из актива, чтобы дать ему «выпустить пар».
Но нужно быть готовым к разным сценариям. В случае пробоя максимума 2022 года на 48к я не вижу каких-то серьезных уровней сопротивления на всем пути до исторического максимума 69к. Не исключено, что этот максимум будет обновлен уже в этом году, и тогда, думаю, все заговорят о следующей цели на круглом уровне 100к.
Хотя, откровенно говоря, важнее теперь не ценовые ориентиры. Волатильность этого актива никто не отменял, и она вряд ли одномоментно резко снизится. Наличие «нормального» ETF не означает, что цену крипты перестанет время от времени «колбасить». Важен сам факт появления инструмента, который позволит инвестировать в новый класс активов широкому кругу инвесторов, для которых раньше этот путь был закрыт. Ну а сколько его брать в процентах от портфеля, и брать ли, вообще,- это уже вопрос целей, ожиданий и риск-аппетита, на который каждый ответит для себя сам.
Довольно показательная иллюстрация того, на какую среднегодовую доходность может рассчитывать по-настоящему долгосрочный инвестор в индекс S&P-500.
Каждый столбец- это реализованная доходность индекса на конец 2023 года в зависимости от периода владения, от 5 лет и дольше.
Не уверен, что среди реальных инвесторов остался кто-то, кто «купил и держит» с 1928 года, это чисто для понимания контекста. Но, как видим, терпеливый пассивный инвестор имеет все основания рассчитывать на 10-11% годовых номинальной доходности (без учета инфляции). Осталось только убедиться в том, что вы являетесь таким инвестором )
Каждый столбец- это реализованная доходность индекса на конец 2023 года в зависимости от периода владения, от 5 лет и дольше.
Не уверен, что среди реальных инвесторов остался кто-то, кто «купил и держит» с 1928 года, это чисто для понимания контекста. Но, как видим, терпеливый пассивный инвестор имеет все основания рассчитывать на 10-11% годовых номинальной доходности (без учета инфляции). Осталось только убедиться в том, что вы являетесь таким инвестором )
Один из основных консенсусов на рынке на 2024 год состоит в том, что ФРС завершил цикл поднятия процентных ставок и в этом году начнет их понижать. Когда именно начнет- уже в 1-м квартале или в середине года- в этом вопросе единого мнения нет. Но это не так уж и важно. Этот пост о другом. Есть один актив, который вел себя одинаково во всех предыдущих случаях в 21 веке, когда ФРС от роста ставок переходил к их снижению. Речь идет о золоте.
На графике кружочками наглядно отмечены эти моменты в 2000, 2006 и 2019 гг. Они совпадали с началом мощного ралли в золоте, которое продолжалось до тех пор, пока ФРС вновь не начинал повышать ставки. Размах этих ралли составил 43%, 76% и 54%, соответственно.
Крайний правый кружочек подразумевает, что цикл роста ставок в очередной раз завершился. Цена золота с этого момента выросла- пока- лишь на 5%. Ждём повторения?
Пост носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
На графике кружочками наглядно отмечены эти моменты в 2000, 2006 и 2019 гг. Они совпадали с началом мощного ралли в золоте, которое продолжалось до тех пор, пока ФРС вновь не начинал повышать ставки. Размах этих ралли составил 43%, 76% и 54%, соответственно.
Крайний правый кружочек подразумевает, что цикл роста ставок в очередной раз завершился. Цена золота с этого момента выросла- пока- лишь на 5%. Ждём повторения?
Пост носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Хотя я не люблю китайские акции как инструмент для долгосрочных инвестиций (о причинах- исключительно субъективных- я писал здесь), это не отменяет возможности иногда заходить в них в спекулятивных целях. После кошмарного 2023 года и не менее ужасного начала 2024 года, возможно, этот момент близок.
На графике выше видно, что соотношение Price-to-Book гонконгского индекса Hang Seng (ближайший ETF на MSCI Hong Kong- это EWH, но он хорошо коррелирует с ETF на китайские интернет-компании KWEB или с другим ETF- на китайский технологический сектор CQQQ) приблизилось к значению 0,8. Это значит, что рынок в среднем оценен почти на 20% дешевле своей балансовой стоимости.
В предыдущих 3 случаях, когда оценка была на этом уровне, вскоре начиналось ралли, которое приводило к росту индекса на 40-80% за период от 2-х кварталов до 2-х лет. Как обычно, стоит предупредить, что нет никакой гарантии на повторение такой динамики. Но что точно не помешает сделать всем заинтересованным инвесторам,- так это плотнее мониторить данный рынок на предмет возникновения триггеров на покупку. Они у каждого могут быть свои, от «техники» до новостей, это не так важно.
На графике выше видно, что соотношение Price-to-Book гонконгского индекса Hang Seng (ближайший ETF на MSCI Hong Kong- это EWH, но он хорошо коррелирует с ETF на китайские интернет-компании KWEB или с другим ETF- на китайский технологический сектор CQQQ) приблизилось к значению 0,8. Это значит, что рынок в среднем оценен почти на 20% дешевле своей балансовой стоимости.
В предыдущих 3 случаях, когда оценка была на этом уровне, вскоре начиналось ралли, которое приводило к росту индекса на 40-80% за период от 2-х кварталов до 2-х лет. Как обычно, стоит предупредить, что нет никакой гарантии на повторение такой динамики. Но что точно не помешает сделать всем заинтересованным инвесторам,- так это плотнее мониторить данный рынок на предмет возникновения триггеров на покупку. Они у каждого могут быть свои, от «техники» до новостей, это не так важно.
Более 3 лет назад, не выдержав многолетнего медвежьего рынка, был закрыт единственный ETF на угольные компании KOL. Я тогда написал, что смелые contrarian инвесторы могут воспользоваться этим моментом и встать в лонг по сектору. К сожалению, мы не знаем, где была бы сейчас цена KOL, но можем предположить масштаб движения, ориентируясь на динамику одной из наиболее известных компаний сектора Peabody (BTU). 24 декабря 2020 года, в дату публикации, она стоила 1,7$. Закрытие вчера было на уровне 26,7$. Рост более чем в 15 раз за каких-то 3 года с небольшим прекрасно иллюстрирует, что такое истинный, хардкорный контрариан-подход.
Почему я вновь заговорил об этом? Вы не поверите, но, несмотря на «зеленую повесточку», запускается новый «угольный» ETF от небольшой управляющей компании Range с понятным тикером COAL. Сегодня его первый торговый день.
Естественно (ну, а как иначе?), после роста в 15 раз умные головы поняли, что ископаемые источники энергии, даже такие грязные, как уголь, все еще нужны миру. А мне интересно будет посмотреть, удастся ли новому старому инструменту «угадать» максимум цены на радость тем же контрариан-инвесторам, или же цена на угольные компании еще какое-то время продолжит расти…
Почему я вновь заговорил об этом? Вы не поверите, но, несмотря на «зеленую повесточку», запускается новый «угольный» ETF от небольшой управляющей компании Range с понятным тикером COAL. Сегодня его первый торговый день.
Естественно (ну, а как иначе?), после роста в 15 раз умные головы поняли, что ископаемые источники энергии, даже такие грязные, как уголь, все еще нужны миру. А мне интересно будет посмотреть, удастся ли новому старому инструменту «угадать» максимум цены на радость тем же контрариан-инвесторам, или же цена на угольные компании еще какое-то время продолжит расти…
Вчера после разочаровавшей инвесторов отчетности акции Теслы упали на 12%. Причем открылись они сразу с гэпом вниз на 8-9% и на 6-месячном минимуме. На первый взгляд, ужас-ужас.
Но вот какую любопытную статистику приводит sentimentrader.com (я не перепроверял, но ресурс уважаемый).
Он насчитал всего 18 случаев в истории Теслы, когда ее акция на открытии выполняла одновременно два условия: (1) гэп на минус 5% или больше и (2) 6-месячный минимум. Во всех 18 случаях акция резко отрастала в течение следующих 30 дней со средним результатом +18%. Причем расти она начинала почти сразу за этим днем падения.
Случайность это или нет, я не знаю. Но определенный настрой, в какую сторону смотреть, такое отклонение задает. Вот что может стать реальной проблемой для Теслы (и, наверное, для общего сентимента),- это если в 19-й раз подряд закономерность не сработает. Когда-то это, конечно, произойдет, но «быкам» хотелось бы, чтобы не в этот раз. Через 30 дней посмотрим.
Но вот какую любопытную статистику приводит sentimentrader.com (я не перепроверял, но ресурс уважаемый).
Он насчитал всего 18 случаев в истории Теслы, когда ее акция на открытии выполняла одновременно два условия: (1) гэп на минус 5% или больше и (2) 6-месячный минимум. Во всех 18 случаях акция резко отрастала в течение следующих 30 дней со средним результатом +18%. Причем расти она начинала почти сразу за этим днем падения.
Случайность это или нет, я не знаю. Но определенный настрой, в какую сторону смотреть, такое отклонение задает. Вот что может стать реальной проблемой для Теслы (и, наверное, для общего сентимента),- это если в 19-й раз подряд закономерность не сработает. Когда-то это, конечно, произойдет, но «быкам» хотелось бы, чтобы не в этот раз. Через 30 дней посмотрим.
Сегодня хочу поделиться с вами ресурсом, который должен порадовать истинных пассивных инвесторов. То есть, тех, кто отношения с рынком предпочитает строить по такой схеме: определиться с целями по доходности и риску, выбрать стратегию, реализовать ее с помощью ETF, ребалансировать портфель раз в год, чтобы привести все составляющие обратно к стратегическим весам и пойти заниматься более важными делами. Когда я почти 7 лет назад начал вести этот канал, я уже тогда не раз повторял, что такой подход является единственно верным для 90%+ частных- непрофессиональных- инвесторов.
Ранее я уже знакомил читателей с похожими ресурсами, но у них были свои особенности.
Например, Portfoliocharts все-таки требует определенных базовых знаний и самостоятельной «работы ручками», как и portfoliovisualizer.com А AllocateSmartly дает в бесплатном доступе лишь очень малую часть информации по готовым портфелям. За полный доступ нужно пусть и немного, но заплатить.
Зато наш сегодняшний герой, ресурс Lazyportfolioetf.com совмещает в себе преимущества предыдущих двух, но совершенно бесплатно и в огромном объеме. На мой взгляд, такое количество готовых портфелей может даже распылить внимание инвестора, который ищет простое решение, но мы не будем упрекать за это авторов.
Тут есть возможность сравнить как классические портфели, в которых используются привычные классы активов (акции, облигации, сырьевые рынки, золото), так и альтернативные пассивные портфели, в которых добавляется, например, биткойн или «плечо».
Выбираем понравившийся портфель, предварительно посмотрев на его долгосрочные показатели доходности, риска, просадок. Кликаем на него и получаем подробную разбивку по массе других показателей. И, что немаловажно, с уже указанными конкретными ETF, из которых портфель состоит. Например, пусть это будет уже знакомый многим «всепогодный портфель» Рэя Далио. Моя любимая часть статистики- это Rolling Returns за разные периоды времени. Но отдельно поражает глубина исторических данных- с 1871 года!
Наигравшись с классическими портфелями, можно поизучать альтернативные варианты. Например, что будет, если к известному набору Permanent Portfolio от Гарри Брауна (я писал про него здесь) добавить 2% биткойна. Благо, теперь это можно делать через ETF. Тут история, конечно, не такая большая, но тоже достаточна для определенных выводов.
Вообще, надо сказать, что работа, проделанная авторами данного ресурса, очень впечатляет. А за то, что они дают пользоваться ее результатами бесплатно, отдельное спасибо. Надеюсь, кому-то из читателей канала эта информация даст пищу для размышлений, поможет переосмыслить свой подход к рынку и в итоге найти «свой» портфель.
Ранее я уже знакомил читателей с похожими ресурсами, но у них были свои особенности.
Например, Portfoliocharts все-таки требует определенных базовых знаний и самостоятельной «работы ручками», как и portfoliovisualizer.com А AllocateSmartly дает в бесплатном доступе лишь очень малую часть информации по готовым портфелям. За полный доступ нужно пусть и немного, но заплатить.
Зато наш сегодняшний герой, ресурс Lazyportfolioetf.com совмещает в себе преимущества предыдущих двух, но совершенно бесплатно и в огромном объеме. На мой взгляд, такое количество готовых портфелей может даже распылить внимание инвестора, который ищет простое решение, но мы не будем упрекать за это авторов.
Тут есть возможность сравнить как классические портфели, в которых используются привычные классы активов (акции, облигации, сырьевые рынки, золото), так и альтернативные пассивные портфели, в которых добавляется, например, биткойн или «плечо».
Выбираем понравившийся портфель, предварительно посмотрев на его долгосрочные показатели доходности, риска, просадок. Кликаем на него и получаем подробную разбивку по массе других показателей. И, что немаловажно, с уже указанными конкретными ETF, из которых портфель состоит. Например, пусть это будет уже знакомый многим «всепогодный портфель» Рэя Далио. Моя любимая часть статистики- это Rolling Returns за разные периоды времени. Но отдельно поражает глубина исторических данных- с 1871 года!
Наигравшись с классическими портфелями, можно поизучать альтернативные варианты. Например, что будет, если к известному набору Permanent Portfolio от Гарри Брауна (я писал про него здесь) добавить 2% биткойна. Благо, теперь это можно делать через ETF. Тут история, конечно, не такая большая, но тоже достаточна для определенных выводов.
Вообще, надо сказать, что работа, проделанная авторами данного ресурса, очень впечатляет. А за то, что они дают пользоваться ее результатами бесплатно, отдельное спасибо. Надеюсь, кому-то из читателей канала эта информация даст пищу для размышлений, поможет переосмыслить свой подход к рынку и в итоге найти «свой» портфель.
Ралли на американском рынке продолжается уже 4-й месяц. Например, классический (индустриальный) индекс Доу Джонса вчера сделал новый исторический максимум. Но есть несколько признаков, которые меня начинают беспокоить и призывают задуматься о- временно- более консервативном подходе к рынку. Что я имею ввиду?
Во-первых, реакция более рисковых сегментов рынка на снижение доходностей длинных Трежерис. 20 ноября я написал, что если доходность 10-летних US Treasuries пробьёт вниз 4,34% (на тот момент она была 4,42%), то это может привести её на уровень 4% и помочь индексу S&P-500 сходить на 5000 (на тот момент он был в диапазоне 4500-4550). И, действительно, снижение доходности в декабре и январе (сейчас она даже ниже 4%) привело к тому, что S&P-500 почти достиг этой круглой психологической отметки (максимум был 4931). Локомотивами этого роста ожидаемо стали компании из про-рисковых секторов (с даты поста и до локального максимума 29 января ETF на компании с высокой бетой SPHB вырос на 13,9%, а ETF на компании с низкой волатильностью SPLV всего на 4,5%).
Но вот в последние 3 дня эта закономерность, нормальная для «здорового» рынка, явно сломалась. Доходность 10-леток, можно сказать, рухнула ещё на 20 б.п. (с 4,08% до 3,88%), но при этом SPLV вырос, а SPHB упал за тот же период.
Во-вторых, я обратил внимание на то, что вчера, в очень хороший день, при росте широкого индекса SPY на 1,31%, лидерами роста стали традиционно «защитные» секторы Utilities, Real Estate и Consumer Staples. Последний, так вообще, показал лучший дневной результат более чем за год (XLP +2,04%). Пусть один день ничего и не решает, а завтра все может вернуться в «нормальное» русло, но не заметить такого нельзя.
Наконец, в-третьих, старая добрая «теория Доу». Которая предупреждает нас о том, что между индустриальным и транспортным индексами Доу Джонса не должно быть расхождений. Но в то время как индустриальный индекс вчера показал новый исторический максимум, транспортный индекс пока ниже своего предыдущего декабрьского максимума на 3,3%.
Все вместе это, капля за каплей, начинает намекать на то, что время легких денег для «быков», возможно, закончилось. Плюс, не забываем про сезонность в год выборов, которая предполагает серьезный локальный минимум в середине марта. А это еще 4-5 недель, в течение которых инициатива «медведей» не должна никого удивлять. Я буду рад, если все описанные выше признаки опасности не сработают, ралли продолжится, и к нему вновь присоединятся наиболее рисковые секторы рынка. Но, считаю, что осторожность в текущих обстоятельствах не помешает.
Во-первых, реакция более рисковых сегментов рынка на снижение доходностей длинных Трежерис. 20 ноября я написал, что если доходность 10-летних US Treasuries пробьёт вниз 4,34% (на тот момент она была 4,42%), то это может привести её на уровень 4% и помочь индексу S&P-500 сходить на 5000 (на тот момент он был в диапазоне 4500-4550). И, действительно, снижение доходности в декабре и январе (сейчас она даже ниже 4%) привело к тому, что S&P-500 почти достиг этой круглой психологической отметки (максимум был 4931). Локомотивами этого роста ожидаемо стали компании из про-рисковых секторов (с даты поста и до локального максимума 29 января ETF на компании с высокой бетой SPHB вырос на 13,9%, а ETF на компании с низкой волатильностью SPLV всего на 4,5%).
Но вот в последние 3 дня эта закономерность, нормальная для «здорового» рынка, явно сломалась. Доходность 10-леток, можно сказать, рухнула ещё на 20 б.п. (с 4,08% до 3,88%), но при этом SPLV вырос, а SPHB упал за тот же период.
Во-вторых, я обратил внимание на то, что вчера, в очень хороший день, при росте широкого индекса SPY на 1,31%, лидерами роста стали традиционно «защитные» секторы Utilities, Real Estate и Consumer Staples. Последний, так вообще, показал лучший дневной результат более чем за год (XLP +2,04%). Пусть один день ничего и не решает, а завтра все может вернуться в «нормальное» русло, но не заметить такого нельзя.
Наконец, в-третьих, старая добрая «теория Доу». Которая предупреждает нас о том, что между индустриальным и транспортным индексами Доу Джонса не должно быть расхождений. Но в то время как индустриальный индекс вчера показал новый исторический максимум, транспортный индекс пока ниже своего предыдущего декабрьского максимума на 3,3%.
Все вместе это, капля за каплей, начинает намекать на то, что время легких денег для «быков», возможно, закончилось. Плюс, не забываем про сезонность в год выборов, которая предполагает серьезный локальный минимум в середине марта. А это еще 4-5 недель, в течение которых инициатива «медведей» не должна никого удивлять. Я буду рад, если все описанные выше признаки опасности не сработают, ралли продолжится, и к нему вновь присоединятся наиболее рисковые секторы рынка. Но, считаю, что осторожность в текущих обстоятельствах не помешает.